'孫正義千億基金成立故事，非常激進的投資風格'
《彭博商業週刊》近日文章揭示了軟銀總裁孫正義創立千億美元規模“願景基金”（Vision Fund）背後的故事。大手筆的基金投入讓投資界震驚並紛紛跟進。願景基金的投資風格激進，目標也非常廣闊，儘管也存在被人質疑的問題，但它的未來可以期待。
《彭博商業週刊》近日文章揭示了軟銀總裁孫正義創立千億美元規模“願景基金”（Vision Fund）背後的故事。大手筆的基金投入讓投資界震驚並紛紛跟進。願景基金的投資風格激進，目標也非常廣闊，儘管也存在被人質疑的問題，但它的未來可以期待。
兩年前，軟銀董事長兼總裁孫正義乘著灣流噴氣機正飛過阿拉伯灣上空，前往會見日後旨在投資科技創業公司新基金的潛在投資者。他將與自己身邊重要的副手拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）重新再檢查一遍演講，這時候發生了一些事打斷了他們的進度。
其中一張幻燈片上寫著基金的擬議規模：300億美元。這個規模，將使得孫正義口中的“願景基金”比目前最大的風投基金還大三倍，也大過有史以來的任何私募股權基金。
孫正義注視著這個數字陷入沉思。然後他刪除了數字3，重新輸入“10”。“人生短暫，但我們的格局不能小，”他告訴一臉震驚的米斯拉。
幾小時後，當孫正義講到這張寫著1000億美元規模的幻燈片時，未來的潛在投資者——來自中東主權財富基金的高管們——笑了起來。孫正義沒有。他淡定地繼續講他的故事，彷彿無事發生。“他沒落下任何細節，”願景基金的現任首席執行官米斯拉回憶說。
軟銀的願景基金（Vision Fund）將籌集1000億美元資金，其中包括來自沙特阿拉伯的公共投資基金的450億美元，以及蘋果公司、阿布扎比政府和其它公司的資金。
“100這個數字更簡單一些，”孫正義9月份在軟銀東京總部接受採訪時說。軟銀如今已是一家龐大的集團，擁有一家大型的日本手機運營商（也叫軟銀），和一家領先的芯片製造商（Arm Holdings），以及在美國無線運營商Sprint的大部分股權。
作為投資者，孫正義的預見性極為敏銳。他是雅虎的早期投資者，後來又與網絡時代的佼佼者共同推出雅虎日本，日後雅虎日本的價值將遠超過其母公司。2000年，他向阿里巴巴投資2000萬美元。如今，這筆股權的價值高達1200億美元。
但是願景基金是一個全新的東西：是對硅谷風投的一場閃電戰。在基金首次開始投資後不到一年的時間裡，它已經花了650億美元收購Uber、WeWork、Slack和GM Cruise等公司的大部分股權。
孫正義告訴《彭博商業週刊》，他計劃每隔2到3年的時間就籌集一個1000億美元的新基金，並將每年投資500億美元。至於前景，根據美國風險投資協會（NVCA）的數據，在2016年，整個美國風險投資行業的投資總額為753億美元。
硅谷震驚
孫正義的大手筆賭注讓硅谷感到驚訝且困惑，即使是最受尊敬的風險資本家也覺得自己在這個相對較新的入行者面前黯然失色。
標準的VC手冊告訴人們，投資早期創業公司要以小規模的投機性投資為主，隨著創業公司逐漸發展後再在後續輪融資中增加投資金額。軟銀的策略就是向給定領域的最成功科技創業公司投入鉅額資金——其最小的交易規模也有1億美元左右，最大的交易規模則為數十億美元。
如果說本地VC們詫異於軟銀的大手筆，那麼創業公司則無疑十分歡喜。軟銀相當於給了他們一筆隨意揮霍的外部資金。“你覺得他們吃不下了，”一家叫IVP的風投合夥人儒勒·馬爾茲（Jules Maltz）說，“但是他們不管，吃不下可以硬塞，放進口袋了，放進打包袋子裡，隨便用什麼方法，總之帶走就行。”
科技行業以前也見識過有錢的外部人士，但是軟銀的規模從未有人嘗試過。軟銀的投資讓估值一路上竄，讓傳統公司很難籌集足夠的資金擠進最搶手的投資交易。根據硅谷一家大公司合夥人的說法，軟銀是一個“big stack bully”，這是撲克牌裡的一個術語，專指坐擁大把籌碼以至於無人敢與其對陣的玩家。
這一局面讓其它公司匆忙起來應付。紅杉資本正在籌集120美元基金，以便在競爭大型後期融資交易時保持足夠的競爭優勢。紅杉資本的老對頭凱鵬華盈（KPCB）則走向另一個結局，9月中旬宣佈即將拆分。四名合夥人將離開凱鵬華盈成立一家專注於大額投資的公司。留下的合夥人將集中投資早期較小規模的融資。
凱鵬華盈的泰德·施萊因（Ted Schlein）說，拆分的部分原因在於目前有大量資金湧入各個創業公司。雖然沒有直接提及軟銀，但所指已經相當明確。
在風投行業之外的大多數人看來，孫正義的聲譽很大程度上源於他的大格局思維，而非他的大手筆投資。2012年末，軟銀宣佈計劃收購Sprint多數股權後不久，孫正義豪擲1.175億美元在加州購置了一套意式豪宅，為當時美國曆史上最昂貴的房屋買賣交易。
孫正義說，他買下那豪宅是因為自己不喜歡酒店，每次來硅谷時需要有一處舒服的落腳點。然後，彷彿是為了證明那個能花1.175億美元買下豪宅的男人同樣也食人間煙火一般，他會炫耀自己的灰色羊毛衫。
“我喜歡穿優衣庫的衣服，”他說，優衣庫的創始人柳井正同時也是軟銀董事會的成員。然後他撩起褲腳露出一雙棕色的樂福鞋。“一雙才50美元，”他說。最後他又扯了扯襯衫領子，說：“看這也是優衣庫的，非常棒！”
孫正義的經歷
事實上，孫正義的成長經歷十分普通。他從小在日本南部的九州島長大，小時候經常受欺負，因為他的家人來自韓國，孫正義的父親不得不從事一系列危險的活動，來維持家中生計，比如出售假酒等等。
一家人選擇了一個日本姓氏——安本（Yasumoto）——這在外國人容易受歧視的國家裡是個很普遍的決定。但是等他從加州大學伯克利分校學成歸來時，他卻重新用回來了原來的韓國名字。“他不想遮掩自己的身世，”孫正義的第一個商業合作伙伴陸弘亮（Hong Lu）說。
1981年，孫正義成立軟銀，一開始只是電腦軟件分銷商，隨後投資了計算機貿易出版商Ziff Davis以及拉斯維加斯現已解散的貿易展Comdex。
1995年，孫正義在第一次與雅虎聯合創始人楊致遠見面後，即寫了一張200萬美元的支票。一個月後，他又給出1億美元投資，遠超出楊致遠一開始打算接受的投資。令人震驚和敬畏的投資風格將在日後持續伴隨著孫正義。
