來源：內容來自「半導體風向標」，作者： 曹輝、陳杭，謝謝。
2019年6月25日，美光發佈了19Q3業績電話會議。
存儲行業：DRAM和NAND市場均供過於求，美光將削減多達10%的產量，以維持市場供需平衡。同時，19、20年Capex也被不斷削減。
DRAM：總體DRAM ASP下降20%，而出貨量環比基本持平。預計2019年DRAM行業需求增長為15%，行業供應增長為15%-20%。雖然DRAM下游需求出現復甦，但供應過剩和生產商高庫存水平使DRAM價格持續承壓，預計19年底生產商庫存將得到改善。
NAND：NAND ASP的降幅接近15%，而bit出貨量小幅下滑。預計2019年NAND行業需求增速為30%左右。整個NAND市場仍然供過於求，主要由於2D NAND向3D NAND的產業轉型推動供應加速增長。預計整個NAND市場將在2019年下半年開始穩定。
資本支出：2019年初，美光宣佈將2019財年Capex從年初的105±5%億美元下調至目前的90億美元。2020財年，美光計劃的Capex顯著低於2019財年。
HW事件：HW是美光頭號客戶，美國禁令使美光19Q3損失了2億美元營收，目前美光已經向HW恢復了部分訂單。
自5月16日起，美國商務部工業與安全局（BIS）將HW與其68家非美國子公司加入了BIS實體名單。
為確保合規，美光立即暫停向HW發貨，並開始對華為的美光產品進行審查，以確定這些產品是否受到限制。
通過這次審查，美光確定可以合法地恢復運輸現有產品的一部分，因為他們不受出口管理條例和實體清單限制。
在過去的兩週內，美光已經開始向HW發送這些產品的部分訂單。
由於HW事件仍然存在相當大的不確定性，美光暫時無法預測向華為發貨的數量和時期。
美光科技（NASDAQ:MU）2019年第3季度盈利電話會議，2019年6月25日，下午4:30
Sanjay Mehrotra
儘管受到行業供過於求的不利影響，且價格下跌幅度超過預期，但美光第三季度的業績依然穩健。這一財務表現反映了我們在技術進步、產品成本降低和定價策略方面上的貫徹執行。我們健康的資產負債表，盈利能力的結構性優化，以及優秀的團隊為我們奠定了基礎。當行業環境恢復時，我們變得更加強大。
我們相信，在人工智能、自動汽車、5G和物聯網等廣泛長期趨勢的推動下，內存和存儲的長期需求前景是十分可觀的。新美光公司擁有創新的產品、響應迅速的供應鏈以及與全球客戶建立的良好關係，自我定位精準，致力於利用這些趨勢。
在過去的幾個月裡，客戶庫存的改善在很大程度上符合我們對大多數終端市場的預期。這增強了我們的信心，即在2019年下半年，對DRAM bit的需求將恢復健康的同比增長。隨著價格從去年下跌，彈性開始發揮，大部分市場的NAND bit需求也在增加。在大多數終端市場上客戶的DRAM和NAND庫存水平都有所提高，與此同時，生產商庫存水平也有所提高。
雖然此前宣佈的資本支出削減將在下半年開始影響行業供應，但我們的評估是，為了使行業恢復健康的供需平衡，還需要進一步削減資本支出和bit供應。接下來我將討論我們在這方面的行動。但首先，讓我概述一下我們的2019財年Q3結果。
在2018年分析日，我們討論了與技術、成本競爭力和高價值解決方案相關的優先事項。自2016年以來，與我們的同行相比，我們對這些戰略的穩健執行已經產生了超過2000個基點的EBITDA改善。與上次美光相對盈利能力下降的衰退不同，在這次衰退中我們的相對盈利能力持續提高。
