'首個CMBS項目上市，看萬達輕資產化之路'
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“中信建投-萬達廣場長江經濟帶一期資產支持專項計劃”於7月31日正式上市發行。
本次項目是萬達商業管理集團作為原始權益人發行的首單商業房地產抵押貸款支持證券(CMBS)項目，同時也是萬達商管集團在企業資產證券化市場上的首次嘗試。
以運營商為核心的輕資產化模式
萬達商管去年的收入為376.5億元，佔萬達集團總收入2142.8億元的17.5%。按照萬達集團規劃，今年萬達集團計劃收入2326億元，其中商管集團收入438.3億元。
萬達的輕資產化模式，其實是一種以運營商為核心，投資機構作為財務投資人的類資管模式。合作方負責取得項目用地的土地使用權，並負擔土地出讓金及項目建設所需全部投資；萬達商業地產負責項目的建築規劃設計、開發建設管理、商業規劃及招商、商業運營管理，授權項目使用萬達廣場品牌，雙方按照項目開業後的租賃淨收益分成。
從本質上來看，萬達是依託“城市綜合體”強大的商業號召力，基於低地價、政府扶持、核心區位、訂單式招商等成體系的產業鏈整合優勢，設計出了獨具競爭力的以“資金流滾動資產”的萬達輕資產模式。
快速開展的輕資產化之路
金融化，是一家商業廣場進入後運營時代的路徑之一。從成功發行過商業物業資產證券化項目的案例看，2016年6月，新城控股發行國內首個商業綜合體資產證券項目。今年1月，萬科集團旗下印力商業集團的深國投廣場也做了商業資產證券化，發行了CMBS。
今年年度總結會後不久，萬達商管即新成立“證券事務部”，具體負責證券化方面的工作，僅僅半年之內萬達商管集團的首單CMBS項目成功發行。
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