文 / 董雨晴
這可能是華誼最寒冷的一個暑期檔。
6月26日、27日，華誼股價接連下跌，盤中一度下跌逾8%，僅26日單日就跌去了10億元。截至發稿，華誼股價已經低至4.97元，總市值跌破138億元。
這一輪大幅下跌，源自6月25日晚間的一條消息：影片《八佰》終於正式宣佈，經片方與各方協商，《八佰》取消原定於7月5日公映安排，暫別暑期檔，新檔期擇日公佈。
《八佰》是今年華誼最重要的一部電影。早先在6月中旬舉辦的上海國際電影節上，《八佰》計劃作為開幕式影片放映，看過成片的人們普遍認為它具有暑期檔賣座大片的氣質，“第一次看完成片，我在放映廳哭了挺久才離開”，一位提前觀看過影片的人士這樣說道，不少平臺預估它的票房體量在20億-30億元之間。華誼兄弟董事長王中軍對《八佰》的預期更是溢於言表，“非常值得期待，是一個里程碑式作品，可以與《集結號》媲美”。
在華誼與王中軍對《八佰》期待背後，是華誼每況愈下的經營狀況。據財報，2018年華誼全年鉅虧11億元，2019年Q1實現營收5.92億元，直接虧損為9392.8萬元。王中軍說，他必須不斷籌款，才能保證公司的股權結構不發生變化。
截至2019年Q1，王中軍累計持有公司6.3億股，持股比例22.52%，質押數量5.51億股，質押比例達87.5%，仍舊是華誼第一大股東。第三大股東王中磊持有公司1.68億股，持股比例6.01%，質押1.49億股，質押比例達88.69%。
《八佰》對於華誼來說不容有失，它不僅是資金之渴的良藥，也是這家公司迴歸電影主業的支點。
王中軍稱，2019年華誼的重點方向就是資產處置，會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容做好做強”。與此同時，2019初，在接受機構調研時，王中軍也明確表示他要重回一線，“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出發”。
可以說《八佰》原本是華誼在2019年的關鍵一戰，臨上映前，王中軍還增持了1億公司股票，以為外界釋放更堅定的看好信號。不難想象，在《八佰》宣佈無緣暑期檔後，資本市場的信心就此一蹶不振。
宣佈退出上影節開幕式影片的那一晚，電影從業者的朋友圈一片悲愴。感到茫然的，不僅僅是影片投資方以及各大院線經理等利益相關方。
繼一季度票房同比下滑16億後，5月中國電影市場大盤持續低迷，300億票房大關比去年晚到了一週。人們曾希望《八佰》成為保衛暑期檔的開門大作。
牽一髮動全身，暑期檔圍繞《少年的你》《八佰》幾部強勢影片的排片被完全打亂了，撤檔不僅讓院線方束手無策，也打亂了同檔所有電影的節奏。目前，原定於7月19日上映的《掃毒2》經制片方、出品方協商，市場端及院線建議，已提檔至7月5日。
關鍵時刻
每年6月的上海國際電影節，電影界一年一度團聚的日子。以番禺路400號的主論壇會場為軸心，方圓10裡內，大大小小的活動論壇可以多達上百個，它們通常以“xx之夜”命名，釋放出一串串華麗的片單。
這是影視圈大佬的社交時刻，博納影業CEO於冬、光線傳媒總裁王長田、華誼兄弟CEO王中磊、萬達影視集團總裁曾茂軍、樂創文娛CEO張昭都曾是上影節的常客。
但今年金爵獎的主論壇上，王中磊與張昭雙雙缺席，後者即將開啟新的創業，正忙於工作交接。而前者，正遭遇華誼創立24年以來的最大危機。即便是已經到場的，也幾乎是個個面露難色。
在這場論壇的前一天，6月14日晚間，影片《八佰》官方宣佈，取消上影節的開幕式放映，不僅如此，所有上影節期間的放映活動一併取消。消息一出，身處上影節的製片方、出品方、宣傳方，連同趕去觀看影片的觀眾們一併愕然。
這是華誼兄弟的關鍵時刻。此前一年時間裡，因遭遇商譽減值、電影業績差等多重打擊，華誼市值一度跌落至谷底，股價跌破5元。
據華誼2018年年報，當年度華誼計提各項資產減值損失13.82億元,其中商譽減值損失9.73億元（主要為投資浙江常升、華宇訊科、東陽美拉、GDC Tech四家企業所致）。
此外，由於2019年1月29日和2019年4月11日，華誼相繼有兩筆總計29億元的借債將要到期，使得賬面資金外加應收賬款合計只有31.08億元的華誼，不得不想方設法湊錢還債。因為如若一點錢都不留，目前正在進行中的影視項目也將一併夭折。
其中，通過質押英雄互娛20.17％的股權、子公司北京華誼兄弟娛樂投資100％的股權、位於海南的3套別墅、東陽浩瀚65.8％的股權、華誼影城（蘇州）14.29％的股權、7部影片收益的應收賬款、10家影院未來的票房收入等方式進行負債償還。
不僅如此，2019年1月23日，阿里影業附屬企業與華誼兄弟訂立戰略合作框架協議及借款協議。華誼由此獲得了一筆5年期的7億元貸款，而華誼則承諾了5年內至少完成主控並上映10部院線電影的產能，阿里影業則對這些影片享有優先投資權。《八佰》也包括在這些影片之中。
由於2018年度的影視內容收益不及預期，市場對華誼後續包括《八佰》《古董局中局2》在內的幾部大片滿懷期望。
在國海證券研究員代鵬舉看來，《八佰》有望助力華誼重回電影舞臺中心,同時有望帶來公司電影業績彈性。
據相關人士透露，影片《八佰》的投資額超過了5億人民幣。王中磊曾說，華誼會把《八佰》打造成中國最牛的戰爭電影。為了更好地還原戰爭畫面，《八佰》是目前亞洲首部全程使用IMAX攝影機拍攝的作品。實際上，導演管虎在微博上透露，拍攝《八佰》的項目最早誕生於10年前，其間經歷了三度重啟，籌備499天，拍攝230個日夜，涉及1500名工作人員。
文 / 董雨晴
這可能是華誼最寒冷的一個暑期檔。
6月26日、27日，華誼股價接連下跌，盤中一度下跌逾8%，僅26日單日就跌去了10億元。截至發稿，華誼股價已經低至4.97元，總市值跌破138億元。
這一輪大幅下跌，源自6月25日晚間的一條消息：影片《八佰》終於正式宣佈，經片方與各方協商，《八佰》取消原定於7月5日公映安排，暫別暑期檔，新檔期擇日公佈。
《八佰》是今年華誼最重要的一部電影。早先在6月中旬舉辦的上海國際電影節上，《八佰》計劃作為開幕式影片放映，看過成片的人們普遍認為它具有暑期檔賣座大片的氣質，“第一次看完成片，我在放映廳哭了挺久才離開”，一位提前觀看過影片的人士這樣說道，不少平臺預估它的票房體量在20億-30億元之間。華誼兄弟董事長王中軍對《八佰》的預期更是溢於言表，“非常值得期待，是一個里程碑式作品，可以與《集結號》媲美”。
