導語：雖然目前螺紋利潤維持在高位，但較低的庫存仍是價格的支撐因素。目前空頭做空的邏輯不外乎需求淡季以及高利潤刺激生產。但是，螺紋現貨利潤得到修正之後，繼續下跌則必須有其他鋼材現貨品種的配合。短期來看，供給側改革之後，各鋼材現貨品種普遍大幅下跌的概率並不大。所以，未來幾天螺紋期貨的下跌更可能是寬幅震盪行情中的下跌段，不大可能是趨勢性下跌行情。
今早開盤後，黑色板塊商品出現集體殺跌。從圖1可以看到，今日白天，螺紋1710合約開盤即大幅下跌，跌幅最大接近100元/噸。
從圖2可以看到，今日除了動力煤的成交量維持在高位之外，其他幾個品種的成交量處於近一個月的低位。在持倉量方面，螺紋、動力煤的持倉量繼續上升，熱卷的持倉量下降比較明顯，其他幾個品種的持倉量變動不明顯。顯然，就行情漲跌的動能而言，僅動力煤的上漲動能保持相對完好，螺紋次之，其他品種維持低位震盪的概率比較大。
目前螺紋以及主要鋼材的庫存相對偏低，對價格仍有支撐作用。從圖3可以看到，目前無論是螺紋的庫存，還是主要鋼材的社會庫存，均已經降到了近幾年的低位附近，繼續下降的空間已經不大。因為庫存比較低，即使現貨價格小幅回落，中間環節出貨意願相對較弱，主動殺跌的可能不大。所以，未來現貨價格即使出現下跌，下降空間也不會太大。
雖然目前螺紋利潤維持在高位，但較低庫存仍是價格的支撐因素。目前空頭做空的邏輯不外乎需求淡季以及高利潤刺激生產。但是，螺紋現貨利潤得到修正之後，繼續下跌則必須有其他鋼材現貨品種的配合。供給側改革之後，各類現貨品種普遍大幅下跌的概率並不大。所以，未來幾天螺紋期貨的下跌更可能是寬幅震盪行情中的下跌段，不大可能展開趨勢性下跌行情。
恆泰期貨研究所 曹有明
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