拜訪雅瑞資本是一個陰雨天，張瑞君教授很早就到了辦公室，如約9點30分見面，最深刻的印象是她保持老師的那份自律，在之前一次報道中，她曾經表示，自己熱愛這份投資工作，喜歡講自己過去長期在大企業諮詢經驗與創新性小企業發展結合起來，進行思考與投資。但是她依然保持早上7點前起床的生活習慣，不睡懶覺，堅持瑜伽鍛鍊，風雨不改，這是“自律給你自由”最好的詮釋，張瑞君教授給人的第一感覺，多一分親切，少一分刻板。
從教授到投資人
投資人分兩類，一類是財務專業畢業，從分析師到投資經理到投資人，一步一步向上爬，另一類是做企業出身，歷經沙場，百戰歸來再進入投資行業，希望用自己的經驗完成優質項目遴選。在投資界，知名投資人學歷不乏博士級別，但擁有教學職稱的教授博導/專家下海投資創業，這並不多見，張瑞君教授是其中一個，現兼任中國人民大學商學院教授、博士生導師。
隨著人工智能/機器人/智能製造大浪潮，產學研紐帶更短，連貫性更強，部分研究人員基於研究成果尋找產品化出路，外界資本/市場/渠道成熟，創業人群素質較高、轉變能力強，創業者只要單點發力，面面俱全，企業能活下來的概率提高了。
目前人工智能是技術導向型團隊，有它的短板，通常表現為技術人員創業（以理工男為主流），但是真正AI創業成功企業往往更需要市場需求牽引與大數據，技術創業者缺乏產業鏈認知、缺乏渠道、客戶資源。另外，也缺乏對市場/股權架構/產品成本核算等基本企業常識。
因此，在智能時代的投資人就需要藉助外腦專家，不僅僅在財務投資專業知識，還需要把握技術/產業，提供上下游客戶資源，才能真正幫助到創業者解決實際問題。目前純財務投資人在人工智能時代往往會顯得無從下手、或碰壁。可以理解，人工智能對於創業者門檻提升的同時，也是在推高投資人的准入門檻。
可以想象，人工智能創業項目是脆弱的，假若沒有很好的產業孵化環境，沒有好的產業服務機構，創業項目死在任何一個環節都是有可能的，往往天使死亡率大概50%、併購退出佔比30%-40%，成功 IPO 只有5%-10%，因此創業發展活下來才是硬道理。
三大投資方向：人工智能/機器人、醫療大健康、智能製造
雅瑞資本是由浙江乾瞻投資管理有限公司、北京博創興盛科技有限公司（博創孵化器）聯合創立，浙江乾瞻資本的高雅萍女士和博創孵化器代表張瑞君教授作為共同創始人，高雅萍女士擅長從天使 VC、PE 併購到 IPO 輔導全生態鏈的專業投資，而張瑞君教授有著大集團做財務諮詢與管理經驗（如先鋒軟件、用友軟件集團）、能為技術出身的創業者提供技術/產品以外的企業管理/經營問題解決方案。
雅瑞資本發展過程中招聘許多在醫療健康、人工智能與機器人以及智能製造方面的院士、教授專家、上市公司老總，作為重大問題關鍵諮詢決策，從而把握行業市場、技術產品門檻、團隊可靠性以及估值合理等關鍵難點問題。雅瑞資本基於“只投看懂的”與“只投有價值的”原則，雅瑞資本選擇了人工智能/機器人、醫療大健康、智能製造作為三個投資方向，2017年以來，這三個領域恰好成為風口。
張瑞君教授分析人工智能與機器人風口並不是偶然的，眾所周知，投資價值本質往往是給社會、企業或個人帶來效率、健康、安全、方便、快樂，因此在基於外部經濟競爭環境和技術能力提升下：①人工紅利逐漸消失，用工成本漸增，企業利潤變薄、人工智能與機器換人成為企業和地方政府的經濟推動訴求；②計算機處理能力提升，從 CPU 到 GPU；③基於人工智能下的人機交互（語音/人臉識別/機器學習）等技術漸漸成熟，讓上述領域蓬勃發展成為可能。
專業領域專家+概率權財務投資的雙驅動投資團隊