在華誼與王中軍對《八佰》期待背後，是華誼每況愈下的經營狀況。據財報，2018年華誼全年鉅虧11億元，2019年Q1實現營收5.92億元，直接虧損為9392.8萬元。王中軍說，他必須不斷籌款，才能保證公司的股權結構不發生變化。
截至2019年Q1，王中軍累計持有公司6.3億股，持股比例22.52%，質押數量5.51億股，質押比例達87.5%，仍舊是華誼第一大股東。第三大股東王中磊持有公司1.68億股，持股比例6.01%，質押1.49億股，質押比例達88.69%。
《八佰》對於華誼來說不容有失，它不僅是資金之渴的良藥，也是這家公司迴歸電影主業的支點。
王中軍稱，2019年華誼的重點方向就是資產處置，會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容做好做強”。與此同時，2019初，在接受機構調研時，王中軍也明確表示他要重回一線，“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出發”。
可以說《八佰》原本是華誼在2019年的關鍵一戰，臨上映前，王中軍還增持了1億公司股票，以為外界釋放更堅定的看好信號。不難想象，在《八佰》宣佈無緣暑期檔後，資本市場的信心就此一蹶不振。
宣佈退出上影節開幕式影片的那一晚，電影從業者的朋友圈一片悲愴。感到茫然的，不僅僅是影片投資方以及各大院線經理等利益相關方。
繼一季度票房同比下滑16億後，5月中國電影市場大盤持續低迷，300億票房大關比去年晚到了一週。人們曾希望《八佰》成為保衛暑期檔的開門大作。
牽一髮動全身，暑期檔圍繞《少年的你》《八佰》幾部強勢影片的排片被完全打亂了，撤檔不僅讓院線方束手無策，也打亂了同檔所有電影的節奏。目前，原定於7月19日上映的《掃毒2》經制片方、出品方協商，市場端及院線建議，已提檔至7月5日。
關鍵時刻
每年6月的上海國際電影節，電影界一年一度團聚的日子。以番禺路400號的主論壇會場為軸心，方圓10裡內，大大小小的活動論壇可以多達上百個，它們通常以“xx之夜”命名，釋放出一串串華麗的片單。
這是影視圈大佬的社交時刻，博納影業CEO於冬、光線傳媒總裁王長田、華誼兄弟CEO王中磊、萬達影視集團總裁曾茂軍、樂創文娛CEO張昭都曾是上影節的常客。
但今年金爵獎的主論壇上，王中磊與張昭雙雙缺席，後者即將開啟新的創業，正忙於工作交接。而前者，正遭遇華誼創立24年以來的最大危機。即便是已經到場的，也幾乎是個個面露難色。
在這場論壇的前一天，6月14日晚間，影片《八佰》官方宣佈，取消上影節的開幕式放映，不僅如此，所有上影節期間的放映活動一併取消。消息一出，身處上影節的製片方、出品方、宣傳方，連同趕去觀看影片的觀眾們一併愕然。
這是華誼兄弟的關鍵時刻。此前一年時間裡，因遭遇商譽減值、電影業績差等多重打擊，華誼市值一度跌落至谷底，股價跌破5元。
據華誼2018年年報，當年度華誼計提各項資產減值損失13.82億元,其中商譽減值損失9.73億元（主要為投資浙江常升、華宇訊科、東陽美拉、GDC Tech四家企業所致）。
此外，由於2019年1月29日和2019年4月11日，華誼相繼有兩筆總計29億元的借債將要到期，使得賬面資金外加應收賬款合計只有31.08億元的華誼，不得不想方設法湊錢還債。因為如若一點錢都不留，目前正在進行中的影視項目也將一併夭折。
其中，通過質押英雄互娛20.17％的股權、子公司北京華誼兄弟娛樂投資100％的股權、位於海南的3套別墅、東陽浩瀚65.8％的股權、華誼影城（蘇州）14.29％的股權、7部影片收益的應收賬款、10家影院未來的票房收入等方式進行負債償還。
不僅如此，2019年1月23日，阿里影業附屬企業與華誼兄弟訂立戰略合作框架協議及借款協議。華誼由此獲得了一筆5年期的7億元貸款，而華誼則承諾了5年內至少完成主控並上映10部院線電影的產能，阿里影業則對這些影片享有優先投資權。《八佰》也包括在這些影片之中。
由於2018年度的影視內容收益不及預期，市場對華誼後續包括《八佰》《古董局中局2》在內的幾部大片滿懷期望。
在國海證券研究員代鵬舉看來，《八佰》有望助力華誼重回電影舞臺中心,同時有望帶來公司電影業績彈性。
據相關人士透露，影片《八佰》的投資額超過了5億人民幣。王中磊曾說，華誼會把《八佰》打造成中國最牛的戰爭電影。為了更好地還原戰爭畫面，《八佰》是目前亞洲首部全程使用IMAX攝影機拍攝的作品。實際上，導演管虎在微博上透露，拍攝《八佰》的項目最早誕生於10年前，其間經歷了三度重啟，籌備499天，拍攝230個日夜，涉及1500名工作人員。
2017年9月8日，上海， 電影《八佰》舉辦 “硬 實力”主題發佈會，導 演管虎、王中磊等出席
2018年4月底，《八佰》終於殺青。由於當時華誼資金緊張，“華誼很早就開始和騰訊接觸，決定共同投資《八佰》”，此後在2018年9月，騰訊影業的年度發佈會上，騰訊方面宣佈了和管虎就影片《八佰》達成戰略合作，騰訊影業也成為了《八佰》的聯合出品方。
如果萬一《八佰》無法公映，留給華誼的困難是空前的。票房損失之外，更重要的是市場對於華誼的信心。除了《八佰》，華誼還有多部影片正在拍攝中，而計劃在今年上映的還有《前任3：再見前任》導演田羽生執導的另一部小體量影片《偉大的願望》（目前已更名為《小小的願望》）。
此外，上映計劃表內還包括《美人魚2》《草樣年華》《天際浩劫2》《陽光不是劫匪》《只有芸知道》《東北往事之二十年》等，其中《只有芸知道》是馮小剛拍攝的一部現實題材電影，由黃軒主演，目前已經在溫哥華開機。
與電影漸行漸遠
對於資本市場來說，一個曾經在電影業擁有絕對領先優勢，同時市值一度觸碰800億大關的企業，如今再度走到一部影片定生死的局面，絕對算不上性感的故事。
擺脫對於票房的依賴，這正是最初華誼推行“去電影單一化”收入模式的初衷，幾乎全球的電影公司都在追求商業收入的多元化，以撫平業務波動。在美國電影史上，猶太人扮演了重要的角色，由猶太人組成的律師、財務專家和銷售團隊，為好萊塢重塑了商業模式。可以說，如果沒有猶太人，空有一群藝術家的好萊塢，用極高的成本拍攝一些沒人看的電影，可能根本無法存活至今。
同樣的，無論是在20年前，還是今天，中國電影需要的也是商業模式的探索者。
