石頭科技如能成功在科創板上市，它將成為繼華米、雲米之後，小米生態鏈的第三家上市公司。過去幾年，一些小米生態鏈企業正在“去小米化”，石頭科技也在2017年後開始發佈自有品牌產品，它會是下一個“去小米化”的生態鏈企業嗎？

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作者|姚心璐 編輯| 羅麗娟

經過5、6年的孵化，越來越多的小米生態鏈企業走向成熟。

4月9日晚間，石頭世紀科技股份有限公司（以下簡稱“石頭科技”）出現在科創板最新的受理名單中，如果此次IPO成功，石頭科技將成為繼華米、雲米後，第三家上市的小米生態鏈企業。

根據招股書，石頭科技的前三大股東分別為創始人兼CEO昌敬、Shunwei Ventures III （Hong Kong） Limited（下簡稱“順為”）和天津金米投資合夥企業（有限合夥）（下簡稱“天津金米”），後兩者共計持股24.7%，其中順為實際控制人為小米董事許達來，天津金米的實際控制人為小米CEO雷軍。

據科創見聞（微信ID:kcjianwen）獲悉，石頭科技是最早加入小米生態鏈的企業之一。2016年，石頭科技推出首款為小米生產的“米家掃地機器人”，此後在小米商城中長期處於“明星產品”地位，並在2018年的米粉節中實現銷量第二，僅次於小米小愛音箱mini。

不過，與許多為小米代工的生態鏈企業一樣，從2017年起，石頭科技也在推出自有品牌產品，目前已擁有定位高端的“石頭”品牌和入門級“小瓦”品牌，兩者的銷量增長均十分迅速。同樣為小米生態鏈企業的華米曾在IPO時表示，團隊早已籌劃獨立性，正試圖“去小米化”。那麼，石頭科技會成為下一個“去小米化”的小米生態鏈企業嗎？

得益於小米

在《小米生態鏈戰地筆記》中，石頭科技CEO昌敬的名字被提及18次，他的形象是一個有一定“戀物癖”的“理工男”。

創立石頭科技之前，昌敬曾是一個標準的“軟件人”，自2006年起，先後在遨遊、微軟、騰訊等公司擔任產品、技術經理。修圖軟件“魔圖精靈”就是他在2011年首次創業時的項目，隨後該項目被百度收購。

昌敬的第二次創業，卻意外將目光放在了硬件領域。根據昌敬描述，這是受到一項MBA課程啟發，激發了他對研究機器人的興趣。在對需求、使用特點、用戶群體等特徵進行分析後，昌敬決定以掃地機器人為此次創業項目。

儘管魔圖的成功，讓昌敬在創業伊始就備受投資人關注，但多數人聽聞這位“軟件人”要開始研究硬件之後，紛紛打了退堂鼓。

直到2014年4月，偶然機會下，昌敬遇到了正在尋找智能硬件創業公司的小米生態鏈團隊，經過4個月的Demo製作和商討，時年8月，小米決定向昌敬的項目投資，招股書顯示，石頭科技也成立於這一時間。

“小米認為掃地機器人的硬件和軟件同樣重要，軟件可能在人工智能領域佔有非常重要的部分，”昌敬日後回憶說，“所以在小米眼裡，我的軟件背景成為一種優勢。”

因為同在硬件製造領域，因此石頭科技成立初期，小米給予昌敬的不僅是資金，也有足夠的等待耐心。從公司成立到產品推出，石頭科技整整用了26個月，在此期間，昌敬團隊曾經歷重新設計、閉關開發等多個環節，直到2016年9月，才正式發佈了首款產品“米家掃地機器人”。

昌敬曾表示，智能硬件領域非常現實，“很多團隊撐不到這麼久就沒錢了”，但在石頭科技的研發期間，小米並未給予公司這種壓力。

首款米家掃地機器人定價為1699元，由於成本原因，這比昌敬預期的999元高出不少，儘管如此，這款擁有路徑規劃、最大風壓1800Pa的產品，價格仍遠低於同配置的其他品牌掃地機器人。

