將迎爆發！上海貝嶺600171:5G +3家芯片獨角獸都窺遇融資平臺

華大半導體和瀾起科技和蘇州盛科都中國電集團旗下芯片獨角獸,在消息面影響下加快芯片國產化,在國家要求央企改革提速減少層級的大背景下在集團內加快尋找融資平臺，上海貝嶺是首選!

上海貝嶺600171

運作路徑華大半導體入主，後期整合可期。2015年7月，公司控股股東中國電子與其全資子公司華大半導體有限公司完成了國有股份無償劃轉，華大半導體成為公司控股股東，中國電子的整合遵循“一個板塊一個上市公司”的思路，集成電路業務明確華大半導體和上海貝嶺這一“組合”後，公司是中國電集團旗下集成電路資產的運作平臺。

運作路徑行業龍頭，旗下資產曾借殼失敗。華大半導體集團是我國第二代居民身份證、社保卡、中石化加油卡的芯片設計公司。集團專業從事集成電路設計及相關解決方。2016年位列國內集成電路設計企業第四名，在智能卡及安全芯片、智能卡應用、模擬電路、新型顯示等領域佔有較大的份額。其中，智能卡及安全芯片產品的出貨量和銷售額居中國市場第一，名列世界前五。IC應用的終端資產華大智寶曾借殼中電廣通上市失敗，未來有注入上市公司整合的可能。

此外，2017年3月，華大半導體旗下晶門科技的觸控芯片獲華為榮耀v9採用，為終端機提供性能支持。晶門科技副總裁盧偉明也表示期待與華為榮耀攜手合作，推出新一代智能手機。

從上述信息可以看到，華大半導體一直在深耕國內市場，其產品和技術皆出於國內領先地位，如果能夠注入的話，空間會較大。而且，相關業務都有明確發展規劃，資本運作應該也有計劃。

瀾起科技是一家模擬與混合信號芯片供應商，目前專注於為家庭娛樂和雲計算市場提供以芯片為基礎的全方位解決方案。中融國際信託近期發行的一款信託產品，透露了瀾起科技集團醞釀在H股或A股的上市計劃，亦折射出幕後控制人中國電子 (簡稱CEC)的資產整合在提速,從鑫璟宸瀾設立及瀾起科技的私有化時間看，瀾起科技在退市後已在緊鑼密鼓進行募資，準備再度實施資產證券化。此前，浦東科投相關負責人曾對上證報記者表示“瀾起科技本次收購的主導方是CEC，上市時間不會比展訊晚”作為航母級企業的中國電子，旗下擁有37家二級企業和16家控股上市公司。在集成電路領域，6家上市公司分別是滬市的上海貝嶺 、中電廣通 ，深市的振華科技 、深桑達 A及港交所上市的中國電子和香港主板的晶門科技;並參股上海華虹(集團)有限公司、華越微電子有限公司、中國華大集成電路設計集團有限公司，擁有成都成都華微電子有限公司、北京中電華大設計有限責任公司、中國智能卡有限責任公司等三四級企業。

集成電路是重中之重。中國電子總經理劉烈宏曾表示，集團已將集成電路定位為當前優先發展的主業，集團層面正在推進集成電路資產上市。

未來瀾起科技重新上市，大致有兩條路徑：1）採用新股發行上市的方式；2）通過定向增發資產注入的方式借殼上市。無論採用那種路徑，我認為在A股上市的可能性較港股更大，特別是考慮到當前A股與港股估值水平的巨大差距。

由於浦東科投與CEC都是瀾起科技的大股東 上海貝嶺(600171)作為CEC旗下最為純正的集成電路A股上市公司，大概率成為CEC集成電路板塊的資本運作平臺，比較下來借殼CEC集團上市公司的方式中上海貝嶺的概率最大。

中國電子集團旗下所有集成電路資產未來都將逐步注入上海貝嶺”、“知情人士指出，集成電路業務方面，中國電子集團打算以上海貝嶺為整合平臺”、“綜上所述，中國電子集團內部整合牽動最大的是集成電路業務相關企業

上海貝嶺股份有限公司，是國內集成電路行業的第一家上市公司。1999年“上海儀電控股”持有的上海貝嶺國家股劃撥到上海華虹（集團）有限公司，華虹集團成為公司第一大股東。

2009年，華虹集團通過分立方式重組後，CEC（中國電子信息產業集團有限公司）成為公司第一大股東。

2015年7月，中國電子信息產業集團有限公司將持有的上海貝嶺股份有限公司26.45%股份無償劃轉給華大半導體有限公司，並在中國證券登記結算有限責任公司辦理完成變更登記，華大半導體有限公司成為上海貝嶺第一大股東。

縱觀上海貝嶺過去幾年動作頻頻，特別是在歸屬CEC旗下華大半導體以後，不斷整合分割旗下業務，不再堅持“IDM”業務模式，開始專注向IC設計集中。到了2016年8月份，原上海貝嶺的8英寸生產線轉至上海華虹NEC，至此，上海貝嶺的集成電路製造業務已經成為歷史。

作為CEC旗下的上市公司，上海貝嶺一下備受關注，一系列的業務重組讓業界對其產生了充分的遐想，它會不會成為中國電子（CEC）集成電路業務版塊的融資平臺呢？

民生證券對此評價：收購銳能微將提升公司智能計量業務在技術、產品、品牌、供應鏈方面的市場競爭力，擴大公司在智能電錶客戶中的市場份額，推動公司成為國內一流的模擬IC及解決方案供應商。銳能微與上海貝嶺協同效應明顯，將增強智能計量芯片競爭力

集成電路作為CEC集團的重點業務之一，筆者認為CEC一定會考慮不斷把旗下的其他集成電路業務注入到上海貝嶺平臺的，比如華大半導體直接管理的MCU事業部，或者華大半導體整體上市。另外，瀾起科技和蘇州盛科 都還未登陸資本市場，在國家要求央企改革提速減少層級的大背景下，在集團內尋找融資平臺。 上海貝嶺是首選!

中國電子總經理劉烈宏 在上海貝嶺，劉總要求領導班子繼續加強戰略規劃，彙集力量重點突破，堅持挑戰高端核心芯片的發展路線不動搖；要充分發揮上市公司驅動重大項目的作用，為企業發展再添後勁、再創佳績。在蘇州盛科，劉總首先對公司濃厚的創新創業氛圍，對企業負責人表現出的拼搏態度和業務能力給予了肯定。近年來蘇州盛科產品線不斷豐富，逐步填補了國內交換機芯片領域空白，部分產品達到國際先進水平，引起業界關注，發展前景廣闊。劉總希望盛科在新一輪創新發展中，堅持自身發展路徑，加快完善產品型譜，加強產業生態建設，更好地為國家信息安全產業服務。

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