●長江商報記者 張璐
對於在2月終於完成了重大資產重組的萬達電影（002739.SZ）來說，最近交出的上半年成績單並不令人滿意。
8月20日晚間，萬達電影發佈2019年上半年業績，截至6月30日，該公司實現營業收入75.64億元，同比減少11.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.24億元，同比減少61.88%。
報告期內，萬達電影重大資產重組實施完成，同集團管理下的萬達影視成為其控股子公司，令萬達電影業務範圍實現上下游覆蓋，涉及放映業務、電影投資、製作和發行等。不過，從目前情況來看，重組後的萬達電影尚未走過磨合期。
據悉，彼時萬達影視承諾2018—2021年度淨利潤分別不低於7.63億、8.88億、10.69億、12.74億，4年合計近40億。現在看來，2019年萬達影視8.88億元的業績承諾，上半年僅完成了3250萬元，僅完成了業績承諾3.7%，可以說後半年是“壓力山大”。
上半年營收淨利雙下滑
8月20日晚，萬達電影公佈了2019年半年報，作為收購萬達影視後的首份半年報，收入和淨利潤情況都不太理想，報告期內，萬達電影營業收入為75.6億元，比去年同期下降11.18%。歸屬上市公司的淨利潤大幅下降61.88%，扣非淨利潤也下降40.7%，僅有5億元。
具體業務來看，報告期內，電影製作發行業務收入2.38億元，電視劇業務收入0.94億元，遊戲業務收入2.13億元。在其傳統業務板塊中，觀影收入、廣告收入及商品、餐飲銷售收入報告期內分別實現營收46.57億元、11.38億元、9.34億元，同比下降3.72%、7.24%、6.36%。
對於上半年營收及利潤雙雙下滑，淨利潤下滑幅度尤其大，達到61.88%。萬達電影解釋稱，這是由於票房收入下降、單銀幕產出持續下滑等。
以上這兩項可以追溯至萬達電影持續多年的院線業務。半年報顯示，萬達電影在報告期內的觀影收入為46.6億元，廣告收入為11.4億元，商品、餐飲銷售收入9.3億元，這三者與院線相關的業務佔万達電影總營收比重達89%。但與去年同期相比，院線相關業務營收有明顯下降。
可以說，萬達電影的院線業務營收下滑與影視行業大環境不景氣息息相關，2019年上半年度，全國電影市場票房收入為311.7億元，同比下降2.7%；觀影人次8.1億元，同比減少10.3%。
受市場波動影響，萬達電影在報告期內實現票房49.7億元，同比減少0.97%；觀影人次1.08億次，同比減少9.36%。其中，國內票房41.7億元，觀影人次0.97億次；境外票房8億元，觀影人次1071.52萬次。
儘管如此，在在觀影人次下滑的報告期內，萬達電影仍在增加影院、銀幕數量。中報顯示，萬達電影上半年在上海、廣州等城市新增直營影城25家，截至6月30日，擁有已開業直營影城617家，銀幕5487塊。其中國內影城563家、銀幕5015塊；境外影院54家，銀幕472塊。
不過，值得注意的是，2018年11月，萬達電影在投資者關係活動記錄中曾表示，未來幾年公司將保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市場佔有率。但以2019年上半年的數據來看，這一目標達成起來有難度。
此外，另一個被寄予厚望的商品餐飲“爆米花”收入也正隨著票房收入下降同比下滑。上半年商品餐飲收入為9.34億元，同比下降6.4%，降幅略高於票房收入3.7%的降幅。作為彈性收入，爆米花在這一關頭顯然沒有幫上忙。
40億發債計劃“受阻”
實際上，萬達電影很看重對院線建設上的投資，2019年6月，萬達電影發佈公告稱，擬發行總額不超過40億元可轉換公司債，發行期限為6年，募集資金將投向新建影院項目、補充公司流動資金及償還銀行貸款。
此次發債，萬達電影準備在行業下行期搶先佈局院線建設，但不久後，這一發債事項被暫停。在業內人士看來，院線建設作為典型的重資產投入，此次發債擱淺，對其整體佈局或將造成不小的影響。
此外，值得一提的是，除了以上提到的影院建設遭遇瓶頸，萬達電影已建成的影院盈利狀況也令人堪憂。2015年資產重組時，萬達電影曾募集配套資金，其中10億元被投入至“影院建設項目”中，且在2016年底，項目已經達到了預定使用狀態。
募集資金時，萬達電影曾承諾，項目的年均利潤總額達到1.5億元。但2019年上半年，該項目僅實現盈利655.6萬元，與預期相差6673.9萬元，留給下半年相當大的壓力。公司對此解釋為，部分新建影院仍處於市場培育期，以及市場競爭激烈導致部分影城收益下降。
此外，萬達電影在今年2月終於完成了重大資產重組。2月27日，萬達電影發佈公告稱，經證監會上市公司併購重組審核委員會2019年第5次工作會議審核，萬達電影重組案獲有條件通過。
這也就意味著，歷經了整整三年四次調整方案的萬達電影重組併購案終於落地了。2019年5月27日，萬達電影公告稱，公司通過發行股票的方式以33.20元/股的增發價格共增發3.17億股，合計105.24億元的交易對價收購萬達影視95.7683%的股權，實現了向電影全產業鏈的佈局。
收購完成後，萬達電影實現上游覆蓋了包括了主營電影、電視劇、遊戲等內容的萬達影視；中游覆蓋了以萬達影視參股的五洲發行為主的電影宣傳發行業務；下游則覆蓋了包括了承擔播放渠道功能的國內萬達院線以及國外Hoyts影院、主營廣告的萬達傳媒與Propaganda、主營在線票務與周邊衍生品的時光網。
值得注意的是，重組之時，萬達影視曾與萬達電影簽訂業績補償承諾，2018—2021年間，萬達影視的淨利潤數將不得低於7.63億元、8.88億元、10.69億元及12.74億元，4年合計近40億。
2018年，萬達影視以7.99億元的業績勉強達標；而2019年上半年，萬達影視淨利潤為3250萬元，僅完成業績承諾3.7％。
有業內人士對長江商報記者表示，“按照現在的業績狀況，萬達影視想要實現全年淨利目標，希望渺茫。在影視大環境疲軟的環境下，萬達電影未來只有不斷在電影、電視劇方面加大優質作品輸出，打造足夠影響力和持續力的IP，才能站穩腳跟。”
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