作者： 格隆匯 糖鈺阿寶

7月2日，中小板上市公司金字火腿（002515.SZ）發佈公告，大股東金華市巴瑪投資企業(有限合夥)於2019年6月28日將5525萬股進行質押，質押方為金華科技園創業服務中心有限公司，質押股數佔其所持股份比例的27.82%，佔公司總股本的5.65%。

截止公告日，巴瑪投資持有公司股份共計198,625,280股，累計 188,150,000股處於質押狀態，佔其所持股比例的94.73%，佔公司總股本的 19.23%。

（圖片來源：公司公告）

而根據公司6月22日公告、6月28日公告，巴瑪投資分別解除股權質押240萬股、6300萬股。剛剛解除質押，大股東又選擇再次質押，並且質押比例已經接近95%。

從這次質押原因來看，這次股權質押主要用於融資。按照質押日金字火腿收盤價5.81元進行估算，本次質押股票市值約為3.21億元。

從公司股權質押的總體情況來看。截止最新公告日，公司控股股東、實際控制人及一致行動人持有的公司股份合計397,389,160股，佔公司總股本的40.62%，處於質押狀態的股數合計為362,006,800股，佔其持股數的91.10%，佔公司總股本的37.00%。

從公司主營業務來看，2018年報告期內，公司主要從事火腿、香腸、醬肉等肉製品產業和醫藥醫療健康產業。但醫藥醫療健康產業股權，公司已於2018年12月進行了出售，2019年公司主業為肉製品產業。

從業績來看，公司2018年淨利較上年同期由盈轉虧。根據公司2018年年度報告，2018年實現營業收入4.26億元，同比增長14.58%；歸屬上市公司股東的淨利潤為-843萬元，同比減少107.81%；扣非淨利潤為1903萬元，同比減少627.48%。

（圖片來源：公司2018年年度報告）

淨利潤虧損的背後，主要因為公司醫藥醫療健康產業中鈺資本2018 年度發生虧損6,854萬元；加上公司2018年底出售中鈺資本51%股權，形成其他應收款，計提了壞帳準備。

從公司一季度業績報告來看，公司2019年1-3月實現營業收入

9,387萬元，同比減少32.3%；歸屬上市公司股東淨利潤為3,188萬元，同比增長68.86%。

根據公司公告，淨利潤的增長主要因為重點發展香腸醬肉等肉製品業務，大力拓展新零售渠道，另外營業成本相對下降導致公司同期淨利潤增長。

這樣看來，公司在出售資產迴歸主業後，雖然營業收入有所下降，但淨利潤由虧轉盈，並出現較大幅度增長。

值得注意的是，根據公司5月28日公告，公司實際控制人施延軍及其一致行動人計劃三個月內，擬通過集中競價交易或大宗交易方式合計減持公司股份不超過29,349,398股，佔公司總股本比例3%。

同時，公司董事、高管吳月肖計劃三個月內，擬通過以集中競價方式減持，合計減持本公司股份不超過1,100,000股，佔公司總股本比例0.1124%。

在減持計劃前面，公司曾在2018年12月15日披露以集中競價交易方式回購公司股份公告，計劃在未來12個月內以自有資金或自籌資金採用集中競價交易方式回購股份，回購股份的價格不超過6元/股，回購的資金總額為不低於人民幣1億元，不超過人民幣2億元。

截止目前，公司總共以集中競價交易方式累計回購股份39,846,053 股，佔公司總股本的4.0729%，最高成交價為5.35元/股，最低成交價為4.05元/股，支付的總金額約為1.71元。

除此以外，金字火腿的實控人施延軍還有將自身股份全部轉讓的意圖。根據公司4月30日公告，公司實控人施延軍及一致行動人擬將持有的23.88%公司股份轉讓給廣東國資控股的恆健控股公司，約定6.17元/股，轉讓對價為14.41億元。

但在5月10日，這場轉讓又出現了變故，根據公告稱，因雙方在後續具體安排上未能達成一致意見，擬終止《股份轉讓協議》，公司實控人擬變更及股權轉讓事項終止，公司實控人仍為施延軍。

綜合來看，金子火腿因為前兩年的跨界併購，導致2018年出現首次業績虧損，控股股東及一致行動人的總體股權質押比例也已經超過90%，雖然沒有平倉風險，但已經處於一個危險的高位狀態。

向好的一點在於公司剝離了跨界的虧損資產，2019年的一季度業績已經由虧轉贏。唯有希望公司能夠專注主業，把主業做精做細，給投資者帶來好的回報。