李政權：家樂福“新郎”不是騰訊系的背後

拿下家樂福的，為何是才拿下萬達百貨不久的蘇寧易購？

為啥是蘇寧易購拿下家樂福，而非曾戰略合作的騰訊系

1.賣了7年的家樂福，這次終於把自己賣了——從金枝玉葉賣成了昨日黃花，從30億美元賣成了48億人民幣

早在2012年的時候，就已經傳出過家樂福中國的賣身傳言，當時的意向買家之一是中糧集團，家樂福開價60億美元，中糧只願意出30億美元~根據當時的匯率，這個價格對應人民幣超過205億元，但是，價沒談攏，沒賣成。

2017年新零售元年，在阿里/蘇寧、騰訊/京東兩大系對線下實體零售頭部企業的投資搶購戰中，家樂福剝離中國業務傳言在現~家樂福希望自己能以一個優秀線下實體標的身份，在線上零售巨頭的爭奪戰中賣個好價錢。

2018年1月，家樂福將一條腿都跨進了騰訊陣營的門檻，以致一些人（包括我）都認為家樂福以成為了騰訊系的一員~家樂福當時宣佈，騰訊與永輝將對家樂福中國進行潛在投資，且家樂福與騰訊已達成在華的戰略合作協議。

世事難料，估計法國人自己都沒想到，自己賣了7年，竟然最後賣給了蘇寧，而且在錯過超200億人民幣之後，只等來了60億的估值，80%的股權只賣了48億人民幣。

收購家樂福的，為啥是蘇寧，而非騰訊系

2.“新郎”不是騰訊系——家樂福與騰訊/永輝“婚約”作廢的背後。

聯繫到家樂福在2018年年初的潛在投資公告以及與騰訊的戰略合作協議，可以想見的一點是，家樂福看重蘇寧的不是它的實體店運作經驗，而是價格。

換句話講，之所以有此變化，騰訊與永輝出的價格要比蘇寧的還要低；又或者是雙方在之前的收購接觸中存在重大而不可調和的理念及價值衝突。

那麼問題來了：騰訊/永輝，又或者是京東，為何不拿下家樂福？（有關新零售及零售業的未來，經銷商/二批商等傳統渠道商的轉型，加入“李政權未來商圈”深聊）

其一，就騰訊而言，它從2017年下半年開始，在與阿里的線下實體搶購戰中，硬生生的通過買買買，構建起了一個足以抗衡阿里的新零售陣營。但是，面對全中國有超過200家門店的，在中國零售業及外資零售企業中如此具有標杆意義的標的~家樂福，戰略合作協議都簽了，那它為何不狠狠心，拿下家樂福呢？

財務投資回報不理想？眾所周知，騰訊的投資帶有比較明顯的財務投資特徵，但是，在新零售運動中的幾起典型投資中，騰訊至今的財務投資回報並不理想。比如，投資步步高時，每股作價17.11元，而今步步高的股價是8.19元（6月21日收盤價，後同）；投資海瀾之家時，每股作價10.48元，而今是8.98元……在永輝超市上的投資還不錯，投資是8.81元/股，而今是10.61元/股，不過永輝的股價也是在騰訊投資差不多一年之後，才漲到當初收購價之上的。

實體零售與騰訊業務及生態整合效果不理想？與投資京東、拼多多等偏線上零售的企業不同，騰訊通過開放流量入口等方式，能夠起到的加持效果要大得多；與阿里/蘇寧投資線下零售企業也不同的是，阿里/蘇寧的核心主業就是零售，是故在技術、數據、流量、支付等等之外，能夠賦能輸出、整合增效的東西，要更接近零售本質的多。而就騰訊而言，它主業不是零售，也缺乏供應鏈等事關零售業核心競爭力方面的東西，挑戰自然也會大得多。是故，騰訊對外投資實體零售，往往需要以騰訊+京東，或者是騰訊+永輝等方式聯手投資。

嫌棄家樂福中國外強中乾，業績下滑，連年虧損？如今的家樂福營收下滑，還連年虧損~2017年營收424.47億元，虧了10.99億；2018年營收299.58元，虧損幅度儘管有所收窄，但也達到了5.78億元。

對線下實體零售商業的投資評估邏輯生變？

戰略投資方向轉變，比如轉TO B之心，路人皆知？

實體零售交給陣營內的京東、永輝等？

……

李政權：家樂福“新郎”不是騰訊系的背後

其二，可是京東和永輝又為什麼不出手呢？

永輝接下來的戰略重心在創新業態與小型業態上，而不是大賣場業態；再加上門店佈局重疊，以及與蘇寧易購缺乏大快消業態所不同的是，永輝自身本身就是做大快消及生鮮為主的零售業態的。這些應該是重要原因。

而就京東來講，就如我之前所預判的一樣，它大概率會在2019年憋足勁，交出“史上”最漂亮年報，在今年的對外投資上，應該會相對收斂與謹慎。

況且，除了家樂福這個標的之外，還有麥德龍中國業務、屈臣氏等頭部標的開放出售競購，在等著。

拿下家樂福的，為何是才拿下萬達百貨不久的蘇寧易購？

3.為何是才拿下萬達百貨不久的蘇寧易購？

在2019年年初，蘇寧全資收購萬達百貨中，蘇寧才發了將近80億人民幣，而今，半年時間不到，蘇寧又將48億人民幣砸在了連年虧損、江河日下的家樂福的頭上。

它這是想幹啥？

背後的企圖，並不是簡單的一兩句話可以講清楚的。不過在我看來，其中難免存在如下幾點重要考量因素：

其一，在線上線下融合的新零售拉開序幕之後，蘇寧仿若看到屬於自己的時代回來了。

蘇寧線下起家~在阿里、騰訊、京東等幾大巨頭中，沒有誰比它更有實體零售經驗了；到電商時代失落~開始奮起直追，開展互聯網化轉型，從而也積累了足夠多的線上零售的經驗和教訓；到線上、線下融合的新零售時代，蘇寧彷彿看到屬於自己的時代終於來了~它在2017年年底，制訂了未來三年要新開門店1.5萬家，總門店數量超過2萬家的龐大“大開發計劃”，嘗試彎道超車。