成立24年來，華誼在中國電影歷史上一直扮演著這樣的角色。在過往的採訪中，合作伙伴們普遍認為，華誼對中國電影發展作出了重大貢獻，更多是指電影本身。據不完全統計，華誼參與影片合計160餘部，總票房超過了300億，其中不乏《天下無賊》《集結號》《風聲》《羅曼蒂克消亡史》等經典電影作品。
1994年，和好萊塢大片一併從美國來到中國的，還有學成歸來的王中軍。這一年是90年代初期中國電影市場惡化最為嚴重的一年，年電影票房從近30億直接腰斬，好萊塢分賬大片正是為了“救市”而來。
1998年，在電影《沒完沒了》的首映後臺，王中軍王中磊兄弟二人結識了馮小剛。華誼第一次嘗試著投資了三部影片，分別是陳凱歌的《荊軻刺秦王》、姜文的《鬼子來了》以及馮小剛導演的《沒完沒了》，儘管前兩部讓華誼蒙受了不小的損失，但票房3300萬元的《沒完沒了》依然讓王中軍看到了投資大片的回報潛力。2004年時，華誼投資的《天下無賊》便以1.2億元的票房成為當年度電影票房的支柱項目。
2009年，華誼兄弟成為創業板影視第一股。上市首日，華誼股價上漲超147%，領跑娛樂板塊二十餘家企業，而後，王中軍對公司的核心管理層表達，華誼不應當只做電影。效仿好萊塢幾大娛樂巨頭的發展路徑，華誼將其傳統的影視+藝人經紀業務模式分為三大板塊：影視娛樂板塊、品牌授權與實景娛樂板塊和互聯網娛樂板塊。
在華誼兄弟奉行“去電影單一化”收入戰略、逐步走向娛樂巨頭的同時，王中軍逐漸淡出了華誼兄弟的管理層，用他自己的話說，他大部分業餘時間都用來抽雪茄和畫畫，只是偶爾在幕後把控。
此後5年，華誼的其他業務沒能成長起來，卻失去了電影觀眾。2014年，中國電影行業全年票房實現294億人民幣，同比增長35.78%，市場進入高速發展期。佔據了國產片票房市場份額58%的五大民營電影公司，光線的市場佔有率達到了19%，博納的市場佔有率達到了15%，剛剛成立兩年的樂視影業市場佔有率也從此前的8%上升到11%。
這是一道分水嶺，自此，華誼兄弟喪失了電影業務龍頭地位。在2012和2013年，華誼兄弟在電影發行領域的份額佔到10%-12.5%，遠超光線、博納等公司，但2014年華誼兄弟已經下跌至第八位，市場份額僅剩2%。
2016年，華誼兄弟從萬達影視挖來了葉寧，有不少業內人士認為，這很大程度是基於王中軍對華誼電影業務的不滿。當時，王中磊調崗，葉寧全面接手負責華誼電影業務，擔任華誼影業CEO。
巔峰怎回？
此後華誼的電影業務漸有起色，但還沒能重回巔峰。
2018年，華誼參與出品影片包括《狄仁傑之四大天王》（5.75億元）、《找到你》（2.62億元）、《胖子行動隊》（2.42億元）、《雲南蟲谷》（1.36億元）、《江湖兒女》（0.69億元）、《遇見你真好》（0.51億元），累計票房僅為13.28億元。
華誼兄弟交出了上市以來第一份虧損的淨利潤成績單，“今天我們交出這麼不理想的一個業績，我很抱歉。”王中軍面對機構調研時表示，他全面反思了華誼的錯誤，包括“執行力不足”“花錢大手大腳”以及“員工互相甩鍋”等問題。
“幾個億成本的戲，兩句話就拍了”——自2019年初開始，重回一線的王中軍，直指公司的核心問題：第一，華誼的項目選擇精準度不達預期，開發項目能力發揮失常，導致2018年儲備匱乏；第二，已有項目的市場定位和市場風險判斷不足，導致執行力度不到位。
項目質量問題之外，資本市場周知的是，華誼兄弟的資金流動性一直很差。
財報顯示，華誼的資金週轉率從2008年的0.74次下降為2016年的0.18次，現金流堪憂。從華誼兄弟的利潤表可知，其銷售收入從上市前的4.09億至2016年的35.03億，增長了8.56倍，平均複合增長率為30.78%。
然而，根據資產負債表，華誼的資產規模從上市前的5.55億增長至2016年的198.53億，增長了35.76倍，平均複合增長率高達56.38%，資產規模增長要遠超過銷售收入增長。
兩張表迥異的走向，源自過去幾年華誼通過投資手段不斷擴張。華誼早在8年前就已經找到了自己的投資夥伴。2011年5月9日，華誼兄弟發佈公告稱，騰訊以4.45億元買入華誼兄弟4.6%的股份。也是這一次合作，成就了華誼的模式轉型。2014年，華誼的“去電影中心化”策略正式實施。
可以說，這是一條喜憂參半的道路，也是許多電影公司不敢走的路。比如大舉投資互聯網業務，高調入局實景娛樂業務，與海外影視企業共創影片，本質上是因為華誼率先認可了中國電影產業的工業化時代還未到來，為保證穩定發展，而做出了佈局於未來的投資。
據華誼2017年財報，截至報告期內，華誼控股公司和參股公司達到了110家，這幾筆投資也幫助電影業績不穩定的華誼在過去幾年間保持著良好的收益。
但資產規模過大，也會造成資產的大量閒置，同時資金週轉率緩慢。這種快速擴張階段遺留的資金壓力，也在當下的市場環境下無限放大。
對此，王中軍也曾表示，2019年華誼兄弟將進行資產處置，逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容製作做好做強”。
在外界人士看來，“王中軍迴歸後，會更加堅定地迴歸主營業務，在內容上的判斷力依舊有遠見”。而華誼依舊擁有包括馮小剛、管虎、田羽生在內的一批好導演。
“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出，”王中軍說，“華誼兄弟是我們20多年的心血，我們永遠都不會放棄。”
華誼兄弟近十幾年的徘徊，沒能走上一條電影產業抵擋不確定性的道路。
意外的困境
“我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權”。重回一線後，王中軍非常堅定地要參與選片等具體工作，以帶領華誼重回電影業務強勢地位，但他今天面臨著與十幾年前完全不同的挑戰。
2019年，中國電影大盤在春節檔後陷入低迷。在上海國際電影節上，王長田、於冬等大佬面色凝重。
這是行業意料之外的困境。原本據普華永道預計，中國將在明年超過美國，成為全球第一大電影市場。其推測今年美國電影市場總票房121.1億美元，中國110.5億美元，也就是達到764億人民幣。
但現實是，近幾個月，電影市場單日票房大多在幾千萬元上下徘徊。
