北京商報訊（記者魏蔚）5月7日，網絡廣告服務商兌吧在香港上市，開盤價5.7港元，較6港元的發行價下跌5%。收盤時爬升至6港元。多年來toB的兌吧，遊走在互聯網巨頭和廣告主之間，雖然營收和淨利潤逐年上漲，但是正遭遇小程序等形式廣告衝擊，SaaS業務發展緩慢等苦惱。
繼微盟之後，網絡廣告服務商兌吧也在香港上市。對比6-8.1港元的招股價空間，兌吧的6港元定價處在下限。5月7日，兌吧開盤破發，收盤時，股價回到6港元。
兌吧成立於2014年7月，為移動互聯網廣告服務商。2016-2018年，兌吧營收分別為0.51億元、6.46億元、11.37億元。2017年、2018年兌吧經調整淨利潤分別為1.19億元和2.05億元。
從營收結構看，兌吧有廣告和SaaS（軟件即服務）兩部分業務。其中廣告是兌吧的營收支柱，2016-2018年，該業務收入佔比為91.3%、94%、97.6%。
根據兌吧招股書中援引的數據，截止2018年12月31日，接入兌吧用戶運營SaaS平臺的移動App數量超過1.4萬個，服務的移動App用戶數目超過13億人，位居行業第一。廣告收入的市場佔有率為51.7%。
不過，由於互聯網廣告市場競爭加劇，兌吧廣告點擊轉化率下滑、平均收入不增。諸多因素讓使兌吧廣告業務毛利率一路走低，這直接拉低了兌吧整體毛利率。2016-2018年，兌吧毛利率從2016年的81.7%跌至2018年的36.5%。
跟微盟相比，兌吧的目標市場在移動App領域，主要提供互動式效果廣告。微盟的客戶多為小程序應用商，為客戶提供商業、營銷和銷售等SaaS產品。
在兌吧招股書中，兌吧指出，“小程序是移動App的直接競爭對手，而移動App目前是兌吧主要的內容分發渠道，小程序的熱度上漲，不僅會降低廣告主在移動App上的廣告支出，還有可能降低移動App對用戶運營SaaS的需求，而兌吧與小程序的合作微不足道”。
從毛利率、淨利潤增幅來看，兌吧與微盟有一定的差距，不過兌吧的營收和淨利潤規模更大。
依賴廣告業務的兌吧正在尋求營收多元化，在2014年推出用戶運營SaaS平臺。跟廣告業務相比，SaaS業務的毛利率更高，2016-2018年，兌吧SaaS業務毛利率從42.5%漲到80.4%。不過營收佔比依然不高，在2018年只有1.2%。
按照兌吧的計劃，此次上市募集到的資金約37%將用於改進研發功能、 25%用於改善銷售及市場推廣功能、8%用於改善運營功能、20%用於投資及收購與業務及技術相關或互補的公司及企業、10%將用於運營資金及一般企業用途。
對於企業上市後的發展重點，兌吧市場部門相關負責人告訴北京商報記者：“我們將強化在用戶運營 SaaS 市場的領導地位，鞏固我們交互式效果廣告平臺，並抓住移動廣告市場的機會。進一步加強技術能力繼續培育產生用戶流量的新產品，把握戰略投資與收購機會”。