百度的金融業務增長實在太快了，引起了國際評級機構的注意。
近日，國際三大評級機構之一的穆迪宣佈，已將百度公司A3的發行人評級及高級無抵押債券評級列入下調複評名單。
穆迪副總裁，高級信用評級主任蔡慧解釋稱：“下調複評反映由於與核心業務相比財務和執行風險更高的金融業務增長迅速，百度的發行人評級因此承壓。”
根據百度披露的數據，截至2017年3月底，其全資所有的、負責理財及小額貸款業務運營的金融服務事業群總資產為人民幣250億元，相當於百度總資產的12%。百度向個人投資者出售此類金融資產。
穆迪擔心，此類風險較高業務的迅猛增長令百度面臨項目開發及中國 (Aa3/負面) 中小企業融資敞口風險。
此外，穆迪還稱，金融服務事業群相關業務的快速增長將推升百度的槓桿水平，這對其評級具有負面影響。百度金融服務事業群相關業務發展時間較短，未來12-18個月此類業務的執行風險仍然較高。
隨著百度繼續向散戶投資者銷售平臺上的投資產品，百度的聲譽風險及或有負債風險也將上升。一旦金融服務事業群相關業務投資未達預期回報，或者產生投資損失，則百度可能會因此面臨聲譽風險並且需增加資本金以覆蓋相關損失，而這又會加劇其財務狀況的波動性。
相較於阿里和騰訊已經構建起的金融“帝國”而言，百度佈局金融領域較晚，較為急切地做大金融業務的交易額，百度把視線投向了培訓和教育類貸款。
2016年3月9日，百度金融事業部總經理楊進在百度金融“教育中國行”啟動儀式上致辭時說，“2015年國內教育市場總規模大約有6.8萬億，其中家庭教育中，體制外教育投入大約佔38%。”百度金融也在當天推出了面向教育培訓機構的“教育信貸解決方案”。
根據百度消費金融的戰略，2016年百度金融以教育信貸為突破口，重點推廣分期業務。“百度消費金融業務的第一個任務就是服務好教育行業。”百度金融相關人員曾如此對36氪表態。
培訓和教育貸款的客單價動輒突破萬元，因此，百度發力教育信貸，能夠迅速做大資產規模。百度自稱，已在教育信貸領域獲得了75%的市場份額。
百度涉足教育信貸採取的是一種三方模式，比如與新東方、華爾街英語等百度搜索的廣告大客戶合作，為其學生提供教育貸款。本質上，教育機構發揮獲客作用，百度則負責風控。
在三方的關係中，學生在教育培訓機構完成報名，並向培訓機構推薦的消費金融機構申請貸款，此後，學員再分期向這些金融機構還學費。看起來，這是一種三贏的合作，百度做大金融業務，教育機構提高了客流轉化率，缺錢的學生獲得了職業培訓和教育服務。
然而，在這個看似嚴絲合縫的產業鏈裡，某些環節一旦偏離軌道，這筆生意就可能會變成災難。這是因為，除了新東方這類教育巨頭之外，百度同樣和長尾的教育培訓機構進行了合作，這類長尾機構存在風險隱患。
2016年年底，一家名叫環球美聯英語培訓的機構跑路，老闆捲走了從上千名學生數千萬的學費，據《芥末堆》報道，90% 以上的學員選擇通過百度有錢花等提供教育信貸的機構分期付款，這些學費由百度有錢花等機構一次性墊付，學生再向百度還款。然而，教育機構捲款跑路，學生依然需要向教育金融機構還款，否則會面臨催收。
穆迪雖然並未明示下調百度評級是否與教育貸款業務中出現的一些跑路現象有關聯，但穆迪最終的結論認為，百度金融業務的快速增長、風險上升導致百度公司已無法與A3的發行人評級相稱。
不過，另一方面，百度的核心非金融業務已開始回升。2017年第一季度，百度的EBITDA同比增長4.9%。
儘管盈利有所回升，穆迪預計未來12-18個月百度核心非金融業務的調整後債務/EBITDA比率將維持在2.5倍，運營資金/債務比率預計持續在30-35%，上述指標對其A3評級而言偏弱。
截至2017年3月底，百度保持著淨現金狀況。如果該公司大舉擴張金融服務事業群業務，可能會導致其淨現金的流失。
穆迪還稱，其評級複評將重點關注百度三個方面: (1) 不斷增長的金融服務事業群業務的相關戰略，風控政策及資金要求；(2) 降低金融服務事業群所帶來的財務影響的相關計劃，以及 (3) 未來12-18個月的財務狀況。
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