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老闆,3A民企,考慮一下?

華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

編輯 | N姐

本文僅為信息交流之用,不構成任何交易建議

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老闆,3A民企,考慮一下?

華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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老闆,3A民企,考慮一下?

早前,一個華為“借錢”的段子火了,刷屏金融圈。

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華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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早前,一個華為“借錢”的段子火了,刷屏金融圈。

老闆,3A民企,考慮一下?

原來,華為投資控股有限公司(下稱華為)正籌劃在銀行間市場發行兩期共計60億元中期票據,兩期發行規模各30億元,期限均為3年;兩期評級機構為聯合資信評級,主體長期信用等級和債項評級均為AAA。

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華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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老闆,3A民企,考慮一下?

華為境內首次發債

根據中國銀行間市場交易商協會網站消息,華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據的註冊材料,兩期中票各募集30億元,項目狀態顯示為“預評中”。

第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

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華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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華為境內首次發債

根據中國銀行間市場交易商協會網站消息,華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據的註冊材料,兩期中票各募集30億元,項目狀態顯示為“預評中”。

第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

老闆,3A民企,考慮一下?

根據募集說明書,華為曾於2015年、2016年和2017年在境外發過四次美元債券,共計45億美元,均未到期;另外還有兩單點心債,共26億人民幣,已完成兌付。

華為此前並未有過在境內發債的經歷,因此本次中票的發行也將是其在境內債券市場的首秀。

華為發債並不是缺錢

值得注意的是,在此次的中票募集說明中,華為的財務狀況也向市場揭開了面紗。

財務數據顯示,2016至2018年及2019年上半年,華為公司合併口徑實現營業收入5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元,同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016至2018年年均複合增長率達17.49%。

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第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

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華為此前並未有過在境內發債的經歷,因此本次中票的發行也將是其在境內債券市場的首秀。

華為發債並不是缺錢

值得注意的是,在此次的中票募集說明中,華為的財務狀況也向市場揭開了面紗。

財務數據顯示,2016至2018年及2019年上半年,華為公司合併口徑實現營業收入5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元,同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016至2018年年均複合增長率達17.49%。

老闆,3A民企,考慮一下?

華為趴在賬面的現金資產也逐年增加,近三年及一期末,公司的貨幣資金餘額分別為1254.82億元、1572.65億元、1840.87億元和2497.31億元。2019年上半年較201年末增加6,564,372萬元,增幅35.66%。

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華為境內首次發債

根據中國銀行間市場交易商協會網站消息,華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據的註冊材料,兩期中票各募集30億元,項目狀態顯示為“預評中”。

第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

老闆,3A民企,考慮一下?

根據募集說明書,華為曾於2015年、2016年和2017年在境外發過四次美元債券,共計45億美元,均未到期;另外還有兩單點心債,共26億人民幣,已完成兌付。

華為此前並未有過在境內發債的經歷,因此本次中票的發行也將是其在境內債券市場的首秀。

華為發債並不是缺錢

值得注意的是,在此次的中票募集說明中,華為的財務狀況也向市場揭開了面紗。

財務數據顯示,2016至2018年及2019年上半年,華為公司合併口徑實現營業收入5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元,同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016至2018年年均複合增長率達17.49%。

老闆,3A民企,考慮一下?

華為趴在賬面的現金資產也逐年增加,近三年及一期末,公司的貨幣資金餘額分別為1254.82億元、1572.65億元、1840.87億元和2497.31億元。2019年上半年較201年末增加6,564,372萬元,增幅35.66%。

老闆,3A民企,考慮一下?

截至2019年上半年底,華為淨資產、總資產分別為2454.87億元和7057.16億元。今年上半年華為營收達到3965.38億元,歸屬於母公司的淨利潤達到 348.83億元。

可以說,單就賬面資金而言,華為可謂是並不缺錢。

在此次融資之前,華為公司運營所需要的資金主要來自於企業自身經營積累、外部融資兩部分,以企業自身經營積累為主(過去5年佔比約90%),外部融資作為補充(過去5年佔比約10%)。

華為方面表示,中國境內債券市場快速發展,目前市場容量全球第二,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

評級機構列出華為七大優勢

對於這種財務狀況,信評公司表示“主體償債風險極小,本期中期票據的償還能力極強,違約風險極低。”

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華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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老闆,3A民企,考慮一下?

華為境內首次發債

根據中國銀行間市場交易商協會網站消息,華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據的註冊材料,兩期中票各募集30億元,項目狀態顯示為“預評中”。

第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

老闆,3A民企,考慮一下?

