一夜醒來，美股三大股指全線重挫！
美股大盤的走勢週一反彈之後，在週二全面大跌。收盤的時候，道瓊斯工業指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數全部大跌，跌幅分別達到3.10%，3.24%和3.80%。道指大跌800多點，恐慌指數VIX上漲超過26%；納指重挫逾283點，連續跌穿7400、7300、7200三個整數關口；美國小盤股羅素2000指數創2011年11月份以來最大單日跌幅。
整體而言，美股總市值由前一日（12月3日）的40.45萬億美元跌落至39.21萬億美元，累計蒸發1.25萬億美元，摺合人民幣8.5萬億元。
面對美股暴跌，歐洲三大股指4日全線下跌，英國富時100收跌0.56%，法國CAC40收跌0.82%，德國DAX收跌1.14%。
此次美股大跌，A股卻未被拖累，先給A股點個贊
美債券市場現危機
不少觀點都將此次大跌的原因歸咎於債券市場表現預示著美國經濟可能放緩。
據CNBC報道，美國國債收益率曲線趨平打壓市場人氣，收益率持續下滑。週一，美國5年期國債收益率與3年期國債收益率曲線出現倒掛，3年期美債收益率一度較5年期高出1.4個基點，是自2007年以來首次出現倒掛。
2年期美國國債2.797%已經高於5年期美國國債2.787%，與10年期美債的差距也縮窄到不到12個基點，為2007年以來的最低水平。這一利差是衡量未來經濟增長的一個公認指標，如果10年期美國國債收益率與2年期美國國債收益率曲線出現倒掛，將引發人們對即將到來的衰退的嚴重擔憂。
長短債收益率倒掛一直被視為可靠的經濟衰退先行指標。短債收益率高於長債，意味著長線投資的信心減弱，投資者對未來收益的期望下降。歷史數據顯示，自1950年以來，美國總共出現10次收益率倒掛，最終有9次導致經濟衰退，另外1次發生在上世紀60年代中期，收益率倒掛後導致美國經濟增速顯著放緩。
（圖：2年期與10年期美債之間利差變化，來源美國財政部網站）
DoubleLine Captial的首席執行官 Jeffrey Gundlach 在接受路透社採訪時也表示，美債收益率曲線出現倒掛是美國“經濟將要走弱的信號”，也意味著 “債市總體上不相信美聯儲此前2019年的加息計劃”。
美聯儲主席鮑威爾在上週三的講話中提到，目前的利率“略低於”中性利率，而一個月前他對利率的態度是距離中性利率“仍有一段長路”。市場將這一變化解讀為，明年再加息兩次後，本輪加息週期可能就結束。而在此前，市場普遍預計明年還將有3次加息。
倒掛近在眼前
美國銀行業將“惜貸”了嗎？
此前，美聯儲發佈了聯儲高級官員意見調查（SLOOS）的三季度報告。調查結果顯示，銀行業貸款政策在三季度仍然保持寬鬆，然而商業和住房貸款需求呈現疲軟。
儘管貸款標準寬鬆，銀行業仍對收益率曲線情況表示擔憂。據彭博社等多家媒體報道，當被問到收益率曲線將如何影響貸款政策時，部分銀行表示，收益率曲線的倒掛可能意味著經濟前景存在不確定性，現有的貸款組合質量下降，銀行的風險承受能力也將下降，同時貸款所取得的利潤將降低，銀行的貸款業務面臨無利可圖的局面。
銀行業的信貸緊縮也意味著在未來企業的長期融資遇到困難，加劇企業貸款減少。這種影響將直接作用於實體經濟，進一步使經濟發展受阻。
短期和長期美債之間的收益率差值正在逐漸縮小。數據顯示，自2007年以來，2年期美債和10年期美債收益率之間的差距正在下行，美國國債收益率曲線正在趨於平緩。導致收益率曲線平緩的影響因素部分在於貿易問題和美聯儲貨幣政策收緊。
從歷史規律看，收益率曲線平緩甚至倒掛通常意味著經濟前景存在不利因素，銀行業面臨風險和利潤萎縮壓力，同時股市也會亮起紅燈，美股、港股或將受影響。
美債收益率倒掛利好新興市場
美債收益率倒掛危機中，“危”的一面已開始影響市場情緒，但其中“機”的一面同樣不可忽視。從最新表態中，可以看到美聯儲高層十分關注美債收益率倒掛，已將其與包括全球風險在內的其他重大風險相提並論。目前，美國經濟“見頂”跡象頻現，為防止美國經濟衰退，美聯儲原本強硬的貨幣政策立場近期已有鬆動跡象。不僅2019年的加息次數可能將減少，市場最新預期已變成美聯儲可能在2020年降息。
美聯儲緊縮的政策前景如果轉變，強美元週期勢必將走向終結，並趨向走弱，這將有效緩解新興市場資產今年以來面臨的巨大壓力。一些機構預測稱，下列因素很有可能出現：美聯儲態度趨向溫和，遏制利率大幅走高；美元已經準備好走弱；新興經濟體自身的高增長預期仍保持穩定。屆時，包括中國在內的新興市場將迎來良好的基本面環境。
不過，也有投資人認為，市場對於這一倒掛現象反應過度。
Cresset Wealth Advisors首席投資官傑克阿布林(Jack Ablin)認為，5年期美國國債收益率低於2年期和3年期國債收益率不應發出危險信號。
他說，問題出現在10年期美國國債收益率跌破2年期國債收益率的時候。但這種情況還沒有發生。
即使出現10年期收益率倒掛，阿布林也懷疑，由於各國央行在2008年後的金融危機後採取的政策，10年期收益率是否會像以往那樣具有同樣的權重。
阿布林稱："由於量化寬鬆政策，收益率曲線受到了太多操縱，特別是在中間部分。"我不太確定收益率曲線反轉是否會給我們帶來與前幾個週期相同的有意義的信息，在前幾個週期中，我們只是沒有那麼多的干預。”
然而，這並不意味著阿布林正在建立一個看漲股市的理由。
他認為，風險承擔的環境正在惡化，並補充稱，加息將阻礙經濟增長。他對2019年的預測是，標準普爾500指數明年將下跌6%。
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