央行發話銀行放貸,但為什麼企業和社會市場並沒有反應出錢多呢?

金融 經濟 投資 中國人民銀行 國內宏觀 財經記者報道 2019-03-10

央行在國內經濟的地位舉足輕重,而央行的金融數據更是反應經濟的晴雨表,這裡邊涉及到金融週期對經濟的重大影響,所以說,觀測央行的金融數據,能夠很大程度上表現出當前經濟的狀態。

值得一提的是,央行最新公佈的數據顯示:社會融資規模增量環比倍增,但我們所熟知的貨幣供應量中,廣義貨幣m2增速創下歷史低位,狹義貨幣m1增速更是在低位徘徊,這反應出我國經濟出現何種變化?錢去哪了?

央行發話銀行放貸,但為什麼企業和社會市場並沒有反應出錢多呢?

經濟下行壓力仍在,手頭並不寬裕?

近日,據我國央行公佈的最新數據顯示:初步統計,11月份社會融資規模增量為1.52萬億元,比上年同期少3948億元,前值7288億元。也就是說,這個社融增速同比去年減少了不少,而相比於上月卻出現倍增。

一般把社融看做是金融機構對實體經濟的資金支持。從這個角度上來看,金融機構相比於去年對實體經濟的資金支持是減少的,但比上個月支持力度很大。比較有意思的是,實體經濟企業在11月份拿到金融機構1.52萬億的錢,錢去了哪裡?

這個問題我想了好久,從央行的貨幣供應量數據上來看,答案或許比較出人意料。

央行發話銀行放貸,但為什麼企業和社會市場並沒有反應出錢多呢?

11月末,廣義貨幣(M2)餘額181.32萬億元,同比增長8%,增速與上月末持平,比上年同期低1.1個百分點;M2同時反映現實和潛在購買力,也可以簡單的看做社會市場上所有的錢,這個數據創下歷史低位,是不是反應出當前投資市場並不是很活躍?而且,市場上的錢變少了,往往意味著錢越來越難賺了?

狹義貨幣(M1)餘額54.35萬億元,同比增長1.5%,增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11.2個百分點;M1反映著經濟中的現實購買力,它對經濟的作用是更加直接的,其主要組成成分為企業的活期存款,想一想,企業的活期存款主要用途是什麼?

是不是想著短時間內把錢花出去,以此來用於企業的經營?11月份的m1增速在近年來的低位,說明企業的資金鍊比較緊張,而且對於市場的活躍程度在降低,往往間接導致市場需求疲軟。流通中貨幣(M0)餘額7.06萬億元,同比增長2.8%。當月淨投放現金457億元。

好了,回答上面的問題,央行亦或者說金融機構對實體經濟的資金支持力度很大,(從環比看),但為什麼企業和社會市場並沒有反應出錢多呢?換句話說,錢去哪了?

央行發話銀行放貸,但為什麼企業和社會市場並沒有反應出錢多呢?

我直接下結論,兩種可能情況,一種是錢還在金融機構,企業的融資意願並不高,貨幣的傳導機制需要進一步完善。另一種情況是,錢用於還債了,亦或者說是被回籠了(去槓桿瞭解一下)。總之一句話,現在投放市場上的錢相比於過去,已大幅減少。

最後我想說的是,央行的貨幣政策是服務於實體經濟的,當前國內經濟處於調結構轉型升級階段,經濟下行壓力仍在,而這一時期,是經濟短期的調整期,這一時期,央行在促進經濟調結構轉型付出了很大的努力,當然也取得很大的成績,我國經濟高質量發展取得新進展。

也就是說,這一時期,央行所採取的貨幣政策與實體經濟高質量向好發展是相得益彰的(注意是經濟高質量方向)。目前我國經濟韌性依然充足,經濟底蘊良好,市場前景廣闊,隨著經濟的短期調整完善後,我國經濟未來會更健康可持續發展。

同樣,在這一時期,保持好合理的現金流,有一份穩定的收入來源,我們千萬不要相信天上掉餡餅的好事情。

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