立訊精密投資價值分析，梳理下公司的核心邏輯及給出最終的決策：買不買?立訊的核心邏輯還是通過產品線的擴張，不斷地提升在下游客戶的市場份額，然後獲得持續的業績增長。所以立訊現在就是典型的成長股邏輯，看PE，看未來的預期增速。
未來核心的增長點仍然是跟蘋果合作的消費電子業務，AirPods最重要，其次是18年進入產業鏈的其他新產品，最後通信汽車產品維持增速(如有放量就是bonus)。
立訊精密核心增長預期梳理
1.AirPods滲透率提升，雖然18年翻倍增長，但目前滲透率還很低，根據第一篇的數據未來兩年至少還有百分之五六十的複合增長。
2.18年新進入蘋果供應鏈的產品放量，過去幾年中，立訊精密始終與蘋果合作開發新產品，目前已成為為蘋果提供廣泛產品的主要組件供應商，包括連接器、連接線、聲學組件、線性馬達、無線充電模塊和LCP模塊等。其中包括無線充電，線性馬達和聲學組件在未來兩到三年都有明確的增長預期。
越南工廠的投資是上述兩點的佐證。
3.汽車產品及通信產品預計維持，如果能在5G來臨的時候，疊加汽車電子的爆發，那會是未來很好的故事，但不是現在立訊的核心。
一致預期參考：綜合30家券商綜合預測，2019-2021年淨利潤均值分別為37.9億，50.3億和63.8億，複合增長率29.8%。
當前估值數據：截至昨日，最新含Q2預告的PE(TTM)為34倍，比歷史20%的時候要高，而不含預告的PE是38倍。雖然當前估值對比歷史估值不算高位，但這個數據參考價值一般，過去的立訊是處於長期高增長且體量較小，如今已完全不同。參考信維，歌爾在過去兩年的估值變化，會發現一旦業績失速，估值將不斷創造新低。
綜合以上信息，立訊未來兩年的複合增速預期是30%左右，按當前市值/19年38億的預估淨利潤算，預估PE為30倍，當前PEG剛好為1。
不過考慮到立訊的商業模式，PEG為1並不是一個多麼保險的價格。一旦公司業績增速不及預期，跟蘋果的合作有所弱化，那麼對公司股價都會造成雙殺的局面。
所以在業績增速預期不變的情況下，當前的立訊有點小貴，如果能夠跌到20塊以下會更有吸引力。而當公司業務及增速出現拐點的時候，是需要毫不猶豫地止損的。
立訊精密其他風險
客戶結構單一：單一大客戶蘋果佔收入比重達到了45%，一旦合作出現問題，對股價影響是致命的。而且立訊當前階段的成長需要源源不斷地現金流入去擴產，這些固定資產都是長期投資，但是訂單卻不能保證持續存在，這就是消費電子週期性的表現。
大股東減持：年初大股東減持了2%，是個壞消息，不過於我而言可以接受，大股東持股仍超過40%。
東方紅持倉集中：東方紅系列基金現在持倉超過50億……除了大股東之外，已經拿到接近10%的自由流通股份了。從交易的情況看，這可能是個隨時有可能渣的雷。
最後，從商業模式上看顯然“立訊精密”不是那種完美的公司，有著非常明顯的缺陷。比如對大客戶依賴性強，產業鏈地位不高，產品不具備絕對競爭力等等。如果有買入最好公司的“潔癖”，那還是去看那些個所謂的核心資產吧。
立訊是那種彈性十足的股票。業績持續維持這樣的增速，利潤做到五六十億，那麼市值有機會到兩千億。失去一兩個訂單，增速停止，甚至開始下滑，那麼就會面臨跟前期歌爾，歐菲光一樣的窘境，市值往下三分之二也是輕鬆的。
目前來看，立訊還不錯，但消費電子產業的其他公司可能更具吸引力，後面再會繼續看其他的公司
來源: 中億財經網
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