根據募集說明書,華為曾於2015年、2016年和2017年在境外發過四次美元債券,共計45億美元,均未到期;另外還有兩單點心債,共26億人民幣,已完成兌付。

華為此前並未有過在境內發債的經歷,因此本次中票的發行也將是其在境內債券市場的首秀。

華為發債並不是缺錢

值得注意的是,在此次的中票募集說明中,華為的財務狀況也向市場揭開了面紗。

財務數據顯示,2016至2018年及2019年上半年,華為公司合併口徑實現營業收入5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元,同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016至2018年年均複合增長率達17.49%。

老闆,3A民企,考慮一下?

華為趴在賬面的現金資產也逐年增加,近三年及一期末,公司的貨幣資金餘額分別為1254.82億元、1572.65億元、1840.87億元和2497.31億元。2019年上半年較201年末增加6,564,372萬元,增幅35.66%。

老闆,3A民企,考慮一下?

截至2019年上半年底,華為淨資產、總資產分別為2454.87億元和7057.16億元。今年上半年華為營收達到3965.38億元,歸屬於母公司的淨利潤達到 348.83億元。

可以說,單就賬面資金而言,華為可謂是並不缺錢。

在此次融資之前,華為公司運營所需要的資金主要來自於企業自身經營積累、外部融資兩部分,以企業自身經營積累為主(過去5年佔比約90%),外部融資作為補充(過去5年佔比約10%)。

華為方面表示,中國境內債券市場快速發展,目前市場容量全球第二,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

評級機構列出華為七大優勢

對於這種財務狀況,信評公司表示“主體償債風險極小,本期中期票據的償還能力極強,違約風險極低。”

老闆,3A民企,考慮一下?

聯合資信對債券主體和債項均給出了AAA的評級,歸納了華為七大優勢:

一.其運營商業務經營穩健,擁有通信業界完整的、端到端的產品線和融合解決方案,在基礎研究、專利規模、底層技術支持、5G 技術及標準制定等方面構建了顯著的競爭壁壘和規模優勢,規模效益和客戶資源優勢顯著;

二.研發投入力度大,在《2018 年歐盟工業研發投資排名》中位列全球第五,截至2018 年底,累計獲得授權專利87805 項,其中中國授權專利累計43371 件,中國以外國家授權專利累計44434 件,90%以上專利為發明專利,技術優勢非常凸顯;

三. 公司消費者業務佔據較強市場地位。根據IDC 數據(Worldwide Quarterly Mobile Phone Tracker),華為2019 年Q1 出貨量5,910 萬臺,增長50.2%,全球市場份額從2018 年Q1 的11.8%上升到2019 年Q1 的18.9%,排名第二位;

四. 華為發佈業界首款基於3GPP 標準的端到端全系列5G 商用產品與解決方案,截至2019 年6 月底,公司已和全球領先運營商簽定了50 個5G 商用合同, 5G 基站全球出貨量超過15 萬個;

五.華為建立了獨特的高效運營管理體系(包括保障業務穩健開展的業務連續性管理機制),以及不斷優化的扁平化管理和差異化激勵機制;

六. 華為資產規模大且持續增長,近年來營業收入和利潤規模不斷增長,整體盈利能力很強;債務負擔較輕,現金類資產充裕,償債能力極強;

七. 華為EBITDA 及經營活動現金流淨額對本期中期票據保障程度高。

不過聯合資信也提到,國際政治經濟環境複雜多變等情況,對華為的資產和業務全球化佈局帶來了一定的不確定性和管理難度。

此外,聯合資信還指出,華為的研發費用、折舊攤銷等剛性成本持續處於較大規模,若未來業績增長未如預期,利潤增長將承壓。

會發到什麼樣的利率?

最後,對於蠢蠢欲動的機構投資者來說,就只剩下一個問題了:到底會發到什麼樣的利率水平?

有市場人士猜測,2019年以來,所發行過的普通3年期MTN,最低簿記利率為3.35%,分別是19匯金MTN013、19中建材MTN003和19三峽GN002,發行時間均為2019年8月。

債券圈已經有固收人士高呼“票面利率高於國債多少不知道,但期待史上最強全場倍數”,類似的呼聲不絕於耳。

對於本次中票的認購情況,一位資深債市從業者分析說,“估計還是銀行會拿大頭,非銀大多是看個熱鬧,畢竟做回購的時候,不見得能押得出去。”

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華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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老闆,3A民企,考慮一下?

原來,華為投資控股有限公司(下稱華為)正籌劃在銀行間市場發行兩期共計60億元中期票據,兩期發行規模各30億元,期限均為3年;兩期評級機構為聯合資信評級,主體長期信用等級和債項評級均為AAA。

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華為境內首次發債

根據中國銀行間市場交易商協會網站消息,華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據的註冊材料,兩期中票各募集30億元,項目狀態顯示為“預評中”。

第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

老闆,3A民企,考慮一下?

