趨勢財經6月7日訊
中國醫藥(600056)
收入利潤保持較快內生增長公司2017年1季度實現營業收入65.95億元，增23.05%， 較16年增速下降了2個百分點， 較去年同期增加0.3個百分點， 其中包括了河南泰豐的並表收入貢獻，內生外延均繼續保持較好的增長態勢。 17年1季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.30億元，同比實現29.05%的增長， 較去年下降25個百分點，較去年同期下降12個百分點， 盈利水平增長依然強勁。
全面預算管理，費用控制彰顯成效今年1季度銷售費用率3.38%， 較之前變化不大。管理費用率1.91%，較之前下降0.5個百分點。 毛利率較去年略有上升，提升1.6個百分點。1季度銷售費用增速14%， 管理費用下降4.89，去年同期則增21%。 財務費用同比下降28%，下降幅度較大。 公司通過精細化管理， 全面預算管理，大力控制費用， 毛利率得到提升。
外延擴張可穩定預期，整合有效推進今年1季度，公司對外投資的湖北襄陽通用醫藥有限公司和黑龍江通用醫療設備貿易公司已完成工商註冊，並取得相關資質證照。 公司對於新併購或設立的公司的整合均在緊鑼密鼓的開展。 前期因GMP改造而停產的公司也已經復產。 在兩票制的影響下，未來公司將進一步發揮融資優勢，加快併購新設醫藥商業公司， 推進全國佈局。作為央企通用集團下面的醫藥平臺， 集團承諾注入江藥集團，上海新興，長城製藥等資產， 已經形成穩定的預期。
盈利預測與投資建議預計公司2017～2019年EPS分別為1.05元， 1.20元， 1.39元，對應PE分別為23.3倍， 20.4倍， 17.5倍。 未來公司外延併購仍將不斷推進，維持公司 增持評級。
風險提示外延併購或資產注入不及預期，海外項目回收賬款不及預期
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