■張敬偉
在股市中進行投資，最流行最精髓也是最有分量的話大約非”看大勢者，賺大錢；看小勢者，賺小錢“莫屬了。如果大家認真地想一想，如此明瞭的股市真言，真正做到其實並不容易。故股市上還有一說，即總體上看，投資者的投資狀況是“一賺二平七虧損”。如果投資者知道了趨勢所指，實際上就等於掌握了市場獲利的金鑰匙。因此，趨勢無敵，順勢而為，方為市場獲利之最佳途徑。
就目前的中國股市看，趨勢性的牛市格局顯然仍未到來，但結構性的局部小牛市也會時常光顧。比如今年以來以貴州茅臺、格力電器、美的集團為首的家電白馬股行情，以恆瑞醫藥、東阿阿膠為首的醫藥股行情，雄安新區、一帶一路、國企混改等引領的主題投資行情等等。
當然，中國股市近期之所以難有趨勢性的牛市，重要的是與中國經濟發展進入新常態，未來幾年將呈“L型走勢”這個大的宏觀基本面是相匹配的。雖然全球經濟仍將長期受困於低速增長，中國的經濟增速下行壓力依然較大，宏觀調控的兩難和多難問題或將有所增加，但作為世界第二大經濟體的中國，其經濟結構調整優化的前進態勢卻仍然繼續著。正如習近平總書記所指出的那樣，“總的看，中國經濟發展長期向好的基本面沒有變，經濟韌性好、潛力足、迴旋餘地大的基本特徵沒有變，經濟持續增長的良好支撐基礎和條件沒有變，經濟結構調整優化的前進態勢沒有變。與之相適應，中國股市也必然走的是一條波浪式前進、螺旋式上升的新路徑。
今年的A股市場，乍暖還寒。4月份近期股市短短十多個交易日裡，上證指數大跌近200點。但其大陰式、跳空式的急跌，顯然是非理性的。同時，這也說明投資者的信心仍然脆弱。正因為此，在中國經濟基本面長期向好的大環境下，股指大陰式、跳空式的急跌多少有些“無厘頭”。大家也許把大盤大跌的原因簡單地歸罪於史上最嚴的監管。其實，就筆者看來，最嚴的監管恰恰是迴歸了監管部門的本位與本份。
事實上，只有嚴監管才能營造一個公平公正公開的市場好環境，只有嚴監管才能倒逼出投資者的長期價值投資理念，消除過度投機炒作亂象。隨著上市公司分紅力度加大，以及養老保險基金順利有序入市，相信價值投資必將不斷強化。股神巴菲特為什麼能夠成功？其實本質上就來源於他常說的兩句話：一是，買股票就是買公司；二是，以低於公司內在價格的折扣價購買。今年以來貴州茅臺、格力電器的強勁走勢就是明顯的例子。
因此，如果從大的宏觀方向說，趨勢是王道，那麼，從投資實務上講，低估值股的價值投資也是王道。（作者系中投元邦產管理有限公司董事長）