暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

一、前期觀點回顧

隨著市場的逐步回落,市場消息面因素則向著利好方向在轉變。對於市場中期走勢建議投資者沒有必要過度悲觀,消息面因素對於投資者預期的影響需要一個逐漸累積的過程,同時一季度市場的大幅上漲則使得短期市場在進一步下跌後反而可能刺激市場做多動能重新出現聚集。

二、一週市場回顧及走勢分析

在經歷了上週市場大跌過後,本週終於迎來了報復性反彈行情。全周最大的利好消息無異於科創板的正式開板。這標誌著我國資本市場進入到了一個全新的階段。預計首批科創板股票將在兩個月內上市交易,市場也將從本週起正式進入到“科創板時間”,這意味著在首批企業問世之前,市場都將進入到“維穩行情”階段。

從技術上看,上週市場跌破半年線,並向下部分回補了缺口。本週一市場回到半年線附近,週二打出放量突破的中陽線,一舉收復多條均線,週三、週四兩個交易日在上方2930-2940壓力附近縮量窄幅震盪。周線上滬指本週與上週K線構成陽包陰K線組合。在維穩預期下,市場有望延續反彈行情。本週滬指上漲1.92%,深圳成指上漲2.62%,創業板指上漲2.68%。

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

(一)市場整體表現

在經歷了上週大跌後,本週市場終於迎來了超跌反彈行情。從技術上看,上週市場跌破半年線,並向下部分回補了缺口。本週一市場回到半年線附近,週二打出放量突破的中陽線,一舉收復多條均線,週三、週四兩個交易日在上方2930-2940壓力附近縮量窄幅震盪。

從指數週漲幅來看,我們依然可以明顯看出,本週的上漲屬於普漲行情。各大指數均有2%-3%不等的漲幅,而代表小盤題材股的創業板綜、中小板綜等指數走勢略強一些。這也從側面證明,正常的反彈行情中,題材股的彈性更好一些。(見圖1)

圖1:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:中信建投通達信

(二)板塊表現

從行業板塊漲幅來看,保險、材料、食品飲料、軟件等漲幅在3%以上,位於漲幅前列。其中,保險、食品飲料都是藍籌板塊,對於指數的拉動作用較為明顯。(見圖2)

圖2:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊

從概念板塊漲幅來看,打板、稀土、生物育種等三個板塊漲超10%。稀土和大豆(第四名)都是受益於中美貿易戰的板塊,由此可以看出,貿易戰對於股市的影響或在未來一段時間中得以延續。(見圖3)

圖3:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊

(三)市場資金流向

本週北向資金以流入為主。從上週一至本週四,北向資金實現連續八天資金淨流入270億元,週五出現了資金小幅淨流出現象。由此來看,上週市場雖然表現不佳,但外資卻敢於逆勢逢低佈局(特別是低位佈局了績優藍籌股),精準地抄到了此輪反彈行情的底部。(見圖4)

圖4:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊

從兩融餘額來看,前期市場下跌對於兩融餘額影響較大,該數據從接近萬億元回落至9900億元左右。而本週隨著市場企穩,兩融餘額出現穩中有升的跡象,目前再度回升至9100億元上方。(見圖5)

圖5:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊

(四)個股表現情況

本週個股呈現普漲態勢,兩市近八成個股實現上漲。從具體的漲跌幅分佈情況看,兩市40%的個股本週漲幅落在0-3%一檔中,溫和上漲的個股居多,大漲家數卻略顯不足。(見圖6)

圖6:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊

三、 當前值得關注的市場數據

我們主要從宏觀經濟數據、市場估值水平、市場情緒等幾個指標,來分析當前數據位於歷史的什麼水平。

(一)宏觀經濟數據

1、CPI

5月CPI同比上漲2.7%,回升0.2個百分點。CPI走高的主因在於鮮果大幅漲價,預計六月份鮮果價格大幅下跌難度較大,其對於CPI的拉動效應仍然明顯。而豬肉價格上漲則是後續CPI上漲的最大風險所在。預計5-7月CPI見頂的概率較大。(見圖7)

圖7:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:中信建投通達信

2、PPI

5月PPI同比上漲0.6%,回落0.3個百分點。由於全球經濟弱勢難改,國內下半年地產投資壓力大,加之貿易戰的頻繁擾動,或使PPI數據進一步下行。(見圖8)

圖8:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:中信建投通達信

3、M2

5月末,廣義貨幣(M2)餘額189.12萬億元,同比增長8.5%,增速與上月末持平,比上年同期高0.2個百分點。信貸增量反彈以及財政積極推動M2增速向上,而外部不確定性又拖累M2增速回升,兩者對衝作用下使得其增速與上月持平。(見圖9)

