“一條船上，不能有兩個船長”。
法蘭西共和國的這條古老諺語，最近卻戲劇性地應驗在他們引以為豪的汽車巨頭身上。當一個本已錯綜複雜的事件有著超過兩個以上的關鍵決策者，那它道阻且長的未來，其走向已註定充滿了太多的不確定。
6月6日，雷諾、FCA合併事件突然被按下暫停鍵，這段備受全球矚目的愛情故事，原計劃來一場締造全球第三大汽車製造聯盟的轟轟烈烈，最後卻以FCA撤回整合提案而匆匆告終，留下僅有十天時間的曇花一現。
攪黃這段跨國聯姻的“元凶”究竟是誰？
消息一出，法國政府似乎成了千夫所指的“罪魁”。它強大的控制慾頻頻向FCA施壓，讓對方最終不堪重負而選擇“放手”；而因為它一直以來的強勢存在，又間接導致了日產-雷諾聯盟的實力和地位的不均衡，為後續的一連串棘手的事件埋下了種子。
而在此次合併事件流產後的第三天，也就是6月9日，這個“元凶”再次高調出現，法國財政部長勒梅爾（Bruno Le Maire）對外表態，法國準備減持雷諾股份，以鞏固雷諾與日產汽車的合作關係，一石激起千層浪。
那麼，在時局充滿變數的當下，這個“元凶”是否還會繼續興風作浪？暗潮湧動之下，那段曾被外界看好的車圈聯姻是否還有機會繼續提上日程？掀開浮於表面的細節，是否還有更厲害的“狠角色”，戴著面具，背後藏著的其實是一張比 “元凶”猙獰百倍的臉？
當我們抽絲剝繭，認真梳理這次合併流產後牽動人心的近一百個小時，法國方面的反應以及引發的漣漪效應，也僅僅是這一複雜事件中的一個側面，而這一事件裹挾著的錯綜複雜的陰謀與陽謀，早已超出表面上兩家聯姻企業的談判與博弈。
輿論漩渦中的法國政府
法國政府是雷諾汽車最大的股東，擁有其15%的股份，不僅是雷諾董事會的代表，還有著雙重投票的權利。它不僅在雷諾-日產聯盟起到非常重要的影響，更是在雷諾-FCA整合的失敗中扮演著非常關鍵角色。
在FCA撤回合併收購要約的當天，就有外媒一針見血地指出，法國政府一度高估了手中握著的底牌。
因其倒逼FCA接受自己提出的一系列要求並做出讓步，甚至提出雷諾與FCA的談判推遲到勒梅爾訪日之後，以便在談判前尋求日產的明確支持，這些過分的細節引起了FCA的憤怒，後者耐心耗盡，決定撤回收購要約。
面對壓力，法國財政部長勒梅爾（Bruno Le Maire）在第一時間對此做出了迴應，法國工業利益必須放首位，雷諾與FCA合併一事尚不是最急的序列，未來的重要決策，也都必須建立在尊重聯盟日產的基礎上。
當日，法國預算部長達爾馬寧（Gerald Darmanin）也在接受法媒採訪時表示，不該把雙方合作可能性的大門關上，並稱法國政府樂於重新審視FCA的任何新提議。
那麼，合併談判何時恢復？恢復的可能性又多少？法國方面具體又抱有多少誠意？外界最為關注的這些話題，在此可以暫且按住不提。但是當我們扒開宏觀層面的迷霧，又會發現，法國政府的上述動作，其實是走了囿於各方的最謹慎的一步棋。
作為雷諾的最大股東，法國政府對就業保障和治理等問題極為敏感。
而據外媒報道，此次合併談判，是在法國公眾對通用電氣一家工廠裁員1044人表示強烈抗議的背景下進行的，一位接近FCA內部的人士表示，此次事件在政治層面來講，“應該職責法國政府對國內政治壓力的屈服。”