在DRAM業務方面，我們將在2019財年實現良好的成本下降。我們繼續增加1Y納米的組合，並在下一財政年度大幅擴大1Z方面取得的良好進展。今年4月，我們在臺灣臺中的新超淨間破土動工。本月初，我們宣佈在日本廣島開設新的超淨間。這些超淨間的擴展將使我們以現有的晶圓容量完成未來的DRAM節點轉換成為可能。
在NAND業務方面，我們繼續擴大96層3D NAND，並在2019財年實現健康的成本下降。我們繼續在128層3D NAND上取得進展，它使用了取代閘極技術。正如我們上一次討論的那樣，我們期望一部分轉換到這個節點，而完整的投資組合轉換髮生在第二代取代閘極節點上。
除了DRAM和NAND中的這些節點轉換之外，我們還通過提高通過專用後端包裝設施生產的產品的百分比來優化我們的成本結構。這些設施現在佔我們總裝配需求的一半以上。我們的專屬後端系統與我們的前端系統緊密集成，實現了更卓越的產品定製、更嚴格的質量控制、對需求變化更高的響應能力和更低的成本。
高價值解決方案現在佔NAND收入的三分之二以上。通過推出面向雲和企業市場的9300系列數據中心NVMe SSD，我們在加強固態硬盤產品組合方面取得了更深一步的進展。我們向大型PC製造商提供的新NVMe SSD的收入增加了一倍多，並且正在進行更多的客戶資格認證。這個新的NVMe驅動器是用我們自己的控制器技術建造的。
QLC SSD出貨量增長了約75%，這是由於我們NVMe SSD增長的驅動。總的來說，美光團隊在成本降低和高價值解決方案方面繼續表現出色。雖然我們今天在艱難的行業環境中運營，但我們在報告的盈利能力方面取得了明顯進展，並增強了我們對推動長期股東價值的能力的信心。
現在轉向終端市場的亮點。我們的移動業務受到美國貿易限制的影響。展望未來，5G、摺疊式手機和先進相機等創新將推動我們產品的增長。我們的移動DRAM產品組合具有一流的功耗。在低功耗DDR5上，我們處於行業領先地位，最近開始對市場上密度最高的模具進行取樣。
我們在管理型NAND產品方面也繼續取得良好進展，最近推出了第二代UFS產品，具有一流的耐用性。在數據中心市場中，雲客戶正在轉向庫存，大多數客戶正接近正常庫存水平。我們的雲DRAM bit出貨量在第三財政季度連續增長，超過了我們的預期，早期趨勢表明FQ4將繼續增長強勁。
企業客戶庫存的正常化時間比我們之前預期的要長一些。我們將繼續對使用1Y納米DRAM構建的64 GB DDR4服務器模塊進行抽樣和認證。在圖表中，隨著客戶庫存的正常化，我們看到了強勁的連續增長。我們擴大了高性能GDDR6的客戶群，這為2019年下半年的強勁增長奠定了良好的基礎。
在PC市場，隨著CPU短缺開始改善，DRAM bit出貨量恢復增長。展望未來，隨著筆記本電腦銷量的提高，我們預計第四財季DRAM將出現強勁的連續增長。在汽車領域，儘管全球汽車銷售緩慢，但內容增長仍然強勁，這是由ADAS和信息娛樂系統的創新驅動的。
考慮到我們領先的市場份額、深厚的客戶關係和高質量的產品，美光有充分的優勢從這個市場的增長機會中獲益。我們最近開始與業界領先的製造商合作，為他們最先進的自主系統提供大量的產品，該系統使用我們的16 GB低功耗DRAM。
在談到市場前景之前，我想先提出一些與華為相關的意見。如你所知，自5月16日起，美國商務部工業和安全局（簡稱“BIS”）將華為及其68家非美國子公司加入了BIS實體名單。
為確保合規性，美光立即暫停向華為發貨，並開始對出售給華為的產品進行審查，以確定這些產品是否受到限制。通過這一審查，我們確定，我們可以合法地恢復當前一部分產品的裝運，因為它們不受出口管理條例和實體清單限制的約束。在過去的兩週裡，我們已經開始向華為運送這些產品的一些訂單。
