萬科股權之爭“疑雲即散”，地產教父王石要去哪兒？

礪石導語：他堪稱中國地產界的“教父”，引領萬科走過20餘年持續增長之路；他做事集權專斷，不容辯駁，以致於有“萬科就等於王石”的評價。王石的一言一行都備受關注，伴隨他的爭議也是一波未平一波又起。

文 |劉彥領、劉書豔

說王石是中國最具大眾知名度的企業家，毫不為過。他創造了地球上最大的住宅類房企，但是他果斷放棄“股份”，甚至交出公司“管理權”。尤其是在2001年之後，他登珠峰、出書、談戀愛、遊學英美，頻頻引發關注。有人說，王石明明可以靠商業“教父”身份吃飯，卻偏偏以大眾明星身份生存。

兩年前的萬科股權之爭將王石重新拉回到商業主戰場。2015年7月10日，資本獵手寶能打破了萬科自1994年君萬之爭以來21年的平靜，進行了第一次舉牌。此後，王石公開指責寶能為惡意收購的“野蠻人”，萬科、寶能雙方之間一度劍拔弩張。

2017年6月11日，萬科發佈詳式權益變動報告書再度宣佈深圳地鐵的增持，同時發佈簡式權益變動報告書告知恆大的退出。這意味著，萬科股權大戰從最喧囂時，以萬科管理層、華潤、寶能、安邦、恆大、深圳地鐵六角為主的多人團戰變成單點戰鬥——如何搞定寶能。

這場即將結束還未結束的戰鬥中，王石的去留一直是所有人最關心的問題，作為萬科的創始人和精神領袖，他在資本的漩渦中周旋兩年，頗有一種人在江湖身不由己的無奈。

王石自己也慨嘆：“有企業家王石，有社會活動家王石，有我自己王石，我都常常不知道我扮演的是哪個王石。”

地產“教父”初長成

傳奇人物總有傳奇故事，王石靠賣飼料賺得第一桶金就是他傳奇的開始。

在新疆做了五年的汽車兵後，王石被推薦上了蘭州鐵道學院。上世紀80年代初期王石到深圳發展，靠做飼料中間商起家，憑藉倒賣玉米賺得300多萬元。

1984年，用倒賣玉米賺來的錢，王石開辦了深圳現代科教儀器展銷中心，這便是房地產公司萬科的前身，主要經營從日本進口的電器、儀器產品，同時還搞服裝廠、手錶廠、飲料廠、印刷廠等。用王石的話來說，“就是除了黃、賭、毒、軍火不做之外，基本都涉及到了。總之，什麼賺錢做什麼”。

作為一家新興企業，萬科先後嘗試過諸多產業，1988年才開始介入房地產開發。在房地產開發行業，萬科是個遲到者，但正是介入市場時的這種不利處境，迫使萬科在與市場對接的路上比同行們走得更快。在同行眼裡，萬科和王石都有點“怪”，他們總會有一些和別人不一樣的想法，並將同業甩到身後。從最初的“物業管理牌”到“規劃牌”、“環境牌”，再到如今的“環保概念”、“高科技智能化概念”，在理念和實踐上，萬科一直走在國內同行的前面。

“搞企業有點像萬米跑，有人喜歡領跑，有人則願意跟跑，而萬科的角色是領跑。”王石說，這樣可以逼著自己不斷提高，萬科要求自己開發的住宅永遠是同行觀摩、效仿的對象。王石有野心，想做一番事業，而不是做一個曇花一現的暴發戶。他很快意識到，公司要想長遠發展，就必須在“規範”上面下工夫。

1988年1月15日，國務院召開第一次全國住房制度改革工作會議。國務院祕書長陳俊生宣佈：從1988年開始，住房制度改革要在全國分期分批展開。

王石做出了一個大膽的決定：對公司進行股份制改造。儘管遇到難以想象的阻撓和壓力，公司還是完成了股份制轉換，成功募集到2800萬元資金，成為中國大陸第一家按照國際慣例向社會公開發股的工商企業，並更名為“萬科企業股份有限公司”，與深發展、深寶安等一道，被稱為股市的“老五家”。

但是，經過股份制改造，王石放棄了分到他名下的萬科股權，也為多年後萬科的控制權爭奪埋下禍根。

他認為：“‘不患寡，患不均’是中國社會根深蒂固的傳統觀念，社會也向來有種仇富心態。個人突然有了錢，會把自己擺在一個極其不利的地位，尤其是像我如此愛出風頭，天馬行空獨來獨往，如果很有錢，弄不好會惹來殺身之禍。名利之間只能選擇一項，或默不出聲地賺錢，或兩袖清風實現一番事業。我選擇了後者。”時至今日，王石個人名下的萬科股票也只佔很小比例。