“原本想來上影節看看，公司下一步有沒有能參與的電影項目，結果讓我大失所望”，一位劇集公司從業者告訴記者，進口片質量普遍不夠強勢，與此同時，國產片體量有大幅下滑。如前兩年暑期檔出現的《戰狼2》《我不是藥神》等30億+體量影片目前都沒有出現。
文 / 董雨晴
這可能是華誼最寒冷的一個暑期檔。
6月26日、27日，華誼股價接連下跌，盤中一度下跌逾8%，僅26日單日就跌去了10億元。截至發稿，華誼股價已經低至4.97元，總市值跌破138億元。
這一輪大幅下跌，源自6月25日晚間的一條消息：影片《八佰》終於正式宣佈，經片方與各方協商，《八佰》取消原定於7月5日公映安排，暫別暑期檔，新檔期擇日公佈。
《八佰》是今年華誼最重要的一部電影。早先在6月中旬舉辦的上海國際電影節上，《八佰》計劃作為開幕式影片放映，看過成片的人們普遍認為它具有暑期檔賣座大片的氣質，“第一次看完成片，我在放映廳哭了挺久才離開”，一位提前觀看過影片的人士這樣說道，不少平臺預估它的票房體量在20億-30億元之間。華誼兄弟董事長王中軍對《八佰》的預期更是溢於言表，“非常值得期待，是一個里程碑式作品，可以與《集結號》媲美”。
在華誼與王中軍對《八佰》期待背後，是華誼每況愈下的經營狀況。據財報，2018年華誼全年鉅虧11億元，2019年Q1實現營收5.92億元，直接虧損為9392.8萬元。王中軍說，他必須不斷籌款，才能保證公司的股權結構不發生變化。
截至2019年Q1，王中軍累計持有公司6.3億股，持股比例22.52%，質押數量5.51億股，質押比例達87.5%，仍舊是華誼第一大股東。第三大股東王中磊持有公司1.68億股，持股比例6.01%，質押1.49億股，質押比例達88.69%。
《八佰》對於華誼來說不容有失，它不僅是資金之渴的良藥，也是這家公司迴歸電影主業的支點。
王中軍稱，2019年華誼的重點方向就是資產處置，會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容做好做強”。與此同時，2019初，在接受機構調研時，王中軍也明確表示他要重回一線，“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出發”。
可以說《八佰》原本是華誼在2019年的關鍵一戰，臨上映前，王中軍還增持了1億公司股票，以為外界釋放更堅定的看好信號。不難想象，在《八佰》宣佈無緣暑期檔後，資本市場的信心就此一蹶不振。
宣佈退出上影節開幕式影片的那一晚，電影從業者的朋友圈一片悲愴。感到茫然的，不僅僅是影片投資方以及各大院線經理等利益相關方。
繼一季度票房同比下滑16億後，5月中國電影市場大盤持續低迷，300億票房大關比去年晚到了一週。人們曾希望《八佰》成為保衛暑期檔的開門大作。
牽一髮動全身，暑期檔圍繞《少年的你》《八佰》幾部強勢影片的排片被完全打亂了，撤檔不僅讓院線方束手無策，也打亂了同檔所有電影的節奏。目前，原定於7月19日上映的《掃毒2》經制片方、出品方協商，市場端及院線建議，已提檔至7月5日。
關鍵時刻
每年6月的上海國際電影節，電影界一年一度團聚的日子。以番禺路400號的主論壇會場為軸心，方圓10裡內，大大小小的活動論壇可以多達上百個，它們通常以“xx之夜”命名，釋放出一串串華麗的片單。
這是影視圈大佬的社交時刻，博納影業CEO於冬、光線傳媒總裁王長田、華誼兄弟CEO王中磊、萬達影視集團總裁曾茂軍、樂創文娛CEO張昭都曾是上影節的常客。
但今年金爵獎的主論壇上，王中磊與張昭雙雙缺席，後者即將開啟新的創業，正忙於工作交接。而前者，正遭遇華誼創立24年以來的最大危機。即便是已經到場的，也幾乎是個個面露難色。
在這場論壇的前一天，6月14日晚間，影片《八佰》官方宣佈，取消上影節的開幕式放映，不僅如此，所有上影節期間的放映活動一併取消。消息一出，身處上影節的製片方、出品方、宣傳方，連同趕去觀看影片的觀眾們一併愕然。
這是華誼兄弟的關鍵時刻。此前一年時間裡，因遭遇商譽減值、電影業績差等多重打擊，華誼市值一度跌落至谷底，股價跌破5元。
據華誼2018年年報，當年度華誼計提各項資產減值損失13.82億元,其中商譽減值損失9.73億元（主要為投資浙江常升、華宇訊科、東陽美拉、GDC Tech四家企業所致）。
此外，由於2019年1月29日和2019年4月11日，華誼相繼有兩筆總計29億元的借債將要到期，使得賬面資金外加應收賬款合計只有31.08億元的華誼，不得不想方設法湊錢還債。因為如若一點錢都不留，目前正在進行中的影視項目也將一併夭折。
其中，通過質押英雄互娛20.17％的股權、子公司北京華誼兄弟娛樂投資100％的股權、位於海南的3套別墅、東陽浩瀚65.8％的股權、華誼影城（蘇州）14.29％的股權、7部影片收益的應收賬款、10家影院未來的票房收入等方式進行負債償還。
不僅如此，2019年1月23日，阿里影業附屬企業與華誼兄弟訂立戰略合作框架協議及借款協議。華誼由此獲得了一筆5年期的7億元貸款，而華誼則承諾了5年內至少完成主控並上映10部院線電影的產能，阿里影業則對這些影片享有優先投資權。《八佰》也包括在這些影片之中。
由於2018年度的影視內容收益不及預期，市場對華誼後續包括《八佰》《古董局中局2》在內的幾部大片滿懷期望。
在國海證券研究員代鵬舉看來，《八佰》有望助力華誼重回電影舞臺中心,同時有望帶來公司電影業績彈性。
據相關人士透露，影片《八佰》的投資額超過了5億人民幣。王中磊曾說，華誼會把《八佰》打造成中國最牛的戰爭電影。為了更好地還原戰爭畫面，《八佰》是目前亞洲首部全程使用IMAX攝影機拍攝的作品。實際上，導演管虎在微博上透露，拍攝《八佰》的項目最早誕生於10年前，其間經歷了三度重啟，籌備499天，拍攝230個日夜，涉及1500名工作人員。
2017年9月8日，上海， 電影《八佰》舉辦 “硬 實力”主題發佈會，導 演管虎、王中磊等出席
2018年4月底，《八佰》終於殺青。由於當時華誼資金緊張，“華誼很早就開始和騰訊接觸，決定共同投資《八佰》”，此後在2018年9月，騰訊影業的年度發佈會上，騰訊方面宣佈了和管虎就影片《八佰》達成戰略合作，騰訊影業也成為了《八佰》的聯合出品方。
如果萬一《八佰》無法公映，留給華誼的困難是空前的。票房損失之外，更重要的是市場對於華誼的信心。除了《八佰》，華誼還有多部影片正在拍攝中，而計劃在今年上映的還有《前任3：再見前任》導演田羽生執導的另一部小體量影片《偉大的願望》（目前已更名為《小小的願望》）。