然而，圍繞華為的情況仍存在相當大的不確定性，我們無法預測我們將能夠向華為運送產品的數量或時間段。美光將繼續遵守所有政府和法律要求，就像我們在全球所有業務中所做的那樣。當然，我們無法預測政府的額外行動是否會進一步影響我們向華為發貨的能力。
現在回到DRAM的市場前景。就像我早先說的，我們看到了大多數DRAM終端市場需求復甦的跡象。根據我們對顧客存貨改善的評估，與第一個半年的低需求相比，我們預計在第二個半年行業的需求增長將是強勁的。
我們認為2019年DRAM行業需求增長在15%左右，行業供應增長在15%-20%左右。儘管DRAM bit需求出現復甦跡象，但過剩的供應和由此產生的更高的生產商庫存水平創造了一個具有挑戰性的定價環境。我們預計，強勁的需求增長將在2019年晚些時候開始推動生產者庫存的改善趨勢。
談到我們的供應，我們的重點依舊是採取謹慎的措施以幫助DRAM市場恢復穩定。我們將繼續之前的宣佈將晶圓削減約5%。我們預計這將使我們2019年的DRAM bit供應增長接近市場需求增長。整個NAND市場仍然供過於求，這是由從2D NAND到3D NAND的產業轉型所推動的供應加速增長所致。
我們對2019年NAND行業需求增長的預期保持在30%的範圍內不變。我們繼續將我們的bit出貨量目標定在接近行業需求增長率的水平。自從上次會議，我們已經採取行動進一步調整晶圓從先前宣佈的5%減少到現在的大約10%，這將導致下半年供應增速較低。
這些削減是資本優化的結果，以重新利用更多現有設備進行96層轉換，以及降低我們以前宣佈的一些遺留NAND產能。雖然我們仍然認為，今年NAND行業的供應量超過需求，但市場顯示出近期價格下跌導致的彈性增加的跡象。
我們樂觀地認為，整個NAND市場將在2019年下半年開始穩定。由於宏觀不確定性水平較高，資產負債表上的庫存水平相對較高，我們正在採取果斷措施管理DRAM和NAND的生產。除了我們討論的晶圓開始削減外，我們還將對資本支出採取行動。
今年早些時候，我們宣佈將2019財年資本支出預測從年初的105億美元±5%下調至目前的約90億美元。對於2020財年，我們計劃資本支出顯著低於2019財年。雖然我們的資本支出計劃仍在定稿，但我們尋求平衡我們的製造業投資和自由現金流目標。
Dave Zinsner
美光第三財季業績在指引營收範圍內，且高於上次電話會議提供的指引EPS範圍。我們還創造了健康的自由現金流，並在股票回購計劃上取得了進一步進展。第三財季營收約為48億美元，處於我們預估區間的中點，較上年同期下滑39%，較第二季環比下滑18%。
DRAM和NAND的收入都受到華為銷售限制的負面影響，如果沒有華為的銷售限制，我們本可以達到收入預期的頂端。DRAM的收入約為30億美元，佔總收入的64%。DRAM收入同比下降45%，環比下降19%。與上一季度相比，DRAM ASP的降幅接近20%，而bit出貨量基本持平。
如果沒有華為的影響，DRAM的bit出貨量將會像我們在上一季度財報電話會議上所預期的那樣，按順序增長。NAND的收入約為15億美元，佔總收入的31%。與2018財年第三季度相比，NAND收入下降了25%，環比下降18%。
總體NAND ASP下降在15%左右，而出貨量同比下降在個位數左右。根據華為的影響進行調整後，bit出貨量好於我們的預期，原因是零部件銷售強勁。
現在談談我們按業務單位劃分的收入趨勢。
