來源：中國證券報
六天三次重要會議，不約而同地提到一個詞——“逆週期調節”。在地產融資實現有效管控、匯率風險得到提前釋放、西方主要央行 貨幣政策轉向的局面下，加大逆週期調節力度在必要性和可行性兩個層面再度取得一致，一系列政策已經並將繼續出臺。可以預期，適時降準已無懸念。同時，財政金融協調配合，攜手出擊、雙雙發力有望有效託底經濟、穩定市場預期。
加大逆週期調節力度已成共識。當前國內外經濟金融出現新變化，經濟下行壓力依舊。8月製造業 PMI指數為49.5%，已連續四個月運行在榮枯線以下。穩定經濟繼續運行在合理區間，需逆週期調節適時發力。
值得一提的是，近期金融數據揭示局部信用收縮現象再現，且與先前融資衝動被抑制不同，這次更像是微觀主體投融資需求不足所致。考慮到地方債務約束、 房地產融資政策收緊、金融機構風險偏好順週期變化，以及地方債發行前置導致待發額度下降，後續社會融資數據仍有繼續下行的可能，穩增長還需政策扶助。基於穩定貨幣 信貸和社會融資規模合理增長的需求，逆週期政策應適時發力。
加大逆週期調節力度的條件正逐步成熟。
首先，平衡內外部均衡的壓力有所減輕。全球經濟增長放緩，西方主要央行紛紛放鬆或考慮放鬆貨幣政策，加上中外利差提供充足緩衝空間，為我國貨幣政策提供更大空間。
其次，地產融資實現有效管控。5月以來，房地產融資政策收緊，“暗道”“後門”紛紛被堵，釋放的增量資金湧向房地產可能性下降，在加大逆週期調節與堅持“房住不炒”之間取得平衡。
再者，匯率風險得到提前釋放。在市場供求力量推動下，8月人民幣匯率有所貶值，提前釋放了壓力，疊加美元見頂跡象增多，人民幣匯率出現無序貶值風險大為減輕，對貨幣政策的掣肘相應減弱。
最後，物價上漲壓力可控，難以形成實質通脹風險。
加大逆週期調節力度條件成熟，財政金融攜手出擊是大勢所趨。國務院常務會議已確定加快地方政府專項債券發行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴內需；支持地方政府專項債發行，繼續保持流動性合理充裕頗有必要，央行提供流動性保障可以預期。地方債加快發行趨勢已定，降準適時出臺基本沒有懸念。
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