不僅不要股份，11年後，48歲的王石連總經理職位也不要了。

王石將自己定位成“職業經理人”，他說：“我覺得這是我自信心的表示，我選擇了做一名職業經理人，不用通過股權控制這個公司，我仍然有能力管理好它。”

事實是殘酷的，雖然萬科公司越做越大，但股權分散讓它多次成為惡意收購的目標。

“野蠻人”來敲門

早在1994年，王石及其管理團隊就差點被君安證券顛覆，史稱“君萬之爭”。雖然這場風波帶來的危機最終化解，但萬科管理團隊並沒有徹底解決問題，仍未將公司的控制權收回。

當時王石已經認識到萬科股權制度帶來的隱患。他在自傳中寫道：

萬科的股權分散制度在中國證券市場中是少見的。1993-1997年，最大股東持股比例始終沒有超過9%，1998年前十名股東持股比例總共為23.95%，是一個典型的大眾持股公司。同時，萬科又是中國民營企業中少數能持續10年穩定、快速增長的企業之一，1998年，房地產業務在集團的盈利份額穩步上升至89.8%。這種特徵，使得萬科比較容易成為惡意收購對象。雖然萬科是證券市場的藍籌股，但市場投機人士常常會把它視作難得的殼。

一語成讖！之後，萬科再次遭遇野蠻人入侵。

2015年，鉅盛華及其一致行動人前海人壽用了約300億元，從二級市場買入萬科A股股票逾22億股，持股比例超過20%，取代華潤成為這個地產大佬的第一大股東。

12月8日，劇情出現神轉折——安邦保險舉牌。比前海人壽更加生猛的地產股"殺手"，成為萬科新的叩門者。一時間，令全球最大住宅開發商背後的股權之爭愈加撲朔迷離。輿論一時譁然：萬科會是誰的？

2016年1月，王石在“天山峰會”論壇上演講：“我們是個社會主義國家，如果你這個公司是一個純外商或民營企業，舉足輕重它會有危險。所以我的設計就是混合所有制，裡頭要有民營的活力，要有外資的規範、成熟，當然也要有適合中國國情的、社會主義體制的、國營企業的成分。這麼多年來，萬科一直是國有股佔比最大，我過去設計是這樣的，現在是這樣的，將來也會是這樣的。所以民營企業，不管我喜歡你，不喜歡你，你要想成為萬科的第一大股東，我就告訴你，我不歡迎你。”

這段話引來各界譁然，成為“寶萬之爭”的一個輿論分水嶺。一直以來，王石被視為民營企業家的代表和“教父”，這番言論卻表現出他對民營企業的強烈傲慢和輕視。

有人評價他是“一流的智商、二流的情商”，本來只針對一個寶能，結果把所有民營企業都得罪了。當然，也有人明貶暗褒，說他“個性高傲，心無城府，率性而為，喜怒皆形於色”。

王石的硬和軟

面對姚振華時，王石的姿態是強硬的。這從他自述的見面細節可以看出來，他強調是姚振華主動委託馮侖安排見面，他強調見面的4個小時裡姚振華很健談，“有點收不住嘴”。

王石氣質強硬或許是因為生於軍人家庭，而且他的母親來自錫伯族——一個以能征善戰著稱的遊牧民族，王石承認自己的血液中也流淌著這種野性。無論是當兵、做企業，硬漢形象幾乎成了他的標籤。

強硬之外，王石也會呈現“柔軟”的一面。這矛盾的兩面在王石身上共生共存，驟然轉換之下，使他的一些行為看上去有點擰巴。每當這種時刻，外界總會解讀為“王石妥協了”。

對於寶能的入股，王石的否定態度至今未變，但攻擊點卻一再“跑偏”。比如，他稱寶能系做萬科大股東信用不夠，但這種“信用”並沒有法律量化的標準；他稱寶能系資金有問題，但拿不出切實的證據；甚至姚振華的出身低微也被王石作為理由，更是引發了草根階層的反感。對於一位65歲的著名企業家來說，屢屢詞不達意導致禍從口出，是一件令人遺憾的事情。

結果只能是道歉。2016年6月27日的萬科股東大會被媒體形容為“王石的一場悲情告白”。曾經把珠峰踩在腳下的王石，現場光道歉就進行了三次。

第一次是對寶能系掌門人姚振華。王石表示，如果自己的一些話導致姚振華被認為是“野蠻人”，那麼他表示歉意，自己從未說“野蠻人”這個詞，只說過惡意收購。

這何止是放軟身段。去年以來，“野蠻人”幾乎成了寶能系和姚振華的代名詞，王石從未出來澄清過，現在矢口否認，令外界一片譁然。

第二次道歉是對中小股東。在自由交流環節，有參會股東問王石“能否給你們忽視多年的中小股東鞠躬?”王石說：“沒有問題，我道歉。”隨後便起身道歉。接著，在談及萬科房子質量問題時，王石稱萬科的服務有很多不盡如人意的地方，於是第三次道歉。