計算和網絡業務部門的收入為21億美元，同比下降48%，較上一季度下降13%。主要細分市場的價格下降仍然是收入下降的主要原因。然而，正常化的客戶庫存水平導致了第三財季出貨量的增長，尤其是在圖形和客戶方面。
移動業務部門的收入為12億美元，同比下降33%，較第二財季下降27%，部分原因是對華為的出貨量下降。較低的價格和DRAM銷量推動了該公司季度環比下滑。我們管理的NAND投資組合在第三財季繼續表現強勁，bit出貨量同比增長200%以上。
嵌入式業務部門7億美元的收入較上年同期下降22%，較第二財季下降12%。收入受到宏觀經濟疲軟、價格疲軟和消費領域庫存調整的不利影響。佔EBU營收近75%的汽車和工業部門表現出強勁的利潤率彈性，毛利率僅較上一財季下降300個點。
最後，存儲業務部門第三季度收入為8.13億美元，同比下降29%，環比下降20%。這一環比下降是由競爭性定價和對我們上個財政季度完成的一次性大規模銷售的零部件數量的不利比較造成的。
第三財季的綜合毛利率為39%，上年同期為61%，第二財季為50%。DRAM和NAND的價格下降是本財季利潤率下降的主要原因。毛利率也受到大約200個基點的不利影響，因為IMFT的利用率不足。
美國對從中國進口的商品徵收的關稅對毛利率的影響不到30個基點，因為我們成功地減輕了大約90%的關稅影響。第三財季NAND毛利潤率仍高於25%。
營運開支7.74億元在我們的指引範圍內。正如我們在之前的電話中所說，OpEx的目標是在費用控制方面保持自律，同時在整個市場週期中繼續投資未來的產品和技術。運營費用也得益於我們提前完成了1Z納米移動dram產品的認證工作。
我們在第三財政季度實現了穩健的盈利，營業收入為11億美元，佔總收入的23%。這一利潤率同比下降28個百分點，較第二季度下降13個百分點。非公認會計准則稅包括1.62億美元的福利在FQ3，由於優惠的州稅法的變化和我們的年度稅率從10.5%到9%的變化。
非公認會計准則第三財季每股盈餘為1.05美元，低於上年同期的3.15美元和上年同期的1.71美元。由於1.62億美元的稅收優惠，第三財季非公認會計准則每股收益上升0.15美元。
談到現金流和資本支出，我們在第三財季的運營產生了27億美元的現金，佔總收入的57%。扣除第三方捐款後的資本支出約為22億美元，低於上一季度的24億美元。
我們仍然預計2019財年的資本支出約為90億美元，但我們預計2020財年的資本支出將顯著下降。
在第三財政季度，我們調整後的自由現金流(定義為經營活動減去淨資本支出後的現金流)約為5億美元，而上年同期為22億美元，第二財政季度為10億美元。我們在第三財季回購了約1.57億美元的股票，相當於380萬股。
今年迄今為止，我們以股票回購的形式向股東返還了27億美元，約佔今年迄今自由現金流的70%。自2018財年第三季度以來，再加上已發行轉換債券的贖回，我們已將未發行股票數量減少了8%以上。
我們將繼續按照在整個週期內保持流動性的理念，審慎管理資本，投資資本資產，實現高性價比的節點轉換和後端成本競爭力，將超過50%的自由現金流返還給股東。該季度庫存為49億美元，高於第二財季末的44億美元。
在第三財季結束時，有151天的庫存未清，或143天使用了我們第三財季的平均庫存餘額。正如我們在上次通話中提到的，2020 NAND bit 供應將受到限制，因為我們將過渡到取代閘極製程。
為了滿足預期的bit需求增長，我們將在2019年和2020年實現更高水平的NAND庫存。我們還計劃在2019年保持高於正常水平的DRAM庫存，因為行業供需正趨於平衡。
