文：小茉莉

半月前，趙薇及上市公司歷時近兩年的證券風波，得到終審敗訴的判決結果。趙薇及公司2016年底開啟的“蛇吞象”式資產併購，不但被證監會責令制止，還給出罰款、禁止入市以及對中小股民賠償的判決。

如果明星趙薇的證券化夭折只是個案，那在後來接二連三的明星股東退出背後，或許更值得我們去尋味明星證券化的退潮。

蔣雯麗家族集體拋售首映時代

近日消息，蔣雯麗、顧長衛夫婦及其家族成員，已經退出了首映時代（全稱北京首映時代文化傳媒有限責任公司）的股東序列。

來自每經記者從啟信寶上的統計：7月26日首映時代發生了工商變更。顧長衛、顧長寧（顧長衛堂哥）、蔣雯麗（顧長衛妻子）、蔣文娟（蔣雯麗姐姐兼經紀人）、馬思純（蔣文娟女兒）、樂意傳媒等退出了投資人行列，顧長衛同時卸任了公司法定代表人一職，變更後公司的投資人是張海琳、戴志平兩位自然人股東，張海琳成為公司法定代表人。

來源啟信寶

隨著蔣雯麗家族的集體退出後，首映時代也徹底成為了一座空殼。而首映時代從輝煌到破碎的全過程，也正是蔣雯麗家族證券化的全過程。

同樣是2016年底，一家在業內都不算出名的長城影視，傳出要收購首映時代100%的股權。首映時代這家公司頗有家族企業的意味，它並非顧長衛等人創立，而是在2016年3月通過股權轉讓的方式進入首映時代，當時距離長城影視停牌不足3個月，一度被外界質疑突擊入股。

長城影視除了對首映時代的股權收購外，還對蔣雯麗家族持股72%的樂意傳媒，進行現金對價2.36億元的支付。通過這兩個股權操作，蔣雯麗家族的影視公司將實現近8億元的爆賺！

但隨著證監會對明星證券化的監管趨嚴，長城影視的高溢價操作也被層層詢問。雖然長城影視在2017年6月和2018年1月進行了兩次併購方案修改，但2018年2月，證監會併購重組委還是將其叫停。眼看併購徹底無望，蔣雯麗家族退出股東層也成了意料之中。

阿里撤資吳奇隆劉詩詩稻草熊

2014年開始，隨著政策層對影視市場的扶植加速，資本熱錢也在不斷湧入這個行業，明星IP、資本併購的證券化之路隨後達到了高潮。但進入2016年，監管的靴子落地，影視市場證券化被趨嚴收緊。前文提到的影視公司們，也正是在監管趨嚴下被“拒絕”的運作對象。

除了這些高估值高溢價的不合理併購操作外，資本對明星證券化的投資喜好也在發生變化。

來源啟信寶

2018年9月，吳奇隆、劉詩詩、趙麗穎持股的江蘇稻草熊影業有限公司的股東名單悄然發生變更，據啟信寶數據顯示，海南阿里巴巴影業文化產業基金已經撤出了稻草熊影業。但彼時的稻草熊並沒有出現什麼負面消息，唯一能掛鉤的，就是公司當期的作品實力不過關。

然而阿里的突然撤資，似乎意味的更加深刻。甚至是對明星證券化這個“香餑餑”的全面退潮的又一例證。

從最初資本熱切的對明星進行綁定，到後期明星負面消息對資本的反噬，再隨著監管層對影視泡沫化資本的管控，曾經資本和明星紅極一時的“暴富”模式也正告一段落。雖然失敗的案例顯得一地雞毛，但明星和資本結合的案例並非全以失敗告終。

明星成立基金，轉做專業投資也不乏一些成功案例。比較知名的有海泉基金、Star VC等，但這些投資機構一不靠刷臉憑空做高估值，二沒有明星股東干涉運營，甚至對自己可能比較有優勢的影視行業採取了迴避的態度。

最後，讓資本回歸資本，讓影視迴歸影視，這是一個良好的夙願，也是行業追尋的方向。