此外，上映計劃表內還包括《美人魚2》《草樣年華》《天際浩劫2》《陽光不是劫匪》《只有芸知道》《東北往事之二十年》等，其中《只有芸知道》是馮小剛拍攝的一部現實題材電影，由黃軒主演，目前已經在溫哥華開機。
與電影漸行漸遠
對於資本市場來說，一個曾經在電影業擁有絕對領先優勢，同時市值一度觸碰800億大關的企業，如今再度走到一部影片定生死的局面，絕對算不上性感的故事。
擺脫對於票房的依賴，這正是最初華誼推行“去電影單一化”收入模式的初衷，幾乎全球的電影公司都在追求商業收入的多元化，以撫平業務波動。在美國電影史上，猶太人扮演了重要的角色，由猶太人組成的律師、財務專家和銷售團隊，為好萊塢重塑了商業模式。可以說，如果沒有猶太人，空有一群藝術家的好萊塢，用極高的成本拍攝一些沒人看的電影，可能根本無法存活至今。
同樣的，無論是在20年前，還是今天，中國電影需要的也是商業模式的探索者。
成立24年來，華誼在中國電影歷史上一直扮演著這樣的角色。在過往的採訪中，合作伙伴們普遍認為，華誼對中國電影發展作出了重大貢獻，更多是指電影本身。據不完全統計，華誼參與影片合計160餘部，總票房超過了300億，其中不乏《天下無賊》《集結號》《風聲》《羅曼蒂克消亡史》等經典電影作品。
1994年，和好萊塢大片一併從美國來到中國的，還有學成歸來的王中軍。這一年是90年代初期中國電影市場惡化最為嚴重的一年，年電影票房從近30億直接腰斬，好萊塢分賬大片正是為了“救市”而來。
1998年，在電影《沒完沒了》的首映後臺，王中軍王中磊兄弟二人結識了馮小剛。華誼第一次嘗試著投資了三部影片，分別是陳凱歌的《荊軻刺秦王》、姜文的《鬼子來了》以及馮小剛導演的《沒完沒了》，儘管前兩部讓華誼蒙受了不小的損失，但票房3300萬元的《沒完沒了》依然讓王中軍看到了投資大片的回報潛力。2004年時，華誼投資的《天下無賊》便以1.2億元的票房成為當年度電影票房的支柱項目。
2009年，華誼兄弟成為創業板影視第一股。上市首日，華誼股價上漲超147%，領跑娛樂板塊二十餘家企業，而後，王中軍對公司的核心管理層表達，華誼不應當只做電影。效仿好萊塢幾大娛樂巨頭的發展路徑，華誼將其傳統的影視+藝人經紀業務模式分為三大板塊：影視娛樂板塊、品牌授權與實景娛樂板塊和互聯網娛樂板塊。
在華誼兄弟奉行“去電影單一化”收入戰略、逐步走向娛樂巨頭的同時，王中軍逐漸淡出了華誼兄弟的管理層，用他自己的話說，他大部分業餘時間都用來抽雪茄和畫畫，只是偶爾在幕後把控。
此後5年，華誼的其他業務沒能成長起來，卻失去了電影觀眾。2014年，中國電影行業全年票房實現294億人民幣，同比增長35.78%，市場進入高速發展期。佔據了國產片票房市場份額58%的五大民營電影公司，光線的市場佔有率達到了19%，博納的市場佔有率達到了15%，剛剛成立兩年的樂視影業市場佔有率也從此前的8%上升到11%。
這是一道分水嶺，自此，華誼兄弟喪失了電影業務龍頭地位。在2012和2013年，華誼兄弟在電影發行領域的份額佔到10%-12.5%，遠超光線、博納等公司，但2014年華誼兄弟已經下跌至第八位，市場份額僅剩2%。
2016年，華誼兄弟從萬達影視挖來了葉寧，有不少業內人士認為，這很大程度是基於王中軍對華誼電影業務的不滿。當時，王中磊調崗，葉寧全面接手負責華誼電影業務，擔任華誼影業CEO。
巔峰怎回？
此後華誼的電影業務漸有起色，但還沒能重回巔峰。
2018年，華誼參與出品影片包括《狄仁傑之四大天王》（5.75億元）、《找到你》（2.62億元）、《胖子行動隊》（2.42億元）、《雲南蟲谷》（1.36億元）、《江湖兒女》（0.69億元）、《遇見你真好》（0.51億元），累計票房僅為13.28億元。
華誼兄弟交出了上市以來第一份虧損的淨利潤成績單，“今天我們交出這麼不理想的一個業績，我很抱歉。”王中軍面對機構調研時表示，他全面反思了華誼的錯誤，包括“執行力不足”“花錢大手大腳”以及“員工互相甩鍋”等問題。
“幾個億成本的戲，兩句話就拍了”——自2019年初開始，重回一線的王中軍，直指公司的核心問題：第一，華誼的項目選擇精準度不達預期，開發項目能力發揮失常，導致2018年儲備匱乏；第二，已有項目的市場定位和市場風險判斷不足，導致執行力度不到位。
項目質量問題之外，資本市場周知的是，華誼兄弟的資金流動性一直很差。
財報顯示，華誼的資金週轉率從2008年的0.74次下降為2016年的0.18次，現金流堪憂。從華誼兄弟的利潤表可知，其銷售收入從上市前的4.09億至2016年的35.03億，增長了8.56倍，平均複合增長率為30.78%。
然而，根據資產負債表，華誼的資產規模從上市前的5.55億增長至2016年的198.53億，增長了35.76倍，平均複合增長率高達56.38%，資產規模增長要遠超過銷售收入增長。
兩張表迥異的走向，源自過去幾年華誼通過投資手段不斷擴張。華誼早在8年前就已經找到了自己的投資夥伴。2011年5月9日，華誼兄弟發佈公告稱，騰訊以4.45億元買入華誼兄弟4.6%的股份。也是這一次合作，成就了華誼的模式轉型。2014年，華誼的“去電影中心化”策略正式實施。
可以說，這是一條喜憂參半的道路，也是許多電影公司不敢走的路。比如大舉投資互聯網業務，高調入局實景娛樂業務，與海外影視企業共創影片，本質上是因為華誼率先認可了中國電影產業的工業化時代還未到來，為保證穩定發展，而做出了佈局於未來的投資。
據華誼2017年財報，截至報告期內，華誼控股公司和參股公司達到了110家，這幾筆投資也幫助電影業績不穩定的華誼在過去幾年間保持著良好的收益。
但資產規模過大，也會造成資產的大量閒置，同時資金週轉率緩慢。這種快速擴張階段遺留的資金壓力，也在當下的市場環境下無限放大。
對此，王中軍也曾表示，2019年華誼兄弟將進行資產處置，逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容製作做好做強”。
在外界人士看來，“王中軍迴歸後，會更加堅定地迴歸主營業務，在內容上的判斷力依舊有遠見”。而華誼依舊擁有包括馮小剛、管虎、田羽生在內的一批好導演。
