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通用電氣公司 (NYSE:GE)的股價週一遭到了巨大的打擊，在美股市場中，和波音並肩成為表現最差勁的股票。
關注通用電氣的投資者應該還記得，在美股大盤風起雲湧的2018年，許多美股公司股價都收穫了較好的漲勢，然而這家全球最大的多元化公司不僅被剔除出道指成分股，公司股價也遭到腰斬，大跌逾58%。不過，進入2019年，公司股價卻又在美股市場中漲幅居前，短短一季度，一度漲近40%，即使在週一的大跌過後，仍有累計逾30%的漲幅。目前公司股價為9.49美元，52周股價範圍為6.66 - 15.59美元，市值為826.5億美元。
GE周線行情，來源：英為財情Investing.com
就在投資者考量通用電氣是否已經度過其“最艱難的時刻”之際，通用電氣的重要分析師摩根大通分析師Steve Tusa卻發表研報下調了公司的股價評級至“減持”，目標股價更是調至華爾街對該股平均目標價最低的5美元，距離目前股價還有近50%的下跌空間。
一時間，已經預測通用電氣危機結束的華爾街（即使是Steve Tusa此前也曾一度調高了通用電氣的評級），又開始了新一輪的風聲鶴唳。
面臨自由現金流問題，通用電氣還有資產可以賣嗎？
稍早前，通用電氣CEO Larry Culp也警告稱，2019年對於通用電氣來說，將是另一個充滿挑戰的一年，今年工業部門內生性銷售額增速將降至中低個位數水平，自由現金流將承壓，但會在2020年和2021年走強。而其工業企業或產生高達20億美元的負現金流，這和2018年的43億美元收入形成鮮明的對比。
GE現金流情況表，來源：英為財情Investing.com
同時，值得注意的是，分析師還指出，經濟低迷可能會對通用電氣的養老金計劃增加壓力，該公司目前的養老金計劃已經有一個巨大的缺口，如果經濟繼續動盪，這一缺口預估會使得通用電氣負債增加300多億美元。
Steve Tusa在報表中指出，華爾街嚴重高估了未來幾年該公司自由現金流的增長。他目前估計通用電氣自由現金流為零。
此外，他指出，通用電氣旗下電力和可再生能源業務依然疲軟，資本服務業務或在可預見的未來消耗大量現金，並且航空航天業基本面比表面看起來更加低迷，同時高槓杆將使得該公司容易陷入流動性問題。如果經濟衰退來臨，通用電氣公司的債務將可能超過1000億美元。
他寫道，“在經濟衰退的情況下，GE很容易受到流動性問題的影響，因此可能需要對醫療健康業務剩下的部分進行出售。” 而此前，為了避免破產，通用電氣已經撤換了CEO，啟動了大規模的資產出售計劃。
此前英為財情Investing.com的獨家美股分析師Haris Anwar也在分析文章中指出，通用電氣信用違約互換（CDS）合約的市場表現也反映出通用電氣前路茫茫，抵禦通用電氣債務違約風險的5年期CDS價格上漲了三倍。
這種處境的公司通常會削減成本和債務以及出售資產，用這些舉措討好公式投資者和信用評級機構屢試不爽。但是對通用電氣，未必能取得好的結果。通用電氣有約430億美元的債務，如果該公司出售了部分“現金奶牛”資產，比如GECAS飛機租賃部門，就解決這些債務。然而，放棄最有價值的資產意味著通用電氣只剩下垃圾，並可能引發更多資產減記。
Gordon Haskett的分析師John Inch週一也表示，通用電氣可以出售的資產似乎已經不多了。該分析師對公司不斷惡化的債務比率表示失望，他週一預測，通用電氣一季度料損失25億美元的自由現金流。而如果情況比這更糟糕，那麼，投資者就應該擔憂公司的財務健康狀況了。
屋漏偏逢連夜雨，因信息披露問題收歐盟鉅額罰單
也是在週一，歐盟反壟斷監管機構對通用電氣公司開出了5200萬歐元（5840萬美元）的罰單，因兩年前收購丹麥轉子葉片製造商LM Wind時，提供了誤導性信息。
2017年1月11日，GE通知其收購LM Wind的提議。在這份通知中，通用電氣表示，除了現有的6兆瓦渦輪機之外，它還沒有任何更高功率輸出的風力渦輪機用於開發中的海上應用。然而，通過從第三方收集的信息，該機構發現GE同時向潛在客戶提供12兆瓦的海上風力渦輪機。四個月後，歐盟競爭執法者開始調查通用電氣的首次通知和提供的誤導性數據。
歐盟負責競爭政策的專員Margrethe Vestager說：“準確的信息對於委員會在充分了解競爭決策時必不可少。今天對通用電氣徵收的罰款證明對方違反了應嚴肅地向我們提供正確信息的義務。”
GE的發言人也表示收到了歐盟執行委員會的決議，會在公司詳細的審核相關細節之後予以迴應。
此前也有公司遭到同樣的處罰，2017年，該委員會曾由於對WhatsApp收購時提交了誤導性信息向Facebook開出了1.1億歐元的罰單。
Q1業績報告無甚驚喜，新任CEO卻值得期待
根據英為財情Investing.com的財報日曆顯示，通用電氣將於4月30日晚些時候公佈其2019年第一季度的財報，我們調查分析師的結果顯示，預計公司上季度的營收將為270.9億美元，每股盈利為0.09美元，同比和環比均下滑。
GE財報信息，來源：英為財情Investing.com
Gordon Haskett的分析師John Inch此前表示，一季度現金流將定下一個重要基調。在2018年一季度通用電氣消耗了17億美元現金，而接下來，通用電氣給出的疲軟現金流展望可能會影響到市場對於該公司現金流狀況在2020年大幅改善的預期。
同時，RBC Capital Markets的分析師Deane Dray Counters也認為，通用電氣在2019年一季度的現金流狀況可能會比去年同期更加糟糕。
Dray的模型顯示，在今年前三個月，通用電氣消耗了40億美元現金。他說，這一數字令人不安，但是隻要GE在展望中不改變全年現金流從-20億美元到0的預期，對於股價的沖擊可能並不會很大。
知名財經週刊Barrons此前撰文指出，在該公司發佈財報之前，不知道投資者是否做好了應對GE繼續大幅消耗現金的準備。整體數據可能會令投資者不安，但是通用電氣的股價可能會伴隨著市場對於Culp信心的變化而波動。
Culp去年底開始但仍通用電氣的CEO以來，對公司進行了大刀闊斧的改革。其他分析師則對新任CEO Larry Culp領導下的通用電氣也充滿信心。
上月，加拿大皇家銀行的分析師Deane Dray還將公司的目標價上調至13美元，並將該股的評級維持在“強於大盤”水平。這位分析師表示，雖然通用電氣仍然有許多問題需要解決，但是市場對於現在的掌舵者有信心。
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