受房地產調控政策影響，廚電行業整體持續低迷，作為廚電行業龍頭企業的老闆電器也受到了一定的影響。根據老闆電器8月26日晚間公佈的半年報數據，2019年上半年，公司實現營業收入35.27億元，同比微增0.88%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.7億元，同比增長1.52%。

從整個行業來看，不少廚電企業的業績出現大幅下滑。雖然老闆電器上半年的營收和利潤仍保持增長，但相比之前，今年上半年的營收和淨利潤增速已有所下降。

近五個季度持續微增

由於房地產紅利的逐步消退，廚電市場已經進入低速發展階段，往年的高增長態勢不再，不少廚電品類銷量出現下滑。根據中怡康零售監測報告，2019年上半年，廚房電器主要品類吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃零售額分別增長-5.86%、-4.09%、-17.72%。

從老闆電器自身業績來看，其增速較往年也有所下降，過去五個季度，老闆電器的營收增速一直維持在一個較低的水平。2018年第二季度至2019年第二季度，老闆電器單季度營收增速分別為3.75%、5.98%、0.08%、4.3%、-1.98%，而在此前的多個季度，老闆電器的營收增速一直維持在兩位數。

不過，若橫向對比，老闆電器的業績實際上跑贏了行業平均水平。從產品細分來看，2019年上半年，老闆電器吸油煙機和燃氣灶的營業收入比上年同期增長-1.11%、-1.74%，優於行業發展水平，且由於營業成本降低，老闆電器上半年吸油煙機和燃氣灶的毛利率同比增幅分別為3.48%、2.24%。

此外，老闆電器援引中怡康零售檢測報告數據顯示，公司主要產品品類零售額仍居於市場前三，其中吸油煙機、燃氣灶、嵌入式微波爐均位於市場第一。

家電行業分析師洪仕斌在接受《國際金融報》記者採訪時表示，今年上半年，家電行業整體狀況不好，不少廚電企業已停止增長，在此背景下，老闆電器營收利潤仍能增長實屬不易，在行業中處於中上游。

工程渠道銷售額同比增長80%

老闆電器營收能夠保持增長，一大因素在於其工程渠道銷售額的大幅增長。

目前來看，廚電企業主要有幾大渠道，分別為直營店、經銷商等線下渠道，線上電商渠道和工程渠道。隨著精裝修市場的興起，工程渠道在廚電銷售中的重要性持續提升。

老闆電器在財報中表示，受益於國家房地產精裝修政策，繼續以差異化產品和優質品牌服務加深與恆大、萬科、碧桂園、融創等地產商的合作，同時中央吸油煙機為工程渠道戰略客戶的開拓不斷助力，工程渠道銷售額同比增長80%。

今年6月，長江證券發佈研報指出，受益於精裝房規模快速增長及其對廚電產品配套率穩步提升帶動，2018年老闆及華帝工程渠道收入增速均達40%以上，佔公司收入比重已分別提升至10%及7%左右；2019年以來，工程渠道增速仍保持一枝獨秀，可見隨著精裝修市場興起，工程渠道在廚電銷售中重要性持續提升。

研報同時指出，在消費升級大趨勢下，品牌定位、產品品質及售後安裝維護等綜合實力領先優勢明顯的廚電龍頭在工程渠道的市場份額有望進一步提升，隨著工程渠道維持較快增長，中小型廚電企業的市場份額將被進一步壓縮，廚電行業集中度穩步提升值得期待。

值得注意的是，工程渠道銷售額的大幅增加源於老闆電器前幾年把握住了精裝修的未來趨勢。公開資料顯示，2017年，老闆電器便與恆大、萬科、碧桂園等多家精裝修樓盤簽訂意向協議，彼時老闆電器稱，精裝修是未來趨勢，雖然工程渠道毛利率在三大渠道中最低，但渠道費用率也最低，後續會進一步採取改善措施，提升整個工程渠道的盈利能力。

根據老闆電器2018年底的投資者關係活動記錄表，其工程渠道的毛利率已經達到40%以上。

此外，除了傳統三大渠道之外，老闆電器在財報中表示，公司在積極探索新零售模式，通過與歐派、司米等櫥櫃公司以及愛空間、金螳螂、東易日盛等家裝公司深入合作，開拓創新渠道網點，激發家裝市場活力。數據顯示，2018年，公司對地產公司、櫥櫃公司銷售佔收入比重上升到13%，是重要的增長點。

（國際金融報記者 蔡淑敏）