'7503、4.42…… 從蘇寧易購半年報我們學到什麼？'

本報訊 蘇寧最近表現真惹眼。一是上半年營收達1355.71億元，與去年同期的1106.78億元相比增長22.49%；二是在日前發佈的2019中國企業500強榜單中，再度蟬聯互聯網零售行業第一，成為Top20中排名僅次於華為的民營企業。以智慧零售為主線推進全場景、全品類、全渠道的佈局，蘇寧易購持續高投入鎖定未來競爭賽道。7503家門店、4.42億會員、超2萬個快遞網點、46個冷鏈倉覆蓋218個城市……超強的全品類供應鏈能力為蘇寧易購打造了長效的競爭力。只不過，完善的供應鏈建設需要大量的資金，在規模效應顯現之前，蘇寧還是要面對財報帶來的壓力。

本報訊 蘇寧最近表現真惹眼。一是上半年營收達1355.71億元，與去年同期的1106.78億元相比增長22.49%；二是在日前發佈的2019中國企業500強榜單中，再度蟬聯互聯網零售行業第一，成為Top20中排名僅次於華為的民營企業。以智慧零售為主線推進全場景、全品類、全渠道的佈局，蘇寧易購持續高投入鎖定未來競爭賽道。7503家門店、4.42億會員、超2萬個快遞網點、46個冷鏈倉覆蓋218個城市……超強的全品類供應鏈能力為蘇寧易購打造了長效的競爭力。只不過，完善的供應鏈建設需要大量的資金，在規模效應顯現之前，蘇寧還是要面對財報帶來的壓力。

規模效應突出，核心數據亮眼

蘇寧易購2019年半年度財報顯示，在今年1-6月期間，其營業收入為1355.71億元，與去年同期的1106.78億元相比增長22.49%；同期歸母淨利潤為21.39億元，與去年同期的60.03億元相比下降64.36%；實現利潤總額為20.35億元、歸屬於上市公司股東的淨利潤為21.39 億元，由於去年同期公司出售了部分阿里巴巴股份實現淨利潤人民幣 56.01 億元，受此影響，利潤總額同比下降 65.70%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降64.36%。

從財報看，蘇寧門店數、物流、註冊會員三個核心運營數據均比較亮眼。數據顯示，截至2019年6月底，蘇寧易購已合計擁有各類自營及加盟店面7503家，蘇寧小店及迪亞天天自營店面合計5368家。上半年，蘇寧收購萬達百貨、家樂福中國，完成了在百貨及大快消領域的佈局。這還沒加上家樂福和剛剛收購的ok便利店。

在物流方面，蘇寧易購也大有建樹：截至6 月30 日，公司擁有快遞網點24615個，物流網絡覆蓋全國351個地級城市、2864 個區縣城市。蘇寧易購還提高生鮮冷鏈倉服務範圍，共投入使用46 個生鮮冷鏈倉，覆蓋218 個城市，迎合了生鮮品類較快增長的趨勢。

在註冊會員數量方面，蘇寧易購成績也比較明顯：截至6月30日，蘇寧易購的零售體系註冊會員數量達到4.42億。較2018年年底增加3500萬。此外，據網經社“電數寶”互聯網產品數據庫數據顯示，2019年1-7月，蘇寧易購月活數穩定在1650萬左右。

取得如此的成績，與蘇寧近年來的諸多“大手筆”相關。上半年，蘇寧為實現全場景、全品類佈局，接連收購萬達百貨、家樂福中國，大手筆佈局技驚四座。另一方面，上半年與蘇寧建立合作關係的就包括三星、可口可樂、菸草集團、五糧液、聯合利華等等大伽。

供應鏈打造，長效競爭優勢

相比蘇寧的快速增長，近一年來中國零售行業自身卻迎來了發展低潮期，根據諮詢機構貝恩與凱度聯合發佈的2019年中國購物者報告，2018年中國電商增速首次放緩。而到了2019年上半年，零售大環境給零售業企業帶來的考驗則更為嚴峻，根據國家統計局發佈的數據，2019年上半年社會消費品零售總額同比增長8.4%，增速比上年同期回落1.0個百分點。

在這樣較差的行業大環境下，蘇寧能夠在智慧零售的路上加速疾馳，與它今年以來圍繞降低採購成本，提高供應鏈效率進行的一系列舉措不無關係。

一是通過收購的方式完善快消、百貨品類供應鏈補強供應鏈建設。

今年上半年，蘇寧易購收購了萬達百貨、家樂福中國等傳統的線下流量超級入口，完善了大快消和時尚品類的線上線下立體化流量入口矩陣的搭建，補強了百貨和大快消品類的供應鏈能力。

二是在生鮮品類採取產地直採的模式。

生鮮品類的最大特點就是保質期短、貨損率高。針對生鮮品類的這一特點，蘇寧採取了產地直採的模式。這種模式通過減少流通環節，直接連接消費者和農戶，能夠有效地降低流通環節的成本。

另一方面，蘇寧大力建設冷鏈倉，輸出自身的物流能力，也能夠提高生鮮品類的運轉效率。截至6月底，蘇寧已投入使用46個生鮮冷鏈倉，覆蓋218個城市。

在產業鏈上游，蘇寧上半年開啟了飛行模式，深入產地直採；在產業鏈中游，蘇寧拼購在全國建立了多個拼基地和拼拼農村，加強了產地直採；在產業鏈下游，蘇寧圍繞“社交+內容+電商”的玩法，打造流量入口和精準營銷高轉化。

三是通過完善泛自主產品生態鏈建設，形成以PPTV、小Biu自主品牌為矩陣的互聯網戰略單品。

今年1月份，蘇寧易購與小米公司合作升級劍指全品類，除了手機業務外，還拓展彩電、空調、空氣淨化器、智能設備等全品類全線產品。目前，蘇寧小Biu系列已擁有空調、冰箱、淨水機、智能攝像頭、掃地機等多款智能家居產品。

建立行業壁壘，

仍須重視投入產出比

曾經有業內人士指出，零售商在行業中的競爭力，初期是流量，中期是運營，但進入到下半場後，比拼的還是具有長效優勢的供應鏈能力。而從蘇寧這幾年的發展軌跡來看，正是朝著這一方向使勁。不論是線上還是線下，蘇寧都在通過建立行業壁壘，打造自已在智慧零售的核心能力。

一方面在極大範圍地建立線下入口，另一方面也在完善供應鏈規模效應，這一切渠道的建立都需要蘇寧在金錢上的投入，除此之外還要應對蘇寧小店成本和運營效率優化的問題，在規模效應顯現之前，蘇寧還是要面對財報帶來的壓力。

由此不難理解，為何蘇寧大舉投入的效益比重，以及戰線較長可能引起“步子太大”的問題都是外界關心的話題。畢竟對於上市公司而言，除了規模外，利潤更是投資者看重的。

從半年報來看，2019年上半年，蘇寧研發費用14.57億，同比增加62.19%。2018年半年度研發費用8.98億，2017年僅為6.08億，科技投入方面，蘇寧這兩年是加速投入，捨得花錢，這也是影響公司短期扣非淨利潤不賺錢的原因之一。

隨著新開門店逐漸渡過爬坡期，併購門店陸續完成整合，蘇寧近年來對線下多種業態門店的長期投入也正在進入整合期和價值釋放週期。但效果如何尚需時間檢驗。

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