本季度末現金總額為79億美元，較上一季度有所下降，主要原因是我們上季度宣佈的14億美元的G系列可轉換債券的贖回，並於第三季度完成。在季度末，總流動資金超過100億美元，而我們保持了健康的資產負債表。
在本季度，我們宣佈IMFT的合資企業收購將於10月31日結束，也就是在我們2020財年的第一季度。我們預計將為英特爾在IMFT的份額支付大約14億美元。這筆款項的一部分還將用於償還成員國的債務融資，截至第三財政季度末，成員國的債務融資約為8.6億美元。
現在，談談我們的財政前景。DRAM和NAND市場仍然供過於求。儘管如此，我們開始看到一些bit需求改善的跡象。正如Sanjay所提到的，我們預計雲、圖形和個人電腦市場的DRAM bit出貨量將在第四財季強勁增長，隨後在第一財季實現更為正常的bit增長。
在NAND，雖然行業正受益於彈性的發揮，我們的bit出貨量增長在FQ4將是有限的，由於我們正在過渡的SSD投資組合。考慮到這一點，我們對第四財政季度的非公認會計准則指導如下。我們預計收入在45±2億美元左右；毛利率在29%±1.5%左右；運營費用約為7.85±0.25億美元。基於約11.3億股完全稀釋的股票，我們預計每股收益為0.45±0.07美元。
Sanjay Mehrotra
2019財年對美光和整個行業都是一個挑戰。儘管我們仍然相信，該行業在結構上更為強大，但今年受到影響的一系列事件是前所未有的。不過，由於我們在提高產品成本、改進技術和增加高價值解決方案的組合方面取得了巨大進展，我們的業績有所改善。
最近的行業財務結果顯示，美光的盈利能力和資產負債表是同類中最好的。儘管如此，我們並沒有依賴於我們最近的成就，而是繼續提高我們自己的標準。我們的資本支出和支出控制反映了我們對盈利能力和自由現金流的關注。隨著該行業面臨的經濟和貿易挑戰，短期內仍不確定。
但展望這些挑戰之外，我對美光的未來感到興奮。我們正處於雲計算增長的早期階段，新經濟中的數據價值將推動大量內存和存儲密集型應用程序的長期增長。人工智能、無人駕駛汽車、5G和物聯網將極大地改善我們的生活，我們期待為客戶帶來我們創新的、市場領先的解決方案的價值。
問答環節
Q：我希望你能提供關於華為更多的內容。你談到了銷售產品子集的能力，你能進行到哪個環節，哪裡被授權，哪裡不被允許？我相信他們是至少一個財政年度的客戶。當我們在DRAM和NAND的未來幾個季度進行時，您期望會產生什麼樣的影響？
A：在華為被列入實體名單後，我們開始審查我們的產品是否違反出口管理所需的法規，並通過分析，我們確定我們的某些產品，我們之前運往華為的貨物可以繼續發貨，因為它符合這些出口法規。
在我們的2019財年Q3中，被列入實體名單產生了影響，因為我們當時無法向他們發送近2億美元的任何產品。而對於2019財年Q4，會對我們的收入產生影響。華為在2019財年Q4中的收入將低於華為不在實體上市時的收入。當我們展望2019財年Q4以後，如果華為繼續在實體名單上，那麼在2020財政年度，我們的收入與不在實體名單上的華為相比會產生影響。
當然，我們是全球所有終端市場中所有客戶的供應商，就我們的份額而言，我們與其他幾個客戶的關係在滲透率方面正在增長。我們將繼續努力調整這些，但如果要繼續全面虧空，我們將無法在2020財政年度彌補，儘管我們計劃通過業務的其他部分參與其中。
A：它既影響我們的DRAM，也影響業務的NAND方面。