而橫向看，雖然法國政府幹預企業的歷史較為悠久，但經驗與教訓告訴他們，所謂的“對等協議”從來都不是簡單的事情。今年3月，意大利與法國於去年10月合併而成的眼鏡新公司EssilorLuxottica爆發了嚴重的內部權力鬥爭，這一堪稱史詩般的爭吵無疑給法國政府上了跨國合併的嚴肅一課。
這些負面背景事件的持續發酵，以及由此引發的社會層面的一系列反向回饋，早已讓法國政府在決策上如履薄冰。而“從中作梗”且態度始終咄咄逼人的日產（下一章節會詳細講解），更是讓本已焦頭爛額的法國政府在面對雷諾-FCA合併這樣的大事件時，不得不小心翼翼地多方權衡。
意大利副總理路易吉•迪馬約（Luigi Di Maio）直接在記者採訪時表達了自己的遺憾，他指出政客們試圖干預經濟事務不一定能收到正向回饋，如果FCA撤回收購要約，那是因為它沒有看到更廣闊的經濟優勢。
而在很多業內人士看來，法國總統馬克龍上臺時曾宣稱表示要推行一系列對市場友好的策略和議程，此次合併談判的失敗，極有可能讓雷諾陷入歐洲市場停滯不前的尷尬，也讓其它潛在買家望而卻步。
咄咄逼人的日產
與FCA合併的提議，勢必會讓遠在亞洲的合作伙伴日產感到不安。在6月6日合併計劃未夭折前，日產方面酒直接拒絕了雷諾與FCA的合併提議，並表示該公司對雙方的結盟事先並不瞭解，且毫無準備。
日產CEO西川廣人甚至表態稱，“在合併問題上，我們的合作伙伴、股東公司雷諾似乎將成為另一家公司。作為日產，我們需要觀察很多的情況，在判斷上也需要時間，重新對與雷諾的資產關係與合同關係進行根本性審查。”
“我們如何支持這筆交易?” 雷諾與FCA談判破裂前不久，日產一位管理人士曾氣憤地向媒體表示，日產沒有參與此次談判，也無法得知其中的關鍵信息，所以也沒有時間和興趣去評估它對日產和聯盟的影響。
日產方面的態度，直接影響了法國政府的利益考量。從當下的信息看，當法國方面正式提出擬減持雷諾股權的那一刻起，日產在爭取最大化利益的道路上似乎已經邁出步步為營的一大步。
這種對自身利益不妥協的勇氣，來自技術維度的實力。
FCA方面曾對外描繪了此次整合收購的美好藍圖，雙方不僅將實現每年50億歐元（摺合56億美元）的協同效應，FCA亦將獲得雷諾優秀的電動驅動技術，而自己將分享旗下利潤頗豐的Jeep和Ram兩大品牌。可這一充滿想象的協同效應能否實現，最終還是取決於能否獲得日產共同擁有的技術。
信心的另一方面，則是來自日產-雷諾長期以來不對等的股權結構。如果說法國政府公開尋求的“更緊密的關係”還尚屬隱晦，那麼日產對外爭奪的的則是赤裸裸的權利和利益。
在股權一事上，日產深知自己還有很大的空間可鬥智鬥勇。日本媒體用了“傳家寶刀”一詞來形容日產方面的成竹在胸，因為他們早已知道終極一戰如果到來，對方的底線和退路究竟在哪裡。
從雷諾和日產目前的資本關係看，雷諾擁有日產43.4%的股份，具有表決權，而日產擁有雷諾15%的股權，卻沒有表決權。因為法國公司法規定，如果得到一家公司40%以上的出資，即使持有原股份也不能行使表決權。
日產對雷諾股份的增加收購之所以具有重要意義，是因為日本的公司法規定了“相互持有股份的表決權限制”。 具體來說，如果A公司擁有B公司25%以上的表決權，就不能行使B公司擁有的A公司表決權，如果日產把對雷諾的出資比率提高到25%，那麼雷諾擁有的日產股表決權將無效化。
