'拉夏貝爾、迅遊科技、興業礦業、萬達信息……去年夏天的股權質押危機捲土重來？'

股權質押是2018年A股最受關注的“雷區”，隨著紓困計劃的逐步實施和A股今年上半年的回升，股權質押危機暫時緩解，但目前被質押的股權市值仍然高達近4.4萬億元，並且有部分公司的重要股東高比例質押問題仍未從根本上解決。

進入8月後，在外部貿易摩擦和國內刺激信號尚不明確的背景下，A股持續走弱，上證綜指上週創下2733.92點的今年2月下旬以來的新低。隨著市場波動幅度加大和半年報業績的出爐，部分公司的股權質押風險再度暴露出來。

質押危機局部復發

上週，被稱為“中國版ZARA”的拉夏貝爾公告稱，公司控股股東、實際控制人邢加興質押給海通證券的1.416億股已低於最低履約保障比例，因其未提前購回且未採取履約保障措施，質權人已發出股票質押違約書面通知，構成違約。

拉夏貝爾雖然被稱為“中國版ZARA”，但邢加興顯然沒有ZARA創始人阿曼西奧·奧特加成為世界首富的命。拉夏貝爾上市不到兩年時間，在瘋狂的擴張背後卻是經營業績的江河日下。

7月30日，拉夏貝爾交出一份上市以來表現最差的業績預告。業績預告顯示，截至2019年6月底的半年度，其預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4.4億元至-5.4億元，同比下降約286.6%至329%。與此同時，同時期內，其境內線下經營網點較2018年底淨減少2400餘個。重壓之下，8月6日拉夏貝爾股價跌破5元，邢加興終於爆倉。

以復權價格計算，拉夏貝爾上週股價最低跌至每股5.24元，這遠遠低於每股8.41元的發行價和上市首日每股10.09元的開盤價，公司股價已經嚴重破發。

在拉夏貝爾上市後，邢加興就將非流通股進行了大比例質押。2017年11月及12月，邢加興分別將3500萬股和4000萬股公司股票質押給海通證券，進行股票質押式回購交易，用於融資擔保。2018年9月、10月，2019年1月及6月，邢加興分別將其持有的1500萬股、1700萬股、2500萬股及960萬股公司股票補充質押給海通證券，作為上述股票質押式回購交易的補充質押。

至此，邢加興累計質押公司股票佔公司總股本25.85%，佔公司A股總股本42.54%，佔其直接持有公司股份的99.81%，其實控人持股質押比例接近100%，目前已經處於“押無可押”的地步，如果股價繼續下跌邢加興將直面質押爆倉。

曾經的網遊第一股的迅遊科技上週也遭遇了重要股東股權質押爆倉，公司控股股東、實際控制人之一陳俊在首創證券的股票質押式回購交易業務觸發違約條款，出現被動減持以及後續可能繼續被動減持公司股份的情況。截至8月6日，陳俊被動減持114.86萬股，佔公司總股本比例為0.52%。

原因在於迅遊科技股價持續下跌，陳俊在首創證券的股票質押式回購交易業務觸發違約條款，首創證券採取了平倉措施，導致陳俊所持公司股份非主觀意願的被動減持，但後續可能存在繼續被動減持的情況。此次被動減持過後，陳俊仍持有迅遊科技6.57%的股權。

同樣是在8月6日，迅遊科技控股股東、實際控制人之一的章建偉也將所持有的公司部分股份辦理了補充質押，章建偉將其持有的240萬股股票質押給了長江證券(上海)資產管理有限公司，本次質押佔其所持股份比例的11.06%，其目的為補充質押。

補充質押後，章建偉所持股權幾乎被全部質押。章建偉持有迅遊科技股份2169.42萬股，佔公司總股本的9.71%，目前累計被質押數量為2169萬股。

此外，記者通過查詢近期的上市公司公告發現，興業礦業、萬達信息、紫鑫藥業都存在重要股東股權質押爆倉或接近爆倉的情況，這些公司普遍存在近期股價大幅走低、重要股東此前高比例質押、公司經營不佳的情況。

國資再度出手相助

在2018年股權質押危機最為嚴峻之時，各地方政府成立的紓困基金和國資背景公司及時出手避免危機進一步擴散。近期，國資背景公司紓困上市公司戲碼再度上演。

提到維維股份，所有人的第一反應就是維維豆奶，但在多元化發展多年後公司的盈利情況卻大不如前，近期公司股價也持續下跌，公司原實際控制人維維集團也面臨著高比例質押的問題。截至8月1日，維維集團累計質押股份數量共計4.79億股，佔其持股總數比例為87.07%，佔公司總股本比例為28.65%。

8月6日，維維股份發佈公告稱，維維集團與徐州市新盛投資控股集團有限公司簽署了《股份轉讓協議》，維維集團擬向新盛集團轉讓其所持有的公司28424萬股股份。若本次轉讓實施完成，則新盛集團直接持有公司17%股份，成為公司第一大股東，維維集團仍持有上市公司15.91%的股份，成為公司第二大股東，公司由有實際控制人變更為無實際控制人。新盛集團是徐州市國有資產監督管理委員會擁有的公司，目前該交易已經獲得徐州市國資委批准。

8月7日，維維集團已經有1.51億股質押的股票解除質押，佔公司總股本比例為9.01%。

與維維股份情況相似的是潤達醫療。潤達醫療8月4日稱，公司實際控制人及大股東為解決股票高比例質押問題、確保管理層穩定，擬協議轉讓合計1.16億股股票（佔公司總股本的20.02%）給下城國投，交易完成後，杭州市下城區人民政府將成為潤達醫療實控人。

根據潤達醫療此前發佈的公告，截至6月13日，朱文怡及其一致行動人劉輝累計質押1.32億股，佔總股本的22.78%，佔兩人合計持有公司股份總數的82.78%。截至7月19日，馮榮持有的4156萬股公司股份被質押，佔其持有股份總數的76.95%，佔公司股份總數的7.17%。而此次股份轉讓正是以降低股票高質押比例為目的。

總體看，股權質押對市場的衝擊主要通過兩種方式：一是股價快速下跌導致觸及平倉線，出質方需要補充保證金；二是大量股權質押交易集中到期，導致出質方還款壓力加大。因此，業績不佳、股價跌跌不休、重要股東高比例質押的公司需要格外提防。

新金融記者：劉子安