藉助小米品牌效應和價格優勢，米家掃地機器人在發佈後，銷量漲幅迅猛。截至2018年1月，米家機器人已經累計銷量已突破100萬臺，根據益普索統計數據，在2017年6月到2018年8月期間，米家掃地機器人銷量佔五大電商渠道激光掃地機器人銷量84.5%。

石頭科技也因此快速擴大市佔率，短短2年期間躋身國內掃地機器人行業前三名。

招股書顯示，在2016、2017、2018三年，石頭科技營收分別為1.83億、11.19億和30.51億元，三年漲幅超過20倍，在淨利潤方面，也由2016年的虧損1123萬元，轉為2018年的盈利3.08億元。

去小米化？

與許多生態鏈企業一樣，石頭科技的成立和成長都受益於小米，但在另一些層面上，也“受限”於小米。

早在2016年的一次專訪中，昌敬即表示，很多人說背靠小米是一件犧牲品牌的事，但做品牌並非短期之事，需要足夠的積累、更多時間去佈局。他認為，在當時，加入小米生態鏈，不僅獲得了對方的資金和品牌效應，也提高了石頭科技在供應鏈中的議價能力，在團隊與供應商談判時，“一旦對方瞭解到我們的小米背景，態度馬上會發生變化，他會設想這是一個未來的大客戶”。

不過，隨著小米生態鏈成立進入第3、4年，部分早期加入的企業逐漸成熟，除了代工廠身份，一些企業更希望能夠建立自己的品牌。2016年起，小米手環代工企業華米率先推出自有品牌Amazfit，兩年後華米在紐交所上市時，CEO黃汪透露說，成立伊始，公司團隊一直在為獨立性做準備。

2017年底，石頭科技也推出自有品牌的“石頭智能掃地機器人”，與為小米代工的“米家機器人”相比，這款產品在功能上增加拖地、慣性導航等功能，售價也從後者的1699元，上升至2499元。一年之後，石頭科技再次推出“小瓦”品牌，主打低端入門市場，與石頭的“高端”定位形成一定差異化。

石頭和小瓦品牌產品的漲幅相當明顯，從2017年到2018年，“石頭掃地機器人”帶來的銷售額從1億元上漲至14.8億元，2018年，兩個品牌產品銷售額之和佔公司總收入比例超過50%。

有觀點認為，“去小米化”不僅意味著超越代工廠定位、建立自有品牌，同時，也可以在盈利方面，有更多自主決定權。

雖然一直以來，小米始終表示對生態鏈企業採取“入股不控股”的模式，但這並不意味著小米對這些企業的運營和理念毫無控制，小米生態鏈成立伊始，雷軍即表示將要 “複製100個小小米”，意為生態鏈企業應當擁有與小米相同的商業模式，同時意味著，小米生態鏈企業的盈利空間將非常受限。

2018年，雷軍宣佈小米的整體硬件業務綜合淨利率“永遠不超過5%”，這一承諾不僅適用於小米自身，也適用於為米家生產的代工產品，對小米生態鏈企業而言，無疑也是一種限制。

這一觀點並非空穴來風，在石頭科技的招股書中，以2018年為例，同樣是石頭科技出產的產品，“米家品牌”的毛利率僅有14.99%，而“石頭品牌”毛利率則高達42.06%，即使是目前定位較為低端、以隨機掃地功能為主的“小瓦品牌”，毛利率也達到23.96%。

從2016年到2018年，石頭科技的毛利率從19.21%上升至28.82%，公司將這一上升原因歸結為對自有品牌擁有較強的自主定價權，在過去三年中，“綜合毛利率逐年提升，主要自有品牌產品的銷量增加所致”。

石頭科技產品毛利率 圖源：招股書

儘管如此，與華米不同，昌敬和石頭科技從未表示有“去小米化”意願。在招股書的“經營風險”一項明確寫到，“如果小米顯著減少或停止向公司購買智能掃地機器人，公司的業務和經營業績可能受到重大不利影響”。

同時，招股書顯示，2019年3月，在石頭科技進行申請IPO前，“小米系”股東順為增資了592.55萬元，將持股比例從此前的1%增至12.85%，與天津金米共計持股24.7%，分別為石頭科技的第二、三大股東。