鮑威爾“服軟”，美聯儲7月降息箭在弦上！如何影響A股？

美聯儲降息的腳步越來越近，市場也不由得跟著緊張起來。

鮑威爾發出7月將降息的強烈信號

7月11日，美聯儲主席鮑威爾在眾議院對半年度貨幣政策報告作了證詞陳述。總的來說，他的講話包括八大要點：

1、美國6月非農就業數據並未改變美國經濟前景面臨諸多風險的事實；

2、資產負債表並未限制美聯儲實施更多量化寬鬆的能力；

3、美聯儲不希望美國經歷日本那樣的長期低通脹問題；

4、尚無證據表明目前美國勞動力市場過熱；

5、美國聯邦政府預算處於不可持續的道路上；

6、如果美國總統特朗普要求我辭職，我也不會辭職；

7、批准美國墨西哥加拿大貿易協議（USMCA）有助於降低經濟不確定性；

8、美聯儲正在協同工作以解決加密貨幣Libra帶來的擔憂，在擔憂未解決之前，Facebook的Libra計劃不能推進。

對於鮑威爾的這番表態，市場的解讀是：鮑威爾釋放出美聯儲7月可能降息的強烈信號。美銀美聯評論稱，鮑威爾的講話偏鴿派，預計美聯儲將在7月30-31日舉行的貨幣政策會議上降息25個基點，並存在降息50個基點的可能性。

美股創新高，美元指數跌破97關口

在鮑威爾講話結束後，美股創新高，標普500指數盤中首次突破3000點大關。

與此同時，美元應聲下落，美元指數跌破97關口；美國2年期國債收益率下滑8個基點至1.86%，創三週以來最大跌幅。

金價則一度飆升33美元，最高觸及1427美元。截至發稿，國際現貨黃金漲0.33%，報1423.53美元。

美聯儲今年可能降息幾次？

目前而言，多數市場人士預計美聯儲今年可能會降息兩次。

美銀美林表示，若7月降息概率降溫，美聯儲或在之後的兩次會議上各降息一次。

另外，高盛、星展銀行及野村證券也都預測，美聯儲今年會兩次降息。星展銀行認為，如果美國宏觀經濟未來沒有進一步走軟的跡象，那麼未來幾個月內，美聯儲降息2-3次足矣，也就是“保險式降息”。

不過，摩根士丹利經濟學家則預計，美聯儲將在7月的議息會議上一次性降息50個基點。

美聯儲降息，如何影響A股？

那麼，在美聯儲即將按下降息按鈕之際，A股市場會受到哪些影響？

光大銀行認為，美聯儲降息可能通過以下三方面影響全球市場：

首先，釋放兩方面信號。一是，美國經濟前景惡化，美聯儲開啟新一輪寬鬆週期；二是，美聯儲獨立性削弱。近幾個月白宮官員並未減少對美聯儲加息抨擊，從美國就業強勁、薪資保持增長看，美聯儲“急於”在 7 月降息，容易引發市場對美聯儲獨立性減弱的擔憂。

其次，利好金融資產估值。一般來說，美聯儲降低利率與開閘流動性將利好金融資產估值，預示美國金融資產盛宴尚未落幕，尤其對那些房地產等利率敏感型板塊優先受益。

第三，拓展 新興市場貨幣政策空間。考慮美聯儲政策外溢性效應，美聯儲降息將降低

部分新興市場的匯率貶值與資本外流壓力，新興市場寬鬆的貨幣政策空間有所增大，這一

定程度利好新興市場風險資產。

對於A股市場，國金證券日前在一份研報中表示，美聯儲降息概率決定此輪A 股的反彈高度。報告稱，站在當前時點，三大因素仍有助於 A 股延續此輪超跌反彈行情，但高度受限於 3100 點的位置，三大因素分別是：

1）全球貨幣寬鬆信號有望得到確認，7 月美聯儲大概率選擇實施十年來首次降息25個基點；

2）貿易形勢暫緩，給予了權益類市場喘息的機會；

3）新興市場匯率企穩，外資淨流入仍可持續，預計 7 月份“北上資金”淨流入規模有望在“250 億-300億”。

不過A 股延續超跌反彈的同時，也應看到潛在制約 A 股反彈高度的風險點，如A股企業盈利偏弱、A 股產業資本減持，且包商行被接管引發市場信用收縮，金融機構同業業務避險情緒很難說短期內完全釋放。鑑於此，預計本輪A 股超跌反彈有望延續，但反彈高度受限於3100 點附近。

此外，還有分析認為，從邏輯上來說，美聯儲降息的確對A股市場有著比較大的正面作用。

首先，A股市場目前的增量資金主要來自外資。在美國就業數據公佈之後，A股市場北上資金出現了連續淨流出的現象，人民幣也有繼續貶值的趨勢出現。但若美聯儲降息，外圍市場可能會穩定下來，而美元指數下跌則對應著人民幣升值，外資流入A股的力度可能會增大，這有利於A股市場的穩定。

其次，由於中美利差的存在，人民幣資產的估值才會維持在較為穩定的水平，但這也在一定程度上限制了貨幣政策的發揮空間。但若美聯儲降息真正到來，則會打開國內的貨幣政策操作空間。屆時，包括降息等多種靈活寬鬆的貨幣政策才會到來，A股的估值才能獲得真正的提升空間。

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