'豪擲46億元！KKR擬收購雷士中國70%股權'
近日，雷士照明發布公告稱，擬向PE巨頭KKR出售其中國區照明業務70%股權，交易對價約為人民幣46.11億元。近日，雷士照明發布公告稱，擬向PE巨頭KKR出售其中國區照明業務(下稱“雷士中國”)70%股權，交易對價約為人民幣46.11億元。KKR收購雷士中國後，將尋求在A股上市，預期IRR(內部收益率)不低於18%，否則尋求其他退出方式。
關於交易細節，KKR和雷士照明將成立合資公司，該合資公司將作為收購雷士中國的主體。其中，KKR持有合資公司70%的股份，雷士照明持有剩餘的30%股權。此次交易預計在2019年第四季度交割，雷士照明將獲得約46.11億元的現金對價。在人事安排上，根據二者交易協議，合資公司成立後，KKR將派駐三位董事，雷士照明將派駐兩位董事。
另外，在獲得批准且交割完成的前提下，雷士照明董事會將宣佈，向雷士照明的股東派發不低於每股0.9港元的特別股息，而這已經超過交易前的股價(0.7港元)。
KKR為何會在此時豪擲近46億元收購雷士照明的核心資產?首先，KKR將中國作為投資重點。此次交易是KKR通過其旗艦亞洲三期基金進行投資的，而中國是KKR亞太區域投資業務的核心。自2007年起，KKR已在中國投資超過45億美元。最關鍵的是，KKR想通過雷士中國迴歸A股獲取更高投資回報率。根據收購條款約定，KKR將在4年內讓其在A股上市，而KKR的內部投資收益率最低預期為18%。
關於投資邏輯，KKR全球合夥人兼大中華區總裁楊文鈞透露：“中國照明市場在過去20年間經歷了迅猛增長，並隨著技術進步及新一代產品推出而不斷髮展。雷士中國是照明行業的領導者，擁有廣泛的經銷網絡、知名的品牌影響力和強大的產品設計能力。我們十分期待與雷士中國卓越的管理團隊聯手協作，支持他們的長期發展規劃，為中國照明產業的整體持續發展作出貢獻，同時KKR也將藉此進一步深耕中國市場。”
買方有意願買，賣方也有意願賣。作為中國照明行業“龍頭”之一，雷士照明於2018年在港交所上市。但上市後股價表現一般，市值長期只有二三十億港元。《國際金融報》記者注意到，在此次交易公佈前，雷士照明的股價僅為0.7港元，總市值約30億港元(約合27.02億元)。也就是說，KKR對雷士中國業務的估值(55.59億元)，接近雷士照明總市值的兩倍。
該消息對於雷士照明股市具有振奮作用。消息發佈第二天(8月12日)，雷士照明和*ST德豪(雷士照明現在的第一大股東)股價雙雙大漲。雷士照明高開71.43%，最終收漲57.14%，收報1.1港元，創下近5年新高，市值46.5億港元;而*ST德豪則是以漲停收盤，收報1.42元，市值25.06億元。
來源: 國際金融報
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