及至2000年，孫正義已經投資過不下數百次，並且成為全球富豪之一。隨著互聯網泡沫的破裂，軟銀93%的市值瞬間蒸發。一個廣為流傳但不足信的報道稱孫正義一夜之間損失700億美元淨資產。而事實是，一年多後，他才損失那麼多淨資產。（根據彭博社分析，孫正義如今身價有180億美元。）
孫正義從未停止過交易。陸弘亮說，孫正義似乎一生都在忙碌，在互聯網泡沫破碎後的那段艱苦日子裡，他時常整夜呆在自己的辦公室。“我差點以為他瘋了，”陸弘亮說，“他會在半夜，凌晨3點時候開會。”2006年，孫正義達成收購日本沃達豐（Vodafone）的協議，隨後又簽署了一項分銷iPhone的獨家協議，扭轉了該運營商的困境。
到2010年，孫正義似乎逐漸成為機會主義交易者。但是那一年，他在股東大會上發表了兩小時的演講，試圖闡明未來300年的計劃時，令在場投資者紛紛驚詫不已。133張幻燈片充斥著股市圖片，涉及的內容應有盡有，從科技如何解決人類痛苦到為什麼企業會倒閉等等。
孫正義最後總結說，他正在創建一個“戰略協同組織”——一個聚集眾多公司的大家庭，在這個大家庭裡，軟銀會持有20%到40%不等的股份。所有這些公司都有一個共同的使命：“信息革命——讓所有人都幸福。”對於這場演講的看法主要分成兩類，有人覺得孫正義的才華在其中展露無疑，有的認為這不過是以有趣的方式體現了他的痴人說夢。
願景基金如何運作？
願景基金目前由9個管理合夥人經營——其中5個在硅谷，2個在日本，2個在倫敦。孫正義說，他親自指導過這些“獵人”，教他們如何尋找最好的投資，並計劃在未來幾年內將合夥人數量增加到300人。
管理合夥人會過濾潛在的投資理念，並且每週召開一次電話會議討論進度。一旦前景確認，他們就會前去投資委員會（由孫正義、米斯拉和第三個軟銀高管Saleh Romeih組成）。6月份的時候，孫正義說他把97%的時間放在軟銀的運作上。而在接受商業週刊的採訪時，他表示如今只有3%的時間用於軟銀的運作，剩下的大部分時間都花在投資交易上了。
孫正義的合夥人說，儘管孫正義素來出手闊綽，但他絕非到處散財的老好人。“要是隻是個蓋個章就能完事，那還容易些，”前Shutterfly的首席執行官、現任管理合夥人傑夫·豪森伯德（Jeff Housenbold）說，“然而，你必須以嚴謹的知識來說服他，這個交易值得我們去做。”
決策有時可能會需要經歷數個月時間。2017年，軟銀開始探路投資Uber可能性時，這家共享乘車創業公司正處於巨大的動盪之中，面臨一系列性騷擾指控和道德問題。董事會將當時臭名昭著的卡蘭尼克從CEO職位上趕走，另有一位早期投資者還打算以起訴方式將其從Uber董事會中除名。
孫正義和米斯拉遇到了來自Uber的阻力，也遇到了他們投資組合中其它公司的反對，其中包括中國的滴滴出行、印度的Ola Cabs和新加坡的Grabin。
“我們必須說服人們放大格局，”米斯拉說，在2014年加入軟銀之前他曾是德意志銀行和瑞銀集團的高級主管。他解釋說，讓Uber加入他們的投資組合比排斥它在外更有意義。最終，軟銀向Uber投資77億美元，迄今為止的單筆規模最大的賭注。如今，該股權價值高達110億美元。
軟銀的首席執行官是否曾親自用Uber叫過車呢？“當然，”孫正義說，“我們在歐洲的時候我的助手就為我們叫了一輛Uber。服務非常好。”
在描述願景基金背後的願景時，孫正義有時候會使用“gun-senryaku”一詞，這是日語中用來描述一群鳥飛翔的詞。他說，他希望，投資組合中的公司可以互相幫助，避開模仿者。比如在東南亞，軟銀鼓勵Grab與投資組合中的一些公司成立合資企業來幫助這些創業公司打入該地區市場。Grab的首席執行官Anthony Tan負責這件事。
孫正義說，類似的合作模式已在全球展開。“你不會想在每個國家大大小小市場上都單打獨鬥，”孫正義說，指的是未來競爭對手，“你應該在那裡與Grab合作，然後我們願景基金也會進行投資。”
Plenty是投資組合中的另一家創業公司，專注室內農業開發。公司首席執行官馬特·巴納德（Matt Barnard）說，Plenty一直在討論與另一家同為願景基金投資的創業公司Katerra就採用新技術提高建築施工效率的可能性。與此同時，願景基金投資的Mapbox也與軟銀旗下的位於英國的芯片公司ARM合作，旨在將其機器學習軟件應用於數十萬採用Arm芯片的設備，包括智能手機和汽車。
願景基金的投資版圖
《彭博商業週刊》近日文章揭示了軟銀總裁孫正義創立千億美元規模“願景基金”（Vision Fund）背後的故事。大手筆的基金投入讓投資界震驚並紛紛跟進。願景基金的投資風格激進，目標也非常廣闊，儘管也存在被人質疑的問題，但它的未來可以期待。
兩年前，軟銀董事長兼總裁孫正義乘著灣流噴氣機正飛過阿拉伯灣上空，前往會見日後旨在投資科技創業公司新基金的潛在投資者。他將與自己身邊重要的副手拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）重新再檢查一遍演講，這時候發生了一些事打斷了他們的進度。
其中一張幻燈片上寫著基金的擬議規模：300億美元。這個規模，將使得孫正義口中的“願景基金”比目前最大的風投基金還大三倍，也大過有史以來的任何私募股權基金。
孫正義注視著這個數字陷入沉思。然後他刪除了數字3，重新輸入“10”。“人生短暫，但我們的格局不能小，”他告訴一臉震驚的米斯拉。
幾小時後，當孫正義講到這張寫著1000億美元規模的幻燈片時，未來的潛在投資者——來自中東主權財富基金的高管們——笑了起來。孫正義沒有。他淡定地繼續講他的故事，彷彿無事發生。“他沒落下任何細節，”願景基金的現任首席執行官米斯拉回憶說。
軟銀的願景基金（Vision Fund）將籌集1000億美元資金，其中包括來自沙特阿拉伯的公共投資基金的450億美元，以及蘋果公司、阿布扎比政府和其它公司的資金。
“100這個數字更簡單一些，”孫正義9月份在軟銀東京總部接受採訪時說。軟銀如今已是一家龐大的集團，擁有一家大型的日本手機運營商（也叫軟銀），和一家領先的芯片製造商（Arm Holdings），以及在美國無線運營商Sprint的大部分股權。
