8月對貨幣投資者來說傾向於是一個懶散的月份,但8月份偶爾也會令人擔憂。兩年前的8月份,正在度假的交易員們從海灘衝回來應付市場對中國經濟的恐慌(注:指811匯改),當年剩下時間內,交易員都在嘗試把損失降到最低。
受美聯儲對經濟復甦態度謹慎的影響,2016年8月份的情況和2015年恰恰相反。策略師和投資者交易想法表明,今年8月份貨幣市場的情況可能介於2015年和2016年之間。
當前外匯交易市場被美元的疲軟所統治,不過央行貨幣政策正常化問題也值得關注。
貨幣政策在因通縮威脅而連續多年向經濟中注入刺激後,多家主要央行已經著手討論合適及如何開始移除債券購買項目,或者跟隨美聯儲的腳步提高利率。
通常而言,央行收緊貨幣政策將促使一種貨幣走強,因其反映了經濟增長及更高債券收益的吸引力。
儘管如此,央行的集體緊縮行動意味著(政策)改變的相對速度非常重要,許多人因此預計,8月份於懷俄明召開的傑克遜霍爾年度會議將是一個對貨幣市場產生重大影響的事件。
市場人士認為與會央行將在傑克遜霍爾年會上發出政策轉變的信號。2012年時,時任美聯儲主席伯南克在傑克遜霍爾年會上預示了有關量化寬鬆的下一步動向。
今年的年會上,除美聯儲主席耶倫外,歐洲央行行長德拉基預計也將成為焦點所在。鑑於一些人預期歐洲央行將最早於今年9月份宣佈縮減債券購買,因此德拉基任何有關貨幣政策正常化的想法都將被市場細細研讀。
自德拉基今年6月份在葡萄牙的一次類似會議上發表講話以來,歐元兌美元已經上漲了6%;6月份德拉基講話中對經濟增長的關注攪動了市場。
摩根大通的Paul Meggyesi表示,傑克遜霍爾年會擁有使歐元進一步走強的潛力。
但市場觀點不盡相同。荷蘭國際集團的 Viraj Patel 警告稱,央行們可能認為狀況已經過頭了,這意味著“更大的口頭干預”可能會阻礙歐元升勢。
北歐風景除歐元外,一些投資者也在尋找利用瑞典央行和挪威央行貨幣政策正常化傾向獲利的方法。
和許多央行的情況一樣,決策者之間和市場中的辯論都和保持貨幣政策過於寬鬆的時間太久附帶的風險相關。上述兩家央行均面臨著經濟增長數據強勁,但通脹壓力依舊低迷的狀況。
市場已經押注更高利率勢在必行,因而今年5月份以來這兩種貨幣表現強勁。但歐洲央行未來貨幣政策的討論使投資者對賣出歐元來買進挪威克朗和瑞典克朗的做法是否值得打上了一個問號。
作為一種變通的手法,法國興業銀行的Kit Juckes 建議賣出英鎊兌挪威克朗和瑞典克朗。因為雖然近幾個月來由於退歐的政治似乎軟化促使英鎊兌美元上漲,但英鎊兌瑞典克朗卻在走低。
與此同時,美銀美林的Kamal Sharma傾向於交易歐元兌瑞典克朗。鑑於央行決定可能出乎人們的意料,市場認為歐元兌瑞典克朗的波動幅度靠近2014年低點的情況是古怪的。
亞洲風光法國巴黎銀行的目光則轉向了印度盧比。印度盧比兌美元今年已經上漲了超過6%,該貨幣對本週攀升至兩年高點,因盧比在印度儲備銀行削減借貸成本後回升。
7月份的一個趨勢是買入澳元兌美元,但德意志銀行現在認為更好的交易是賣出澳元兌日元。
德意志銀行策略師Tim Baker稱,澳洲聯儲當前不太可能加息,與此同時若日本首相安倍晉三面臨投票壓力,那麼日元可能走強,這創造了走勢發生改變的可能性。
來自衍生品市場的數據也表明許多投資者正買入澳元,賣出日元,意味著這兩大貨幣易受情緒轉變的影響。
南美風情加拿大皇家銀行資本市場選中了哥倫比亞比索,因其表現不及其他拉丁美洲國家貨幣;智利比索也獲得了關注。
該機構的建議是賣出智利比索兌哥倫比亞比索,因智利央行面對來自降息預期的壓力。
最後,瑞士法郎在7月末讓分析師們忙個不停。因為瑞郎兌美元是主要貨幣中唯一錄得下挫的,且瑞郎兌歐元一度創6年中的最大月度跌幅。鷹派的歐洲央行和持續鴿派的瑞士央行使瑞郎兌歐元的進一步下跌成為可能。