如果關注宏觀經濟，那你可能會注意到，近期全球經濟迎來了一股寬鬆浪潮，好幾個國家接連降息。在美聯儲宣佈降息之後，新西蘭、印度和泰國央行紛紛降息。而在此之前，降息的還有韓國、印尼、南非和烏克蘭。
也知道，降息的主要目的就是為了提振經濟嘛。所以，這波降息潮，讓不少人開始緊張，覺得是不是全球範圍的衰退期馬上就要來了呢？
有很多人都開始討論，衰退會對哪個行業衝擊最大、政府應該怎麼應對、企業該怎麼防範等等。
不過，我倒是覺得，這裡面有一個大前提需要我們先搞清楚，那就是什麼是經濟衰退？什麼又算是經濟放緩？
就在上週，摩根士丹利的全球首席戰略官魯奇爾·夏爾馬發表了一個觀點，我們應該修正對於經濟放緩的定義。理由就是，慢增長現在在全球範圍內已經成為常態了，而如果我們還堅持用舊的標準來衡量增長和衰退，那隻會引發不合理的焦慮。
分享一下兩位專家的觀點。
美國和歐洲經濟都經歷了史上最長的繁榮期，美國實現了連續十年的經濟增長，而歐洲從總體來看，也實現了連續6年的增長。
但夏爾馬提醒我們，雖然全球經濟的確是增長的，但是同步發生的還有另外一個趨勢，那就是增長的速度一直在放緩。
你會看到在過去這10年，經濟的增速遠遠趕不上上一個10年的增速。有一個數據跟你分享，在2010年之前，每五個國家裡就有一個能實現7%的增長，但現在，這個比例是每25個國家裡，才有一個能實現7%的增長。
你可能會想，經濟體量大了，自然不可能像以前一樣增長那麼快了，這不是很正常嗎？正常是正常，但問題是，在大多數人的潛意識裡，還沒有接受緩慢增長的新常態。GDP增速一下滑，人們就開始談論衰退和危機，市場就開始瀰漫恐慌的情緒。政府也會感到壓力，於是開始一輪又一輪的刺激政策。
可是這樣做真的合理嗎？管用嗎？
夏爾馬的觀點是，經濟增長的放緩，背後顯然是一些慢變量在起作用。這些慢變量是沒有辦法靠政府一時的財政刺激來改善的——他認為這些慢變量包括貿易去全球化、政府債臺高築、生產率下滑以及勞動力縮減。
這裡面最重要、影響範圍最廣慢變量就是勞動力縮減。那我們談論比較多的是中國、日本這樣的亞洲國家面臨勞動力縮減的問題。
比如說日本，在接下來20年會減少1400萬的勞動力。可是如果你放到全球範圍來看，，會發現勞動力減少是一個全球現象。面臨類似問題的國家，不在少數，全世界現在總共有46個。比如說德國，德國的勞動力人口預計在接下來的20年裡就會減少800萬。到2040年，全球有勞動力縮減的國家數字會增加到67個。政府當然可以採取刺激性財政，但是對於解決這種人口結構問題，沒有幫助。
夏爾馬認為，與其我們一看到經濟增長放緩就焦慮，不如基於現實情況，調整一下對於“經濟增長”的預期。
假如依然是看GDP來衡量經濟增長，那我們肯定不能再把“快速增長”的標準定為7%-10%這個區間裡。他認為，對於新興經濟來說，快速增長的標準應該下調為5%。而對於中國這樣的中等收入國家來說，這個標準應該下調到3%-4%。而發達經濟國家來說，標準就更低了，如果能增長到1%-2%，就算是快速增長了，這樣的標準對於美國，德國，日本這樣的國家都適用。
那你可能會想了，人們擔心經濟增長放緩，擔心的又不是數字本身，而是對生活的影響，比如增長慢了，那麼失業肯定會增加，或者人均收入會減少。這才是我們擔心的因素。
沒錯。但夏爾馬指出來一個有意思的現象，說你看在日本，GDP增長基本上停滯了，但是因為日本的人口在縮減，所以日本的人均收入實際上一直在增長，增速跟美國人的人均收入增速差不多，保持在每年1.5%。而且，因為人口縮減，所以日本的失業率一直都很低，人們找工作不是問題。我們總說日本經濟在衰退，可是日本的普通人真的這麼認為嗎？夏爾馬覺得日本人並不這麼想。
當然，日本人到底是什麼感受，你如果是久居日本的用戶，歡迎你分享你的看法。
不過夏爾馬的重點在於，我們得換一個標準來衡量經濟放緩和衰退。最好是用能夠找到那些衡量出個人生活滿意度的指標，比如說人均收入就是這個方向的指標。假如日本的人均收入也下滑了，那日本人可能真的就感受到衰退了。
首先，我們的確需要重新審視衰退的標準。
現在在教科書裡對於衰退的定義是“連續兩個季度GDP負增長”就屬於衰退了，她認為這個標準更適用於經濟在接近穩定的狀態的情況，這是根據美國經濟發展狀態來定的。而現在考慮到全球經濟增長的放緩，對於衰退的概念，也要看具體情況、具體國家來定義。
不過，要找到一個科學的標準，也並不是一個容易的事情。像夏爾馬提到的，跟滿意度相關的指標，香帥老師認為這屬於“軟性指標”，非常難量化，而且人為操作的空間很大。比如說日本的情況，日本的確因為人口縮減，導致人均收入持續增長，但這是令人滿意還是不滿意，仁者見仁，智者見智，其實在學術界也有爭議。
那到底怎麼衡量經濟的健康狀況，現在在經濟和金融學界，有一個比較前沿的探索方向是用微觀數據來預測宏觀的變量。
比如說，哈佛大學就有三個經濟學家，他們監測美國版的大眾點評上的數據，這些數據主要包括商戶開店、關店以及用戶評論的情況，這些都屬於微觀數據。用這些數據，他們對當地的經濟情況做出了很精準的預測。再比如美國的勞工統計局，現在也嘗試使用電商的網上報價，補充甚至直接替代CPI（消費者物價指數）。
第二點，衰退這個話題現在非常熱鬧，但關於這個話題的討論，很多時候更像是一種金融套利策略。
什麼意思呢？
有不少金融機構，尤其是投資銀行，他們因為出於自身利益的考慮會更傾向於降息這樣的寬鬆政策。所以這樣的機構特別有動力向公眾去強調衰退的危害，目的就是圖刺激政府實施寬鬆政策。從這個角度來看，政府其實格外需要保持政策的定力，在出臺刺激政策的時候要避免用藥過度，形成副作用。
好了，總結一下。分享瞭如何看待經濟放緩。我們應該認識到慢增長已經在全球範圍內成為常態，對經濟放緩、乃至經濟衰退的傳統定義已經過時了。如果還沿用過去的定義，可能會製造不必要的焦慮以及過度的經濟刺激政策。
其實，最近我看了不少討論經濟衰退的文章，它們要麼是在談怎麼預測衰退到來的時間點，要麼就是在談衰退的影響，但很少有人退後一步，回到衰退的基本定義上來思考這個問題。
所以在面臨衰退週期的時候，我們要打的一場仗不僅是一場經濟戰、金融戰，也是一場心理戰。調整預期，才能更好地維持市場情緒的穩定。