Q：如果我能跟進資本支出，你談到了一個有意義的削減。作為其中的一部分，它是否更關注DRAM，NAND，或是兩者都關注，我們應該如何思考其中的含義？
A：就資本支出而言，我們已表示從2019財年的水平有意義地減少資本支出。在我們完成計劃時，我們將在下一次電話會議中提供更多詳細信息。當然，我們的目標是在技術和產品成本能力方面考慮我們的長期考慮因素，但最重要的是讓我們的供應位增長與我們對需求位增長的預期保持一致。
當我們看到供應位增長時，當然，我們記住我們從2019財年到2020財年的庫存，包括DRAM和NAND，這將幫助我們滿足一些需求。2020財年，我們可以降低2020財年的資本支出要求，當然，我們的資本支出管理適用於NAND和DRAM。
Q：您能否對您希望繼續向華為出口的13％左右的收入進行更多量化？您能否為我們下個季度的增長提供一些指導？我認為你還沒有提到收益，你能提一下你對下一季度增長的期望嗎？
A：我們在第四季度的收入預期低於華為不在實體名單上的收入預期。除此之外，我們並沒有真正瞭解客戶的收入等細節。當然，我們對華為的收入預期與Dave為2109財年第四季度提供的45±2億美元的營收指引有關。
A：在DRAM bit增長的情況下，我們表示在第四季度它會有上升，在目前給定的環境中，NAND將會更加溫和。
Q：今年供過於求，但只是期待2020年的嚴重削減，你們正在利用和CapEx以及亞洲一些競爭對手的類似削減一樣，我只是好奇你對明年的想法，我想這很大程度上取決於經濟前景，目前有點不可預測，但展望未來到2020年，你不認為明年某個時候可能存在供應潛力的危險嗎？對我而言，這種利用率和資本支出水平似乎不可避免地會出現供給不足的時期，只是時間問題。
A：目前該行業處於供過於求的狀態，包括DRAM和NAND。雖然下半年對NAND和DRAM的需求都在增加，但供應過剩的情況確實存在，DRAM挑戰了價格環境，限制了資本支出的削減，以及供應量的增長已經成功使供應位增長與需求增長保持一致，並隨著時間推移使庫存符合預期。因此，我們目前還沒有提供2020財年的指導，但我們在這裡採取的所有行動都是為了在未來幾個季度內恢復行業需求和供應平衡。
Q：回到資本支出的問題，我認為最大的戰略舉措之一就是試圖縮小與同行之間的成本差距。顯然，資本支出是一個非常重要的工具，在這個財政年度，你們有點逆轉這一趨勢，雖然資本支出實際上略微高於同行，而實際上已經下降了。我只是有點好奇，儘管你在2020財年談論削減，但你仍然非常關注與同行縮小成本差距的計劃嗎？
A：正如您所指出的那樣，我們的成本狀況和同行相比已經取得了巨大的進步，這反映在我們的財務業績中。我們的利潤率改善，相對於之前的相對利潤率改善了2000個基點，這是因為我們在成本方面的執行以及高價值解決方案的執行。當然，我們在成本競爭力方面還有更大的發展空間，同時也加強了我們的高價值解決方案組合。
所以，我們非常關注這一點，當我們考慮推動我們未來的機會時，當我們做出我們的資本支出決策時，我們會根據我們未來供應的成本競爭力來制定它們，當然，請記住我們的自由現金流考慮因素，最重要的是，我們從庫存中獲得的總供應量來自我們的供應量增長應符合我們未來幾個季度的需求預期，並繼續改善我們的庫存位置。但在成本方面，我們對DRAM的1Y和1Z進展感到非常滿意，並且我們對96層感覺良好。