“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出，”王中軍說，“華誼兄弟是我們20多年的心血，我們永遠都不會放棄。”
華誼兄弟近十幾年的徘徊，沒能走上一條電影產業抵擋不確定性的道路。
意外的困境
“我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權”。重回一線後，王中軍非常堅定地要參與選片等具體工作，以帶領華誼重回電影業務強勢地位，但他今天面臨著與十幾年前完全不同的挑戰。
2019年，中國電影大盤在春節檔後陷入低迷。在上海國際電影節上，王長田、於冬等大佬面色凝重。
這是行業意料之外的困境。原本據普華永道預計，中國將在明年超過美國，成為全球第一大電影市場。其推測今年美國電影市場總票房121.1億美元，中國110.5億美元，也就是達到764億人民幣。
但現實是，近幾個月，電影市場單日票房大多在幾千萬元上下徘徊。
“原本想來上影節看看，公司下一步有沒有能參與的電影項目，結果讓我大失所望”，一位劇集公司從業者告訴記者，進口片質量普遍不夠強勢，與此同時，國產片體量有大幅下滑。如前兩年暑期檔出現的《戰狼2》《我不是藥神》等30億+體量影片目前都沒有出現。
電影《集結號》劇照
而從華誼自身來看，從華誼投資的第一部影片開始，就一直奉行捆綁大導演的策略。近兩年這給華誼帶來了更高的風險，此前包括馮小剛的《我不是潘金蓮》、徐克的《狄仁傑之四大天王》等票房都不及預期，但華誼很難擺脫這個模式。
馮小剛是華誼其中最緊密的合作伙伴。王中軍在許多場合都強調過馮小剛對他的重要性，“工作上，我可能和馮小剛導演是最親密的，甚至自己的煩惱，也可以去跟他說，他也會來找我說”，2018年9月，導演羅素兄弟在洛杉磯的餐廳開業。即使國內輿論風波不斷，但王中軍和馮小剛還是一同現身在開業活動中。
在華誼20多年的電影創作歷史中，幾乎可以無條件容忍馮小剛的失誤，即便《1942》為華誼帶來了慘重的損失，但從來不影響華誼對馮小剛下一部影片的投資，過去多年時間裡一直如此。
在《手機2》無限期擱置的背景下，華誼投資，馮小剛導演的新片《只有芸知道》最近在新西蘭殺青。這部影片講述的是居住在溫哥華的北京男人東風，完成已過世妻子遺願的故事。這是一個馮小剛擅長的故事，25年前他執導的第一部電視劇《北京人在紐約》，20年前他的另一部電影《不見不散》都大獲成功。目前看來，華誼的命運再次和馮小剛以及他的這部影片聯結在一起。
“這樣的策略，已經不再適應今天的電影市場。”一位曾與華誼有過合作的製片人這樣告訴記者，在傳統是電影公司沒落的背後，是年青一代創作者的崛起，“你看一下，今年春節檔三大頭部影片，是以甯浩、韓寒、郭帆這一代新導演，他們是新一代創作者的代表。”
新導演帶來的最重要的改變，是製片工業化水平的提升。“中國電影市場正在迎來產業化、工業化時代，也是華誼可能會錯過的一個時代。”該製片人說，“華誼太過於依賴之前的成功經驗，對某一特定類型過於自信。相信華誼已經慢慢認識到了自己的問題。”
中國電影工業化已經說了很多年，今年春節檔的兩部重工業科幻電影被普遍認為，拉開了中國電影工業化的序幕。“華誼今天的問題，可能是先行者的宿命。但無論如何，我都希望一直走在前面探路的華誼，不要在新時代掉隊。”他說。
轉載請聯繫我們
文 / 董雨晴
這可能是華誼最寒冷的一個暑期檔。
6月26日、27日，華誼股價接連下跌，盤中一度下跌逾8%，僅26日單日就跌去了10億元。截至發稿，華誼股價已經低至4.97元，總市值跌破138億元。
這一輪大幅下跌，源自6月25日晚間的一條消息：影片《八佰》終於正式宣佈，經片方與各方協商，《八佰》取消原定於7月5日公映安排，暫別暑期檔，新檔期擇日公佈。
《八佰》是今年華誼最重要的一部電影。早先在6月中旬舉辦的上海國際電影節上，《八佰》計劃作為開幕式影片放映，看過成片的人們普遍認為它具有暑期檔賣座大片的氣質，“第一次看完成片，我在放映廳哭了挺久才離開”，一位提前觀看過影片的人士這樣說道，不少平臺預估它的票房體量在20億-30億元之間。華誼兄弟董事長王中軍對《八佰》的預期更是溢於言表，“非常值得期待，是一個里程碑式作品，可以與《集結號》媲美”。
在華誼與王中軍對《八佰》期待背後，是華誼每況愈下的經營狀況。據財報，2018年華誼全年鉅虧11億元，2019年Q1實現營收5.92億元，直接虧損為9392.8萬元。王中軍說，他必須不斷籌款，才能保證公司的股權結構不發生變化。
截至2019年Q1，王中軍累計持有公司6.3億股，持股比例22.52%，質押數量5.51億股，質押比例達87.5%，仍舊是華誼第一大股東。第三大股東王中磊持有公司1.68億股，持股比例6.01%，質押1.49億股，質押比例達88.69%。
《八佰》對於華誼來說不容有失，它不僅是資金之渴的良藥，也是這家公司迴歸電影主業的支點。
王中軍稱，2019年華誼的重點方向就是資產處置，會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容做好做強”。與此同時，2019初，在接受機構調研時，王中軍也明確表示他要重回一線，“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出發”。
可以說《八佰》原本是華誼在2019年的關鍵一戰，臨上映前，王中軍還增持了1億公司股票，以為外界釋放更堅定的看好信號。不難想象，在《八佰》宣佈無緣暑期檔後，資本市場的信心就此一蹶不振。
宣佈退出上影節開幕式影片的那一晚，電影從業者的朋友圈一片悲愴。感到茫然的，不僅僅是影片投資方以及各大院線經理等利益相關方。
繼一季度票房同比下滑16億後，5月中國電影市場大盤持續低迷，300億票房大關比去年晚到了一週。人們曾希望《八佰》成為保衛暑期檔的開門大作。
牽一髮動全身，暑期檔圍繞《少年的你》《八佰》幾部強勢影片的排片被完全打亂了，撤檔不僅讓院線方束手無策，也打亂了同檔所有電影的節奏。目前，原定於7月19日上映的《掃毒2》經制片方、出品方協商，市場端及院線建議，已提檔至7月5日。
關鍵時刻
每年6月的上海國際電影節，電影界一年一度團聚的日子。以番禺路400號的主論壇會場為軸心，方圓10裡內，大大小小的活動論壇可以多達上百個，它們通常以“xx之夜”命名，釋放出一串串華麗的片單。