作為投資者，孫正義的預見性極為敏銳。他是雅虎的早期投資者，後來又與網絡時代的佼佼者共同推出雅虎日本，日後雅虎日本的價值將遠超過其母公司。2000年，他向阿里巴巴投資2000萬美元。如今，這筆股權的價值高達1200億美元。
但是願景基金是一個全新的東西：是對硅谷風投的一場閃電戰。在基金首次開始投資後不到一年的時間裡，它已經花了650億美元收購Uber、WeWork、Slack和GM Cruise等公司的大部分股權。
孫正義告訴《彭博商業週刊》，他計劃每隔2到3年的時間就籌集一個1000億美元的新基金，並將每年投資500億美元。至於前景，根據美國風險投資協會（NVCA）的數據，在2016年，整個美國風險投資行業的投資總額為753億美元。
硅谷震驚
孫正義的大手筆賭注讓硅谷感到驚訝且困惑，即使是最受尊敬的風險資本家也覺得自己在這個相對較新的入行者面前黯然失色。
標準的VC手冊告訴人們，投資早期創業公司要以小規模的投機性投資為主，隨著創業公司逐漸發展後再在後續輪融資中增加投資金額。軟銀的策略就是向給定領域的最成功科技創業公司投入鉅額資金——其最小的交易規模也有1億美元左右，最大的交易規模則為數十億美元。
如果說本地VC們詫異於軟銀的大手筆，那麼創業公司則無疑十分歡喜。軟銀相當於給了他們一筆隨意揮霍的外部資金。“你覺得他們吃不下了，”一家叫IVP的風投合夥人儒勒·馬爾茲（Jules Maltz）說，“但是他們不管，吃不下可以硬塞，放進口袋了，放進打包袋子裡，隨便用什麼方法，總之帶走就行。”
科技行業以前也見識過有錢的外部人士，但是軟銀的規模從未有人嘗試過。軟銀的投資讓估值一路上竄，讓傳統公司很難籌集足夠的資金擠進最搶手的投資交易。根據硅谷一家大公司合夥人的說法，軟銀是一個“big stack bully”，這是撲克牌裡的一個術語，專指坐擁大把籌碼以至於無人敢與其對陣的玩家。
這一局面讓其它公司匆忙起來應付。紅杉資本正在籌集120美元基金，以便在競爭大型後期融資交易時保持足夠的競爭優勢。紅杉資本的老對頭凱鵬華盈（KPCB）則走向另一個結局，9月中旬宣佈即將拆分。四名合夥人將離開凱鵬華盈成立一家專注於大額投資的公司。留下的合夥人將集中投資早期較小規模的融資。
凱鵬華盈的泰德·施萊因（Ted Schlein）說，拆分的部分原因在於目前有大量資金湧入各個創業公司。雖然沒有直接提及軟銀，但所指已經相當明確。
在風投行業之外的大多數人看來，孫正義的聲譽很大程度上源於他的大格局思維，而非他的大手筆投資。2012年末，軟銀宣佈計劃收購Sprint多數股權後不久，孫正義豪擲1.175億美元在加州購置了一套意式豪宅，為當時美國曆史上最昂貴的房屋買賣交易。
孫正義說，他買下那豪宅是因為自己不喜歡酒店，每次來硅谷時需要有一處舒服的落腳點。然後，彷彿是為了證明那個能花1.175億美元買下豪宅的男人同樣也食人間煙火一般，他會炫耀自己的灰色羊毛衫。
“我喜歡穿優衣庫的衣服，”他說，優衣庫的創始人柳井正同時也是軟銀董事會的成員。然後他撩起褲腳露出一雙棕色的樂福鞋。“一雙才50美元，”他說。最後他又扯了扯襯衫領子，說：“看這也是優衣庫的，非常棒！”
孫正義的經歷
事實上，孫正義的成長經歷十分普通。他從小在日本南部的九州島長大，小時候經常受欺負，因為他的家人來自韓國，孫正義的父親不得不從事一系列危險的活動，來維持家中生計，比如出售假酒等等。
一家人選擇了一個日本姓氏——安本（Yasumoto）——這在外國人容易受歧視的國家裡是個很普遍的決定。但是等他從加州大學伯克利分校學成歸來時，他卻重新用回來了原來的韓國名字。“他不想遮掩自己的身世，”孫正義的第一個商業合作伙伴陸弘亮（Hong Lu）說。
1981年，孫正義成立軟銀，一開始只是電腦軟件分銷商，隨後投資了計算機貿易出版商Ziff Davis以及拉斯維加斯現已解散的貿易展Comdex。
1995年，孫正義在第一次與雅虎聯合創始人楊致遠見面後，即寫了一張200萬美元的支票。一個月後，他又給出1億美元投資，遠超出楊致遠一開始打算接受的投資。令人震驚和敬畏的投資風格將在日後持續伴隨著孫正義。
及至2000年，孫正義已經投資過不下數百次，並且成為全球富豪之一。隨著互聯網泡沫的破裂，軟銀93%的市值瞬間蒸發。一個廣為流傳但不足信的報道稱孫正義一夜之間損失700億美元淨資產。而事實是，一年多後，他才損失那麼多淨資產。（根據彭博社分析，孫正義如今身價有180億美元。）
孫正義從未停止過交易。陸弘亮說，孫正義似乎一生都在忙碌，在互聯網泡沫破碎後的那段艱苦日子裡，他時常整夜呆在自己的辦公室。“我差點以為他瘋了，”陸弘亮說，“他會在半夜，凌晨3點時候開會。”2006年，孫正義達成收購日本沃達豐（Vodafone）的協議，隨後又簽署了一項分銷iPhone的獨家協議，扭轉了該運營商的困境。
到2010年，孫正義似乎逐漸成為機會主義交易者。但是那一年，他在股東大會上發表了兩小時的演講，試圖闡明未來300年的計劃時，令在場投資者紛紛驚詫不已。133張幻燈片充斥著股市圖片，涉及的內容應有盡有，從科技如何解決人類痛苦到為什麼企業會倒閉等等。
孫正義最後總結說，他正在創建一個“戰略協同組織”——一個聚集眾多公司的大家庭，在這個大家庭裡，軟銀會持有20%到40%不等的股份。所有這些公司都有一個共同的使命：“信息革命——讓所有人都幸福。”對於這場演講的看法主要分成兩類，有人覺得孫正義的才華在其中展露無疑，有的認為這不過是以有趣的方式體現了他的痴人說夢。
願景基金如何運作？
願景基金目前由9個管理合夥人經營——其中5個在硅谷，2個在日本，2個在倫敦。孫正義說，他親自指導過這些“獵人”，教他們如何尋找最好的投資，並計劃在未來幾年內將合夥人數量增加到300人。
管理合夥人會過濾潛在的投資理念，並且每週召開一次電話會議討論進度。一旦前景確認，他們就會前去投資委員會（由孫正義、米斯拉和第三個軟銀高管Saleh Romeih組成）。6月份的時候，孫正義說他把97%的時間放在軟銀的運作上。而在接受商業週刊的採訪時，他表示如今只有3%的時間用於軟銀的運作，剩下的大部分時間都花在投資交易上了。
