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沃達豐,從英倫新貴,到日不落帝國,再到歐洲霸主

2019年7月19日,歐盟委員會終於批准了沃達豐以220億美元收購Liberty Global公司的德國和中歐業務。去年5月,沃達豐宣佈將收購Liberty Global的德國和中歐有線網絡業務,交易價值190億歐元(約合220億美元)。交易完成後,沃達豐將成為歐洲最大的移動、寬帶和電視服務提供商。

沃達豐從1982年開始進入電信行業,到2019年成為歐洲運營商的霸主,其跌宕起伏的歷史不僅是一個傳奇,更是整個全球電信業歷史的縮影。

英倫新貴

沃達豐的前身是無線電設備商,在1982年英國破除英國電信(British Telecom)獨家壟斷的過程中,競拍得到英國第二張移動牌照,開始進入電信行業。1985年正式推出移動服務,1991年上市,移動業務用了7年時間從零做到幾十億英鎊,利潤豐厚。

沃達豐開始移動業務的這段時間,正是全球電信業最黃金的時代。沃達豐創始人兼首任CEO格里·溫特認為移動通信相比傳統行業簡直如同印鈔機,所以早期的沃達豐更像投資公司,CEO更像基金經理,只要不斷融資,不斷繼續投資移動通信業務,然後就只需等著利潤滾滾而來。

日不落帝國

1996年克里斯·金特成為第二任CEO,是沃達豐歷史的一個轉折點,電信業的黃金時代正在全球擴散,沃達豐開始大舉全球擴張。在2000年之前,移動滲透率低、無線收入增速高、業務回報率高,全球擴張思路是非常有效的,不必過於重視單個市場上的規模和主導權,只要挑選潛力市場、適當投入資本、快速啟動服務,就能獲得非常不錯的回報。

1999年1月,沃達豐對美國無線運營商AirTouch展開收購,以620億美元的出價擊敗了大西洋貝爾(Bell Atlantic),建立Vodafone Airtouch;1999年9月,Vodafone Airtouch再與大西洋貝爾達成合並協議。這場精彩而快速的交易形成了美國當時的第一大無線運營商Verizon Wireless,沃達豐持股45%,大西洋貝爾持股55%。

沃達豐擴張至美國後,外界普遍認為其將繼續在歐洲尋求併購,這引起了德國電信巨頭曼內斯曼(Mannesmann)的警覺。為了保持與沃達豐的規模平衡,曼內斯曼以200億英鎊收購了李嘉誠旗下的英國運營商Orange,打入了沃達豐的英國大本營。

克里斯·金特對此的反擊就是, 1999年底沃達豐直接對曼內斯曼連同Orange展開敵意收購。英國巨頭敵意收購德國巨頭,原本在政經上都是不可能的事,但曼內斯曼卻恰好是德國企業中非常罕見的股權結構極為分散和國際化的企業,大量股權被英美投資機構以及李嘉誠持有。隨著沃達豐把報價從650億英鎊提到到1000億英鎊以上,股東們陸續倒戈,曼內斯曼管理層在抵抗無望後於2000年2月同意了該項規模達1150億英鎊的合併。

1999年是名副其實的“沃達豐年”,就這一年時間,沃達豐就從一家“英倫新貴”移動運營商,一躍成為全球第四大市值企業、第一大市值運營商,移動用戶規模美國第一、歐洲第一、全球第一。同時,隨著沃達豐對曼聯隊和F1法拉利的贊助,沃達豐的全球影響力達到巔峰,全球都通過大衛·貝克漢姆和邁克爾·舒馬赫身上的“Vodafone”標識知道了沃達豐。

但好景不長,2000年,正是全球電信業由盛轉衰的轉折點。2000年之後,先是行業對3G集體頭腦發熱,行業持續低迷5年;同時市場競爭加劇,滲透率日漸飽和,電信競爭重新迴歸規模競爭,各個市場一般只有規模最大的運營商表現還可以,缺乏規模的運營商日益艱難。

在電信業由盛轉衰的大環境下,處於巔峰的沃達豐也犯了兩個錯誤。一是大舉投資3G,但泡沫化的3G讓沃達豐在各個市場都深陷泥潭,使得之前的昂貴擴張一下子從功績變為失誤,克里斯·金特2003年為此下臺;二是繼任CEO阿倫·薩林繼續克里斯·金特的路線,大舉投資新興市場,從日本、印度、澳大利亞、香港、中東到非洲,打造完成了電信業的“日不落帝國”。

雖然沃達豐完成了電信業的“日不落帝國”的偉業,但投資回報率越來越差,英國和德國等歐洲核心市場都被對手反超,克里斯·金特擴張戰略的繼承人阿倫·薩林2008年下臺,沃達豐的電信業“日不落帝國”搖搖欲墜。

歐洲霸主

當電信業黃金時代結束後,電信業馬上明白了問題所在——電信業並不是一個長期的成長性行業,電信業還是需要通過規模(壟斷性)來賺錢。所以,電信運營商要保證盈利,打造“日不落帝國”是沒有用處的,在每一個市場佔據絕對規模優勢才是電信運營商保證盈利的最好方法。

新任CEO維托裡奧·科勞在2008年上臺後,沃達豐調整戰略,專注於歐洲核心市場,退出不佔主導的市場和股份,2014年以1300億美元退出Verizon是沃達豐收縮戰略的最重要一步。由於市場收縮和資本返還股東,曾經的巨型“日不落帝國”運營商,轉變成了大型“歐洲霸主”移動運營商,沃達豐轉危為安,在歐洲站穩了腳跟。

維托裡奧·科勞的繼任CEO尼克·裡德,繼續維托裡奧·科勞的歐洲爭霸戰略,聚焦於歐洲範圍內擴張,進一步把沃達豐從一家“歐洲霸主”移動運營商,發展成為涵蓋無線、寬帶、TV的“歐洲霸主”綜合電信運營商。

隨著沃達豐以220億美元收購Liberty Global的完成,沃達豐成為了歐洲最大的綜合性通信運營商,並超越了前一任“歐洲霸主”——德國電信(Deutsche Telekom),成為了新一代的“歐洲霸主”。

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