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近期,5G板塊尤為活躍,不過在經歷一波大面積猛漲後出現不同程度的回落。據智通財經APP瞭解,隨著5G投資加速,基站建設穩步推進,產業鏈企業逐步進入業績兌現期,在確定性增強的背景下,市場做多情緒升溫,是推動5G板塊近期強勢的主要原因。本月以來,港股表現最亮眼的5G概念股是通信設備製造龍頭之一中興通訊(00763),近兩週已漲約16.67%。

消息方面,證券時報稱,目前中興通訊5G基站在全球發貨已經超過5萬個。按照三大運營商的網絡部署的計劃,中興通訊今年年底會超過10萬個基站的交付。另外,5G終端方面,目前中興通訊與國內電商及運營商的合作產品供不應求。

上述消息結合通信、電子設備製造業相關上市公司上半年業績大幅增長來看,從側面印證了5G建設有加速跡象,因此市場熱炒5G板塊似乎順理成章,而中興通訊作為通信設備製造龍頭,自然倍受到熱捧。

整體而言,市場對中興通訊的預期主要著眼於三個方面,除了前面提及的5G建設進展外,還有運營商共建共享對上游設備商的影響以及公司海外業務的恢復情況。

運營商資本開支牽動通訊設備產品需求

通信設備商的業績表現與運營商的資本開支息息相關。日前,中國聯通宣佈與電信在5G方面共建共享,市場擔心會影響運營商資本開支的總體規模。此前市場預期5G投資規模為1.5萬億元,其中聯通與電信的投資額總和大約與中國移動的投資額相等。

與部分市場觀點不同,券商普遍認為共建共享不會導致5G總投資規模減少或利空基站側,反而可以減輕運營商的資金壓力,加快5G建設節奏,有利於上游基站及設備廠商的業績釋放。

民生證券指出,聯通電信合作共建一張5G接入網,略超市場預期,將節省運營商5G建設資本開支與運維費用,有望進一步加速5G建設。

申港證券也認為,共建共享是必然趨勢,對5G建站規模和整體投資額的實際影響有限,5G投資的核心邏輯沒有改變。若共建共享方案快速落地,反而能加速網絡建設進度。參照以往4G的發展進程,隨著5G終端價格下降,終端滲透率提高,5G基站的出貨量有望在未來2-3年進一步提高。

每一次通信技術的變革都伴隨著運營商資本開支的大週期,既然共建共享幾乎不會影響整體5G投資,那5G時代運營商的資本開支究竟有多少?將給中興通訊等通信設備商帶來多大的市場機會?

就今年而言,中國移動表示5G方面的投資不超過161億元人民幣,中國聯通計劃用60億-80億元進行5G投資,中國電信今年內的5G投資預算為90億元。總體來看,三大運營2019年在5G上的資本開支合計在311億-331億元之間,未來2-3年將穩步上升,按照中國移動董事長楊傑的判斷,2020年-2022年將是5G投資的高峰期。

此外,隨著5G浪潮在全球蔓延,中興通訊的全球市場份額有望進一步提升。目前全球通信設備製造商呈四足鼎立的競爭格局,華為、愛立信、諾基亞、中興佔據大部分市場份額。以華為、中興通訊為代表的中國廠商在3G時代崛起,4G時代跨入全球第一陣營,5G時代處於全球領先隊列。本文的主角中興通訊在4G建設高峰期內的2015年,營收規模突破千億元,成為全球第四大通信主設備商。

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近期,5G板塊尤為活躍,不過在經歷一波大面積猛漲後出現不同程度的回落。據智通財經APP瞭解,隨著5G投資加速,基站建設穩步推進,產業鏈企業逐步進入業績兌現期,在確定性增強的背景下,市場做多情緒升溫,是推動5G板塊近期強勢的主要原因。本月以來,港股表現最亮眼的5G概念股是通信設備製造龍頭之一中興通訊(00763),近兩週已漲約16.67%。

消息方面,證券時報稱,目前中興通訊5G基站在全球發貨已經超過5萬個。按照三大運營商的網絡部署的計劃,中興通訊今年年底會超過10萬個基站的交付。另外,5G終端方面,目前中興通訊與國內電商及運營商的合作產品供不應求。

上述消息結合通信、電子設備製造業相關上市公司上半年業績大幅增長來看,從側面印證了5G建設有加速跡象,因此市場熱炒5G板塊似乎順理成章,而中興通訊作為通信設備製造龍頭,自然倍受到熱捧。

整體而言,市場對中興通訊的預期主要著眼於三個方面,除了前面提及的5G建設進展外,還有運營商共建共享對上游設備商的影響以及公司海外業務的恢復情況。

運營商資本開支牽動通訊設備產品需求

通信設備商的業績表現與運營商的資本開支息息相關。日前,中國聯通宣佈與電信在5G方面共建共享,市場擔心會影響運營商資本開支的總體規模。此前市場預期5G投資規模為1.5萬億元,其中聯通與電信的投資額總和大約與中國移動的投資額相等。