孫正義的合夥人說，儘管孫正義素來出手闊綽，但他絕非到處散財的老好人。“要是隻是個蓋個章就能完事，那還容易些，”前Shutterfly的首席執行官、現任管理合夥人傑夫·豪森伯德（Jeff Housenbold）說，“然而，你必須以嚴謹的知識來說服他，這個交易值得我們去做。”
決策有時可能會需要經歷數個月時間。2017年，軟銀開始探路投資Uber可能性時，這家共享乘車創業公司正處於巨大的動盪之中，面臨一系列性騷擾指控和道德問題。董事會將當時臭名昭著的卡蘭尼克從CEO職位上趕走，另有一位早期投資者還打算以起訴方式將其從Uber董事會中除名。
孫正義和米斯拉遇到了來自Uber的阻力，也遇到了他們投資組合中其它公司的反對，其中包括中國的滴滴出行、印度的Ola Cabs和新加坡的Grabin。
“我們必須說服人們放大格局，”米斯拉說，在2014年加入軟銀之前他曾是德意志銀行和瑞銀集團的高級主管。他解釋說，讓Uber加入他們的投資組合比排斥它在外更有意義。最終，軟銀向Uber投資77億美元，迄今為止的單筆規模最大的賭注。如今，該股權價值高達110億美元。
軟銀的首席執行官是否曾親自用Uber叫過車呢？“當然，”孫正義說，“我們在歐洲的時候我的助手就為我們叫了一輛Uber。服務非常好。”
在描述願景基金背後的願景時，孫正義有時候會使用“gun-senryaku”一詞，這是日語中用來描述一群鳥飛翔的詞。他說，他希望，投資組合中的公司可以互相幫助，避開模仿者。比如在東南亞，軟銀鼓勵Grab與投資組合中的一些公司成立合資企業來幫助這些創業公司打入該地區市場。Grab的首席執行官Anthony Tan負責這件事。
孫正義說，類似的合作模式已在全球展開。“你不會想在每個國家大大小小市場上都單打獨鬥，”孫正義說，指的是未來競爭對手，“你應該在那裡與Grab合作，然後我們願景基金也會進行投資。”
Plenty是投資組合中的另一家創業公司，專注室內農業開發。公司首席執行官馬特·巴納德（Matt Barnard）說，Plenty一直在討論與另一家同為願景基金投資的創業公司Katerra就採用新技術提高建築施工效率的可能性。與此同時，願景基金投資的Mapbox也與軟銀旗下的位於英國的芯片公司ARM合作，旨在將其機器學習軟件應用於數十萬採用Arm芯片的設備，包括智能手機和汽車。
願景基金的投資版圖
獲得孫正義投資的創業家可以給出無數例子，告訴你軟銀如何幫助他們進行國際擴張。軟銀的鉅額支票也迫使其他風投公司在投資其它意在與軟銀投資組合中企業競爭的創業公司時三思而後行。
“我們看到越來越多的案例，在某個特定市場上，排名第一的公司不僅規模更大，事實上大很多，願景基金就是要投資這樣的公司，”Slack的首席執行官斯圖爾特·巴特菲爾德（Stewart Butterfield）說。
去年末，巴特菲爾德的公司在一輪願景基金領投的投資中獲得2.5億美元融資，估值高過50億美元。Slack，和其他願景基金投資的公司一樣，比其追得最緊的對手規模仍大很多。“這和成熟的行業——比如汽車行業——不同。在成熟行業裡，你會遇到三到四個大型對手，都是差不多規模水平也相當，”巴特菲爾德說。
軟銀的成功在於將快速成長的創業公司推向優勢地位，這也讓孫正義在協商獲得公司股份時具有更多優勢。他自己也時常談論起這種優勢。2015年，在線借貸創企SoFi正在尋找新一輪數億美元的融資，但孫正義希望投資更多。
根據SoFi的聯合創始人麥克·卡格尼（Mike Cagney）的說法，孫正義告訴他，他打算投資10億美元——要麼投給SoFi，要麼投給SoFi的競爭對手，選擇在他自己。卡格尼只有選擇接受投資。
孫正義駁斥了其他VC的抱怨，後者稱這樣的策略過於激進。“他們想說什麼隨便說，”他說。他還補充說，他尊重傳統風險投資業務。“我只是想按照自己方式去做。”
除了手段強硬之外，也有人提出其它的質疑，即從長遠角度看，軟銀的大手筆投資是否能夠給孫正義或他的投資人帶來回報。願景基金的資金中還包括400億美元的債務投資，這對風險投資公司來說是一個異常冒險的結構。投資者以7%的利率以股權和債務的形式向基金貢獻資金。雖然投資者的風險降低了，但提供280億美元股權資金的軟銀則承擔了更多風險。
根據EquityZen發佈的研究報告，為了達到自有資本的20%的內部收益率——通常這對VC來說是一個比較可靠的回報率——軟銀需要培養大量市值在100億美元以上的創業公司，至少兩家市值超過1000億美元的公司。這是個十分苛刻的目標，但是孫正義堅持獲得高回報不是問題。
他宣稱，自2000年起，他的投資——包括雅虎、阿里巴巴、日本沃達豐和遊戲公司Supercell Oy——已經帶來每年44%的回報。目前，投資者仍信服他的說法。9月下旬，軟銀的股價創下2000年3月份以來的新高。
孫正義之後誰來繼承他的職位也是個問題。有一段時間，孫正義的接班人似乎是前谷歌高管尼科什·阿羅拉（Nikesh Arora），但是兩年前阿羅拉已經離職，一部分原因是他擔心孫正義不會那麼快放權。當時，孫正義曾宣佈將在未來5年到10年或更長時間內擔任軟銀首席執行官。他將繼承問題比作一場接力賽，並表示他希望把接力棒交給能夠跟上他速度的人。
“最好的接力是在傳遞的時候雙方仍可以不減速繼續奔跑，甚至在最後時刻還能一起加速，”他說，“而對於獲得接力棒的那人，新的征途才剛開啟。”
所以，誰會是那個接過接力棒的人呢？“我也不知道，”孫正義回答，“我還有八年時間可以尋找這樣一個人。”
2019中國科創版新機遇 /資本破局研討峰會
●與東方賽富劉俊宏、前海梧桐併購基金謝聞慄、軟銀中國馮正明！還有CCTV2《創業英雄匯》投資人：玖弘基金安陽、中青創投付巖、中小企業協會副會長杜明堂，華洋資本、香港時空資本、銀河資本等25家風投機構賦能產業升級項目對接。
【峰會價值】
（融資準備）：分享項目估值法、商業計劃書撰寫、股權架構設計、風險把控、退出機制、融資路徑設計…做資本化整體包裝！
（資本對接)：股權融資、債權融資
(項目升級)：學習頂層設計、商業模式升級、戰略規劃、股權激勵、品牌建設、社群營銷...