在互聯網/移動互聯網時代，早期財務投資人靠讀懂商業模式和快速融資能力成為競爭壁壘，以財務數據為準則，「小步快跑、試錯迭代」成為這波創業者的箴言。在人工智能浪潮下，技術密集型、人才密集型特徵，項目估值較高，而且沒有什麼財務數據的參考，單次融資額度“千萬起步、上不封頂”，嚇退一波 VC，知名投資機構船大難掉頭，從移動互聯網到人工智能時代，往往吃不消，不少財務背景的投資人紛紛表示看不懂。
雅瑞資本投資戰略是外聘專業領域專家大腦+概率權財務投資的雙驅動投資團隊，往往容易拿到了人工智能與機器人時代的入場券，所謂外聘專業領域專家大腦就是分別組織專門醫療大健康、人工智能與機器人、智能製造的專家智囊團，不定期交流學習，甚至讓他們參加投決會參與決策，所謂概率權財務投資就是從根據未來市場發展趨勢與規模、分析技術產品壁壘時間窗口以及創業團隊素質等方面勝算與風險的概率角度，進行財務投資的決策。
張瑞君教授給出的建議是：投資人學習能力強是標配，向產業專家/行業專家/學術專家請教以外，還需要引入外腦/專家團隊支持也是十分關鍵的，或者聯合像雅瑞資本擁有外腦實力的投資機構進行聯合投資。
專注價值投資
雅瑞資本從 2015 年 5 月成立至今，已經完成 3 支基金的招募，金額大概 6 億人民幣，募集資金面向獨立個體，採用 LP 即 GP 的混合模式（高靈活性），第二和第三支基金並沒有明確的退出週期，區別於 5+2 退出週期的基金，張瑞君教授認為雅瑞資本屬於價值投資的公司，盈利能力和盈利週期不是首要考慮因素，往往要求投資經理要選擇出好項目上會，投出好項目，做出標杆性案例是現階段的目標。
對於合適的項目，張瑞君教授有判斷標準，融匯成關鍵詞包括：高尖端、高門檻、人才密集、足夠細分、市場空間大（10 釐米寬、1 公里深）。對於創始人的判斷，主要看 4 力：執行力、凝聚力、整合力、學習力。
技術創業處於熱潮，但是圍繞技術創業裡面的紛爭也是不斷的，例如：初創企業是縱深發展好，還是橫向平臺發展好？具有一定壁壘的創業型技術公司，在配套服務於大公司，會不會漸漸失去競爭力，應該有什麼戰略？教授/專家創業為什麼“做不大，餓不死”？高大上學歷的海歸創業就一定創業成功嗎？是不是每一個成功上市企業的核心團隊，在他們開始時候就胸懷偉大的夢想、將上市作為第一目標？許多成功人士再次創業，同時兼顧幾個公司業務核心骨幹甚至CEO，這種不太專一、專注想象，能夠成功嗎？沒有讓人信服落地的商業模式，只以想象未來的大流量或大數據融資靠譜嗎？不一而足，這些問題，他們在學習思考與踐行中。
邊緣式創新實質是填補空白
《失控》作者凱文 · 凱利提到邊緣式創新，用在描述創投行業的變化也準確無誤，早期的老牌投資機構如 IDG 資本、紅杉資本在既已成熟的文創/體育/互聯網等賽道處於優勢地位，而早年處於邊緣的人工智能技術只被少數創投機構捕捉到，隨著領域細分化/行業細分化，像雅瑞資本這種專業化、垂直化的創投機構漸漸湧現，填補邊緣空白，或漸成為主流，相信她們隨心踐行的投資理念“價值投資、分享成功”，能夠看到她們的靚麗身影。
任何一個投資機構本質都是公司，投資機構抓住四個要點開展工作，“募、投、管、退”，四個要點都是緊繃的，所以在投資機構擔任 CEO 的女性並不多，在人工智能這一波浪潮中，反而有三個女性出現，一個是將門創投 CEO 高欣欣，另外兩位是是雅瑞資本董事長、CEO高雅萍、張瑞君，在滿是理工男創業的大環境中，女性投資人宛若一股清流。
本文作者樑傑民，億歐專欄作者；微信：liangjiemin-2016（添加時請註明“姓名-公司-職務”方便備註）；轉載請註明作者姓名和“來源：億歐”；文章內容系作者個人觀點，不代表億歐對觀點贊同或支持。
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