不論是意大利Fila，還是日本Descente，此前安踏是通過購買這些國際品牌的中國經營銷售權，而對Amer Sports的收購將是安踏首次真正意義上的全球化收購。
圖/視覺中國
《財經》記者 馬霖／文 餘樂／編輯
安踏（02020.HK）距離開啟真正意義上的國際化征程又進一步。
以安踏集團為主的投資者財團近日宣佈通過新成立的Mascot Bidco Oy公司收購芬蘭體育用品集團亞瑪芬體育（Amer Sports）所有已發行及發行在外的股份。這筆收購價格預計為46.6億歐元的交易若順利完成，將是中資在體育用品領域的最大規模併購，也將是2018年中資規模最大的一筆對外併購案。
安踏集團董事局主席丁世忠在一封集團內部信中表示：“這是我從創業到今天所做的份量最重的一次決定。如果最終交易的流程得以完成，財團將收購亞瑪芬集團的所有股份。”
在此前的一次採訪中，安踏集團副總裁李玲告訴《財經》記者，“（安踏）過去併購的都是（國際品牌的）大中華區經營銷售所有權，真正的全球併購還沒有百分之百開始，”而如果安踏對Amer Sports的收購完成，對於安踏來說將是首次真正意義上的全球化收購。
目前，安踏大中華區業務佔安踏集團業務的95%以上，但安踏的目標是，2025年國際業務超過20%－30%，整個業務要覆蓋到歐美等全球主要市場。“靠安踏主品牌走到美國、歐洲開拓市場難度很大。通過收購，把集團業務覆蓋到歐洲和美國，國際化的進程會走得更快。” 李玲說。
近年來，在自營安踏母品牌之外，安踏獲得了意大利斐樂（Fila）、日本迪桑特（Descente）、英國斯潘迪（Sprandi）、韓國可隆（Kolon）、香港小笑牛（Kingkow）等國際品牌在中國的行銷權，以彌補安踏自有品牌在產品多樣化方面的不足，但在Amer Sports之外，安踏此前從未做出真正意義上的全球化品牌收購。
安踏從2015年起確立“多品牌”戰略，該公司認為，今天的消費者已經進入多元化消費時代，單一品牌難以滿足所有消費者的需求，需要佈局多品牌矩陣，覆蓋追求時尚、專業、低端和中高端等各類需求的消費者。
運動品牌獨立分析師馬崗認為，對安踏來說收購Amer Sports延續了安踏的“單聚焦、多品牌”戰略，即聚焦於體育用品領域，拓展品牌類別。目前安踏在大眾運動鞋服領域外，缺乏專業戶外鞋服和器材類產品，新的收購標的可補充安踏在這一塊的短板。
Amer Sports在戶外用品方面擁有較多積累，其產品組合包括比較知名的加拿大高端戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）、奧地利滑雪板品牌Atomic Skis、奧地利滑雪裝備品牌Atomic、芬蘭運動腕錶等戶外裝備品牌Suunto和美國跑步機品牌Precor等品牌。
馬崗也認為，對Amer Sports的收購能夠幫助安踏打開國際銷售渠道和供應鏈通路。他表示，安踏在中國運營效果比較好的國際品牌是斐樂，但安踏只擁有斐樂的大中華區運營權，不具備通過斐樂運營全球化業務的可能性，同時，安踏的主品牌雖然也可以獨立走全球化之路，目前在俄羅斯和新加坡也有海外化業績，但尚不足以形成規模效應。
紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄告訴《財經》記者，中國的運動品牌在產品和渠道上依然面臨同質化問題，藉助收購國際品牌，安踏更容易脫穎而出，品牌形象將更加個性多元。
收購後財務不併表
以安踏為主的這支投資者財團還包括方源資本、Anamered Investments及騰訊。在新成立的公司中，安踏佔股57.95%、方源資本佔股15.77%、 Anamered Investments持股 20.65%、騰訊持股5.6%。
安踏表示，預計交易最遲明年二季度完成，Amer Sports將由現任主要高管繼續管理，公司在赫爾辛基的總部仍將保留。
收購完成後安踏不會將Amer Sports的業績和資產負債數據併入財務報表內。分析人士認為，這一決定或因考慮到收購標的的利潤率低於安踏，且負債較高，也有可能拖累安踏明年的現金流、利潤率和派息。自9月傳出收購消息以來，安踏股價已經承壓，週五收盤價為36.3元／股，仍低於8月末42元／股水平。
目前，亞瑪芬體育董事會已決定一致建議股東接受要約收購，就此次收購事宜，各方談判還在繼續，並未最終敲定。
經歷了2010年前後的庫存危機後，安踏從批發零售向終端零售轉型，改變渠道思路，將代理商轉為公司股東，以分公司形式運營渠道代理，並轉變產品思路，僱用國際化設計團隊，在中國運動品牌中的地位日益鞏固。
李玲表示，在安踏自有品牌方面，目前安踏品牌的定位依然是大眾專業運動品牌，服務於最普羅大眾的消費群體和最基礎的運動愛好者，價格定位在299元至899元之間，目標並非追求高端，在利潤方面，通過集團化採購優勢，得以控制成本和終端價格，並從管理方面提升效率。
她表示，安踏近年來加大了對大眾消費、時尚運動，尤其是女子和兒童產品的投入，並更注重產品設計。在此前的採訪中，她向《財經》記者表明了產品“顏值”的重要性，並表示“女子（產品）近一兩年受到高度重視，市場也驗證其高回報率，女子的消費能力很高，同時安踏兒童（業務）在集團業務中增長速度非常快，上年增長40%左右，有望做成集團除斐樂外一個很重要的品牌。”
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