【關注領域】：信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥、教育，先進製造業等符合條件的領域。
舉辦城市：北京、深圳
《彭博商業週刊》近日文章揭示了軟銀總裁孫正義創立千億美元規模“願景基金”（Vision Fund）背後的故事。大手筆的基金投入讓投資界震驚並紛紛跟進。願景基金的投資風格激進，目標也非常廣闊，儘管也存在被人質疑的問題，但它的未來可以期待。
兩年前，軟銀董事長兼總裁孫正義乘著灣流噴氣機正飛過阿拉伯灣上空，前往會見日後旨在投資科技創業公司新基金的潛在投資者。他將與自己身邊重要的副手拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）重新再檢查一遍演講，這時候發生了一些事打斷了他們的進度。
其中一張幻燈片上寫著基金的擬議規模：300億美元。這個規模，將使得孫正義口中的“願景基金”比目前最大的風投基金還大三倍，也大過有史以來的任何私募股權基金。
孫正義注視著這個數字陷入沉思。然後他刪除了數字3，重新輸入“10”。“人生短暫，但我們的格局不能小，”他告訴一臉震驚的米斯拉。
幾小時後，當孫正義講到這張寫著1000億美元規模的幻燈片時，未來的潛在投資者——來自中東主權財富基金的高管們——笑了起來。孫正義沒有。他淡定地繼續講他的故事，彷彿無事發生。“他沒落下任何細節，”願景基金的現任首席執行官米斯拉回憶說。
軟銀的願景基金（Vision Fund）將籌集1000億美元資金，其中包括來自沙特阿拉伯的公共投資基金的450億美元，以及蘋果公司、阿布扎比政府和其它公司的資金。
“100這個數字更簡單一些，”孫正義9月份在軟銀東京總部接受採訪時說。軟銀如今已是一家龐大的集團，擁有一家大型的日本手機運營商（也叫軟銀），和一家領先的芯片製造商（Arm Holdings），以及在美國無線運營商Sprint的大部分股權。
作為投資者，孫正義的預見性極為敏銳。他是雅虎的早期投資者，後來又與網絡時代的佼佼者共同推出雅虎日本，日後雅虎日本的價值將遠超過其母公司。2000年，他向阿里巴巴投資2000萬美元。如今，這筆股權的價值高達1200億美元。
但是願景基金是一個全新的東西：是對硅谷風投的一場閃電戰。在基金首次開始投資後不到一年的時間裡，它已經花了650億美元收購Uber、WeWork、Slack和GM Cruise等公司的大部分股權。
孫正義告訴《彭博商業週刊》，他計劃每隔2到3年的時間就籌集一個1000億美元的新基金，並將每年投資500億美元。至於前景，根據美國風險投資協會（NVCA）的數據，在2016年，整個美國風險投資行業的投資總額為753億美元。
硅谷震驚
孫正義的大手筆賭注讓硅谷感到驚訝且困惑，即使是最受尊敬的風險資本家也覺得自己在這個相對較新的入行者面前黯然失色。
標準的VC手冊告訴人們，投資早期創業公司要以小規模的投機性投資為主，隨著創業公司逐漸發展後再在後續輪融資中增加投資金額。軟銀的策略就是向給定領域的最成功科技創業公司投入鉅額資金——其最小的交易規模也有1億美元左右，最大的交易規模則為數十億美元。
如果說本地VC們詫異於軟銀的大手筆，那麼創業公司則無疑十分歡喜。軟銀相當於給了他們一筆隨意揮霍的外部資金。“你覺得他們吃不下了，”一家叫IVP的風投合夥人儒勒·馬爾茲（Jules Maltz）說，“但是他們不管，吃不下可以硬塞，放進口袋了，放進打包袋子裡，隨便用什麼方法，總之帶走就行。”
科技行業以前也見識過有錢的外部人士，但是軟銀的規模從未有人嘗試過。軟銀的投資讓估值一路上竄，讓傳統公司很難籌集足夠的資金擠進最搶手的投資交易。根據硅谷一家大公司合夥人的說法，軟銀是一個“big stack bully”，這是撲克牌裡的一個術語，專指坐擁大把籌碼以至於無人敢與其對陣的玩家。
這一局面讓其它公司匆忙起來應付。紅杉資本正在籌集120美元基金，以便在競爭大型後期融資交易時保持足夠的競爭優勢。紅杉資本的老對頭凱鵬華盈（KPCB）則走向另一個結局，9月中旬宣佈即將拆分。四名合夥人將離開凱鵬華盈成立一家專注於大額投資的公司。留下的合夥人將集中投資早期較小規模的融資。
凱鵬華盈的泰德·施萊因（Ted Schlein）說，拆分的部分原因在於目前有大量資金湧入各個創業公司。雖然沒有直接提及軟銀，但所指已經相當明確。
在風投行業之外的大多數人看來，孫正義的聲譽很大程度上源於他的大格局思維，而非他的大手筆投資。2012年末，軟銀宣佈計劃收購Sprint多數股權後不久，孫正義豪擲1.175億美元在加州購置了一套意式豪宅，為當時美國曆史上最昂貴的房屋買賣交易。
孫正義說，他買下那豪宅是因為自己不喜歡酒店，每次來硅谷時需要有一處舒服的落腳點。然後，彷彿是為了證明那個能花1.175億美元買下豪宅的男人同樣也食人間煙火一般，他會炫耀自己的灰色羊毛衫。
“我喜歡穿優衣庫的衣服，”他說，優衣庫的創始人柳井正同時也是軟銀董事會的成員。然後他撩起褲腳露出一雙棕色的樂福鞋。“一雙才50美元，”他說。最後他又扯了扯襯衫領子，說：“看這也是優衣庫的，非常棒！”
孫正義的經歷
事實上，孫正義的成長經歷十分普通。他從小在日本南部的九州島長大，小時候經常受欺負，因為他的家人來自韓國，孫正義的父親不得不從事一系列危險的活動，來維持家中生計，比如出售假酒等等。
一家人選擇了一個日本姓氏——安本（Yasumoto）——這在外國人容易受歧視的國家裡是個很普遍的決定。但是等他從加州大學伯克利分校學成歸來時，他卻重新用回來了原來的韓國名字。“他不想遮掩自己的身世，”孫正義的第一個商業合作伙伴陸弘亮（Hong Lu）說。
1981年，孫正義成立軟銀，一開始只是電腦軟件分銷商，隨後投資了計算機貿易出版商Ziff Davis以及拉斯維加斯現已解散的貿易展Comdex。
1995年，孫正義在第一次與雅虎聯合創始人楊致遠見面後，即寫了一張200萬美元的支票。一個月後，他又給出1億美元投資，遠超出楊致遠一開始打算接受的投資。令人震驚和敬畏的投資風格將在日後持續伴隨著孫正義。
及至2000年，孫正義已經投資過不下數百次，並且成為全球富豪之一。隨著互聯網泡沫的破裂，軟銀93%的市值瞬間蒸發。一個廣為流傳但不足信的報道稱孫正義一夜之間損失700億美元淨資產。而事實是，一年多後，他才損失那麼多淨資產。（根據彭博社分析，孫正義如今身價有180億美元。）
孫正義從未停止過交易。陸弘亮說，孫正義似乎一生都在忙碌，在互聯網泡沫破碎後的那段艱苦日子裡，他時常整夜呆在自己的辦公室。“我差點以為他瘋了，”陸弘亮說，“他會在半夜，凌晨3點時候開會。”2006年，孫正義達成收購日本沃達豐（Vodafone）的協議，隨後又簽署了一項分銷iPhone的獨家協議，扭轉了該運營商的困境。
到2010年，孫正義似乎逐漸成為機會主義交易者。但是那一年，他在股東大會上發表了兩小時的演講，試圖闡明未來300年的計劃時，令在場投資者紛紛驚詫不已。133張幻燈片充斥著股市圖片，涉及的內容應有盡有，從科技如何解決人類痛苦到為什麼企業會倒閉等等。
