'酷派復牌迎市場暴跌，27歲的“地產二代”能帶來什麼？'

不出意外地，復牌後的酷派沒有得到資本市場的認可，開盤即迎來暴跌61%的反饋。

2018年至今，酷派持續處在為復牌加速更新往年財報，對內部控制的審計和土地資產的處理等過程中。外界對酷派的認識，也開始轉向“賣地求生能否挽回”這一話題。

這一定程度源於，目前入主酷派的CEO是來自深圳舊改“地主”京基集團的“地產二代”陳家俊。這位27歲的主事人在7月19日發佈的《致酷派人的一封信》中表示，目前海外業績穩中有進，今年9月將在國內發佈新品手機，並集中研發與營銷力量，儘快發力5G市場。

不出意外地，復牌後的酷派沒有得到資本市場的認可，開盤即迎來暴跌61%的反饋。

2018年至今，酷派持續處在為復牌加速更新往年財報，對內部控制的審計和土地資產的處理等過程中。外界對酷派的認識，也開始轉向“賣地求生能否挽回”這一話題。

這一定程度源於，目前入主酷派的CEO是來自深圳舊改“地主”京基集團的“地產二代”陳家俊。這位27歲的主事人在7月19日發佈的《致酷派人的一封信》中表示，目前海外業績穩中有進，今年9月將在國內發佈新品手機，並集中研發與營銷力量，儘快發力5G市場。

但從21世紀經濟報道採訪瞭解來看，目前業內對這位曾經的手機巨頭能否在5G時代跟上步伐持觀望態度；而由於地區性市場的特徵差異，酷派對海外市場的依賴度也逐漸高於國內。

近期，更有兩家基金公司對酷派的估值調整為0，引發一輪關注。不過截至記者發稿，酷派集團（2369.HK）的股價並沒有持續走低，只是維持在45%左右的下跌幅度徘徊。

酷派還有什麼可以期待？年輕的“地產二代”會徹底改變酷派嗎？

艱難復牌、賣地背後

2018年4月開始，酷派一口氣補上了2016-2017兩年的財報披露任務，並完善內部調查以解決審計中的保留意見等問題。

這一切都源於——長期停牌的酷派想復牌了。只是這一條復牌之路並不好走，在公司披露的目標持續落空後，7月19日，酷派正式啟動復牌。

只是資本市場對這家公司已經沒有耐心。在5G的浪潮之下，酷派在國內市場已經逐漸失去了影響力，早成為調研機構統計數據中“others”的一員，甚至鮮見動向。

今年以來的公告中，酷派除了為復牌做準備而公佈的董事會調整、內部監控檢討之外，較為顯眼的動向就是出售土地資源了。

4月25日，酷派宣佈與西安高新技術產業開發區土地儲備中心簽訂協議，計劃出售西安酷派通信設備有限公司所在地塊，出售該土地及地上在建工程的代價為人民幣2.36億元人民幣。

酷派在公告中表示，預期出售事項為公司帶來人民幣5254萬元的收益淨額。出售事項的所得淨款項將用作集團品牌在海外尤其是美國，可持續的推廣和新技術的持續投入，以及補充本集團營運資金。

這恐怕也是酷派股價持續低迷的其中一個原因所在，停牌期間，酷派的業績持續虧損，只是在近期的內部調整之後，開始有虧損收窄現象。

2018年財報顯示，經歷過最困難的2016年之後，酷派當年除稅前虧損4.19億港元，而在2017年，虧損數額還高達27億港元。

根據官方說法，淨虧損主要是由於銷量減少所致，不過並未解釋虧損大幅調整背後的原因。

期間酷派確在不斷進行人員和業務線的調整。年報顯示，為將虧損降至最低，集團放棄了部分產生虧損的產品，管理層設法嚴格控制各項開支。同時，集團已採取多項措施以提升流動資金及財務狀況，包括但不限於出售若干投資物業及非核心運營附屬公司的股權，並繼續積極與銀行及有意合作人士溝通以尋求融資。

