長江商報消息 ●長江商報記者李順
“第一民營寬帶股”鵬博士（600804.SH）寬帶業務持續下滑後的轉型之路前景仍不明朗。
日前，鵬博士發佈的半年報顯示,營收和淨利為30.74億、0.48億，較上年同期減少12.72%、80.83%；營業成本16.82億，較上年同期增長0.8%。
值得注意的是，截至2018年底公司債務總額60.58億元，較年初增長42.67%，債務增加導致公司的財務費用暴增，僅今年上半年財務費用1.27億元，同比增長49.21%，已跟去年全年1.31億元財務費用相當。
長江商報記者發現，鵬博士此前的大肆收購造成公司的商譽奇高，今年上半年公司五家主要控股參股子公司有四家虧損，此前收購公司業績均大幅下滑，今年公司商譽損失或仍有擴大趨勢。
營收淨利雙降
8月29日上半年鵬博士實現營業收入約30.74億元，較上年同期減少12.72%，實現淨利潤0.48億元，較上年同期減少80.83%。公司稱由於互聯網接入業務市場競爭加劇，ARPU值降低，互聯網接入業務收入下降，導致整體營業收入下降，而營業成本反而略有增長。鵬博士上半年營業成本16.82億元，較上年同期增長0.8%。
上半年公司主要的兩塊業務互聯網接入、數據中心及雲計算營業收入分別為22億元、7.65億元，毛利率分別為45.75%、44.71%，毛利率較上年同期分別下滑8.61%、1.17%。事實上公司的毛利率已連續四年下滑，2014年公司的毛利率有59.35%，此後2015—2018年公司的毛利率分別為59.17%、57.44%、54.11%、50.96%，今年上半年公司的整體毛利率僅45.28%。
長江商報記者發現，併購了長城寬帶的鵬博士近年來從寬帶業務的競爭中已慢慢退敗，2017年—2019年上半年公司的互聯網接入業務營業收入分別為67.14億元、52.82億元、22億元，同比分別下降10.08%、20.13%、22.17%。
四家控股參股公司虧2.3億
鵬博士是一家主要經營以電信增值服務、安防監控、網絡傳媒三大業務為主的公司。其先後收購北京電信通100%、長城寬帶100%、道豐投資100%，分別耗資11.7億元（含增資4億元）、17.94億元、1億元，合計30.64億元，此後這三家公司又收購了思朗特科技、都倫傳媒、易和訊科技等公司，擴大了網絡覆蓋及寬帶用戶規模。
近兩年收購標的業績下滑嚴重。北京電信通近兩年業績大幅下滑，2017—2019年上半年北京電信通淨利潤分別為4.07億、3.47億、1.33億元，同期長城寬帶淨利潤分別為1.61億元、－1.86億元、－1.5億，道豐投資淨利潤分別為3171.35萬、－490.54萬元、－2457.14萬元。
上半年鵬博士五家主要控股參股公司更是有四家虧損，共虧損2.33億元，若下半年不能扭轉頹勢，今年公司或有較大商譽減值損失。
事實上2018年公司資產減值損失為1億元，主要系公司大幅計提商譽減值損失以及大幅計提固定資產減值損失所致，截止到去年底公司商譽仍達22.89億元，佔公司淨資產30%。
財務費用1.27億同比增近五成
寬帶業務的大幅下挫公司迫切想要轉型找到新的盈利增長點。
近年來公司一直試圖從互聯網接入業務延伸到數據中心及雲計算領域。2018年和2019年上半年數據中心及雲計算營業收入分別為13.54億元、7.65億元，佔同期營業收入分別為19.74%、24.88%，毛利潤佔比分別為19.21%、24.91%，相比互聯網接入業務仍較低。
並且鵬博士還以現金9000萬美元（約合5.97億元）收購香港PLD Holdings Limited 93%股權將太平洋光纜項目收入囊中，為了籌措資金，2018年公司間接控股公司 Pacific Light Data Communication Co., Limited 向法國外貿銀行新加坡分行借款6540萬美金定向用於光纜建設。
這些極大地增加公司負債。截至2018年底公司債務總額60.58億元，較年初增長42.67%。其中短期債務7.42億元，長期債務53.16億元，公司應付債券合計48.60億元。債務增加導致公司的財務費用暴增，僅今年上半年財務費用1.27億元，同比增長49.21%，已跟去年全年1.31億元財務費用相當。
8月17日公司公告披露，擬將公司北京地區的家庭寬帶用戶約125萬戶、政企寬帶及互聯網專線用戶約2.2萬戶歸屬權轉讓給北京聯通，由北京聯通承擔上述用戶的服務及運營，公司將作為北京聯通的服務提供方及渠道代理方，北京聯通在合作期間擬以20億元分期向公司支付轉讓上述用戶的對價及服務費用。
本次業務轉讓後，公司家庭寬帶用戶及政企寬帶用戶數量將分別減少125萬戶和2.2萬戶，減少比例分別佔公司全部用戶數量的10%和11%。
近年來鵬博士股價持續下跌到僅為7.13元每股，市值僅為102.1億元，而在2015年其在高峰時股價曾飆升到46.80元每股（前復權）對應的市值達到670.18億元，四年時間市值蒸發了568.08億元。