孫正義最後總結說，他正在創建一個“戰略協同組織”——一個聚集眾多公司的大家庭，在這個大家庭裡，軟銀會持有20%到40%不等的股份。所有這些公司都有一個共同的使命：“信息革命——讓所有人都幸福。”對於這場演講的看法主要分成兩類，有人覺得孫正義的才華在其中展露無疑，有的認為這不過是以有趣的方式體現了他的痴人說夢。
願景基金如何運作？
願景基金目前由9個管理合夥人經營——其中5個在硅谷，2個在日本，2個在倫敦。孫正義說，他親自指導過這些“獵人”，教他們如何尋找最好的投資，並計劃在未來幾年內將合夥人數量增加到300人。
管理合夥人會過濾潛在的投資理念，並且每週召開一次電話會議討論進度。一旦前景確認，他們就會前去投資委員會（由孫正義、米斯拉和第三個軟銀高管Saleh Romeih組成）。6月份的時候，孫正義說他把97%的時間放在軟銀的運作上。而在接受商業週刊的採訪時，他表示如今只有3%的時間用於軟銀的運作，剩下的大部分時間都花在投資交易上了。
孫正義的合夥人說，儘管孫正義素來出手闊綽，但他絕非到處散財的老好人。“要是隻是個蓋個章就能完事，那還容易些，”前Shutterfly的首席執行官、現任管理合夥人傑夫·豪森伯德（Jeff Housenbold）說，“然而，你必須以嚴謹的知識來說服他，這個交易值得我們去做。”
決策有時可能會需要經歷數個月時間。2017年，軟銀開始探路投資Uber可能性時，這家共享乘車創業公司正處於巨大的動盪之中，面臨一系列性騷擾指控和道德問題。董事會將當時臭名昭著的卡蘭尼克從CEO職位上趕走，另有一位早期投資者還打算以起訴方式將其從Uber董事會中除名。
孫正義和米斯拉遇到了來自Uber的阻力，也遇到了他們投資組合中其它公司的反對，其中包括中國的滴滴出行、印度的Ola Cabs和新加坡的Grabin。
“我們必須說服人們放大格局，”米斯拉說，在2014年加入軟銀之前他曾是德意志銀行和瑞銀集團的高級主管。他解釋說，讓Uber加入他們的投資組合比排斥它在外更有意義。最終，軟銀向Uber投資77億美元，迄今為止的單筆規模最大的賭注。如今，該股權價值高達110億美元。
軟銀的首席執行官是否曾親自用Uber叫過車呢？“當然，”孫正義說，“我們在歐洲的時候我的助手就為我們叫了一輛Uber。服務非常好。”
在描述願景基金背後的願景時，孫正義有時候會使用“gun-senryaku”一詞，這是日語中用來描述一群鳥飛翔的詞。他說，他希望，投資組合中的公司可以互相幫助，避開模仿者。比如在東南亞，軟銀鼓勵Grab與投資組合中的一些公司成立合資企業來幫助這些創業公司打入該地區市場。Grab的首席執行官Anthony Tan負責這件事。
孫正義說，類似的合作模式已在全球展開。“你不會想在每個國家大大小小市場上都單打獨鬥，”孫正義說，指的是未來競爭對手，“你應該在那裡與Grab合作，然後我們願景基金也會進行投資。”
Plenty是投資組合中的另一家創業公司，專注室內農業開發。公司首席執行官馬特·巴納德（Matt Barnard）說，Plenty一直在討論與另一家同為願景基金投資的創業公司Katerra就採用新技術提高建築施工效率的可能性。與此同時，願景基金投資的Mapbox也與軟銀旗下的位於英國的芯片公司ARM合作，旨在將其機器學習軟件應用於數十萬採用Arm芯片的設備，包括智能手機和汽車。
願景基金的投資版圖
獲得孫正義投資的創業家可以給出無數例子，告訴你軟銀如何幫助他們進行國際擴張。軟銀的鉅額支票也迫使其他風投公司在投資其它意在與軟銀投資組合中企業競爭的創業公司時三思而後行。
“我們看到越來越多的案例，在某個特定市場上，排名第一的公司不僅規模更大，事實上大很多，願景基金就是要投資這樣的公司，”Slack的首席執行官斯圖爾特·巴特菲爾德（Stewart Butterfield）說。
去年末，巴特菲爾德的公司在一輪願景基金領投的投資中獲得2.5億美元融資，估值高過50億美元。Slack，和其他願景基金投資的公司一樣，比其追得最緊的對手規模仍大很多。“這和成熟的行業——比如汽車行業——不同。在成熟行業裡，你會遇到三到四個大型對手，都是差不多規模水平也相當，”巴特菲爾德說。
軟銀的成功在於將快速成長的創業公司推向優勢地位，這也讓孫正義在協商獲得公司股份時具有更多優勢。他自己也時常談論起這種優勢。2015年，在線借貸創企SoFi正在尋找新一輪數億美元的融資，但孫正義希望投資更多。
根據SoFi的聯合創始人麥克·卡格尼（Mike Cagney）的說法，孫正義告訴他，他打算投資10億美元——要麼投給SoFi，要麼投給SoFi的競爭對手，選擇在他自己。卡格尼只有選擇接受投資。
孫正義駁斥了其他VC的抱怨，後者稱這樣的策略過於激進。“他們想說什麼隨便說，”他說。他還補充說，他尊重傳統風險投資業務。“我只是想按照自己方式去做。”
除了手段強硬之外，也有人提出其它的質疑，即從長遠角度看，軟銀的大手筆投資是否能夠給孫正義或他的投資人帶來回報。願景基金的資金中還包括400億美元的債務投資，這對風險投資公司來說是一個異常冒險的結構。投資者以7%的利率以股權和債務的形式向基金貢獻資金。雖然投資者的風險降低了，但提供280億美元股權資金的軟銀則承擔了更多風險。
根據EquityZen發佈的研究報告，為了達到自有資本的20%的內部收益率——通常這對VC來說是一個比較可靠的回報率——軟銀需要培養大量市值在100億美元以上的創業公司，至少兩家市值超過1000億美元的公司。這是個十分苛刻的目標，但是孫正義堅持獲得高回報不是問題。
他宣稱，自2000年起，他的投資——包括雅虎、阿里巴巴、日本沃達豐和遊戲公司Supercell Oy——已經帶來每年44%的回報。目前，投資者仍信服他的說法。9月下旬，軟銀的股價創下2000年3月份以來的新高。
孫正義之後誰來繼承他的職位也是個問題。有一段時間，孫正義的接班人似乎是前谷歌高管尼科什·阿羅拉（Nikesh Arora），但是兩年前阿羅拉已經離職，一部分原因是他擔心孫正義不會那麼快放權。當時，孫正義曾宣佈將在未來5年到10年或更長時間內擔任軟銀首席執行官。他將繼承問題比作一場接力賽，並表示他希望把接力棒交給能夠跟上他速度的人。
“最好的接力是在傳遞的時候雙方仍可以不減速繼續奔跑，甚至在最後時刻還能一起加速，”他說，“而對於獲得接力棒的那人，新的征途才剛開啟。”
所以，誰會是那個接過接力棒的人呢？“我也不知道，”孫正義回答，“我還有八年時間可以尋找這樣一個人。”
2019中國科創版新機遇 /資本破局研討峰會
●與東方賽富劉俊宏、前海梧桐併購基金謝聞慄、軟銀中國馮正明！還有CCTV2《創業英雄匯》投資人：玖弘基金安陽、中青創投付巖、中小企業協會副會長杜明堂，華洋資本、香港時空資本、銀河資本等25家風投機構賦能產業升級項目對接。
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（融資準備）：分享項目估值法、商業計劃書撰寫、股權架構設計、風險把控、退出機制、融資路徑設計…做資本化整體包裝！