這就是日產的寶刀，聰明的日本人把它藏在身後，卻又時不時拿出來，擦一擦上面的灰塵，當然，他們一定不會忘記，在必要的時候在對手面前耀武揚威一下。
除了資本和技術維度的野心，據知情人士向媒體坦言，日產現階段正準備從公司上層建築方面對原有體系做出大刀闊斧的調整。
目前，日產正在計劃提名、薪酬和審計方面設立三個委員會，但雷諾出身、且原計劃擔任理事的2名高管卻未能擔任要職，雖雷諾尚未就投票結果做出最終決定，但此舉有可能進一步激化本已緊張的聯盟關係。
該人士透露，雷諾在內部會議中明確表示對日產改善治理願望的理解，但所謂的三家董事會委員會的制度“不應成為日產針對最大股東的工具”。
但另一方面，日產雖然邁開步子試圖改變曾經權限集中在前會長卡洛斯·戈恩身上的體制，以提高企業管理的目標，但目前錯綜複雜的內外部環境，卻突然增加了大規模變革與權力掠奪的不確定性。
兩難的FCA，被動的雷諾
在業內，菲亞特汽車總體碳排放量過高已不是什麼祕密。且該公司在電動汽車上的佈局與投資明顯滯後，甚至正從特斯拉手中購買溫室氣體信用額度來避免二氧化碳排放新規而面臨的鉅額罰款。
由於對更嚴格排放新規的準備不足，FCA這些年一直在尋找深度合作的夥伴，達成聯盟或合併協議，現在看來，這項任務已變得越來越緊迫。正因為此，此次FCA向雷諾伸出橄欖枝，表面上看是那50億歐元的利益驅動，本質上卻是關乎雙方如何應對新能源汽車領域的成本問題，以及如何迎接無人駕駛領域鉅額投資帶來的挑戰。
在過去幾年曾深度參與過幾宗FCA汽車業務交易的一位銀行家向外媒表示，當初FCA以50：50的比例提出合併提議，不僅全面考慮了雙方中長期的利潤分配，更是承諾了相關的就業保障，與此同時，也為雷諾現有的合作聯盟日產考慮了相關的成本。
“FCA幾乎沒有其它選擇，這次向雷諾提出的的合併要約已足夠有誠意，我認為他們將再次嘗試與雷諾合作。”
可實際上，無論是FCA還是雷諾，面對亟待洗牌的全球汽車大變革，都沒有一個具有長期影響力的B計劃，這是談判桌上的軟肋，也是與高手過招的短板。
據海外媒體分析，對於FCA來說，在歐洲市場另一個合適的選擇是與標緻合併，按照現階段的市場價值估算，兩家公司合併以後，標緻的股東將持有51%的股份，這似乎能帶來更大的價值。分析稱，這一交易似乎更加容易實現，尤其是菲亞特過去六個月的平均市值略高於標緻的前提下。
但這也是一枚硬幣的兩面。“在文化契合度方面，與標緻的磨合難度會高於雷諾，這是一個複雜且不得不多方面考慮的因素。”
而此次合作流產後，雷諾在一份聲明中也表示，對未能尋求合作表示失望，但FCA的興趣凸顯了聯盟日產的價值和吸引力。如果說FCA在當下陷於兩難，那麼，法國政府如若為了鞏固日產的關係而削減雷諾的股份，那麼雷諾未來在聯盟中的處境或將變得更加被動。
只不過，無論是兩難的FCA，還是被動的雷諾，想策劃一場合並的迴歸，操作起來其實並不容易。
“這是一場爭當雷諾掌門人的戰鬥，同時又要讓這比交易看起來像是平等合併。任何最終協議可能都必須看起來像是由巴黎方面促成的，對投資者來說，重要的是，政府的持續干預是否會阻止在商業基礎上做出決策。”
文/張潔
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