可是，在消費行為已經從線下轉向線上、而後轉向線上線下融合的今天，線下實體店真的就能托起蘇寧易購的夢想嗎？

其二，蘇寧表現出了強烈的構建全業態、全場景、全品類的完善實體零售體系以及場景流量入口的戰略企圖。

蘇寧的通過投資併購以及新開的計劃門店數完成進度，甚至可能超過當初所設定的計劃。2018年蘇寧新增門店數超過8000家，2019年計劃新增門店數15000家，如果今年的計劃如數完成的話，那麼，蘇寧在這兩年的新增門店總數就超過了23000家，相對三年15000家的計劃，新增門店數完成率將會超過153%。

而在門店的業態上，蘇寧也有完整的規劃，這其中包括兩大~蘇寧廣場、蘇寧易購生活廣場，兩小~蘇寧小店、蘇寧零售雲店，多專~蘇寧易購雲店、蘇寧極物、蘇鮮生、蘇寧紅孩子、蘇寧影城、蘇寧體育、蘇寧汽車超市等。

為了實現各業態、各場景、各品類門店的佈局，蘇寧甚至因此分三次全部清倉了自己所持有的阿里巴巴的股票，因此淨賺約140億。不過在全資拿下萬達百貨又拿下家樂福中國80%股權之後，僅此兩起投資併購事件，它在阿里股票上的套現所得也花得差不多了。

其三，短板業態反轉：補齊大快消、大百貨的大賣場業態短板。

通過拿下萬達百貨，補齊了大百貨業態短板，現在通過拿下家樂福中國，又可以補齊大快消短板，並進一步強化了大百貨。

這會是蘇寧易購決定“抄底”家樂福中國的一個重要的考量因素。事實上，鑑於門店數超過200家的家樂福中國在商業連鎖百強中的優勢地位，通過拿下家樂福中國，相對更為廣大的對手，蘇寧在大快消業態上的短板，甚至因此反轉為它的一個優勢了。

其四，順手，再給老對手國美一個重擊？

眾所周知，在京東之前，國美曾經是蘇寧打得你死我活的老對手，而就在蘇寧易購拿下家樂福中國80%股權的兩個月前~2019年的4月，國美零售才剛剛和家樂福中國達成了戰略合作，通過這個合作約定，國美將以店中店模式，在2019年7月底前進駐家樂福遍佈全國各地的200+家線下門店，全面接手家樂福家電專區。

而今，蘇寧獲得了家樂福中國的控制權，會容得下國美臥榻之側嗎？

同樣有意思的是，從國美與家樂福中國達成戰略合作，到蘇寧拿下家樂福中國控制權，不過兩個月時間！

生變的零售業未來

4.生變的未來。

儘管中國的商業零售市場早已被阿里/蘇寧、騰訊/京東兩大陣營所主導，但是，就像騰訊與永輝兩家都和家樂福中國定了婚約並昭告了天下，都還會生變一樣，未來的格局依然充滿了許多的變數。

結合家樂福投資事件，讓我們拭目以待以下的變數吧：

其一，國美零售與家樂福中國在2019年4月簽訂的戰略合作，會因為蘇寧易購的入主，而生變嗎？

其二，蘇寧和京東都有自己的路要走。

不論是騰訊是第一大股東的京東，還是阿里是第二大股東的蘇寧，其創始人都牢牢的把持著公司的控制權。

以新零售為例，舉個簡單的例子。儘管“新零售”這個概念受到了社會的廣泛認可，但是，即便是與阿里同一陣營的蘇寧，卻不把“新零售”叫“新零售”，而是稱之為“智慧零售”。

以小見大，張近東的蘇寧跟劉強東的京東一樣，都不是甘居人下之輩，它們及其它們的創始人都有自己的雄心壯志，都有自己的路要走。

其三，蘇寧龐大的自營、自建為主的實體店體系，會成為泡沫化大洗牌的勝利者嗎？

相對於騰訊的微信和QQ，阿里的淘寶和支付寶，蘇寧是沒有自己的流量池的；相對京東，蘇寧也錯過了最有利的線上流量紅利時代。是故，蘇寧是非常的渴求流量的。

所以，在涉及蘇寧小店等實體店業態的擴張中，蘇寧有著將實體店培育成蘇寧自身的超級流量入口的美好想法。在場景流量思維之下，蘇寧或投資併購、或開店的新增門店計劃甚至也可以用近乎瘋狂去形容。。

儘管，我曾在專欄《新零售8大進化趨勢》中表述過“零售業在泡沫化大洗牌”，但是，蘇寧的場景流量思維是需要許多東西去支撐的，蘇寧目前自營、自建為主的實體店體系不僅需要錢砸也需要用錢養的……而更為重要的是，消費行為已經遷移了，消費力場已經改變了，未來已經不需要那麼多實體了。

蘇寧及蘇寧的實體店體系會成為泡沫化中大洗牌的勝利者嗎？

線上下零售業的大融合，同樣還在給廣大經銷商/二批商等傳統渠道商帶來巨大的衝擊，讓經銷商等不得不加速度變革與轉型，可是傳統渠道商要怎麼變、怎麼轉，才能成為未來有競爭力的個體呢？