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《彭博商業週刊》近日文章揭示了軟銀總裁孫正義創立千億美元規模“願景基金”（Vision Fund）背後的故事。大手筆的基金投入讓投資界震驚並紛紛跟進。願景基金的投資風格激進，目標也非常廣闊，儘管也存在被人質疑的問題，但它的未來可以期待。
兩年前，軟銀董事長兼總裁孫正義乘著灣流噴氣機正飛過阿拉伯灣上空，前往會見日後旨在投資科技創業公司新基金的潛在投資者。他將與自己身邊重要的副手拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）重新再檢查一遍演講，這時候發生了一些事打斷了他們的進度。
其中一張幻燈片上寫著基金的擬議規模：300億美元。這個規模，將使得孫正義口中的“願景基金”比目前最大的風投基金還大三倍，也大過有史以來的任何私募股權基金。
孫正義注視著這個數字陷入沉思。然後他刪除了數字3，重新輸入“10”。“人生短暫，但我們的格局不能小，”他告訴一臉震驚的米斯拉。
幾小時後，當孫正義講到這張寫著1000億美元規模的幻燈片時，未來的潛在投資者——來自中東主權財富基金的高管們——笑了起來。孫正義沒有。他淡定地繼續講他的故事，彷彿無事發生。“他沒落下任何細節，”願景基金的現任首席執行官米斯拉回憶說。
軟銀的願景基金（Vision Fund）將籌集1000億美元資金，其中包括來自沙特阿拉伯的公共投資基金的450億美元，以及蘋果公司、阿布扎比政府和其它公司的資金。
“100這個數字更簡單一些，”孫正義9月份在軟銀東京總部接受採訪時說。軟銀如今已是一家龐大的集團，擁有一家大型的日本手機運營商（也叫軟銀），和一家領先的芯片製造商（Arm Holdings），以及在美國無線運營商Sprint的大部分股權。
作為投資者，孫正義的預見性極為敏銳。他是雅虎的早期投資者，後來又與網絡時代的佼佼者共同推出雅虎日本，日後雅虎日本的價值將遠超過其母公司。2000年，他向阿里巴巴投資2000萬美元。如今，這筆股權的價值高達1200億美元。
但是願景基金是一個全新的東西：是對硅谷風投的一場閃電戰。在基金首次開始投資後不到一年的時間裡，它已經花了650億美元收購Uber、WeWork、Slack和GM Cruise等公司的大部分股權。
孫正義告訴《彭博商業週刊》，他計劃每隔2到3年的時間就籌集一個1000億美元的新基金，並將每年投資500億美元。至於前景，根據美國風險投資協會（NVCA）的數據，在2016年，整個美國風險投資行業的投資總額為753億美元。
硅谷震驚
孫正義的大手筆賭注讓硅谷感到驚訝且困惑，即使是最受尊敬的風險資本家也覺得自己在這個相對較新的入行者面前黯然失色。
標準的VC手冊告訴人們，投資早期創業公司要以小規模的投機性投資為主，隨著創業公司逐漸發展後再在後續輪融資中增加投資金額。軟銀的策略就是向給定領域的最成功科技創業公司投入鉅額資金——其最小的交易規模也有1億美元左右，最大的交易規模則為數十億美元。
如果說本地VC們詫異於軟銀的大手筆，那麼創業公司則無疑十分歡喜。軟銀相當於給了他們一筆隨意揮霍的外部資金。“你覺得他們吃不下了，”一家叫IVP的風投合夥人儒勒·馬爾茲（Jules Maltz）說，“但是他們不管，吃不下可以硬塞，放進口袋了，放進打包袋子裡，隨便用什麼方法，總之帶走就行。”
科技行業以前也見識過有錢的外部人士，但是軟銀的規模從未有人嘗試過。軟銀的投資讓估值一路上竄，讓傳統公司很難籌集足夠的資金擠進最搶手的投資交易。根據硅谷一家大公司合夥人的說法，軟銀是一個“big stack bully”，這是撲克牌裡的一個術語，專指坐擁大把籌碼以至於無人敢與其對陣的玩家。
這一局面讓其它公司匆忙起來應付。紅杉資本正在籌集120美元基金，以便在競爭大型後期融資交易時保持足夠的競爭優勢。紅杉資本的老對頭凱鵬華盈（KPCB）則走向另一個結局，9月中旬宣佈即將拆分。四名合夥人將離開凱鵬華盈成立一家專注於大額投資的公司。留下的合夥人將集中投資早期較小規模的融資。
凱鵬華盈的泰德·施萊因（Ted Schlein）說，拆分的部分原因在於目前有大量資金湧入各個創業公司。雖然沒有直接提及軟銀，但所指已經相當明確。
在風投行業之外的大多數人看來，孫正義的聲譽很大程度上源於他的大格局思維，而非他的大手筆投資。2012年末，軟銀宣佈計劃收購Sprint多數股權後不久，孫正義豪擲1.175億美元在加州購置了一套意式豪宅，為當時美國曆史上最昂貴的房屋買賣交易。
孫正義說，他買下那豪宅是因為自己不喜歡酒店，每次來硅谷時需要有一處舒服的落腳點。然後，彷彿是為了證明那個能花1.175億美元買下豪宅的男人同樣也食人間煙火一般，他會炫耀自己的灰色羊毛衫。
“我喜歡穿優衣庫的衣服，”他說，優衣庫的創始人柳井正同時也是軟銀董事會的成員。然後他撩起褲腳露出一雙棕色的樂福鞋。“一雙才50美元，”他說。最後他又扯了扯襯衫領子，說：“看這也是優衣庫的，非常棒！”
孫正義的經歷
事實上，孫正義的成長經歷十分普通。他從小在日本南部的九州島長大，小時候經常受欺負，因為他的家人來自韓國，孫正義的父親不得不從事一系列危險的活動，來維持家中生計，比如出售假酒等等。
一家人選擇了一個日本姓氏——安本（Yasumoto）——這在外國人容易受歧視的國家裡是個很普遍的決定。但是等他從加州大學伯克利分校學成歸來時，他卻重新用回來了原來的韓國名字。“他不想遮掩自己的身世，”孫正義的第一個商業合作伙伴陸弘亮（Hong Lu）說。
1981年，孫正義成立軟銀，一開始只是電腦軟件分銷商，隨後投資了計算機貿易出版商Ziff Davis以及拉斯維加斯現已解散的貿易展Comdex。
1995年，孫正義在第一次與雅虎聯合創始人楊致遠見面後，即寫了一張200萬美元的支票。一個月後，他又給出1億美元投資，遠超出楊致遠一開始打算接受的投資。令人震驚和敬畏的投資風格將在日後持續伴隨著孫正義。
及至2000年，孫正義已經投資過不下數百次，並且成為全球富豪之一。隨著互聯網泡沫的破裂，軟銀93%的市值瞬間蒸發。一個廣為流傳但不足信的報道稱孫正義一夜之間損失700億美元淨資產。而事實是，一年多後，他才損失那麼多淨資產。（根據彭博社分析，孫正義如今身價有180億美元。）
孫正義從未停止過交易。陸弘亮說，孫正義似乎一生都在忙碌，在互聯網泡沫破碎後的那段艱苦日子裡，他時常整夜呆在自己的辦公室。“我差點以為他瘋了，”陸弘亮說，“他會在半夜，凌晨3點時候開會。”2006年，孫正義達成收購日本沃達豐（Vodafone）的協議，隨後又簽署了一項分銷iPhone的獨家協議，扭轉了該運營商的困境。
到2010年，孫正義似乎逐漸成為機會主義交易者。但是那一年，他在股東大會上發表了兩小時的演講，試圖闡明未來300年的計劃時，令在場投資者紛紛驚詫不已。133張幻燈片充斥著股市圖片，涉及的內容應有盡有，從科技如何解決人類痛苦到為什麼企業會倒閉等等。
孫正義最後總結說，他正在創建一個“戰略協同組織”——一個聚集眾多公司的大家庭，在這個大家庭裡，軟銀會持有20%到40%不等的股份。所有這些公司都有一個共同的使命：“信息革命——讓所有人都幸福。”對於這場演講的看法主要分成兩類，有人覺得孫正義的才華在其中展露無疑，有的認為這不過是以有趣的方式體現了他的痴人說夢。
