益海嘉裡公佈招股書，千億巨頭醞釀10年上市在即

新京報訊（記者 夏丹）7月12日，中國證監會官網披露了益海嘉裡金龍魚糧油食品股份有限公司（以下簡稱“益海嘉裡”）首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書。金龍魚擬發行不超過5.42億股，本次發行預計募集資金總額不超過138.70億元。至此，益海嘉裡這個年營收超千億的行業巨頭公司，歷經10年之久的上市路，或許即將到達終點。

連續3年營收超千億元

招股書顯示，益海嘉裡是國內最大的農產品和食品加工企業之一，主營業務是廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售。其中，廚房食品包括包裝食用油、大米、麵粉、掛麵、調味品等。

益海嘉裡成立於2005年6月17日，註冊資本為48.79億元人民幣，並於2019年1月31日變更為股份有限公司。而益海嘉裡官網介紹，該公司所屬的益海嘉裡集團，是華僑郭鶴年及其侄子郭孔豐共同執掌的新加坡豐益國際集團在祖國大陸投資的一系列農業和糧油加工貿易業的統稱，旗下擁有金龍魚、歐麗薇蘭、胡姬花、香滿園、海皇、豐苑、金味、銳龍、潔勁100等知名品牌。

近年來，益海嘉裡業績一直呈增長態勢。2016-2018年，益海嘉裡營業收入分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元，淨利潤分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。而2019年一季度，其營業收入達403.51億元，淨利潤為8.31億元。其中，廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的銷售收入，報告期內佔比均超過99%。

對於營業收入的不斷增長，益海嘉裡歸因於餐飲業的快速發展，公司不斷擴大餐飲產品研發及渠道投入，提升餐飲產品市場份額，同時推進廚房食品中零售產品的多品類整合營銷，此外，國內養殖行業的整合也帶動了飼料行業的快速發展。

根據尼爾森數據，近3年，益海嘉裡在小包裝食用植物油、包裝麵粉現代渠道、包裝米現代渠道市場份額排名第一。公司在飼料原料、油脂科技行業市場佔有率排名靠前。其中，在小包裝食用植物油行業中，按銷售量統計，其2016年、2017年及2018年的銷售份額分別為40.1%、39.5%及39.8%。

醞釀上市已長達10年

益海嘉裡此次披露招股書，也標誌著其歷經10年的上市之路或將走向終點。據媒體報道，早在2009年，豐益國際曾計劃分拆中國業務的30%，在中國香港申請上市。當時預期上市規模約30億-40億美元，但由於遭遇香港金融市場動盪，預計發行價無法達到預期，上市就此擱置。

時隔數年，2017年5月，豐益國際董事長郭孔豐提及，公司正在“對中國業務進行內部重組，並有可能單獨上市”。此後，豐益國際2018年2月發佈的2017年四季報顯示，從可能分拆上市的基礎出發，已基本完成中國業務的內部重組。

2019年3月1日，益海嘉裡方面告訴新京報記者，今年2月27日，公司正式向中國證券監督管理委員會上海監管局報送輔導備案申請材料並獲得受理，後續公司將嚴格按照A股IPO相關法律法規的規定履行相關程序。

從股權結構來看，益海嘉裡總共有兩位股東，控股股東為Bathos Company Limited，持有99.99%的股權。截至今年3月31日，豐益國際依次通過WCL控股、豐益中國、豐益中國（百慕達）等三家投資控股型公司間接持有Bathos100%的權益。假定按5.42億股發行，控股股東本次發行後的持股比例將降至89.99%，仍居於絕對控制地位。

此外，上海闊海投資有限公司持有0.01%的股份，法定代表人為郭孔豐。而益海嘉裡無實際控制人。

競爭對手魯花、中糧也參股

梳理招股書信息可以發現，益海嘉裡近三年的前五大客戶大多數都是行業領軍企業，包括溫氏股份、沃爾瑪、康師傅、卜蜂中國、新希望六和、陝西糧農油脂集團有限公司等。前五大客戶之間的份額相差並不大，2016-2018年，前五大客戶貢獻的營收佔比均未超過2%。

招股書中，前五大客戶的名字、排名也不斷變化，比如溫氏股份在2016年是第一大客戶，2017年、2018年則為第二大客戶，2019年第一季度則是第五大客戶。康師傅在2016年是第三大客戶，2017年、2018年未進入前五大客戶之列，2019年第一季度則升至第三大客戶。

益海嘉裡的招股書中，還有一些有意思的信息。益海嘉裡列出的“主要競爭對手”名單中，出現了中糧集團、九三集團、山東魯花等9家企業。而在益海嘉裡的20家參股公司裡，也出現魯花和中糧的名字，其中更有6家屬於魯花旗下的公司，佔比達到30%。其與魯花之間的合作可謂密切。

專家認為益海嘉裡上市會進一步釋放優勢

在招股書中，益海嘉裡也明示了存在行業和市場競爭、經營、財務等五大風險，原材料帶來的政策及價格風險被重點提及。

益海嘉裡稱，2016年至2019年1-3月，公司產品原材料成本佔主營業務成本的比重均在88%以上，原材料成本佔比較高。其中大豆、小麥、水稻等農產品的價格受到氣候、自然災害、全球供需等多種因素影響而產生波動。益海嘉裡表示，在公司不能有效採取拓展新的原材料採購地、加強供應鏈管理降低產品綜合成本等措施的情況下，原材料價格如果出現大幅波動，可能對公司的盈利水平產生影響。

對此，益海嘉裡表示，自身競爭優勢在於通過位於戰略要點的綜合企業群模式降低成本、通過循環經濟模式提升產業鏈附加值等。

中國食品產業分析師朱丹蓬對媒體說，益海嘉裡是最早進入中國的外資之一，它的品牌、規模、產業鏈方面均有優勢，能在中國資本市場上市，各方面優勢會進一步釋放。

新京報記者 夏丹 圖片來源 招股書截圖 編輯 李嚴 校對 盧茜