美國電影《教父》中有句流傳很廣的臺詞：不要憎恨你的敵人，那會影響你的判斷力。對王石來說，他帶有“憎恨”味道的言辭很可能把敵人變為死敵。雖然王石已經成了“最會道歉的企業家”，但道歉既不代表他妥協，也不代表他認錯，又怎能改變他造成的敵意。

在那次股東大會上，王石曾公開表態，稱自己的去留已不重要，重要的是萬科文化的延續。“如果鬱亮能帶領著團隊繼續往前走，我可以另起爐灶。”

假如真的離開萬科，王石還會不會再次強硬起來？這很難說。

王石的去與留

直至持續一年半的萬科股權之爭落幕，圍繞王石去向的猜測還並未停息。隨著萬科第十七屆董事會三年任期已經超期服役，王石是去是留，再次成為引人關注的焦點。

3月9日，萬科發公告稱，將在3月24日召開董事會議審議公司2016年年度報告及財務報表等相關事項，公告並未提及董事會換屆選舉一事。但最後，這次會議最終延期舉行。

3月13日晚間，寶能系掌門人、前海人壽與前海財險董事長姚振華已按照保監會行政處罰要求卸任。

雖然華潤的退出以及恆大明確表態無意進一步收購萬科股份，但作為第一大股東，寶能系是否會入局萬科董事會依然備受關注。而接近前海人壽的人士有消息透露，寶能系對萬科董事會席位有強烈訴求，姚振華雖受到保監會處罰，但寶能系寄望於可以派駐其他人員擔任萬科的董事。

目前，與萬科管理層站在同一戰線的第二大股東深圳地鐵，持股萬科15.31%，加上其從中國恆大所獲14.07%股份表決權，表決權合計達29.38%，超越“寶能系”約4個百分點。然而，深圳地鐵受限於持股時間短，尚無資格提名萬科非獨立董事。

5月14日，萬科股份有限公司又發佈公告稱，萬科將於2017年6月30日召開2016年度股東大會，審議《2016年董事會報告》、《2016年度監事會報告》、《2016年度報告及摘要》、《2016年度利潤分配方案》、《關於2017年續聘會計師事務所的議案》。仍未提換屆議題，董事會換屆謎題的破解仍沒有時間節點。

目前，萬科董事會有王石、喬世波、鬱亮、孫建一、魏斌、陳鷹、王文金等7名董事。其中，喬世波、魏斌、陳鷹來自華潤，張利平、華生、羅君美、海聞為獨立董事。上述董事都是於2014年3月28日的萬科2013年度股東大會上選舉產生的。

但目前萬科股權結構已與之前全然不同，主要股東持股比例為寶能系25.4%、深圳地鐵集團15.31%、恆大集團14.07%、萬科事業合夥人7.12%、安邦系6.18%。

對於延期換屆，萬科總裁鬱亮此前的迴應是因為“眾所周知的原因”，而董祕朱旭則稱“條件一旦成熟立即啟動”。目前“眾所周知的原因”，被猜想是等待深圳地鐵集團擁有提名權，這一時點大約在9月份前後（持股180天）。

而在5月31日晚間，萬科發佈最新公告稱，兩天前收到公司監事廖綺雲以電子郵件方式提交的書面辭職報告，她以工作精力和工作安排等原因，申請辭去公司非職工代表監事職務。

由於華潤將所持股份悉數轉讓給深圳地鐵集團，徹底退出股權之爭，華潤方面派駐在萬科董事會、監事會的成員相繼進入“罷工”狀態，對於目前的萬科董事會延遲換屆事宜再次造成負面影響。

6月11日，萬科與恆大的公告中，關鍵的點可以用兩句話來概括，恆大轉讓15.53億股萬科A給深圳地鐵的總對價是292億元，較恆大買入萬科股份總成本362.7億折價70.7億。

萬科股權結構已然而發生質的變化。第一大股東由持股25.4%的寶能變成持股29.38%的深圳地鐵。深圳地鐵距離要約收購紅線僅一步之遙，而以萬科A停牌前的股價20.87元計算，寶能持股市值距離深圳地鐵91.4億元。換言之，如果寶能戀戰，至少需再投入91.4億元增持萬科A。

董事會換屆，是萬科目前最大的不確定因素，深圳地鐵、寶能和萬科管理層三方力量的博弈、最終確定的席位及其所代表的利益意志，將影響公司未來的發展。

但這場世紀商戰邏輯已變，參戰各方心態亦變。萬科管理層從最初被資本闖入時的驚惶過渡到底氣十足，寶能卻因金融管制和懲處而顯得願意妥協。

無疑的是，隨著萬科董事會換屆日期的臨近，王石的去留問題也漸漸明朗，答案也終將揭曉。