這是影視圈大佬的社交時刻，博納影業CEO於冬、光線傳媒總裁王長田、華誼兄弟CEO王中磊、萬達影視集團總裁曾茂軍、樂創文娛CEO張昭都曾是上影節的常客。
但今年金爵獎的主論壇上，王中磊與張昭雙雙缺席，後者即將開啟新的創業，正忙於工作交接。而前者，正遭遇華誼創立24年以來的最大危機。即便是已經到場的，也幾乎是個個面露難色。
在這場論壇的前一天，6月14日晚間，影片《八佰》官方宣佈，取消上影節的開幕式放映，不僅如此，所有上影節期間的放映活動一併取消。消息一出，身處上影節的製片方、出品方、宣傳方，連同趕去觀看影片的觀眾們一併愕然。
這是華誼兄弟的關鍵時刻。此前一年時間裡，因遭遇商譽減值、電影業績差等多重打擊，華誼市值一度跌落至谷底，股價跌破5元。
據華誼2018年年報，當年度華誼計提各項資產減值損失13.82億元,其中商譽減值損失9.73億元（主要為投資浙江常升、華宇訊科、東陽美拉、GDC Tech四家企業所致）。
此外，由於2019年1月29日和2019年4月11日，華誼相繼有兩筆總計29億元的借債將要到期，使得賬面資金外加應收賬款合計只有31.08億元的華誼，不得不想方設法湊錢還債。因為如若一點錢都不留，目前正在進行中的影視項目也將一併夭折。
其中，通過質押英雄互娛20.17％的股權、子公司北京華誼兄弟娛樂投資100％的股權、位於海南的3套別墅、東陽浩瀚65.8％的股權、華誼影城（蘇州）14.29％的股權、7部影片收益的應收賬款、10家影院未來的票房收入等方式進行負債償還。
不僅如此，2019年1月23日，阿里影業附屬企業與華誼兄弟訂立戰略合作框架協議及借款協議。華誼由此獲得了一筆5年期的7億元貸款，而華誼則承諾了5年內至少完成主控並上映10部院線電影的產能，阿里影業則對這些影片享有優先投資權。《八佰》也包括在這些影片之中。
由於2018年度的影視內容收益不及預期，市場對華誼後續包括《八佰》《古董局中局2》在內的幾部大片滿懷期望。
在國海證券研究員代鵬舉看來，《八佰》有望助力華誼重回電影舞臺中心,同時有望帶來公司電影業績彈性。
據相關人士透露，影片《八佰》的投資額超過了5億人民幣。王中磊曾說，華誼會把《八佰》打造成中國最牛的戰爭電影。為了更好地還原戰爭畫面，《八佰》是目前亞洲首部全程使用IMAX攝影機拍攝的作品。實際上，導演管虎在微博上透露，拍攝《八佰》的項目最早誕生於10年前，其間經歷了三度重啟，籌備499天，拍攝230個日夜，涉及1500名工作人員。
2017年9月8日，上海， 電影《八佰》舉辦 “硬 實力”主題發佈會，導 演管虎、王中磊等出席
2018年4月底，《八佰》終於殺青。由於當時華誼資金緊張，“華誼很早就開始和騰訊接觸，決定共同投資《八佰》”，此後在2018年9月，騰訊影業的年度發佈會上，騰訊方面宣佈了和管虎就影片《八佰》達成戰略合作，騰訊影業也成為了《八佰》的聯合出品方。
如果萬一《八佰》無法公映，留給華誼的困難是空前的。票房損失之外，更重要的是市場對於華誼的信心。除了《八佰》，華誼還有多部影片正在拍攝中，而計劃在今年上映的還有《前任3：再見前任》導演田羽生執導的另一部小體量影片《偉大的願望》（目前已更名為《小小的願望》）。
此外，上映計劃表內還包括《美人魚2》《草樣年華》《天際浩劫2》《陽光不是劫匪》《只有芸知道》《東北往事之二十年》等，其中《只有芸知道》是馮小剛拍攝的一部現實題材電影，由黃軒主演，目前已經在溫哥華開機。
與電影漸行漸遠
對於資本市場來說，一個曾經在電影業擁有絕對領先優勢，同時市值一度觸碰800億大關的企業，如今再度走到一部影片定生死的局面，絕對算不上性感的故事。
擺脫對於票房的依賴，這正是最初華誼推行“去電影單一化”收入模式的初衷，幾乎全球的電影公司都在追求商業收入的多元化，以撫平業務波動。在美國電影史上，猶太人扮演了重要的角色，由猶太人組成的律師、財務專家和銷售團隊，為好萊塢重塑了商業模式。可以說，如果沒有猶太人，空有一群藝術家的好萊塢，用極高的成本拍攝一些沒人看的電影，可能根本無法存活至今。
同樣的，無論是在20年前，還是今天，中國電影需要的也是商業模式的探索者。
成立24年來，華誼在中國電影歷史上一直扮演著這樣的角色。在過往的採訪中，合作伙伴們普遍認為，華誼對中國電影發展作出了重大貢獻，更多是指電影本身。據不完全統計，華誼參與影片合計160餘部，總票房超過了300億，其中不乏《天下無賊》《集結號》《風聲》《羅曼蒂克消亡史》等經典電影作品。
1994年，和好萊塢大片一併從美國來到中國的，還有學成歸來的王中軍。這一年是90年代初期中國電影市場惡化最為嚴重的一年，年電影票房從近30億直接腰斬，好萊塢分賬大片正是為了“救市”而來。
1998年，在電影《沒完沒了》的首映後臺，王中軍王中磊兄弟二人結識了馮小剛。華誼第一次嘗試著投資了三部影片，分別是陳凱歌的《荊軻刺秦王》、姜文的《鬼子來了》以及馮小剛導演的《沒完沒了》，儘管前兩部讓華誼蒙受了不小的損失，但票房3300萬元的《沒完沒了》依然讓王中軍看到了投資大片的回報潛力。2004年時，華誼投資的《天下無賊》便以1.2億元的票房成為當年度電影票房的支柱項目。
2009年，華誼兄弟成為創業板影視第一股。上市首日，華誼股價上漲超147%，領跑娛樂板塊二十餘家企業，而後，王中軍對公司的核心管理層表達，華誼不應當只做電影。效仿好萊塢幾大娛樂巨頭的發展路徑，華誼將其傳統的影視+藝人經紀業務模式分為三大板塊：影視娛樂板塊、品牌授權與實景娛樂板塊和互聯網娛樂板塊。
在華誼兄弟奉行“去電影單一化”收入戰略、逐步走向娛樂巨頭的同時，王中軍逐漸淡出了華誼兄弟的管理層，用他自己的話說，他大部分業餘時間都用來抽雪茄和畫畫，只是偶爾在幕後把控。
此後5年，華誼的其他業務沒能成長起來，卻失去了電影觀眾。2014年，中國電影行業全年票房實現294億人民幣，同比增長35.78%，市場進入高速發展期。佔據了國產片票房市場份額58%的五大民營電影公司，光線的市場佔有率達到了19%，博納的市場佔有率達到了15%，剛剛成立兩年的樂視影業市場佔有率也從此前的8%上升到11%。
這是一道分水嶺，自此，華誼兄弟喪失了電影業務龍頭地位。在2012和2013年，華誼兄弟在電影發行領域的份額佔到10%-12.5%，遠超光線、博納等公司，但2014年華誼兄弟已經下跌至第八位，市場份額僅剩2%。