根據募集說明書,華為曾於2015年、2016年和2017年在境外發過四次美元債券,共計45億美元,均未到期;另外還有兩單點心債,共26億人民幣,已完成兌付。

華為此前並未有過在境內發債的經歷,因此本次中票的發行也將是其在境內債券市場的首秀。

華為發債並不是缺錢

值得注意的是,在此次的中票募集說明中,華為的財務狀況也向市場揭開了面紗。

財務數據顯示,2016至2018年及2019年上半年,華為公司合併口徑實現營業收入5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元,同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016至2018年年均複合增長率達17.49%。

老闆,3A民企,考慮一下?

華為趴在賬面的現金資產也逐年增加,近三年及一期末,公司的貨幣資金餘額分別為1254.82億元、1572.65億元、1840.87億元和2497.31億元。2019年上半年較201年末增加6,564,372萬元,增幅35.66%。

老闆,3A民企,考慮一下?

截至2019年上半年底,華為淨資產、總資產分別為2454.87億元和7057.16億元。今年上半年華為營收達到3965.38億元,歸屬於母公司的淨利潤達到 348.83億元。

可以說,單就賬面資金而言,華為可謂是並不缺錢。

在此次融資之前,華為公司運營所需要的資金主要來自於企業自身經營積累、外部融資兩部分,以企業自身經營積累為主(過去5年佔比約90%),外部融資作為補充(過去5年佔比約10%)。

華為方面表示,中國境內債券市場快速發展,目前市場容量全球第二,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

評級機構列出華為七大優勢

對於這種財務狀況,信評公司表示“主體償債風險極小,本期中期票據的償還能力極強,違約風險極低。”

老闆,3A民企,考慮一下?

聯合資信對債券主體和債項均給出了AAA的評級,歸納了華為七大優勢:

一.其運營商業務經營穩健,擁有通信業界完整的、端到端的產品線和融合解決方案,在基礎研究、專利規模、底層技術支持、5G 技術及標準制定等方面構建了顯著的競爭壁壘和規模優勢,規模效益和客戶資源優勢顯著;

二.研發投入力度大,在《2018 年歐盟工業研發投資排名》中位列全球第五,截至2018 年底,累計獲得授權專利87805 項,其中中國授權專利累計43371 件,中國以外國家授權專利累計44434 件,90%以上專利為發明專利,技術優勢非常凸顯;

三. 公司消費者業務佔據較強市場地位。根據IDC 數據(Worldwide Quarterly Mobile Phone Tracker),華為2019 年Q1 出貨量5,910 萬臺,增長50.2%,全球市場份額從2018 年Q1 的11.8%上升到2019 年Q1 的18.9%,排名第二位;

四. 華為發佈業界首款基於3GPP 標準的端到端全系列5G 商用產品與解決方案,截至2019 年6 月底,公司已和全球領先運營商簽定了50 個5G 商用合同, 5G 基站全球出貨量超過15 萬個;

五.華為建立了獨特的高效運營管理體系(包括保障業務穩健開展的業務連續性管理機制),以及不斷優化的扁平化管理和差異化激勵機制;

六. 華為資產規模大且持續增長,近年來營業收入和利潤規模不斷增長,整體盈利能力很強;債務負擔較輕,現金類資產充裕,償債能力極強;

七. 華為EBITDA 及經營活動現金流淨額對本期中期票據保障程度高。

不過聯合資信也提到,國際政治經濟環境複雜多變等情況,對華為的資產和業務全球化佈局帶來了一定的不確定性和管理難度。

此外,聯合資信還指出,華為的研發費用、折舊攤銷等剛性成本持續處於較大規模,若未來業績增長未如預期,利潤增長將承壓。

會發到什麼樣的利率?

最後,對於蠢蠢欲動的機構投資者來說,就只剩下一個問題了:到底會發到什麼樣的利率水平?

有市場人士猜測,2019年以來,所發行過的普通3年期MTN,最低簿記利率為3.35%,分別是19匯金MTN013、19中建材MTN003和19三峽GN002,發行時間均為2019年8月。

債券圈已經有固收人士高呼“票面利率高於國債多少不知道,但期待史上最強全場倍數”,類似的呼聲不絕於耳。

對於本次中票的認購情況,一位資深債市從業者分析說,“估計還是銀行會拿大頭,非銀大多是看個熱鬧,畢竟做回購的時候,不見得能押得出去。”

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老闆,3A民企,考慮一下?

華為發債並非因為缺錢。華為方面稱,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

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老闆,3A民企,考慮一下?

