來源：中國企業家
在這次的收購傳聞中，究竟誰是利益方還很難說，可以肯定的是，交易如若落定，跨境電商的市場格局將就此改變。
文：《中國企業家》記者 程璐 劉哲銘
編輯：李薇
一切來得太突然。
8月13日，媒體援引匿名投資人士消息稱，網易考拉正在進行融資，接觸了包括阿里巴巴、拼多多等電商平臺。隨後，又有消息顯示，阿里和網易考拉談判已經接近尾聲，預計收購價格在幾十億美元，收購完成後，阿里旗下天貓國際將和網易考拉進行融合。
官方的態度是第一時間予以否認。針對市場傳言，阿里巴巴及網易官方均回覆《中國企業家》記者稱“對市場謠言傳聞不予置評”，拼多多方面則對投資的說法迴應“並不知情”。
一位阿里內部人士對《中國企業家》表示，阿里投資網易考拉一事並非空穴來風，雙方的談判已經到了溝通層級的階段。交易後，網易考拉或將面臨一定數量的裁員，留下來的員工則將可能經歷降薪及試用期考核等。
網易考拉一名內部員工對《中國企業家》表示，他也是通過新聞才瞭解到網易考拉可能被阿里收購的消息，目前公司內部業務平穩，基本沒有什麼變化，大家還都在為即將要到來的“818大促”做準備。
針對外部傳聞稱“網易考拉在近期增加了內部轉崗計劃”，這名網易考拉內部員工透露，今年以來網易就一直主推內部轉崗制，基本每個月都會有轉崗發出來，在內部被稱為“Y計劃”，而網易考拉裁員也沒有傳聞中所說的那麼多，主動離職的員工不少，但部門也在持續招人。
就在半年前，網易考拉也曾因併購傳聞站在輿論中心，只不過，那一次它的身份是買方。
今年2月，網易考拉傳出有意收購亞馬遜中國的海外購業務，但此後雙方再未公佈進一步的合作進展，反而等來的是網易考拉成為交易標的的消息。
作為網易的兩個主要電商平臺之一，網易考拉在2015年1月上線，是以跨境業務為主的綜合型電商平臺，被網易創始人、董事局主席兼CEO丁磊看作網易的未來。
丁磊曾在網易考拉2016年舉行的首次發佈會上宣稱：“希望未來三到五年，考拉海購可以達到500億~1000億元的市場規模，在電商領域再造一個網易。”考拉海購CEO張蕾當時也強調，網易考拉是網易未來三到五年的集團戰略。
丁磊為什麼要賣掉他如此看重的網易考拉？
考拉失速
1997年，丁磊創辦網易。從創辦到納斯達克上市，丁磊僅用了三年時間。2003年，32歲的丁磊成為中國首富。網易由搜索起家，成名於門戶，如今靠著遊戲業務在支撐。隨著互聯網平臺的擴張，丁磊一直想打進電商平臺。
網易考拉同網易嚴選是網易旗下兩大電商平臺，這幾年一直被丁磊寄予厚望。早在2016年，丁磊就曾對外表示，要通過網易考拉、網易嚴選等電商業務，花三到五年時間再造一個網易。
在網易遊戲業務增加乏力的背景下，網易考拉更多承擔的是網易整體營收增長引擎的角色。但長期以來，發展迅速的網易考拉卻一直未能盈利，電商業務依靠集團輸血。
8月8日，網易集團發佈的2019年第二季度財報顯示，其電商業務淨營收為52.47億元人民幣，同比增長20.2%，電商業務在網易總營收中的佔比，也由2018年的26.8%擴大到2019年第二季度的27.95%，當之無愧成為網易的營收增長驅動力。
此外，網易電商業務開始強調“盈利造血”指標的毛利率，2019年第二季度網易電商的毛利率改善至10.9%，高於上個季度的10.2%，庫存及人效問題均有所改善。
早在今年初的財報會議上，網易就宣佈，2019年電商的重點是，保持增長和毛利平衡，不盲目燒錢，不追求用高虧損換高增速。2019年第二季度財報後的電話會議上，網易CFO楊昭烜同樣表示，進入2019年，電商會更加審慎地在增速和利潤之間保持平衡，而不是以追求更快的收入增長，來破壞這種平衡，這不在網易的DNA中。
這句話的背景是，網易電商正在告別高增長時代，其電商收入增速已經迎來連續第七個季度的下降，從2018年第三季度到最新的2019年第二季度，網易電商的同比增速呈現出從67.2%、44%、28%到20%的遞減趨勢。
值得注意的是，在2019年第二季度財報中，網易重點強調了網易考拉和網易嚴選的銷量增加、採購、運營效率的提升，還釋放了網易考拉在供應鏈、品牌化、精細化甚至內容化等方面努力的積極信號。
而對於外部融資，早在2017年楊昭烜就曾表示，電商業務對引入外部戰略投資持開放態度，歡迎任何戰略合作伙伴，並在適當的時候，會考慮引入外部戰略股東。
四年持續輸血
儘管2019年第二季度財報亮眼，但在外界看來，網易出售電商業務一直存在一定的合理性。
多位業內人士對《中國企業家》表示，相比網易考拉，更看好網易嚴選的模式。作為網易的自有品牌，網易嚴選的毛利潤率更高，也更有可能先跑通，而短期內網易考拉還將投入巨大，持續輸血對網易來說，是件壓力不小的事情。
