國家信息中心日前發佈的《中國分享經濟發展報告2017》顯示，2016年，分享經濟交易額約為3.45萬億，融資規模約1710億元。未來幾年，分享經濟仍將保持年均40%左右的高速增長。然而，A股上市公司參與分享經濟主要體現在製造業去庫存、拉動產量等搭產業發展“順風車”的模式，尚未“分享”到核心的平臺運營紅利。
分析人士認為，一方面，分享經濟由需求驅動，通過互聯網正在重構許多產業的盈利模式，行業座次還在變化，且行業龍頭也不一定實現盈利，不能滿足上市公司對於業績的要求；另一方面，在多輪融資背景下，許多“獨角獸”公司的估值已非常高，甚至超過一些上市公司市值，佈局成本很高。
“巨頭生存”模式
數據顯示，生活服務、交通出行、生產能力、資金分享等領域目前構成分享經濟產業。業內人士表示，分享經濟由需求驅動，產業發展目前呈現“巨頭生存”模式，表現在一些需求較為明顯的細分行業先發展，少數領域發展更為突出；細分行業中的“獨角獸”公司加速形成，並瓜分了產業融資額的大部分。
具體看，2016年3.45萬億元的分享經濟交易額中，資金分享領域交易額約為2.09萬億元，生活服務分享領域、生產能力分享領域、交通出行分享領域交易額分別為7233億元、3380億元、2038億元，知識技能分享領域、房屋住宿分享領域、醫療分享領域交易額分別為610億元、243億元、155億元。
不僅分享經濟各領域規模呈現“巨頭模式”，融資規模也同樣呈現“巨頭模式”。上述分享經濟報告稱，2016年分享經濟融資規模約1710億元，同比增長130%。其中，交通出行、生活服務、知識技能領域分享經濟的融資規模分別為700億元、325億元、200億元，此三大領域的融資額佔產業總融資額的72%。
業內人士表示，分享經濟平臺在各行業競爭都非常激烈，行業前三才可能有生存空間，因此分享經濟產業中的“獨角獸”公司屬於同一產業的較少。“獨角獸”們清一色是作為分享產業“心臟”的互聯網平臺公司。
上市公司難攀“高”
與互聯網行業投融資相對趨冷的大環境不同，在巨頭生存模式背景下，基於對分享經濟產業模式的認可，分享經濟企業的融資規模繼續保持大幅擴張。
日前，滴滴出行宣佈完成新一輪超過55億美元融資。有媒體報道稱，預計滴滴的估值將由上輪融資的340億美元上升至突破500億美元。
分析人士表示，在多輪融資背景下，許多“獨角獸”公司的估值已非常高，甚至超過一些上市公司市值，佈局成本很高。有上市公司在前期參與互聯網分享平臺的融資，但相關平臺發展為行業“獨角獸”仍然任重道遠。
以共享單車領域為例，相關品牌中，“摩拜單車”和“ofo”優勢較為明顯。從股權投資角度看，上市公司“退而求其次”，2016年11月7日，共享單車品牌“優拜單車”宣佈完成1.5億元人民幣A輪融資，一村資本領投，黑洞投資跟投，天使輪的中路資本、點亮基金和火橙加速器等繼續跟投。其中，一村資本為華西股份的全資子公司，中路資本是中路股份旗下的投資平臺，同時還是自行車品牌永久自行車的控股公司。
在與“摩拜單車”和“ofo”的合作方面，上市公司主要扮演生產能力分享的角色。以上海鳳凰為例，5月5日公司與ofo簽訂戰略合作協議，1年內向ofo提供500萬輛共享單車。券商研報稱，本次交易將為公司實現約4000萬淨利潤，平均每輛盈利8元。根據公司2016年公司銷售數據來看，公司單車均價為190元，毛利潤為34元，淨利潤為18元。
業內人士表示，在細分的分享領域中，A股上市公司參與分享經濟主要體現在製造業去庫存、拉動產量等搭產業發展“順風車”的模式，尚未“分享”到作為產業運作核心的平臺運營。因此，儘管分享經濟產業高速發展，上市公司能的收益目前仍較有限。
業績增長尚存隱憂
事實上，在資金分享領域、教育分享領域，上市公司已有佈局。
以中國平安為例，陸金所為公司聯營公司陸金所控股的子公司。中國平安2016年年報顯示，公司“互聯網金融及其他”業務板塊中，包括陸金所、普惠金融、平安好醫生、金融壹賬通、萬家醫療、平安醫療健康管理、壹錢包、平安科技、平安金服。
中國平安年報稱，2016年中國平安互聯網業務佈局日趨完善，價值逐步體現。陸金所控股完成B輪12億美元融資，估值185億美元，平安好醫生完成A輪5億美元融資，估值30億美元。“互聯網金融及其他”業務板塊2016年實現歸屬於母公司股東的淨利潤52.08億元，去年同期為虧損324.1萬元。
中國平安表示，公司互聯網金融及其他業務盈利的主要原因是公司確認了普惠金融重組交易（即平安海外控股轉讓錦聯有限100%股權給陸金所控股的股權交易）的淨利潤94.97億元。
業內人士表示，扣除非經常性損益的收益，2016年中國平安“互聯網金融及其他”仍然虧損42.89億元，比2015年虧損額增加10.48億元。
在教育資源分享領域，勤上股份作價20億元收購龍文教育100%股權，以2015年8月31日為評估基準日，龍文教育歸屬於母公司所有者權益賬面價值為-0.66億元。2016年年報顯示，2016年勤上股份實現營業收入8.43億元，同比下降0.81%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損4.27億元，同比下降2160.66%。龍文教育2016年的預期業績為1億元，實際完成業績為6733.36萬元。2016年末，公司計提商譽減值準備4.64億元。
永安行在IPO途中也遇到了問題。2017年5月6日，永安發佈公告稱，公司因出現媒體質疑事項，決定暫緩後續發行工作。
據瞭解，上述媒體質疑的事項源自關於共享單車的法律糾紛。4月18日，“無固定取還點的自行車租賃運營系統及其方法”（專利申請號201010602045.8）的專利持有人顧泰來，以侵害其發明專利權為由將永安行先後訴至南京、蘇州等法院。
業內人士介紹，該專利的技術原理與“摩拜單車”等共享單車運營模式相似，包含用戶終端、裝有車載終端的自行車、運營業務管理平臺和車輛搬運系統。該技術應用的業務與永安行主業城市公共自行車並非同一領域。招股說明書顯示，共享單車收入佔公司2016年營收僅為0.12%。
分析人士表示，分享經濟由需求驅動，通過互聯網正在重構許多產業的盈利模式，行業座次還在變化；且行業龍頭也不一定實現盈利，不能滿足上市公司對於業績的要求。此外，行業起步階段，公司涉及到相關技術的使用也可能產生司法糾紛。A股上市公司佈局需謹慎。
中證網聲明：凡本網註明“來源：中國證券報·中證網”的所有作品，版權均屬於中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯合聲明，任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網註明來源非中國證券報·中證網的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在於更好服務讀者、傳遞信息之需，並不代表本網贊同其觀點，本網亦不對其真實性負責，持異議者應與原出處單位主張權利。