華為境內首次發債

根據中國銀行間市場交易商協會網站消息,華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據的註冊材料,兩期中票各募集30億元,項目狀態顯示為“預評中”。

第一期的主承銷商為工商銀行,第二期的主承銷商為建設銀行,募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金,發債原因主要是“預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢,資金支持也將進一步增加”。

老闆,3A民企,考慮一下?

根據募集說明書,華為曾於2015年、2016年和2017年在境外發過四次美元債券,共計45億美元,均未到期;另外還有兩單點心債,共26億人民幣,已完成兌付。

華為此前並未有過在境內發債的經歷,因此本次中票的發行也將是其在境內債券市場的首秀。

華為發債並不是缺錢

值得注意的是,在此次的中票募集說明中,華為的財務狀況也向市場揭開了面紗。

財務數據顯示,2016至2018年及2019年上半年,華為公司合併口徑實現營業收入5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元,同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016至2018年年均複合增長率達17.49%。

老闆,3A民企,考慮一下?

華為趴在賬面的現金資產也逐年增加,近三年及一期末,公司的貨幣資金餘額分別為1254.82億元、1572.65億元、1840.87億元和2497.31億元。2019年上半年較201年末增加6,564,372萬元,增幅35.66%。

老闆,3A民企,考慮一下?

截至2019年上半年底,華為淨資產、總資產分別為2454.87億元和7057.16億元。今年上半年華為營收達到3965.38億元,歸屬於母公司的淨利潤達到 348.83億元。

可以說,單就賬面資金而言,華為可謂是並不缺錢。

在此次融資之前,華為公司運營所需要的資金主要來自於企業自身經營積累、外部融資兩部分,以企業自身經營積累為主(過去5年佔比約90%),外部融資作為補充(過去5年佔比約10%)。

華為方面表示,中國境內債券市場快速發展,目前市場容量全球第二,債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一,公司通過境內發債打開境內債券市場,將進一步豐富融資渠道,優化整體融資佈局。

評級機構列出華為七大優勢

對於這種財務狀況,信評公司表示“主體償債風險極小,本期中期票據的償還能力極強,違約風險極低。”

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聯合資信對債券主體和債項均給出了AAA的評級,歸納了華為七大優勢:

一.其運營商業務經營穩健,擁有通信業界完整的、端到端的產品線和融合解決方案,在基礎研究、專利規模、底層技術支持、5G 技術及標準制定等方面構建了顯著的競爭壁壘和規模優勢,規模效益和客戶資源優勢顯著;

二.研發投入力度大,在《2018 年歐盟工業研發投資排名》中位列全球第五,截至2018 年底,累計獲得授權專利87805 項,其中中國授權專利累計43371 件,中國以外國家授權專利累計44434 件,90%以上專利為發明專利,技術優勢非常凸顯;

三. 公司消費者業務佔據較強市場地位。根據IDC 數據(Worldwide Quarterly Mobile Phone Tracker),華為2019 年Q1 出貨量5,910 萬臺,增長50.2%,全球市場份額從2018 年Q1 的11.8%上升到2019 年Q1 的18.9%,排名第二位;

四. 華為發佈業界首款基於3GPP 標準的端到端全系列5G 商用產品與解決方案,截至2019 年6 月底,公司已和全球領先運營商簽定了50 個5G 商用合同, 5G 基站全球出貨量超過15 萬個;

五.華為建立了獨特的高效運營管理體系(包括保障業務穩健開展的業務連續性管理機制),以及不斷優化的扁平化管理和差異化激勵機制;

六. 華為資產規模大且持續增長,近年來營業收入和利潤規模不斷增長,整體盈利能力很強;債務負擔較輕,現金類資產充裕,償債能力極強;

七. 華為EBITDA 及經營活動現金流淨額對本期中期票據保障程度高。

不過聯合資信也提到,國際政治經濟環境複雜多變等情況,對華為的資產和業務全球化佈局帶來了一定的不確定性和管理難度。

此外,聯合資信還指出,華為的研發費用、折舊攤銷等剛性成本持續處於較大規模,若未來業績增長未如預期,利潤增長將承壓。

會發到什麼樣的利率?

最後,對於蠢蠢欲動的機構投資者來說,就只剩下一個問題了:到底會發到什麼樣的利率水平?

有市場人士猜測,2019年以來,所發行過的普通3年期MTN,最低簿記利率為3.35%,分別是19匯金MTN013、19中建材MTN003和19三峽GN002,發行時間均為2019年8月。

債券圈已經有固收人士高呼“票面利率高於國債多少不知道,但期待史上最強全場倍數”,類似的呼聲不絕於耳。

對於本次中票的認購情況,一位資深債市從業者分析說,“估計還是銀行會拿大頭,非銀大多是看個熱鬧,畢竟做回購的時候,不見得能押得出去。”

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