汽車行業事件點評：汽車消費刺激政策落地，汽車產銷或將有所回暖

機構：渤海證券股份有限公司 研究員：鄭連聲

事件:6月6日,國家發改委、生態環境部、商務部聯合印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》,聚焦汽車、家電、消費電子產品領域,以增強市場消費活力,促進形成強大國內市場。

點評:

多手段推動傳統汽車消費,汽車產銷或有所回暖

方案提出了多種手段來推動傳統汽車消費:(1)限購鬆綁:方案中提到“嚴禁各地出臺新的汽車限購規定,已實施汽車限購的地方政府應根據城市交通擁堵、汙染治理、交通需求管控效果,加快由限制購買轉向引導使用”“原則上對擁堵區域外不予限購”,這是對限購政策的鬆綁,結合6月2日廣州、深圳出臺的增加小汽車車牌指標的通告,我們認為後續其他汽車限購城市預計也有望鬆綁限購;(2)加快淘汰更新:方案中提到“大力推進國三及以下排放標準營運柴油貨車提前淘汰更新或出口”,“對農村居民報廢三輪汽車併購買3.5噸及以下貨車或者1.6升及以下排量乘用車,有條件的地方可向供貨企業給予適當支持”;(3)“汽車下鄉”促銷:方案中提到“積極發揮商會、協會作用組織開展‘汽車下鄉’促銷活動,促進農村汽車消費。”我們認為,這些手段中限購鬆綁的實施效果將最為明顯,尤其是購買力強的一線城市。多手段的結合,將共同發揮作用,汽車產銷有望改善。

取消各地限行、限購政策,新能源汽車迎利好

新能源汽車仍是國家大力支持的重點領域,方案從大幅降低成本、加快提高使用便利性、提高節能水平等方面對新能源汽車發展提出了更高的要求和目標。而對於新能源汽車的消費使用,方案也提出了多條措施:(1)取消限購:方案明確提出“各地不得對新能源汽車實行限行、限購,已實行的應當取消”,這條措施將利好北京、上海等新能源汽車限購城市的新能源汽車銷售;(2)加快更新公共領域用車:方案中提到對於大氣汙染防治重點區域的公共領域用車,其中使用新能源或清潔能源汽車的比例達到80%。此外,方案還明確要不斷改善新能源汽車的基礎配套設施,加快建設充電樁、提高充換電設施的使用效率。

加強多領域企業合作,不斷提高汽車智能化水平

汽車智能化是未來發展趨勢之一,研發進程不斷推進,車企和科技企業的合作不斷深入,已有多款量產車應用智能駕駛技術。此次方案也對推動智能汽車發展提出了要求:“加強汽車製造、信息通信、互聯網等領域骨幹企業深度合作,組織實施智能汽車關鍵技術攻關,重點開展車載傳感器、芯片、中央處理器、操作系統等研發與產業化。”我們認為,在政策的大力推動下,智能網聯汽車的發展將進一步加速。

推動二手車交易便利性和規範性

截至2018年底,中國的汽車保有量達到2.40億輛,這是巨大的存量市場,為此方案明確提出要積極發展二手車經營:(1)提升二手車流通和交易的便利性管理政策:方案提出的“堅決取消二手車限遷政策”大大方便了二手車異地交易,“推動實現二手車交易信息部門共享”及“逐步在全國範圍內推行車輛轉籍信息網上轉遞”使二手車的信息查詢和轉移登記辦理更加便捷。(2)推動二手車經營的規範化:通過鼓勵汽車廠商“依託現有經銷網絡,採取自主經營、聯合經營等方式,積極發展二手車業務,推動二手車經銷企業品牌化、連鎖化經營”和“依託具備條件的經銷商建立二手車服務站”,不僅提高了二手車交易的便利性,也使二手車的交易更加規範化,有利於盤活中國的汽車存量市場。

投資策略及推薦標的

傳統汽車方面,汽車消費刺激政策最終落地,我們認為,後續各地政府有望相繼推出具體政策,政策的力度將對汽車產銷改善程度以及汽車板塊走勢高度有重要影響;同時去年下半年基數較低,預期今年下半年汽車產銷將有所回暖。乘用車方面,我們認為,在存量競爭格局下,未來汽車板塊經營分化仍將持續,優質龍頭效應將越發顯現,建議關注正處於新車週期的豐田本田等主流日系品牌、預期即將開啟新一輪新車週期的福特、以及部分優質自主品牌,如上汽集團(600104)、廣汽集團(601238)、長安汽車(000625)、長城汽車(601633),以及優質零部件標的精鍛科技(300258)、豪邁科技(002595)、星宇股份(601799)。商用車方面,隨著基建投資力度加碼,以及存量大的國三車面臨淘汰更新,我們預計重卡產銷有望保持穩定,建議關注產品覆蓋全、市場競爭力強的濰柴動力(000338),以及威孚高科(000581)。

新能源汽車方面,整個行業正由“政策驅動”轉向“市場驅動”,市場競爭愈加充分,未來新能源汽車市場供給將持續改善,並將面臨“消費分級”,中高端車型和低端車型將持續分化,整體仍將保持快速增長。維持新能源汽車板塊“看好”評級,建議關注具備技術儲備和客戶渠道優勢的優質龍頭企業,推薦比亞迪(002594)、宇通客車(600066)。

智能汽車方面,在政策驅動和市場發展下,車企、信息通信企業和互聯網企業的合作將持續不斷深入,智能網聯汽車產業的發展將加速,隨著更多的“爆款”產品推動供給創造需求效應顯現,未來汽車電子與ADAS裝配率有望快速上升,我們堅定看好汽車電子、ADAS領域的投資機會,建議關注拓普集團(601689)、星宇股份(601799)、德賽西威(002920)、保隆科技(603197)。

風險提示:政策推出低於預期;新能源汽車市場增速低於預期;中美經貿摩擦風險