說到中國互聯網社交,相信所有人都會不約而同的說起微信和QQ,如果說中國陌生人社交,那麼陌陌就會成為大多數人說起的對象,這家從陌生人社交中崛起,乃至於上市吞併探探,並且坐上陌生人社交第一把交椅的企業,從崛起到上市有著太多太多的爭議,然而就是這樣陌陌卻就這樣帶著爭議走到美股,成為了中國美股上市企業當中的一員。只是最近陌陌的日子似乎過得不太舒心,陌陌到底怎麼了?這個陌生人社交巨頭未來何在?
一、過得鬧心的陌陌
12月6日,陌陌公佈了截至2018年9月30日的第三季度(Q3)未經審計財報,三季度陌陌營收同比增長51%至5.36億美元;而淨利潤環比大跌超27%,MAU(月活用戶數)同比增速則創近3年來新低。
根據《華夏時報》的報道,陌陌三季度(Q3)未經審計財報顯示,2018年Q3,陌陌營收同比增51%至5.36億美元,環比增速為8.4%。然而形成鮮明對比的是,在陌陌營收猛增的背景下,卻奇怪地出現了淨利潤嚴重下滑的發展困境。陌陌三季度財報顯示,歸屬於股東的淨利潤為8520萬美元。同比增速大幅下降至個位數7.9%,而2018 年Q1、Q2公司淨利潤同比增速分別為59.4%、93.9%,Q3淨利潤環比增速-27.5%,Q2環比增速為-9.3%。
在此影響之下,陌陌的經營活動現金與去年同期相比也出現了腰斬的現狀。財報顯示,Q3經營活動帶來的淨現金為5090萬美元,上一年同期為1.046億美元。值得關注的是,即便合併探探,似乎也並沒有從根本上改變陌陌持續以來的MAU(月活用戶數)發展困境。陌陌三季度財報顯示,陌陌平臺MAU同比增17.1%至1.105億,但環比增速2.3%創2016年Q1以來新低。
因此,《華夏時報》甚至直接在標題中直言不諱的表示陌陌有可能存在“虛擬營收”的困境。對此表示相似觀點的是12月5日,美國投資諮詢公司J Capital曾警告投資者稱,陷入MAU發展困境的陌陌直播業務,可能存在“循環營收”的問題。J Capital分析師安妮·史蒂文森-楊(Anne·Stevenson-Yang)表示,陌陌大部分的營收增長均受部分用戶驅動,這些用戶在打賞後可以獲得陌陌75%至100%的返現,這種方式可能被用來洗錢,並估計這種行為可能影響陌陌約40%的營收。
受到財報不景氣的影響,在財報發佈的12月5日,陌陌暴跌4.2%,12月6日,暴跌14%以上,12月7日接著暴跌9.17%。同樣不給面子的還有世界著名投資銀行摩根士丹利,大摩週四發佈研報,把陌陌股票評級從“增持”下調至與“持股觀望”(Equal-weight),並把目標股價從61美元大幅下調至30美元。與此同時,也有消息傳出陌陌遭遇了大量做空機構的做空,同樣也是股價暴跌的重要原因。
財報不景氣,身陷“虛擬營收“漩渦,股價暴跌,摩根士丹利下調評級,陌陌最近可謂是流年不利,在這樣的情況下,幾乎所有人都在問陌陌還能夠有未來嗎?
二、陌陌的未來在哪裡?
成立於2011年的陌陌,正好碰到了中國從2G向3G、4G轉型,互聯網向移動互聯網調整的大風口,憑藉著陌生人社交這個巧妙的切入點,打入了騰訊這家超級巨頭尚未進入的市場,在很多人都以為中國這個熟人社會陌生人社交一定不會有市場的時候,陌陌卻強勢殺入,成為了中國陌生人社交品牌的一個佼佼。並在之後收購了另一家陌生人社交巨頭探探,藉助陌陌和探探的兩大優勢成功地實現了在陌生人社交領域的全覆蓋。
但是,眾所周知,在互聯網市場當中社交永遠只是工具,即使是在社交領域已經取得絕對領先地位的微信和QQ依然難以憑藉純粹的社交盈利,最終進入了內容產業。陌陌也同樣進入了內容產業的大門,藉助陌生人社交所積累的龐大用戶客群,以及陌陌特殊的用戶定位,讓其成功地嫁接起了直播這個業務,直播不僅大幅度提高了陌陌的用戶粘性,增強了陌陌用戶的在線時長,也從另一個側面疊加了陌陌的社交場景,可以說直播才是陌陌這個巨頭最大的主營業務優勢。
然而,直播的風口來的也快去的也快,3年的時間不到,直播就從一個風口變成了一個競爭激烈的紅海,各大直播巨頭都不同程度的出現了問題,陌陌也同樣沒能躲過去,2018年第三季度,陌陌直播服務營收為4.07億美元,佔總營收76%,同比增長34%,財報將此歸功於付費用戶人數和付費金額的增長。但相較於上一季度,直播營收佔比總收入的83.15%有所下降,而與上一季度的4.11 億美元相比,這更是陌陌直播營收首次出現環比下滑,直播業務頹勢盡顯。從產業的角度來看,直播平臺已經從原先的爆發式增量井噴時代進入了平臺化的存量競爭時代,頭部主播的壓力巨大,根據QuestMobile數據,2018年9月娛樂直播人數為6909萬人,比6月環比增長僅2.1%。隨著直播產業進入瓶頸期,以直播作為最主要現金牛的陌陌自然難以躲避,這次出現直播業務放緩,乃至於“虛擬營收”陷阱都是來自於直播產業的整體不景氣。
正如,我們之前反覆論述的,在中國對於付費產業,無論是知識付費還是直播付費都有著一種比較特殊的衝動型消費在其中,其本身的持續性存疑,所以,當一家企業把業務全部依賴於直播產業的時候,不得不說這樣的押寶的問題似乎不小。
與此同時,直播產業更是遭到了以抖音、快手為代表的短視頻產業的全面衝擊,相比於場景較為單一,耗時較長的直播來說,短視頻的場景更加多元化,內容的切換更加豐富,一經出現就對直播產生了非常明確的降維打擊,所以陌陌出現的問題不僅是其本身的問題,更是整個直播產業所面對的共性問題。
對於投資者來說,當前整個美股的中概股都處於一個相對不景氣的狀況,在此狀況之下,任何單獨的投資其實都會有相當大的風險,美國資本市場當中絕大多數的投資都是由機構投資者所組成的,所以與其主動投資不如讓機構投資者被動投資,以指數基金跟蹤的方式也許會是一種比較好的選擇,比如說選擇天弘中證計算機指數基金,高度跟蹤板塊可能才是選對比較安全的選擇。
對於陌陌這家企業來說,綜合上面的分析就會發現,在社交領域,陌生人社交雖然用戶量龐大,但是難以產生足夠的盈利。而能夠產生足夠盈利的直播產業卻又深陷產業發展瓶頸與短視頻衝擊的雙重挑戰,在這樣的情況下,陌陌的面臨的問題正是整個產業問題的共同縮影,陌陌想要突破當前的瓶頸還有相當長的一段路要走,轉型似乎已經到了刻不容緩的時候了。
作者:上游財經專家顧問,財經專欄作家,財經評論員。
首發微信公眾號:江瀚視野觀察(jianghanview)