'歐佩克減產變增產，IPO是沙特最後的救命稻草嗎？'

儘管油價逐步下滑，但歐佩克成員國和俄羅斯似乎對進一步減產沒什麼興趣。據8月30日公佈的調查顯示，俄羅斯8月減產幅度略低於歐佩克 +產油國達成的協議，而歐佩克整體日產量料增加8萬桶，至2961萬桶。

儘管油價逐步下滑，但歐佩克成員國和俄羅斯似乎對進一步減產沒什麼興趣。據8月30日公佈的調查顯示，俄羅斯8月減產幅度略低於歐佩克 +產油國達成的協議，而歐佩克整體日產量料增加8萬桶，至2961萬桶。

伊拉克和尼日利亞都提高了產量，前者提高了6萬桶/日，後者提高了8萬桶/日。尼日利亞國家石油公司(National Petroleum Company)新任總裁梅利·凱里(Mele Kyari)在8月底表示，尼日利亞明年很容易就能將日產量提高到250萬桶，辦法是恢復因管道受損而陷入停頓的產量。

與此同時，來自伊朗和委內瑞拉的石油產量似乎已達到最低水平，而利比亞的石油產量則維持在每天100萬桶左右，儘管內戰仍在繼續。這意味著，即使沙特能夠讓歐佩克及其聯盟國家同意更嚴格的減排，實現這些減排的重擔也將落在沙特肩上。

減產的雙面效應

歐佩克通過減產來支撐油價，一直是一把雙刃劍。原本全球經濟的減弱將會抑制石油需求，從而打壓油價，這也使美國石油廠商進入困境。但歐佩克通過減產支撐油價上漲，刺激了非歐佩克國家的石油活動，尤其是美國的頁岩油。如果歐佩克進一步減產可能為其提供一條生命線。

自去年11月達到888臺的峰值以來，美國石油鑽井平臺數量呈下降趨勢，8月底達到742臺。破產的數目正在增加。今年8月，律師海恩斯(Haynes)和布恩(Boone)報告稱，2019年迄今已有26家美國油氣生產商申請破產，而2018年全年只有28家。

由於維持生產的現金需求很高，頁岩鑽探商發現，在頁岩鑽探的兩大產品——石油和天然氣的低價格環境下，很難獲得貸款。

這不是美國的頁岩氣燃燒殆盡的情況。這反映出美國頁岩氣企業過度依賴債務來維持生產。一旦市場情緒對它們不利，以對未來回報預期較低的形式出現，那些過度擴張的公司很快就會暴露出來。

與此同時，美國石油和天然氣產量的迅速擴張，侵蝕了鑽井服務市場此前的疲軟。截至去年7月，可用陸地鑽井平臺的數量已降至市場鑽井平臺的18%左右，各類鑽井平臺的平均日費已從2016年11月的1.4萬美元升至1.6萬美元以上，擠壓了鑽井商的利潤空間。

隨著鑽井企業加強財務紀律，活躍鑽機數量下降，這一趨勢已經逆轉。但要恢復服務承包商在快速擴張時期的利潤率損失，還需要時間。

儘管沙特阿拉伯可能將美國石油市場脆弱的跡象解讀為其政策成功的證據，但其趨勢是美國一直在緊縮，而不是崩潰。如果歐佩克繼續通過減產來提升油價，那麼對於美國來說，確實是漁翁得利了。

用上市擺脫石油依賴

但對利雅得來說，目前的減產可能被視為足夠了。進一步減產將對沙特阿拉伯造成最沉重的打擊，這可能會考驗歐佩克的凝聚力，同時好處將惠及全球，包括美國的頁岩鑽探企業。

2016年，沙特政府提出龐大改革計劃2030願景，希望推動國家逐漸擺脫對石油的依賴，其中包括將沙特阿美石油公司5%的份額上市，沙特方面為這部分估值為1000億美元，這也使其成為史上最大的IPO計劃。

據此前沙特阿美石油公司公佈的半年度財務報告顯示，由於原油價格下滑和採購成本增加等原因，公司今年上半年淨利潤同比下降約12%，但依然穩坐世界最賺錢公司的寶座。而今年四月，沙特阿美石油公司成功發行120億美元債券，進一步加快了IPO進程。

分析人士指出，沙特阿美石油公司成功上市，將僅僅是一個開始，未來還會有更多的沙特企業陸續通過上市來獲得更多國際資本，逐步實現國家經濟的多元化轉型。