願景基金如何運作？
願景基金目前由9個管理合夥人經營——其中5個在硅谷，2個在日本，2個在倫敦。孫正義說，他親自指導過這些“獵人”，教他們如何尋找最好的投資，並計劃在未來幾年內將合夥人數量增加到300人。
管理合夥人會過濾潛在的投資理念，並且每週召開一次電話會議討論進度。一旦前景確認，他們就會前去投資委員會（由孫正義、米斯拉和第三個軟銀高管Saleh Romeih組成）。6月份的時候，孫正義說他把97%的時間放在軟銀的運作上。而在接受商業週刊的採訪時，他表示如今只有3%的時間用於軟銀的運作，剩下的大部分時間都花在投資交易上了。
孫正義的合夥人說，儘管孫正義素來出手闊綽，但他絕非到處散財的老好人。“要是隻是個蓋個章就能完事，那還容易些，”前Shutterfly的首席執行官、現任管理合夥人傑夫·豪森伯德（Jeff Housenbold）說，“然而，你必須以嚴謹的知識來說服他，這個交易值得我們去做。”
決策有時可能會需要經歷數個月時間。2017年，軟銀開始探路投資Uber可能性時，這家共享乘車創業公司正處於巨大的動盪之中，面臨一系列性騷擾指控和道德問題。董事會將當時臭名昭著的卡蘭尼克從CEO職位上趕走，另有一位早期投資者還打算以起訴方式將其從Uber董事會中除名。
孫正義和米斯拉遇到了來自Uber的阻力，也遇到了他們投資組合中其它公司的反對，其中包括中國的滴滴出行、印度的Ola Cabs和新加坡的Grabin。
“我們必須說服人們放大格局，”米斯拉說，在2014年加入軟銀之前他曾是德意志銀行和瑞銀集團的高級主管。他解釋說，讓Uber加入他們的投資組合比排斥它在外更有意義。最終，軟銀向Uber投資77億美元，迄今為止的單筆規模最大的賭注。如今，該股權價值高達110億美元。
軟銀的首席執行官是否曾親自用Uber叫過車呢？“當然，”孫正義說，“我們在歐洲的時候我的助手就為我們叫了一輛Uber。服務非常好。”
在描述願景基金背後的願景時，孫正義有時候會使用“gun-senryaku”一詞，這是日語中用來描述一群鳥飛翔的詞。他說，他希望，投資組合中的公司可以互相幫助，避開模仿者。比如在東南亞，軟銀鼓勵Grab與投資組合中的一些公司成立合資企業來幫助這些創業公司打入該地區市場。Grab的首席執行官Anthony Tan負責這件事。
孫正義說，類似的合作模式已在全球展開。“你不會想在每個國家大大小小市場上都單打獨鬥，”孫正義說，指的是未來競爭對手，“你應該在那裡與Grab合作，然後我們願景基金也會進行投資。”
Plenty是投資組合中的另一家創業公司，專注室內農業開發。公司首席執行官馬特·巴納德（Matt Barnard）說，Plenty一直在討論與另一家同為願景基金投資的創業公司Katerra就採用新技術提高建築施工效率的可能性。與此同時，願景基金投資的Mapbox也與軟銀旗下的位於英國的芯片公司ARM合作，旨在將其機器學習軟件應用於數十萬採用Arm芯片的設備，包括智能手機和汽車。
願景基金的投資版圖
獲得孫正義投資的創業家可以給出無數例子，告訴你軟銀如何幫助他們進行國際擴張。軟銀的鉅額支票也迫使其他風投公司在投資其它意在與軟銀投資組合中企業競爭的創業公司時三思而後行。
“我們看到越來越多的案例，在某個特定市場上，排名第一的公司不僅規模更大，事實上大很多，願景基金就是要投資這樣的公司，”Slack的首席執行官斯圖爾特·巴特菲爾德（Stewart Butterfield）說。
去年末，巴特菲爾德的公司在一輪願景基金領投的投資中獲得2.5億美元融資，估值高過50億美元。Slack，和其他願景基金投資的公司一樣，比其追得最緊的對手規模仍大很多。“這和成熟的行業——比如汽車行業——不同。在成熟行業裡，你會遇到三到四個大型對手，都是差不多規模水平也相當，”巴特菲爾德說。
軟銀的成功在於將快速成長的創業公司推向優勢地位，這也讓孫正義在協商獲得公司股份時具有更多優勢。他自己也時常談論起這種優勢。2015年，在線借貸創企SoFi正在尋找新一輪數億美元的融資，但孫正義希望投資更多。
根據SoFi的聯合創始人麥克·卡格尼（Mike Cagney）的說法，孫正義告訴他，他打算投資10億美元——要麼投給SoFi，要麼投給SoFi的競爭對手，選擇在他自己。卡格尼只有選擇接受投資。
孫正義駁斥了其他VC的抱怨，後者稱這樣的策略過於激進。“他們想說什麼隨便說，”他說。他還補充說，他尊重傳統風險投資業務。“我只是想按照自己方式去做。”
除了手段強硬之外，也有人提出其它的質疑，即從長遠角度看，軟銀的大手筆投資是否能夠給孫正義或他的投資人帶來回報。願景基金的資金中還包括400億美元的債務投資，這對風險投資公司來說是一個異常冒險的結構。投資者以7%的利率以股權和債務的形式向基金貢獻資金。雖然投資者的風險降低了，但提供280億美元股權資金的軟銀則承擔了更多風險。
根據EquityZen發佈的研究報告，為了達到自有資本的20%的內部收益率——通常這對VC來說是一個比較可靠的回報率——軟銀需要培養大量市值在100億美元以上的創業公司，至少兩家市值超過1000億美元的公司。這是個十分苛刻的目標，但是孫正義堅持獲得高回報不是問題。
他宣稱，自2000年起，他的投資——包括雅虎、阿里巴巴、日本沃達豐和遊戲公司Supercell Oy——已經帶來每年44%的回報。目前，投資者仍信服他的說法。9月下旬，軟銀的股價創下2000年3月份以來的新高。
孫正義之後誰來繼承他的職位也是個問題。有一段時間，孫正義的接班人似乎是前谷歌高管尼科什·阿羅拉（Nikesh Arora），但是兩年前阿羅拉已經離職，一部分原因是他擔心孫正義不會那麼快放權。當時，孫正義曾宣佈將在未來5年到10年或更長時間內擔任軟銀首席執行官。他將繼承問題比作一場接力賽，並表示他希望把接力棒交給能夠跟上他速度的人。
“最好的接力是在傳遞的時候雙方仍可以不減速繼續奔跑，甚至在最後時刻還能一起加速，”他說，“而對於獲得接力棒的那人，新的征途才剛開啟。”
所以，誰會是那個接過接力棒的人呢？“我也不知道，”孫正義回答，“我還有八年時間可以尋找這樣一個人。”
2019中國科創版新機遇 /資本破局研討峰會
●與東方賽富劉俊宏、前海梧桐併購基金謝聞慄、軟銀中國馮正明！還有CCTV2《創業英雄匯》投資人：玖弘基金安陽、中青創投付巖、中小企業協會副會長杜明堂，華洋資本、香港時空資本、銀河資本等25家風投機構賦能產業升級項目對接。
【峰會價值】
（融資準備）：分享項目估值法、商業計劃書撰寫、股權架構設計、風險把控、退出機制、融資路徑設計…做資本化整體包裝！
（資本對接)：股權融資、債權融資
(項目升級)：學習頂層設計、商業模式升級、戰略規劃、股權激勵、品牌建設、社群營銷...
【關注領域】：信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥、教育，先進製造業等符合條件的領域。
舉辦城市：北京、深圳