這些年，大家都知道，關於金融危機的話題特別時髦，只要市場有個風吹草動，什麼美聯儲加息，央行降準，就有各路磚家在“警示”老百姓各種危機來襲。

有這樣一個有意思的事，就是如何判斷“偽專家”的一個標準，凡是動輒說“危機”、“血流成河”、“前路茫茫”這些詞語的專家、學者，建議馬上繞行，十有八九都不靠譜。

其實關於金融危機，全球最牛的金融危機研究者金德爾伯格，說過一句話：金融危機就像美麗的女人一樣，你很難定義，但是遇到時可以認出來。

把這句話稍微詮釋和引申一下，你會得到兩個推論。

• 第一個推論：真正的美女，比如奧黛麗·赫本那樣的美女，是比較罕見的。現在隨處可見的網紅臉，雖然咱們也尊稱一聲美女，但你不能太當真。金融危機也是一樣，天天都有的危機，到處可見的危機，不值得太過關注。
• 第二條推論：雖然美麗是一個略微主觀的感受，但是畢竟是有些客觀標準的，金融危機也是一樣，這樣我們才能夠在遇見時認出來。

好，接下來我們就要來弄明白，到底什麼是金融危機，還有哪些客觀標準可以用來判斷是不是發生了金融危機。

一、金融危機 = 信用崩潰

到底什麼是金融危機？這個話題，你不要認為特別宏大，特別現代，個人也好，家庭也好，都可能發生金融危機。

為什麼這麼說呢？來想一個極端的場景。你生活在農耕時代，是不是就沒有金融危機了？假設是風調雨順的時候，你自己過著自給自足的生活，可能還好。但是，難保某年運氣不好，碰到了一場自然災難，莊稼顆粒無收，日子過不下去了。所以，這時候你只好去找別人借債。借了債以後，運氣不好，收成還是不好，你又去找另外的人借新債還舊債，然後就越來越入不敷出，債務負擔越來越重。最後只能變賣房子、土地，到別人家去做長工。

這是小說裡特別爛俗的情節，這種事情用現代金融語言來說，就是你發生了“金融危機”，也就是債務危機。

發生危機的原因是什麼呢？你再想一下，如果這個時候，你還能夠借到債，就能夠以時間換空間，也就是說還有翻盤的機會。換句話說，個體的金融危機，就是指在目前這個時點上，喪失了借債的能力，也就是你的信用，崩塌了。

而信用崩塌，正是金融危機的本質。

不管是剛才例子裡的個人債務危機，還是你熟知的很多危機，比如說2008年的全球金融危機，1997年亞洲金融危機，還有1929年的大蕭條，根本上都是什麼原因呢？金融機構也罷，企業也罷，甚至是國家，在這個時點上喪失了借債的能力，信用崩塌，然後傳染開來，導致情緒恐慌，然後演變成更大面積的信用崩塌。

用一個熟悉的例子，就更容易明白。比如說在2008年的時候，金融危機中有一個標誌性事件，雷曼兄弟的破產。那雷曼兄弟怎麼破產的呢？它就是當時持有了太多高槓杆的次貸產品，結果後來次貸產品的價格一降，它的資產就大幅地貶值。所以，雷曼兄弟在市場上的信用等級也猛然下降。而信用等級下降，就意味著融資成本上升。

這個道理不難懂啊，越是有錢的人和企業越容易借到錢，成本低，因為信用好，所以信用差的窮人、小企業難借到錢，就算借到了，成本也很高。所以，雷曼兄弟的信用等級被降下去以後，它的融資成本就快速上升。這一上升，就引起了市場對雷曼兄弟的恐慌情緒。這個時候，大家就開始落井下石了，客戶轉移資金，進行擠兌，對手停止和雷曼的交易，市場空頭開始大規模地做空，等等。

這個時候，如果雷曼兄弟還能借到錢，不管是從其它的機構手裡，還是從美國政府手裡，或從國際機構手裡，那就證明它的信用還在，還能撐。

當時，其實美國的財政部也考慮過要救助雷曼，但是被否決了。也就是說雷曼的信用不再值錢了，信用崩塌了。

好了，這就更引起了市場的恐慌，資金開始加劇地流出，業務也停滯了，信用就再進一步地收縮，最後崩潰，流動性喪失，只能破產。

你看，這就是作為個體機構，雷曼的信用崩潰。

如果在一個封閉的經濟體中，雷曼的信用崩潰就劃上句號了，就和開始的例子一樣，一個人、一個機構的債務危機，以它自己的破產為句號。問題是，雷曼是在一個開放的經濟體裡面，它是巨大的金融網絡中的一個節點。

那麼，一個節點的信用崩塌就有兩個結果。

第一個是，與之相連的其它節點都會受到影響，發生類似的信用下降、借債能力下降的問題。那同時和這些節點相連的點，也會受到影響，就會傳播開去，然後這個影響就會擴散開來。

第二，連在一塊兒的信用崩塌給市場一個強烈的負面信號，引起恐慌情緒，導致更多的節點受到影響，然後更大面積的信用崩潰就發生了。這就從個體的金融危機演變成社會的金融危機了。

現在你已經知道了，所謂金融危機，其實就是個人和機構的信用崩潰，在國家層面就是大面積的恐慌和信用崩塌了。

二、金融危機的表現

說到這裡的時候，你可能還有一個問題，多大面積的信用崩潰才算金融危機？而且對於那些比較複雜的機構，還有對國家來說，信用崩潰之前有沒有什麼徵兆呢？

我們不妨回到開始那個美麗女人的比喻上，多美的女人才能算美麗？這還真不好量化，而且，也有很多主觀的成分在內。那麼，到底多大面積的信用崩潰才算金融危機呢？

首先，我們確定，肯定不是那種影響很小的個別現象。比如，江蘇省射陽農商行發生了擠兌事件，就算這家銀行有信用崩潰的跡象吧，但是，肯定不能說中國發生了金融危機，但如果工商銀行的很多網點發生類似的事情，如果稍不小心，就可能會釀成金融危機了。

著名的金融史專家雷蒙德·戈德史密斯，對金融危機的徵兆有一個說法，他說：金融危機出現的時候，所有的金融指標，或者說有一大組金融指標，包括利率，還有像股票、債券、房地產、土地這些資產的價格，商業的清償能力，都會發生不同尋常的劇烈惡化，金融機構會倒閉。

從這句話裡面，可以得到金融危機的一些基本的判斷標準。

第一個，多種資產的價格要大幅度地下降。比如一般來說，短期內下降20%、30%才算是大幅。

第二個，市場要出現恐慌情緒。現在怎麼判斷呢？特別好判斷，你去看，各種自媒體是不是在刷屏，在網絡上比如說百度搜索，還有各種社交媒體上是不是搜索熱點。

第三個，企業和商業機構出現要破產的跡象。

第四個，金融機構要破產。

前兩項很好判斷，後兩項稍微難一點。但現在的市場上，資訊這麼發達，也會有很多消息傳出來，所以真正要發生金融危機的徵兆，你只要多關注新聞是一定能夠體會到的。

那麼什麼時候金融危機會發生呢？就是這幾項要同時滿足，或者說，起碼滿足三項。

你回憶一下，作為中國人，是不是在自己的有生之年，似乎還沒有碰到過這樣的事情？對照這種標準的話，中國其實在過去的幾十年裡，確確實實沒有發生過真正意義上的金融危機。所以，從這個意義上，我們國家的金融穩定是做得不錯的，其實也是一件特別了不起的事情。