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核心觀點：
核心問題一:為什麼在這個時候關注雲遊戲?
雲遊戲並不是一個新概念，從09年開始海外就有廠商進行了嘗試和探索，但是今年從情緒和行業而言均有邊際變 化:1)5G相關概念興起，市場關注度提升;2)巨頭佈局加速。在2月28日結束的2019年世界移動通信大會上， 騰訊聯手Intel推出適用於PC和智能手機的雲遊戲平臺“騰訊即玩”。在今年3月GDC2019全球遊戲開發者大會上， 谷歌正式公佈Stadia雲遊戲平臺，服務將於2019年在美國、英國以及歐洲大部分地區推出。
目前雲遊戲受限於兩大瓶頸:1)網絡傳輸速率較慢，延遲較高，競技類遊戲用戶體驗差;2)用戶流量成本較高。 但隨著5G的落地，我們看到了雲遊戲破局的新機遇:與4G相比，5G通過多種技術數十倍地提高傳輸速率，網絡傳 輸延遲與流量成本問題有望陸續解決。
核心問題二:雲遊戲將為遊戲行業帶來哪些變局?
1)技術變革帶來產業升級，打開遊戲行業天花板:梳理遊戲行業發展路徑，我們發現從單機主機到端游到頁游到手遊，每次新媒介都帶來百億量級的行業新增量。
2)重塑商業模式:在傳統的FTP之外新增訂閱或者按時長收費，新增變現渠道帶來二次擴容。
3)擴大產業價值鏈，為遊戲生態賦能:雲服務供應商和5G服務運營商顯發展契機，核心仍是內容，遊戲研發商 將專注於遊戲開發設計，遊戲發行商也在籌劃新領域。
目錄：
一、飛向雲端:雲遊戲VS傳統遊戲
二、探尋雲端的夢:雲遊戲進程與歷史新時期
三、技術變革帶來產業升級，打開遊戲行業天花板四、相關收益標的
五、風險提示
報告來源：（分析師：）
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報告來源：招商證券（分析師：顧佳、朱珺、羅亞琨）
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