作者 / 雲夢澤
2018年，影視行業遭遇稅務核查、限制片酬、內容審查等利空，遊戲行業則受到版號凍結、總量控制、限制未成年人使用時間的影響，導致不少A股影視公司、遊戲公司業績大幅下滑，尤其是主業為影視+遊戲的公司，比如驊威文化、中南文化，2018年分別鉅虧12.77億、21億。
相比之下，遊戲+影視巨頭的完美世界交出的成績單相當亮眼，公司營收、淨利潤雙雙保持增長。
其中，公司2018年淨利潤突破17億元大關，超越中國電影（14.95億）、光線傳媒（13.73億）、萬達電影（12.95億）等，成為去年最賺錢的影視娛樂類企業。
同時，完美世界遊戲也順利完成2016年重組時的業績承諾，2018年扣非淨利潤超過對賭目標2億元。
5月15日，完美世界在全景網召開網上業績說明會，就投資者對公司2018年淨利潤、現金流、應收賬款、存貨，以及2019年經營計劃等方面的疑問，進行解釋和說明。參與人員包括董事兼首席執行官蕭泓、聯席首席執行官廉潔、總裁魯曉寅、高級副總裁兼董祕王巍巍、高級副總裁兼財務總監曾映雪等。
無懼影視+遊戲行業利空的雙重打擊，完美世界2018年淨利潤突破17億
年報顯示，完美世界2018年共實現營業收入80.34億元，同比增長1.31%；剔除院線業務影響後，遊戲及影視業務收入實際同比增長6.21%。同期，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 17.06億元，同比增長13.38%。
2018年，完美世界上線的遊戲產品包括：《Subnautica(深海迷航)》、《烈火如歌》手遊、《輪迴訣》、《武林外傳手遊》等，遊戲板塊總收入為54.21億元，同比下降4.06%。
2018年年初至今，完美世界播出和上映的影視作品包括：《靈魂擺渡·黃泉》《利刃出擊》《烈火如歌》《忽而今夏》《歸去來》《走火》《最美的青春》《香蜜沉沉燼如霜》《娘道》《影》《蘇茉兒傳奇》《黃土高天》《河盜》《小女花不棄》《青春鬥》《趁我們還年輕》等，影視板塊共實現收入26.13億元，同比增長14.62%。
2018年，很多影視公司、遊戲公司的盈利大降甚至虧損，而完美世界的盈利不降反升，其原因除了完美世界的遊戲、影視作品表現良好以外，還與公司計提的商譽減值較少（僅1.02億）、投資收益較高（4.65億）有關。
截至2018年末，完美世界的商譽總值為9.32億，相比2017年末（20.40億）減少了超過50%。這是由於公司2018年出售了虧損的院線業務（完美院線、完美影城及今典文化），從而使相關商譽轉出。
值得一提的是，完美世界2018年年報還披露了參股公司嘉行傳媒的財務狀況。2018年，嘉行傳媒實現營收10.23億、淨利潤4.6億，同比增幅達114%、137%。
進入2019年，完美世界的業績繼續保持快速增長。今年一季度營收、淨利潤分別為20.42億、4.86億，同比增長13.26%、34.95%。
“公司一季度推出的經典IP大作《完美世界》手遊、青春勵志大劇《青春鬥》都憑藉良好的品質，贏得了市場及用戶的一致認可，併為公司帶來了良好的經濟收益。”完美世界董事兼首席執行官蕭泓解釋道。
今年一季度應收賬款超過25億，經營現金流持續為負數
在5月15日的網上業績說明會上，有投資者注意到完美世界應收賬款、經營現金流等財務指標的異常。
年報顯示，截至2018年末，完美世界的應收賬款餘額為19.64億，比2017年末增加約23%；2019年一季度這一數字上升到25.25億，比2018年末增長28.56%。
網名為“趙公明”的投資者向財務總監曾映雪提問，完美世界2018年應收賬款增速高於收入增速的原因，以及公司收款模式是否有較明顯的變化。