與部分市場觀點不同,券商普遍認為共建共享不會導致5G總投資規模減少或利空基站側,反而可以減輕運營商的資金壓力,加快5G建設節奏,有利於上游基站及設備廠商的業績釋放。

民生證券指出,聯通電信合作共建一張5G接入網,略超市場預期,將節省運營商5G建設資本開支與運維費用,有望進一步加速5G建設。

申港證券也認為,共建共享是必然趨勢,對5G建站規模和整體投資額的實際影響有限,5G投資的核心邏輯沒有改變。若共建共享方案快速落地,反而能加速網絡建設進度。參照以往4G的發展進程,隨著5G終端價格下降,終端滲透率提高,5G基站的出貨量有望在未來2-3年進一步提高。

每一次通信技術的變革都伴隨著運營商資本開支的大週期,既然共建共享幾乎不會影響整體5G投資,那5G時代運營商的資本開支究竟有多少?將給中興通訊等通信設備商帶來多大的市場機會?

就今年而言,中國移動表示5G方面的投資不超過161億元人民幣,中國聯通計劃用60億-80億元進行5G投資,中國電信今年內的5G投資預算為90億元。總體來看,三大運營2019年在5G上的資本開支合計在311億-331億元之間,未來2-3年將穩步上升,按照中國移動董事長楊傑的判斷,2020年-2022年將是5G投資的高峰期。

此外,隨著5G浪潮在全球蔓延,中興通訊的全球市場份額有望進一步提升。目前全球通信設備製造商呈四足鼎立的競爭格局,華為、愛立信、諾基亞、中興佔據大部分市場份額。以華為、中興通訊為代表的中國廠商在3G時代崛起,4G時代跨入全球第一陣營,5G時代處於全球領先隊列。本文的主角中興通訊在4G建設高峰期內的2015年,營收規模突破千億元,成為全球第四大通信主設備商。

5G漸入佳期,中興通訊(00763)扭虧為盈後或再度起飛

對核心技術的掌握是通信設備行業最大的壁壘,大量研發投入帶來的技術和專利壁壘讓中興通訊維持在第一陣營。智通財經APP瞭解到,2014年以來,中興通訊的研發投入幾乎每年都在提高(2018年除外),佔營收比例也始終保持在10%以上,今年上半年更是達到了14.51%。

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近期,5G板塊尤為活躍,不過在經歷一波大面積猛漲後出現不同程度的回落。據智通財經APP瞭解,隨著5G投資加速,基站建設穩步推進,產業鏈企業逐步進入業績兌現期,在確定性增強的背景下,市場做多情緒升溫,是推動5G板塊近期強勢的主要原因。本月以來,港股表現最亮眼的5G概念股是通信設備製造龍頭之一中興通訊(00763),近兩週已漲約16.67%。

消息方面,證券時報稱,目前中興通訊5G基站在全球發貨已經超過5萬個。按照三大運營商的網絡部署的計劃,中興通訊今年年底會超過10萬個基站的交付。另外,5G終端方面,目前中興通訊與國內電商及運營商的合作產品供不應求。

上述消息結合通信、電子設備製造業相關上市公司上半年業績大幅增長來看,從側面印證了5G建設有加速跡象,因此市場熱炒5G板塊似乎順理成章,而中興通訊作為通信設備製造龍頭,自然倍受到熱捧。

整體而言,市場對中興通訊的預期主要著眼於三個方面,除了前面提及的5G建設進展外,還有運營商共建共享對上游設備商的影響以及公司海外業務的恢復情況。

運營商資本開支牽動通訊設備產品需求

通信設備商的業績表現與運營商的資本開支息息相關。日前,中國聯通宣佈與電信在5G方面共建共享,市場擔心會影響運營商資本開支的總體規模。此前市場預期5G投資規模為1.5萬億元,其中聯通與電信的投資額總和大約與中國移動的投資額相等。

與部分市場觀點不同,券商普遍認為共建共享不會導致5G總投資規模減少或利空基站側,反而可以減輕運營商的資金壓力,加快5G建設節奏,有利於上游基站及設備廠商的業績釋放。

民生證券指出,聯通電信合作共建一張5G接入網,略超市場預期,將節省運營商5G建設資本開支與運維費用,有望進一步加速5G建設。

申港證券也認為,共建共享是必然趨勢,對5G建站規模和整體投資額的實際影響有限,5G投資的核心邏輯沒有改變。若共建共享方案快速落地,反而能加速網絡建設進度。參照以往4G的發展進程,隨著5G終端價格下降,終端滲透率提高,5G基站的出貨量有望在未來2-3年進一步提高。

每一次通信技術的變革都伴隨著運營商資本開支的大週期,既然共建共享幾乎不會影響整體5G投資,那5G時代運營商的資本開支究竟有多少?將給中興通訊等通信設備商帶來多大的市場機會?

