【研究報告內容摘要】
【電子】：聯創電子(002036,買入): 雙輪拓展新領域，IC 業務添助力
聯創電子是國內光學領域的龍頭企業之一，是國內外運動相機、安防龍頭企業光學鏡頭的主要供應商，也通過了三星、特斯拉、部分VR、AR 等大的終端廠商的認證。除光學鏡頭外，公司看好CCM 出貨景氣，加強手機攝像頭產能佈局，推進光學業務從鏡頭向消費電子模組的拓展。同時公司也是國內最早進入觸摸屏領域的生產企業之一，通過整合上下游優勢資源，打造從玻璃蓋板（cover lens）、ITO Sensor、SMT 封裝、TP 邦定、顯示模組、觸控顯示貼合的垂直一體化產業鏈，成為觸控顯示組件一站式解決和服務提供商；觸控顯示切入三星供應鏈、與京東方戰略合作。體外基金成為韓國芯片廠商美法思第一大股東，觸角延伸至集成電路，與聯創本部業務協同性強。看好公司光學及觸控顯示業務在技術及應用領域的不斷探索及拓展，近兩年，隨著新投產項目的產能釋放，前期鋪墊的良好客戶關係也將促進產能變成新增收入，公司收入及利潤增速進入快車道。同時體外大基金集成電路業務促使聯創電子本部往前端半導體產業延伸，助力聯創電子在全球光學及觸控顯示領域進一步提升競爭力。我們預計公司2017-19 年EPS(考慮到股份回購後)為0.58、0.93、1.21 元，未來3 年CAGR44%，按照1 倍PEG 左右給予公司2017 年38-40 倍PE，對應目標價為22.04-23.2 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
【交運】：航空運輸Ⅱ/機場Ⅱ/鐵路運輸Ⅱ/物流Ⅱ: 交通運輸行業一季度業績預覽
航空板塊景氣回升，上行週期有望開啟。機場收費改革終落地，免稅招標或將提升估值。鐵路板塊貨運觸底反彈，客運平穩發展。快遞整體增速略低於預期，業務佈局產生差異。考慮公司網絡和行業復甦初期匹配度最高、機場收費上調受損最小、油價和匯率擾動最小、貨運混改啟動，航空板塊首推中國國航，目標價11.40-11.60 元。考慮2018 年免稅招標增厚業績、4 月加班審批重啟、20%富餘產能空間，機場板塊首推上海機場，目標價37.90-43.80 元。考慮鐵路改革對盈利的改善，鐵路板塊首推廣深鐵路，目標價5.50-6.00 元。
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