對此，曾映雪解釋稱，2018年受遊戲行業階段性版號政策影響，公司部分遊戲產品未能按計劃上線，一定程度上影響了當年遊戲收入表現。
另一方面，得益於前期影視業務的積累及佈局，公司影視業務在2018年實現了大幅增長，其中電視劇收入較上年同期增長超過55%。鑑於影視業務的收款是根據合同約定存在一定週期，因此公司應收款項隨影視業務收入的增加而相應上升。
除了應收賬款，經營現金流也是投資者頻頻提及的關鍵詞。
財報顯示，2018年完美世界的經營現金流淨額為-1.3億，而同期公司淨利潤超過17億；2019年一季度這一指標再次為負數，-1.75億。
曾映雪回覆時表示，主要是因為完美世界的影視業務及遊戲業務的收入確認與款項收回之間具有一定的時間間隔，相應利潤與現金流之間存在一定的差異。
2018年經營現金流為負，是由於新遊戲上線因行業階段性版號政策原因而延遲，現金流入因此受到影響，同時影視劇業務規模擴大，相關回款按照合同約定存在一定週期所致。
2019年度一季度，公司推出了影視精品大作《青春鬥》及手遊大作《完美世界》手遊，為公司貢獻了較高的營業收入，但依照相關合同約定存在一定的回款週期。
“公司一貫重視現金流的管理，在業務發展的不同週期出現階段性的現金流波動並不影響公司業務的本質。公司基本面一切向好。”曾映雪表示，未來隨著新遊戲產品的陸續上線、影視項目播出回款，預計公司經營現金流情況將逐步改善。
2019年影視業務經營計劃出爐：將製作發行電視劇36部、電影10部
在業績說明會上，有投資者問及完美世界未來3到5年的規劃和努力方向，對此公司董事兼首席執行官蕭泓從遊戲業務、影視業務兩個方面進行回答。
遊戲業務方面，“在立足既有優勢的基礎上，公司將繼續堅持精品化、多元化、年輕化、國際化的發展戰略，繼續強化核心優勢並進一步加大在細分市場領域的佈局，不斷鞏固行業領先的市場地位”。
影視業務方面，“依託多層次、類型豐富的創作梯隊，聚合行業優質資源，公司將進一步完善、豐富產品類型，持續鞏固國內一流內容製作公司的地位”。
具體到影視行業，2019年完美世界會推出哪些重要作品呢？
聯席首席執行官廉潔表示，公司今年投資的影視作品“覆蓋現實題材劇、青春、都市、武俠、軍旅劇等各類型影視人群，題材多元、豐富”，同時，“公司積極響應市場需要，把握重大宣傳節點，一批籌備中、正在拍攝或後期製作中的正能量、主旋律劇集也將與觀眾陸續見面”。
2018年年報顯示，完美世界今年將製作、發行36部電視劇、10部電影。
除了業務經營計劃，還有部分投資者比較關心完美世界股份回購的實施進展。
2018年7月，完美世界曾公佈股份回購預案，使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份並予以註銷，回購資金總額為5億至10億元人民幣。
完美世界高級副總裁兼董祕王巍巍表示，截至2019年4月底，公司通過集中競價方式累計回購股份1816.86萬股，佔公司總股本的1.38%，最高成交價 29.97元/股，最低成交價19.94元/股，交易總金額為4.49億元(不含交易費用)。
至於回購金額是否會達到上限（10億元），王巍巍並未做出肯定的回答，“公司回購期限自2018年7月31日起至2019年7月30日止，在回購期限內，公司將根據公司股價表現情況擇機進行股份回購，堅定維護公司股東利益”。
今年6月17日，完美世界將有2.12億股限售股解禁，約佔公司目前流通股總數的43.53%。
對於股份解禁後是否會有減持的動作，王巍巍並未直接回答，“公司相關股東長期看好公司發展及前景，目前暫未獲悉相關股東有減持計劃。如有收到此類通知，公司將嚴格按照相關法律法規的規定履行信息披露義務”。
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