就今年而言,中國移動表示5G方面的投資不超過161億元人民幣,中國聯通計劃用60億-80億元進行5G投資,中國電信今年內的5G投資預算為90億元。總體來看,三大運營2019年在5G上的資本開支合計在311億-331億元之間,未來2-3年將穩步上升,按照中國移動董事長楊傑的判斷,2020年-2022年將是5G投資的高峰期。

此外,隨著5G浪潮在全球蔓延,中興通訊的全球市場份額有望進一步提升。目前全球通信設備製造商呈四足鼎立的競爭格局,華為、愛立信、諾基亞、中興佔據大部分市場份額。以華為、中興通訊為代表的中國廠商在3G時代崛起,4G時代跨入全球第一陣營,5G時代處於全球領先隊列。本文的主角中興通訊在4G建設高峰期內的2015年,營收規模突破千億元,成為全球第四大通信主設備商。

5G漸入佳期,中興通訊(00763)扭虧為盈後或再度起飛

對核心技術的掌握是通信設備行業最大的壁壘,大量研發投入帶來的技術和專利壁壘讓中興通訊維持在第一陣營。智通財經APP瞭解到,2014年以來,中興通訊的研發投入幾乎每年都在提高(2018年除外),佔營收比例也始終保持在10%以上,今年上半年更是達到了14.51%。

5G漸入佳期,中興通訊(00763)扭虧為盈後或再度起飛

截至今年6月末,中興通訊累計申請專利資產超過7.4萬件,其中全球授權專利數量超過3.6萬件。5G戰略佈局專利超過3700件。公司有30多名專家在全球各大國際標準化組織擔任主席和報告人等重要職務。在5G時代,沒有豐厚的家底和技術積累,後來者居上幾乎不可能,而中興通訊的領先地位將在加大研發投入中不斷鞏固。在這樣的市場格局下,未來幾年隨著通信設備需求放量,公司的業績有望加速增長。

中興通訊業務可劃分為為運營商網絡業務、政企業務及消費者業務,其中,運營商網絡業務佔比最大,毛利率最高,也是該公司目前增長潛力最大的業務,產品主要包括2G/3G/4G/5G無線基站與核心網、IMS、固網接入與承載、光網絡、智能交換機等。華泰證券預計,2020年-2021年中興通訊的運營商網絡業務收入增速分別為30.45%、30.35%,重拾4G高峰期的高增速。

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近期,5G板塊尤為活躍,不過在經歷一波大面積猛漲後出現不同程度的回落。據智通財經APP瞭解,隨著5G投資加速,基站建設穩步推進,產業鏈企業逐步進入業績兌現期,在確定性增強的背景下,市場做多情緒升溫,是推動5G板塊近期強勢的主要原因。本月以來,港股表現最亮眼的5G概念股是通信設備製造龍頭之一中興通訊(00763),近兩週已漲約16.67%。

消息方面,證券時報稱,目前中興通訊5G基站在全球發貨已經超過5萬個。按照三大運營商的網絡部署的計劃,中興通訊今年年底會超過10萬個基站的交付。另外,5G終端方面,目前中興通訊與國內電商及運營商的合作產品供不應求。

上述消息結合通信、電子設備製造業相關上市公司上半年業績大幅增長來看,從側面印證了5G建設有加速跡象,因此市場熱炒5G板塊似乎順理成章,而中興通訊作為通信設備製造龍頭,自然倍受到熱捧。

整體而言,市場對中興通訊的預期主要著眼於三個方面,除了前面提及的5G建設進展外,還有運營商共建共享對上游設備商的影響以及公司海外業務的恢復情況。

運營商資本開支牽動通訊設備產品需求

通信設備商的業績表現與運營商的資本開支息息相關。日前,中國聯通宣佈與電信在5G方面共建共享,市場擔心會影響運營商資本開支的總體規模。此前市場預期5G投資規模為1.5萬億元,其中聯通與電信的投資額總和大約與中國移動的投資額相等。

與部分市場觀點不同,券商普遍認為共建共享不會導致5G總投資規模減少或利空基站側,反而可以減輕運營商的資金壓力,加快5G建設節奏,有利於上游基站及設備廠商的業績釋放。

民生證券指出,聯通電信合作共建一張5G接入網,略超市場預期,將節省運營商5G建設資本開支與運維費用,有望進一步加速5G建設。

申港證券也認為,共建共享是必然趨勢,對5G建站規模和整體投資額的實際影響有限,5G投資的核心邏輯沒有改變。若共建共享方案快速落地,反而能加速網絡建設進度。參照以往4G的發展進程,隨著5G終端價格下降,終端滲透率提高,5G基站的出貨量有望在未來2-3年進一步提高。

每一次通信技術的變革都伴隨著運營商資本開支的大週期,既然共建共享幾乎不會影響整體5G投資,那5G時代運營商的資本開支究竟有多少?將給中興通訊等通信設備商帶來多大的市場機會?

