中國資本市場涉案金額最大、最神祕的名私募徐翔案,宣判已過去兩個多月,這可能也是目前為止捲入上市公司高管人數最多、審判保安級別最高的證券案件。至今,為“股神”悲情、期待“王者歸來”的市場聲音不斷。
然而,“聰明投資者”掌握的信息,現年40歲的徐翔有勤奮和聰明的一面,但其收入來源幾乎都來自“勾兌”,徐翔的忙碌和聰明,很大程度也與其跟上市公司往來勾兌有關。
徐翔案涉13家上市公司,一些上市公司審判還未完成。目前,一些媒體根據零星的上市公司公告做猜測式、推演式報道,關於徐翔的作案手法、涉案金額,與事實有諸多出入。
徐翔案是否與股災有關,至今仍是市場之謎。
“聰明投資者”就瞭解的一些細節,對中國式“股神”徐翔的撈金術做了一些整理和記錄。其中,多數內容之前未做披露,這可能是目前為止最完整、最細節、最真實的徐翔案信息。
一、徐翔案是否與股災有關?
2016年12月5日至6日,
徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場案,
在青島市中院一審公開開庭審理。
三名被告人均認罪認罰。
眾多市場人士猜測,
徐翔出事與其不參與救市有關,
甚至在股災期間還大發“國難財”。
徐翔本人也曾提到,
在股災期間,
有關機構曾要求其配合救市。
不過,從徐案的庭審信息來看,
很難找到股災的影子。
據悉,徐翔涉案的13家上市公司和涉案時間如下:
根據公開信息,
2015年“股災”的發生時間是6月中旬到8月,
中間有過幾次反覆。
而徐翔案的涉案時間,
都發生在股災之前,
唯一跨入股災時間段的涉案股票是東方金鈺,
但那也基本發生在股災之前,
只是持續到了股災期間。
二 、徐翔的作案手法
市場還猜測,
徐翔很多作案手法在黑白之間遊走,
也許很難認定是黑色。
這種猜測的理由很簡單:
資本市場聰明人太多,
監管政策總能被市場人士找到變通之法,
因此有不少灰色地帶,
監管容忍是白,
政策收緊就是黑,
黑白只在監管的一念之間。
然而,事實並非如此。
瞭解徐翔案內情的人都不免感慨:
混亂至此的資本市場,
早該好好管管了。
據參與庭審的人士表示,
檢方在宣讀起訴書的時候多次提到:
“徐翔、王巍得知**公司董事長有減持意向,
經過多次見面合謀達成一致,
徐翔負責二級市場股價,
**董事長控制公司發 ‘高送轉 ’等利好。
拉昇股價後,
***減持股票,徐翔接盤。”
檢方提供的信息很全面,比如:
勾兌雙方約定的股票價格、股票數量和分成比例,
以及往來交易、轉賬記錄。
據悉,徐翔和上市公司勾兌大致三類手法:
1、上市公司釋放“高送轉”等利好,徐翔連續買賣拉抬股價;上市公司高管趁高價在大宗交易賣出,徐翔在大宗交易接盤後在二級市場拋售,上市公司給徐翔分成。
比如華麗家族,
雙方約定,減持價不低於每股16元,
徐翔、王巍收取減持金額2%的費用。
在整個過程裡,徐翔有三個賺錢環節:
(1)徐翔動用澤熙產品和自己控制的證券賬戶
連續買賣,拉抬股價。
在這裡,徐翔在二級市場賺錢。
然後,華麗家族釋放利好,
宣佈10送6派現0.7元,
披露收購公司,研發“乙克”項目等。
(2)期間,
華麗家族董事長王偉林通過大宗交易減持,
徐翔接盤,然後在二級市場全部拋售,
拋售過程中伴有大量競價買入。
此處,徐翔和上市公司配合,
從一級半市場到二級市場再賺一筆。
(3)王偉林減持之後,給徐翔分成。
(1)(2)是勾兌之後裡應外合,
徐翔賺完二級市場的錢,
再賺一級半市場到二級市場的錢,
割二級市場的韭菜毫不手軟,
(3)是直接、赤果果的分贓。
對於約定底價的勾兌,方式也不單一。
有些股票設定了減持底價,拋售價高於低價;
有些設定底價、拋售價並沒有達到底價;
有些沒有設定底價,直接分成。
事實上,
約定底價、連續買賣拉抬股價這種手法,
徐翔不僅和大宗交易一起使用,
還經常和定向增髮套用。
2、徐翔參與上市公司定向增發,通過連續買賣拉抬股價,上市公司公佈“高送轉”等利好拋售定向增發股票。
比如東方金鈺,
徐翔和時任東方金鈺董事長趙興龍合作增發股票。
雙方合謀,成立瑞麗金澤公司作為定向增發對象,
趙興龍持有瑞麗金澤51%股份,
徐翔以他人名義持股49%,
東方金鈺發行不超過1億股的定增股,
股票鎖定期36個月。
定向增發一年內,
趙興龍用4900萬股可流通股票,
置換徐翔持有的4900萬股定增股票,
由徐翔在二級市場拋售以收回投資,