2016年，華誼兄弟從萬達影視挖來了葉寧，有不少業內人士認為，這很大程度是基於王中軍對華誼電影業務的不滿。當時，王中磊調崗，葉寧全面接手負責華誼電影業務，擔任華誼影業CEO。
巔峰怎回？
此後華誼的電影業務漸有起色，但還沒能重回巔峰。
2018年，華誼參與出品影片包括《狄仁傑之四大天王》（5.75億元）、《找到你》（2.62億元）、《胖子行動隊》（2.42億元）、《雲南蟲谷》（1.36億元）、《江湖兒女》（0.69億元）、《遇見你真好》（0.51億元），累計票房僅為13.28億元。
華誼兄弟交出了上市以來第一份虧損的淨利潤成績單，“今天我們交出這麼不理想的一個業績，我很抱歉。”王中軍面對機構調研時表示，他全面反思了華誼的錯誤，包括“執行力不足”“花錢大手大腳”以及“員工互相甩鍋”等問題。
“幾個億成本的戲，兩句話就拍了”——自2019年初開始，重回一線的王中軍，直指公司的核心問題：第一，華誼的項目選擇精準度不達預期，開發項目能力發揮失常，導致2018年儲備匱乏；第二，已有項目的市場定位和市場風險判斷不足，導致執行力度不到位。
項目質量問題之外，資本市場周知的是，華誼兄弟的資金流動性一直很差。
財報顯示，華誼的資金週轉率從2008年的0.74次下降為2016年的0.18次，現金流堪憂。從華誼兄弟的利潤表可知，其銷售收入從上市前的4.09億至2016年的35.03億，增長了8.56倍，平均複合增長率為30.78%。
然而，根據資產負債表，華誼的資產規模從上市前的5.55億增長至2016年的198.53億，增長了35.76倍，平均複合增長率高達56.38%，資產規模增長要遠超過銷售收入增長。
兩張表迥異的走向，源自過去幾年華誼通過投資手段不斷擴張。華誼早在8年前就已經找到了自己的投資夥伴。2011年5月9日，華誼兄弟發佈公告稱，騰訊以4.45億元買入華誼兄弟4.6%的股份。也是這一次合作，成就了華誼的模式轉型。2014年，華誼的“去電影中心化”策略正式實施。
可以說，這是一條喜憂參半的道路，也是許多電影公司不敢走的路。比如大舉投資互聯網業務，高調入局實景娛樂業務，與海外影視企業共創影片，本質上是因為華誼率先認可了中國電影產業的工業化時代還未到來，為保證穩定發展，而做出了佈局於未來的投資。
據華誼2017年財報，截至報告期內，華誼控股公司和參股公司達到了110家，這幾筆投資也幫助電影業績不穩定的華誼在過去幾年間保持著良好的收益。
但資產規模過大，也會造成資產的大量閒置，同時資金週轉率緩慢。這種快速擴張階段遺留的資金壓力，也在當下的市場環境下無限放大。
對此，王中軍也曾表示，2019年華誼兄弟將進行資產處置，逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容製作做好做強”。
在外界人士看來，“王中軍迴歸後，會更加堅定地迴歸主營業務，在內容上的判斷力依舊有遠見”。而華誼依舊擁有包括馮小剛、管虎、田羽生在內的一批好導演。
“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出，”王中軍說，“華誼兄弟是我們20多年的心血，我們永遠都不會放棄。”
華誼兄弟近十幾年的徘徊，沒能走上一條電影產業抵擋不確定性的道路。
意外的困境
“我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權”。重回一線後，王中軍非常堅定地要參與選片等具體工作，以帶領華誼重回電影業務強勢地位，但他今天面臨著與十幾年前完全不同的挑戰。
2019年，中國電影大盤在春節檔後陷入低迷。在上海國際電影節上，王長田、於冬等大佬面色凝重。
這是行業意料之外的困境。原本據普華永道預計，中國將在明年超過美國，成為全球第一大電影市場。其推測今年美國電影市場總票房121.1億美元，中國110.5億美元，也就是達到764億人民幣。
但現實是，近幾個月，電影市場單日票房大多在幾千萬元上下徘徊。
“原本想來上影節看看，公司下一步有沒有能參與的電影項目，結果讓我大失所望”，一位劇集公司從業者告訴記者，進口片質量普遍不夠強勢，與此同時，國產片體量有大幅下滑。如前兩年暑期檔出現的《戰狼2》《我不是藥神》等30億+體量影片目前都沒有出現。
電影《集結號》劇照
而從華誼自身來看，從華誼投資的第一部影片開始，就一直奉行捆綁大導演的策略。近兩年這給華誼帶來了更高的風險，此前包括馮小剛的《我不是潘金蓮》、徐克的《狄仁傑之四大天王》等票房都不及預期，但華誼很難擺脫這個模式。
馮小剛是華誼其中最緊密的合作伙伴。王中軍在許多場合都強調過馮小剛對他的重要性，“工作上，我可能和馮小剛導演是最親密的，甚至自己的煩惱，也可以去跟他說，他也會來找我說”，2018年9月，導演羅素兄弟在洛杉磯的餐廳開業。即使國內輿論風波不斷，但王中軍和馮小剛還是一同現身在開業活動中。
在華誼20多年的電影創作歷史中，幾乎可以無條件容忍馮小剛的失誤，即便《1942》為華誼帶來了慘重的損失，但從來不影響華誼對馮小剛下一部影片的投資，過去多年時間裡一直如此。
在《手機2》無限期擱置的背景下，華誼投資，馮小剛導演的新片《只有芸知道》最近在新西蘭殺青。這部影片講述的是居住在溫哥華的北京男人東風，完成已過世妻子遺願的故事。這是一個馮小剛擅長的故事，25年前他執導的第一部電視劇《北京人在紐約》，20年前他的另一部電影《不見不散》都大獲成功。目前看來，華誼的命運再次和馮小剛以及他的這部影片聯結在一起。
“這樣的策略，已經不再適應今天的電影市場。”一位曾與華誼有過合作的製片人這樣告訴記者，在傳統是電影公司沒落的背後，是年青一代創作者的崛起，“你看一下，今年春節檔三大頭部影片，是以甯浩、韓寒、郭帆這一代新導演，他們是新一代創作者的代表。”
新導演帶來的最重要的改變，是製片工業化水平的提升。“中國電影市場正在迎來產業化、工業化時代，也是華誼可能會錯過的一個時代。”該製片人說，“華誼太過於依賴之前的成功經驗，對某一特定類型過於自信。相信華誼已經慢慢認識到了自己的問題。”
中國電影工業化已經說了很多年，今年春節檔的兩部重工業科幻電影被普遍認為，拉開了中國電影工業化的序幕。“華誼今天的問題，可能是先行者的宿命。但無論如何，我都希望一直走在前面探路的華誼，不要在新時代掉隊。”他說。
轉載請聯繫我們