網易考拉以重資產的自營模式為主，配套保稅倉模式，對物流及倉儲體系的要求極高，內部成本消耗巨大。與國內零售不同的是，跨境商品很難有賬期，因此網易考拉還面臨著賬期及庫存壓力。在外部與天貓國際等對手的競爭中，網易考拉則需不斷壓低毛利率獲取價格優勢。
因此，從投入產出的角度來看，網易考拉貨品毛利率不夠高，使其最終規模化能獲得的利潤也相對較低。
一位長期關注二級市場的投資人告訴《中國企業家》，即使網易考拉長線有可能做起來，但時間線也會拉得相當長，而主營業務為遊戲的網易如果找不到新“爆款”，反而重頭投入電商，存在一定風險性，畢竟資本市場不會一直陪著網易“流血”。
除了需要長期輸血，商品真假及檢驗問題也都是跨境電商領域的痛點，網易考拉至今爭議不斷。
2019年1月，網易考拉陷入“真假‘加拿大鵝’事件”。當時，一名消費者投訴在網易考拉買到的“加拿大鵝”品牌羽絨服疑似假貨，隨後歷時三個月，反覆多次鑑定後才有了結果，杭州市濱江區市場監督管理局表示，網易考拉所售的“加拿大鵝”羽絨服最終檢測結果是正品。
2019年3月，化妝品公司雅詩蘭黛訴網易考拉侵害旗下“M·A·C”商標權事件，並索賠120萬元。事實上，雙方早有糾葛，2018年2月，中消協採用雅詩蘭黛中國總代理的鑑定報告顯示，網易考拉自營所售的雅詩蘭黛“小棕瓶”為假貨，隨後網易考拉將中消協、雅詩蘭黛等起訴至法院；同年7月，雅詩蘭黛對網易考拉提出了反訴。
網易考拉是否侵權尚無定論，但事件以網易考拉撤訴暫告一段落，同時網易考拉承諾，將虛心接受中消協等監管部門的監督。
考拉和天貓能否和諧？
對於一家22歲的老牌中國互聯網公司來說，網易電商業務才生長了不過短短四年，丁磊的電商情結何處安放，未來的電商格局又將如何發展？
可以肯定的是，交易如若落定，跨境電商的市場格局將就此改變。
對阿里而言，如果達成此番收購，阿里將在跨境電商領域佔據絕對的龍頭地位。據此前艾媒諮詢發佈的《2019上半年中國跨境電商市場研究報告》顯示，網易考拉以27.7%的市場份額排名首位，天貓國際以25.1%市場份額位列其後，兩者市場份額相加將達到52.8%。
此外，網易考拉具有一定的入口價值，其較為成熟的保稅倉和供應鏈體系則能給阿里補充資源、提高基礎設施能力。
目前，網易考拉已在原有的15個跨境綜合試驗區和試點城市中的絕大多數進行了倉網布局，保稅倉面積超過100萬平方米；在供應鏈體系，網易考拉已經與全球近千家品牌商和服務商達成了合作關係，網易考拉擅長的母嬰品類能與天貓的美妝品類形成優勢互補。
過去幾年，阿里巴巴提升了對海外電商的重視程度，通過速賣通、天貓國際和投資的Lazada和Daraz等電商平臺廣泛佈局。
但一位接近阿里的人士對記者表達了疑慮，傳聞中的20億美元花得不一定值，因為阿里的國際體系已足夠豐滿，跟天貓整體相比，網易考拉的200億交易規模價值不大。在模式方面，網易考拉和阿里也不盡相同，雙方的模式衝突，或會影響現在的平臺模式。
天貓國際與淘寶一脈相承，以平臺開放為主，但在跨境領域，供應鏈與國內不同，相對更碎片化，國家多、企業多、參與的角色也多、品類更多，所以如果都採用開放平臺，對顧客的服務很難做到標準化，尤其在品控方面，開放平臺遠不如自營。
收購傳聞或許透露了日漸龐大的阿里依然期待著持續增長。2018年“雙十一”當日，天貓的成交額同比2017年增長了26.9%，但這個數字在2013年則是83.2%，增速逐年放緩已是不爭的事實。
在此背景下，通過收購跨境電商平臺獲得長尾流量不失為明智之舉。
另據《晚點LatePost》報道，某投資人將此次收購稱為防禦性收購，為避免拼多多收購網易考拉。在此次傳聞中，拼多多也早與網易考拉內部有溝通交流，但最終交易沒有談攏。
接近阿里的人士對《中國企業家》表示，從形象及品類升級的角度考慮，其實拼多多更需要網易考拉，而且馬雲和丁磊過去的私交關係一般，丁磊又是拼多多的天使投資人，雙方因此可能有所接觸。
拼多多創始人黃崢與丁磊淵源頗深。
2002年，因為看到黃崢在網上發表的一篇文章，丁磊主動找到了黃崢，希望黃崢幫忙解決一個技術問題。問題解決後，得知黃崢即將赴美留學，丁磊向黃崢介紹了已實現財務自由而移居美國的“步步高之父”段永平，徹底改變了黃崢的人生軌跡。
面對這樣的潛在可能性，阿里若收購網易考拉，便可避免其他對手的抱團合作，對跨境電商乃至整個電商格局產生威脅。
無論是網易考拉還是天貓，都和動物有關。網易考拉的命名主要從考拉熊天性慵懶的特性出發，丁磊希望網易考拉可以“讓用戶賴在家中就能買到海外最流行的商品”；馬雲這樣解釋天貓：貓有九條命，輸了再來過，還能扛下去。
樹袋熊和天貓能否一起愉快地玩耍？
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