總的來說，即使我們正在談論的資本支出減少，我們也將在明年的DRAM和NAND成本方面處於有利地位。當然我們在NAND中已經討論過，我們的第一代替代門節點將是一個小節點，因為它將部署在一小部分產品中，我們將不會從第一代門節點替換中獲得任何顯著的成本效益，但與上一代浮動門節點相比，第二代替代門節點將給我們帶來有意義的成本效益。因此，在管理我們的成本目標方面，我們絕對是最重要的。
A：我只想補充一點關於提到的這種高價值解決方案的動力。換句話說，我們可以提高我們的毛利率，但節點轉換並不是我們影響產品成本的唯一方式，舉個例子：例如，後端，我們非常專注於後端 ，我們正在開展一些的內部外包活動。我們認為我們可以在這方面改善我們的成本結構。因此，我們可以通過多種方式來降低成本。
A：我要補充的一點是，就你們提到的總體資本支出而言，正如你所知，在2019財政年度，我們的資本支出大約有20億美元與設施，潔淨室擴展有關。實現技術轉型，從一個製造商到其他製造商，這個設施花費可能不一樣，但對我們來說這是一個有意義的部分。同樣，正如我們之前所指出的那樣，為我們的技術轉型做好準備，而不是針對任何潔淨室空間容量的增長，而是真正用於技術轉型。
Q：在庫存方面，顯然是投資者正在關注的一個關鍵指標。我有點好奇我們應該如何考慮降低第四財季的庫存水平？當你回答這個問題時，顯然庫存有點反映了我們在這個週期中的位置，但是當你進行門節點替代時，你有一些額外的負擔，想要構建一些NAND庫存。那麼，如果您為此進行標準化，那麼庫存會如何？然後最後作為問題的一部分，利用率下降，資本支出下降是一個控制庫存的好方法，你能談談在這種環境下的你認為的庫存價值嗎？
A：這是一個由三部分組成的問題。現在庫存明顯增加了。正如您所指出的，我們增加庫存水平的一個重要驅動因素是NAND。我們正在努力為2020財年建立一些庫存，因為我們將把這個過渡到門節點替代上。在第一門節點的更換過程中，門節點不會為我們帶來很大的增長。因此，我們需要利用我們的庫存來滿足需求，就天數而言，肯定是在合理區間。
庫存水平提升的另一個方面是DRAM。這是2019年前兩個季度，實現小幅增長的一個相當好的方式，當然我們讓客戶減少庫存，因此庫存在我們的資產負債表中積累。庫存在雲空間，圖形空間和PC空間中都處於良好的位置。因此，我們預計庫存將從現在開始減少。
我們認為我們將在今年結束時處於一個相對較好的位置，可能一定會處於最佳水平，但肯定在一個更適宜的水平。從記下的內容來看，本季度我們確實有大約4000萬美元的庫存，這些庫存主要針對華為。我們完成了華為的商品庫存，看起來不會被出售，所以我們保留了。除此之外，我們並未發現我們當前的庫存存在任何風險。
我們認為這是一個非常好的庫存水平，它有一個良好的成本位置，非常好的庫存需求。所以，不太可能有存在廢品的問題。當然，從另一個方面來說，你必須關心的是，任何一種與庫存有關的較低的市場成本問題。
我認為你可以從我們的毛利率來猜測，我們並沒有真正面臨與降低市場成本相關的的危險。因此，除了我們不時處理的這類一次性問題之外，就像我們本季度對華為所做的那樣，我並沒有真正看到庫存減記或儲備方面的大問題。
A：我想做一個小的修正：我提到QLC的出貨量增長了大約75％，我的意思是說QLC的出貨量比上一季度增長了75％。
Q：如果你觀察過去兩個季度的報告，如果你排除華為，這將意味著比特出貨量將是最大的個位數。那麼，對於2020財年，問題在於您的資本支出，您如何解決華為影響？您是否期望這一點繼續保持在該列表上，如何看待你的資本支出情況？
A：我只想指出，這裡顯然存在相當大的不確定性。正如你們都可以看到華為變動的情況，以及美國，中國的貿易問題，當然我們只是專注於優化我們可以控制的東西，並且真正保持靈活的行動。