就今年而言,中國移動表示5G方面的投資不超過161億元人民幣,中國聯通計劃用60億-80億元進行5G投資,中國電信今年內的5G投資預算為90億元。總體來看,三大運營2019年在5G上的資本開支合計在311億-331億元之間,未來2-3年將穩步上升,按照中國移動董事長楊傑的判斷,2020年-2022年將是5G投資的高峰期。

此外,隨著5G浪潮在全球蔓延,中興通訊的全球市場份額有望進一步提升。目前全球通信設備製造商呈四足鼎立的競爭格局,華為、愛立信、諾基亞、中興佔據大部分市場份額。以華為、中興通訊為代表的中國廠商在3G時代崛起,4G時代跨入全球第一陣營,5G時代處於全球領先隊列。本文的主角中興通訊在4G建設高峰期內的2015年,營收規模突破千億元,成為全球第四大通信主設備商。

5G漸入佳期,中興通訊(00763)扭虧為盈後或再度起飛

對核心技術的掌握是通信設備行業最大的壁壘,大量研發投入帶來的技術和專利壁壘讓中興通訊維持在第一陣營。智通財經APP瞭解到,2014年以來,中興通訊的研發投入幾乎每年都在提高(2018年除外),佔營收比例也始終保持在10%以上,今年上半年更是達到了14.51%。

5G漸入佳期,中興通訊(00763)扭虧為盈後或再度起飛

截至今年6月末,中興通訊累計申請專利資產超過7.4萬件,其中全球授權專利數量超過3.6萬件。5G戰略佈局專利超過3700件。公司有30多名專家在全球各大國際標準化組織擔任主席和報告人等重要職務。在5G時代,沒有豐厚的家底和技術積累,後來者居上幾乎不可能,而中興通訊的領先地位將在加大研發投入中不斷鞏固。在這樣的市場格局下,未來幾年隨著通信設備需求放量,公司的業績有望加速增長。

中興通訊業務可劃分為為運營商網絡業務、政企業務及消費者業務,其中,運營商網絡業務佔比最大,毛利率最高,也是該公司目前增長潛力最大的業務,產品主要包括2G/3G/4G/5G無線基站與核心網、IMS、固網接入與承載、光網絡、智能交換機等。華泰證券預計,2020年-2021年中興通訊的運營商網絡業務收入增速分別為30.45%、30.35%,重拾4G高峰期的高增速。

5G漸入佳期,中興通訊(00763)扭虧為盈後或再度起飛

非洲市場業務翻倍增長,歐美市場存隱憂

中興通訊存在的隱憂是,從中報看公司還未完全從去年的制裁事件中走出來,市場仍對其海外業務的發展有所擔憂。

智通財經APP獲悉,中興通訊半年報顯示,2019年上半年公司實現營業收入446.09 億元人民幣(單位下同),同比增長13.12%;歸母淨利潤14.71億元,同比增長118.8%;扣非淨利6.12億元,同比增長125.73%,扭虧為盈。

按地區來看,上半年中興通訊在非洲的業務增長最快,同比增111.61%,其次是亞洲地區(不含中國),同比增83.16%,中國市場增長6.51%。值得注意的是,來自歐美及大洋洲市場的收入同比下降18.14%,佔總收入比重14.94%,連續第三年下降。在去年的制裁事件發生之前,中興通訊在歐美及大洋洲地區的收入佔總收入比重一直維持在20%以上。

好在拖累該地區業務下降的並非最核心的運營商網絡業務,而是消費者業務。數據顯示,今年上半年在歐美及大洋洲地區,運營商網絡、消費者業務、政企業務的客戶合同收入分別同比上升83.71%、下降47.7%、上升6.39%。

消費者業務主要包括手機、pad、數據卡及各類智能終端,近年來隨著蘋果、華為、小米等品牌的崛起,中興手機的存在感已經越來越低,加上全球智能手機銷量本來就低迷,所以公司這一業務下滑在所難免。如果不考慮消費者業務,中興通訊在歐美及大洋洲地區的表現還算亮眼,尤其是運營商網絡業務,反映了公司仍繼續享受4G及5G的發展紅利,但由於缺乏美國市場的數據,很難判斷是否已經擺脫制裁事件的影響。

總而言之,隨著5G進入大規模建設期,運營商無線主設備需求給中興通訊未來兩年的業績增長帶來了較高的確定性。但短期內,5G建設進展不及預期、貿易摩擦等利空消息都有可能導致公司股價大幅波動。

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