火星專欄 | 投資數字加密貨幣,先搞清楚Token的經濟模型

token 火星專欄 蓉兒 蓉兒 2018-07-26

我想從Token的本質和類型來分析下他們在不同項目中的作用,幫助小白和投資者擦亮眼睛,分清楚什麼才是真正有價值的東西。

Coinmarket上已經有上千個Token了,不少的投資者都通過早期投資百倍幣獲得了超額的回報,可是大多數Token並不像我們想象的有那麼多超額回報,更多投資者選token就像選彩票一樣,撞到了全靠運氣。

然而事實是,大概率事件導致多數Token並沒有那麼有價值,通常體現在:

1)沒有為項目帶來實際價值;

2)沒有一套有效經濟模型;

3)價格被過高的估計;

我想從Token的本質和類型來分析下他們在不同項目中的作用,幫助小白和投資者擦亮眼睛,分清楚什麼才是真正有價值的東西。

什麼是Token?

Token的英文翻譯為“令牌”,通常大家叫代幣。它的發展經歷了3個階段:

早期的Token其實在古典互聯網時代就出現,當時有Token Ring網絡,也就是令牌環網。基本原理是利用令牌來避免網絡中的衝突,令牌作為一種數據載體用於登錄驗證,這是Token的第一階段。

隨後以太坊和ERC-20標準的出現,Token以一種以區塊鍊形式承載的可流通的代幣存在,導致快速ICO興起。企業可以通過眾籌方式,在場外向公眾募集比特幣或者其他貨幣,在鏈上產生用於資產交易的價值憑證。這是Token的第二階段。

在Dan Lamier的steemit項目裡,我最早看到了通證的概念。它們發行的steem可以作為股權和版權的價值承載。隨後Token的價值被擴大到股權、債權、版權、投票權、專利權等領域,可以代表一切你可以想象的到的有價值的東西。*Token代表了持有者享有這個公司的權益(投票、生產、分紅等),實際參與到公司的運作中來。*這是Token的第三階段。

Token的種類

目前,對於代幣沒有統一的分類。然而,美國證券交易委員會和瑞士FINMA正在開始解決這個問題。這兩個組織都將令牌分成三大類:

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1)資產型代幣 ( Security Token)

這類代幣對標企業未來可以置換的資產,投資者代表企業的資產權益。可以參與投票企業或享有分紅的權利。它類似於股票,債券或衍生品。

2)實用型代幣 (Utility Token)

實用型代幣可以購買這個企業未來的產品或服務,相當於購買了未來的的優先擁有和使用權,它並沒有持有企業資產或享有權益,類似於禮品卡。

3)支付型代幣(Payment token)

通俗點上說,支付型貨幣的目的是為了流通,它的設計的目的就是充當一種貨幣(類似於現金或黃金)。作用類似美金、人民幣等法幣,只不過沒有政府支持,比如萊特幣、Ripple、Tether。

還有一種[SAFT]{[The SAFT Project]證券的底層代幣,吸引早期投資者參與,類似期貨。發行企業會“強調底層功能代幣的投機性和盈利潛力”。投資者需要面臨未來不可預期的風險。例如filecoin。

需要注意的是,如果實用性代幣沒有給項目帶來實際的功能和服務,那麼它不具備投資價值。95%以上的ICO項目都屬於這一類,通常給Token附上莫名其妙的功能,但其實一點存在的必要都沒有。

投資者常犯的四個錯誤

1)實用型代幣往往具有投機性質不適合投資。儘管如此,許多人還是購買了它,希望項目通過提供的商品和服務需求不斷增長而導致價格上漲,這是不理性的。

2)購買的Token價格遠高於現行同類服務功能的價格。例如,有的token兌換1GB的雲存儲,成本為5美元,而Amazon提供1GB的雲存儲只需要1美元。

3)企業發行的Token功能前後矛盾。例如,Kairos同時具備實用性和資產型兩種屬性,令人困惑。

4)沒有任何經濟模型和激勵機制,為了發幣而發幣。

什麼樣的Token有投資價值?

我們很多人都想炒幣目的就是要投資賺錢。投資意味著長線思維,我只從Token的長期價值來說下判斷的三個原則。

1)生態是否有有增長的潛力?既然我們把Token作為一個經濟手段去激勵生態的各個參與者,只有這些參與者的積極性被充分調動和激勵起來,這個生態才能成長得更好、更快,才會有價值。

2)Token持有者能從生態中獲得多少權益?Token是僅僅具有使用權,還是具有更多股權的權益,它們未來的價值預期是不一樣的。

3)分配機制是否合理? 區塊鏈的價值在於是生產關係的再分配,只有公平機才能促進效率最大化。

區塊鏈的時代在慢慢進化,行業從發幣會慢慢走向成熟,token的經濟學是未來企業的運作很關鍵的一環,也是其生態能夠長期發展的基石。我相信未來會有更多行業級別的區塊鏈生態崛起,我們看清了token的經濟模型,理性長期投資優良的項目,才能享受行業紅利,為自己未來帶來更多收益。


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