且徐翔只承擔不超過9%的稅費。
期間,趙興龍控制東方金鈺
發佈10轉增20的“高送轉”、
釋放公司業績等利好消息,
徐翔配合消息,動用多個賬戶連續買賣東方金鈺。
在這個過程裡,徐翔也是在三個環節的賺錢:
(1)連續買賣的二級市場收益;
(2)拋售定向增發股票的收益;
(3)趙新龍減持後給徐翔的分成。
同上,(1)(2)是勾兌之後裡應外合一起“割韭菜”,
(3)是直接、赤果果的二次分贓。
事實上,
在徐翔操縱證券市場案裡,
定向增發的玩法也有多種。
比如,東方金鈺是用流通股置換徐翔被鎖定的定增股,
徐翔的持股提前可流通。
再比如,鑫科材料的定向增發,
徐翔和王巍使用澤熙產品和控制的其他賬戶認購,
鑫科材料實際控制人李非列負責認購一部分。
經過上市公司釋放“高送轉”等利好,
徐翔等拉抬股價之後,
徐翔拋售自己持有的解禁股,
並在大宗交易接盤李非列以他人名義認購
及李非列朋友的解禁股,
在二級市場賣掉。
3、徐翔以家人名義協議接收上市公司股權;上市公司發佈利好,徐翔連續買賣拉抬股價;上市公司在大宗交易系統再轉讓一部分股權,徐翔接盤後拋售。
比如文峰股份,
徐翔以其母親鄭素貞的名義
與文峰集團簽約購買文峰股份14.88%的股份。
隨後,
徐翔通過自己控制的賬戶
連續買賣拉抬股價,
文峰股份發佈10轉增15派現3.6元的公告,
同時披露鄭素貞協議轉讓股權的信息。
期間,
文峰股份董事長徐長江通過大宗交易減持,
徐翔控制的賬戶接盤後,
在二級市場拋售。
這個過程裡,徐翔還是賺三個環節的錢:
(1)連續買賣的二級市場收益;
(2)拋售定向增發股票的收益;
(3)徐長江減持後,給徐翔分成。
但與上面兩種情況不同,
文峰股份披露鄭素貞接受14.88%,
被認為是公司“利好”的一部分。
截至2016年三季度末,
鄭素貞扔持有文峰股份14.88%股權,
為文峰股份第二大股東。
這真是一筆大買賣!
但不知是何原因,
徐長江按約定應該分給徐翔10億元,
至徐翔開庭也沒有支付。
總體來看,
三種手法大量重複,
結合各上市公司需求,
做了“個性化定製”。
因為需求不同,
各上市公司的分成比例也不一樣,
有些分成比例高得驚人。
比如,
徐翔曾先後兩次大宗交易
接盤周成建減持的美邦服飾各10%股份,
其中5%由徐翔控制的澤熙產品“舉牌”並持股6個月,
其他股份接盤後可賣出。
周成建按減持總額的15%支付給徐翔。
據稱,對於這些操縱股票的手法,徐翔在接受調查時表示,他以為並不是多大的事情,可能違規,受到行政處罰,但不會是犯罪。
然而,這卻是國內最大的操縱證券市場案。此前的2011年8月,汪建中操縱證券市場罪被判處有期徒刑七年,罰金人民幣1.2575億元。
徐翔案的查證過程並不容易,
經過較長時間的反覆調查取證。
三位被告均對審判結果無異議,不上訴。
隨著證券市場刑事犯罪增多,
國內執法機構也越來越專業。
徐翔案的辯方律師也曾提到,
檢方的調查很詳實,也很專業。
據稱,對於庭辯,
三位被告的律師都未做無罪辯護,
而是從量刑角度做出罪輕辯護。
律師的功夫主要花在案件定性上,
比如是否有自首行為,
是主犯還是從犯,
以及情節是否嚴重等。
對於檢方提出的違規事實和違規資金,
律師們在庭審過程中,
雖然也就一些細節展開了質證,
但檢方的數據很紮實,
可辯護的空間並不大。
據“聰明投資者”瞭解的信息,
該案3000多卷宗包括交易記錄和往來資金賬目。
儘管各上市公司的手法、所有參與者之間的關聯,
事實紛繁複雜,
但檢方的指證很清晰。
一個最無可爭議的事實是,
徐翔和上市公司約定利益分成。
另外,
對於每隻股票的敏感期界定以及敏感期表現,
都用數據說話。
比如,
上證所股票表現,跟同期上證綜指表現對比;
創業板股票跟同期的創業板指數對比;
中小板股票跟同期的中小板指數對比。
不僅如此,
還包括區間最高漲幅對比,
行業板塊指數對比,
偏離度計算和換手率變化對比,等等。
偏離度最大的是文峰股份,
該股在被認定操縱市場的期間漲了256.11%,
上證綜指漲44.29%,
偏離211.82個百分點。
其換手率和此前同時段換手率相比,
增加229.95個百分點。
在瞭解私募名人徐翔的作案手法之後,
最讓“聰明投資者”感慨的可能就是一句話:
這個市場本沒有神,捧的人多了,也便成了神。
To be continued...
明天出下集,敬請期待
本文禁止轉載