您已經看到，我們在2019財年的過去一年中如何管理我們的資本支出。從105億美元減去5％到現在的90億美元。因此，我們繼續保持警惕，我們正在為2020財政年度資本支出減少，採取果斷行動。
Q：我們在接下來兩個季度應該考慮的AR或DSO目標是什麼？
A：我們在本季度做了一些工作。我想我們把它降到了大約62天。理想情況下，它應該是在50多天，本季度這是一個多重挑戰。並且有一些客戶延長了條款，著有點影響我們，但理想情況下，我們想要在55天左右。
Q：您能否估計3000萬美元的額外關稅對您業務的近似影響？
A：我們不能給出確切的數字。但總體影響很小。
Q：您覺得5G發展將對存儲行業帶來怎樣的變化？
A：我認為現在討論這個問題還為時過早。在某些國家5G已經開始部署，例如韓國，當然還有華為以及5G以外的領先供應商。在接下來的幾個季度中，這種部署將如何發展還有待觀察。但毫無疑問，5G將帶來更大的內存和存儲應用，不僅適用於智能手機，還適用於物聯網。這將推動對內存和存儲的更大需求，但就近期而言，特別是就華為方面的影響，我認為現在還不能預知。
Q：鑑於DRAM正在過渡到1Y和1Z早期，您是否可以幫助我們定性地瞭解您在今年下半年的成本降低情況
A：就成本下降而言，我們將繼續在節點轉換方面表現良好，並繼續推動1Y和1Z節點的成本下降。我們將繼續維持上半年和下半年的成本削減。我們對降低成本的預期是建立在價格下降的預期上的。
隨著新技術節點的推進，每個晶圓比特增長能力的縮放和降低成本能力將受到更大挑戰，因此新技術節點的成本降低空間與之前的節點相比越來越少。
Q：9300系列的設計贏得動力是什麼樣的？雲客戶何時可以使用這些新的NVMe產品？
A：我們將在2019年推出我們的NVMe產品，首先從消費級NVMe開始，再到OEM NVMe。最後適用於雲計算和企業應用程序NVMe驅動器，2019年將是從SATA轉向NVMe的一年。
幾年前，美光實際上沒有投資NVMe產品開發，因為我們在SATA中做得非常好。幾年前我們開始大幅增加對NVMe產品開發的投資，並且需要一段時間才能將這些產品推向市場。2020年，隨著NVMe產品投產，我們希望在2020年佔領NVMe的市場份額。
Q：請問資本支出是如何降低的，你要削減資本支出幾十億，而且你肯定會削減晶圓的開工量，這最終會對你的成本產生一些負面影響嗎？
A：我並不是指不會對成本產生影響。我是說我們將在成本方面處於有利地位，因為我們的底層技術，為我們提供了從一個節點到下一個節點的良好成本降低能力。關於NAND，我們的CMOS技術為我們提供了業內最小的芯片尺寸，提高了我們的成本競爭力。
Q：你能否說明建築與設備在削減成本之間的差異？
A：目前在削減成本的細節方面我們還沒有完全確定，但我預計這兩個領域都會有所減少。
Q：您是否能夠繼續對華為供貨？禁運將對您的下游產生怎樣的影響？
A：關於我們能夠運送到華為的事情，我們能夠運送的是不在出口管理規定之內的東西，這些商品在前兩週開始恢復供貨。
華為是我們的頭號客戶，我們也繼續與其他客戶互動。我們與其他客戶的關係越來越多，我們將繼續尋找最佳優化業務的機會，同時始終遵守美國與經營地區的法律法規。
Q：雲數據中心目前的恢復增速是否達到預期？
A：關於雲數據中心。目前主要的客戶已經開始清理高庫存 ，從去年年底開始到今年上半年，這些庫存水平基本上已達到正常水平。我們期待雲計算領域在第四季度的強勁增長，同時繼續擴大我們的產品組合以及NVMe等解決方案，這將為未來帶來更大的機會。