遭遇微信支付寶夾擊，A股支付第一股拉卡拉能走多遠？

4月25日，拉卡拉支付股份有限公司正式登陸A股深圳創業板，股票簡稱“拉卡拉”，股票代碼300773，主承銷商為中信建投，被稱為A股支付第一股。

然而，曾經支付“一哥”拉卡拉，在經歷了支付寶與微信的“圍追堵截”後，失去了往日的輝煌。

此次拉卡拉IPO發行價格33.28元，擬發行新股4001萬股，募集資金總額約為13.31億。在上市首日實現43.99%的漲幅後，市值達到191.68億元。 新股發行價為33.28元/股，開盤價為39.94元/股。截至收盤，拉卡拉報收47.92元/股，較發行價上漲43.99%，總市值達到191.68億元。

資料顯示，拉卡拉成立於2005年，由創始人孫陶然、有道資本、雷軍、共同出資創立，是一家第三方支付公司，專注於為實體小微企業提供收單服務和為個人用戶提供個人支付服務，除此之外，拉卡拉還以積累的第三方支付運營經驗，向客戶提供第三方支付衍生服務。

2011年5月，拉卡拉成為央行第一批頒發的27家《支付業務許可證》單位之一，獲得全國性收單、網絡支付、電視支付、預付費卡受理等業務許可。

招股書中顯示，其具體業務內容包括：商戶收單、個人支付（線下便民支付、移動支付）及增值金融類業務等。

根據招股書，聯想控股持股31.38%，為第一大股東；拉卡拉創辦人孫陶然持股7.67%；雷軍持股1.13%，藍色光標持股1.72%。

拉卡拉的“沒落”

2005年，聯想旗下有道創投、孫陶然、雷軍共同投資100萬元，設立拉卡拉的前身乾坤時代。

（圖片截取自拉卡拉招股書）

彼時，支付寶才剛剛從淘寶網分離出來，推出“全額賠付”鼓勵人們用支付寶網絡支付，而微信於2011年才被推出，微信支付2013年才開始上線。

那個時候，很多人們還不敢使用網絡支付，往往通過線下交易或線下匯款的方式實現買賣。

而拉卡拉憑藉多功能便民機、POS自助機刷卡，稱霸支付市場。便民支付領域開疆拓土，在社區便利店投放便民支付終端，為個人提供水電煤繳費、信用卡還款、轉賬、銀行卡餘額查詢等服務。

在支付寶、微信支付沒有被廣泛運用的“信用卡時代”，拉卡拉就是“爸爸”。

相關資料顯示，2009年，拉卡拉稱為當時國內最大的線下便民金融服務提供商，完成了全國38個城市完全覆蓋、便民支付點達3萬餘個，月交易量600萬筆，99%的品牌便利店都與其達成戰略合作。

可是長江後浪推前浪，前浪被拍在沙灘上。隨著支付寶逐漸崛起，微信支付誕生，加上阿里巴巴、騰訊對移動支付領域的重視。便捷的掃碼支付方式，加上一些理財服務，使拉卡拉在C端市場遭遇阻礙。

根據易觀發佈的《中國第三方支付移動支付市場季度監測報告2018年第4季度》數據顯示，支付寶以53.78%的市場份額，佔據行業第一，騰訊金融（含微信支付）分以38.87%的市場份額佔據行業二位，兩者合計佔據整個市場的92.65%。

而在2013年，拉卡拉的市場份額還有20%多，那一年微信支付上線。

拉卡拉坎坷上市路

第一次欲借殼西藏旅遊，引來上交所詢問而終止，第二次申請IPO被中止審查，第三次拉卡拉終於上市了。

其實早在2013年，拉卡拉曾有海外上市的計劃。由於，孫陶然考慮到當時拉卡拉的業務在中國，在海外上市“人生地不熟”，打消了去海外上市的念頭。

2016年2月，西藏旅遊發佈重組預案，擬收購拉卡拉100%股權，整體作價110億，實施“旅遊+第三方支付服務”戰略。

而當時，拉卡拉110億元的資產評估值達到西藏旅遊資產總規模的近乎6倍，這一舉動引起市場上對拉卡拉借殼上市的質疑。

隨後上交所下發問詢函，詢問是否構成“借殼”等問題。同年6月，西藏旅遊宣佈終止了這項資產重組。

隨後2016年10月，拉卡拉集團宣佈正式改製為控股集團，集團架構拆分為拉卡拉支付和考拉金服兩大集團板塊。2017年3月，拉卡拉發佈招股說明書，擬登陸深交所創業板。但在同年9月，拉卡拉被列入證監會IPO中止審查名單中，中止原因是申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續，遂無法實現上市。

2018年3月22日，證監會更新的審核狀態企業基本信息情況表中，拉卡拉審核狀態為“已反饋”。2019年3月12日，拉卡拉在證監會網站披露了更新的招股書並在之後順利過會。4月16日進行申購；4月25日成功登陸深交所創業板完成敲鐘，成為A股支付第一股。

上市後的拉卡拉能否迎來回歸？

根據招股書中的財報可以看出，2016年到2018年拉卡拉營業收入一直在增長，分別為25.60億元、27.85億元和56.79億元；2018年，營收增長率達到了103.9%。同期淨利潤分別為3.26億元、4.64億元和6.06億元，相較兩年前其淨利潤接近翻番。

（圖片截取自拉卡拉招股書）

根據分析顯示，拉卡拉目前主要面臨以下風險，一是拉卡拉在市場競爭加劇的未來中要面臨的風險，拉卡拉主要面向實體小微企業及個人提供第三方支付服務，以支付為入口提供相應的增值服務。而如今第三方支付行業正處於快速的發展期，以支付寶，微信為首的移動支付已經對拉卡拉市場份額造成很大的衝擊，如果不能把握好市場和行業發展的機遇，持續進行技術升級和商業模式創新，很可能存在業績下滑等市場競爭風險。

新興支付方式崛起後，二維碼、人臉識別、npc等創新用戶支付接入方式讓產業升級的速度加快。拉卡拉的生存空間將越來越來小，拉卡拉必須緊跟時代熱潮防止因產業升級照成用戶流失的風險。

另一方面，全國已經擁有200多家第三方支付機構，行業監管風險加劇。近年來，人民銀行等監管機構為防範金融風險加強了對第三方支付機構的監管，對第三方支付的監管將日益完善。且而隨時間推進，將會有更多潛在的變化需要調節。拉卡拉需要積極應對政策變化，做好調整，提高風險防控能力。

拉卡拉招股書顯示，收單業務已成為其營業收入的主要來源，2018年拉卡拉收單業務的營業收入佔比已達89.29%。截至2018年末，拉卡拉POS機具及掃碼受理產品累計覆蓋商戶超過1900萬家，2018年收單業務和個人支付業務交易總額超過3.9萬億。

據相關資料顯示，拉卡拉自2012年進入銀行卡收單行業，2017年收單業務收入為23.72億元，較2016年增幅達86.88%；2018年收單業務收入達50.71億元，較2017年增幅高達113.82%。

拉卡拉董事長孫陶然表示，拉卡拉將以上市為新起點，努力為第三方支付行業及實體經濟健康發展做出更大貢獻，爭取早日將拉卡拉打造成一家在細分領域數一數二企業。

拉卡拉，能否在上市之後迎來更好的發展，我們拭目以待……