年報指出，2018年，集團錄得國內市場智能手機銷售收益減少。但仍在繼續與本地運營商及彼等的銷售及分銷渠道維持穩固合作關係。年內，酷派持續在運營商的渠道推出低端智能手機以配合彼等廣泛的合約推出策略。

關於停牌期間對公司內部運營的檢查，公告顯示，新獨立董事委員會認為審計問題已獲適當處理，此前審計問題主要是由於集團內部監控系統相對薄弱所導致。該委員會堅定地認為，嚴格的內部監控系統為集團成功的關鍵所在，並決心全力鞏固內部監控系統以重拾公司股東及投資者信心。因此已委聘顧問進行全面檢討以識別集團內部監控系統的不足。

著力海外優勢市場

從酷派各方面披露的信息來看，海外無疑是公司目前著力發展的市場。

這是源於國內市場已進入廝殺的紅海階段，需要投入大量資金和人力成本，這是當下的酷派無法承擔的。反觀海外，憑藉低價策略以及與運營商的良好關係，酷派在美國市場維持著相對較好的表現。

此前披露的年報顯示，隨著美國的地區銷售繼續保持增長勢頭，且銷售貢獻於年內繼續增加，酷派於美國的銷量構成集團總銷量的絕大部分。

為此，酷派還為美國市場提供了一條獨立的獨家產品線並將產品類別擴大至智能配件，如數據線、充電器、電池及耳機等。據稱，集團對美國市場進行了一系列的產品需求及偏好調查並建立了一支專業的美國研發團隊。近日公司還表示，預計2019年第二季度美國銷售貢獻將可能有提高。

分析機構Canalys提供給21世紀經濟報道記者的數據顯示，2018年美國市場佔酷派整體出貨份額的46.15%，其次才是中國大陸市場，佔比36.56%，排名第三的市場是印度，佔比8.98%。

Canalys分析師賈沫告訴記者，去年酷派在美國的出貨量達到73.3萬臺。實際上今年酷派在全球的比重情況有了更深的分化，他指出，今年第一季度，中國市場只為酷派貢獻了出貨佔比的20%，相比去年同期有了明顯變化。

“這是酷派自己的戰略調整。”賈沫向21世紀經濟報道記者表示，“作為一個非常小的廠商，渠道也會相對固定一些。做大眾渠道或者公開市場所需要的精力和開銷也會很大，所以部分的放棄也不失為一個好的選擇。”

火熱而相對分散的中國以外亞洲市場是酷派下一個競爭的著力點所在。近期公告顯示，在東南亞和南亞市場銷售穩定增長情況下，產品品類也從智慧手機拓展至功能機和智慧配件。

在埃及市場，酷派已收到首批訂單及貨款，並將於第二季度取得銷售收入。“本集團針對中國市場已經著手設計研發一款中高端產品，將會在今年下半年上市銷售。”官方如此表示。

賈沫向記者指出，現在的酷派找準了自己的位置，有兩方面看點。其一是美國市場，那是一個運營商佔據九成主導權的市場，而酷派通過在低端市場的深耕，每季度都有相當比例的出貨量；在其他海外市場方面，雖然訂單量並不會有特別明顯的提升，但有盈利的情況下，酷派也仍在積極獲取相應訂單。其二是可穿戴產品方面，通過與運營商合作，酷派的可穿戴產品出貨表現也算良好。

但在更大的5G浪潮之下，卻越來越鮮見酷派的動向。這恐怕是酷派面臨的更大難題，也可能是酷派發力埃及、南亞等國家的另一個隱性原因。

這些國家的4G推進進展遠慢於中國和其他智能手機的領先市場，當下的酷派，恐怕在這些地方才更能有發揮空間。從而以在這些市場收取的資金，反哺5G等前沿技術的研發推進。

關於5G的發展進程，酷派方面在公告中表示，作為國內5G標準制定方之一，集團致力於開發下一代5G技術及其智能終端。“本集團認為5G技術為其帶來了另一項機遇，截至本年報日期，本集團已提交逾100項Small Cell專利申請。本集團二零一九年將繼續投資於5G的研發並持續進行測試以滿足5G商用標準。”

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