圖9:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊,中國人民銀行

4、社會融資規模

5月份社會融資規模增量為1.4萬億元,比上年同期多4466億元。從社融結構看,表外融資呈現持續收縮的態勢,直接融資增長較快,尤其是地方政府專項債融資規模上升幅度較大,人民幣貸款同比多增,表明金融對實體經濟的支持力度加大。(見圖10)

圖10:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊,中國人民銀行

(二)市場估值水平

從市場估值水平來看,隨著五月中旬以來市場趨於穩定,動態市盈率水平也迴歸穩定。經歷了此輪上漲-下跌-企穩後,目前上證A股市盈率基本穩定在13倍水平,與2月下旬長陽突破前的水平基本相當。(見圖11)

圖11:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊

(三)市場情緒

1、新增投資者數量

中國結算公佈的5月份新增投資者數據顯示,5月新增投資者115.26萬,同比增長4.49%,前值為153.11萬,環比下滑24.72%。隨著市場回落,新增投資者數量較4月和3月都出現明顯下滑,不過依舊略高於今年2月行情起始時的數據。(見圖12)

圖12:

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

資料來源:wind資訊,中國證券登記結算公司

四、技術論市

上證指數週線放量但衝高回落 創業板指數收於5周均線之下

本週市場走得很有意思,當上週末大家一致認為市場要先回補下方缺口的時候,A股偏偏本週一強勢拉昇,讓市場有了是不是先回補上方缺口的可能。在管理層公佈完科創板開板之後,本週五市場再次出現殺跌情況,讓市場懸念陡增,市場到底該怎麼走?我們從技術上幫大家找一些蛛絲馬跡來預判。

首先,我們先看看上證指數週K線走勢。

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

上圖是上證指數週K線走勢,我們可以看到上證指數本週K線微幅放量收出小陽線,可惜週五回落較多沒有形成陽包陰的走勢。本週周陽線的高點打過上週周線高點,是個好事,關注5周均線和60周均線即將交匯,上證指數的周線屆時將發生方向性選擇。

其次,我們在看看上證指數60分鐘K線走勢。

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

上圖是上證指數60分鐘K線走勢,本週三上證指數60分鐘突破反壓線後,再次回踩反壓線後反彈,可惜本週五再次回落。下週上證指數60分鐘將再次考驗這條反壓線,若能繼續提供支撐,下週上證指數還是震盪格局,等待周均線匯聚;若下週上證指數60分鐘跌破這條反壓線,則短期上證指數將再次考驗前期低點。

最後,我們再看看創業板指數週K線走勢。

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

上圖是創業板指數週K線走勢,創業板指數週線本週曾經一度很強勢,但是週五回落太多,最終創業板指數週K線再次低於5周均線。目前創業板指數依然是調整的趨勢,雖然本週創業板個股本週反彈很多,但畢竟指數整體還在調整趨勢,還得保持謹慎。

綜上所述,上證指數面臨一次60分鐘的方向性選擇,創業板指數依然是調整趨勢。除非下週有重大利好,否則市場還將保持弱勢趨勢,這裡操作上至少有4成現金倉位,等待回調再逐漸加倉即可。

五、下週市場展望及操作策略

下週市場展望:

預計下週市場仍以緩慢攀升的反彈行情為主。當前市場面臨的第一阻力位為上方2930-2940一線,自5月初市場破位下行以來,該點位附近一直對指數構成較大壓力。後市行情若想延續,需先放量突破該阻力。若有效突破,市場不排除將部分回補上方2986-3052的缺口。

暴漲之後再遇殺跌,A股反彈行情能否延續?

我們對於未來一段時間的行情持樂觀態度。這一點可以從一些微觀數據上得以驗證:兩融餘額本週在9000萬億元大關附近企穩回升、北向的滬深股通資金連續8個交易日流入......這證明風險偏好資金和外資都一開始在2900點附近逐漸低吸A股,中短期市場機會大於風險。

下週建議重點關注市場能否放量突破2930-2940阻力位。若有效突破,可適當加大倉位配置,重點佈局券商、以建築建材為代表的大基建、以食品飲料為代表的大消費,以及重點發展的國產自主可控領域。

影響下週走勢的因素:

1、人民幣匯率波動及後續走勢;

2、宏觀經濟數據及相關政策變化

3、科創板開板對市場波動影響尤其是對中小板、創業板的影響

4、市場量能變化,市場熱點板塊的變化狀況等

作者:

李殿龍(首席投顧):S1440610120288

趙程華(首席投顧):S1440610120001

沈 磊(首席投顧):S1440617070024

王啟磊(白金投顧):S1440611030053

鄧新宇(白金投顧):S1440618090008

重要提示:本文內容僅為投資顧問個人觀點,不代表公司立場,僅供參考。文中個股不作為推薦,不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作,風險自擔。股市有風險,投資需謹慎。

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